The Fed

แม้จะมีโอกาสที่ Soft Landing จะเพิ่มขึ้นท่ามกลางข้อมูลเศรษฐกิจที่ฟื้นตัว แต่กรอบการทำงานก็สอดคล้องกับความคาดหวังกรณีพื้นฐานของเราสำหรับภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ไม่รุนแรงในต้นปี 2567

อัตราผลตอบแทนของสหรัฐที่พุ่งสูงขึ้นในสัปดาห์นี้ทำให้เงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น แต่การฟื้นตัวที่ยืนยาวนี้จะถูกตัดสินโดยอัตราเงินเฟ้อสหรัฐฉบับหน้า ตามแบบจำลองของ Cleveland Fed Nowcast มีขอบเขตสำหรับอัตราเงินเฟ้อขาขึ้นที่น่าประหลาดใจ ซึ่งจะเป็นประโยชน์สำหรับเงินดอลลาร์ นอกเหนือจากข่าวประชาสัมพันธ์ฉบับนี้แล้ว ยังไม่มีอะไรอื่นอีกมากที่สามารถรบกวนน้ำได้ในสัปดาห์หน้า

เศรษฐกิจสหรัฐฯ จ้างงานน้อยกว่าที่คาดไว้ในเดือนกรกฎาคม แต่อัตราการว่างงานลดลงและการเติบโตของค่าจ้างแข็งแกร่งขึ้น ผลลัพธ์ที่หลากหลายซึ่งไม่ได้ตัดทอนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมจาก Federal Reserve แต่ก็ไม่ได้ให้ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่ชัดเจนแก่ธนาคารกลางเช่นกัน เงื่อนไขทางการเงินที่เข้มงวดขึ้นจะส่งผลกระทบต่อการสร้างงานมากขึ้น

เจอโรม เพาเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เปิดประตูสู่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง แต่นักเศรษฐศาสตร์ในวอลล์สตรีทมองเห็นสัญญาณที่ชี้ไปในทิศทางเดียวก่อนการประชุมของธนาคารกลางในเดือนกันยายน: หยุดชั่วคราว

ภาคบริการของสหรัฐยังคงดำเนินการได้ค่อนข้างแข็งแกร่ง แต่ภาคการผลิตกำลังดิ้นรนตามที่เน้นโดยรายงาน ISM ที่หดตัวติดต่อกันเป็นครั้งที่เก้า ในขณะเดียวกัน การก่อสร้างที่อยู่อาศัยกำลังเพิ่มขึ้นเนื่องจากไม่มีบ้านสำหรับขาย แต่ที่อยู่อาศัยที่ไม่ใช่ที่อยู่อาศัยเริ่มรู้สึกกดดันจากเงื่อนไขการปล่อยสินเชื่อที่เข้มงวดขึ้น

มันคุ้มค่าหรือไม่?

ดัชนีต้นทุนการจ้างงาน (ECI) เพิ่มขึ้น 1.0% ไตรมาสต่อไตรมาสในไตรมาสที่ 2 ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นที่น้อยที่สุดในรอบสองปี

ธนาคารกลางอังกฤษและธนาคารกลางออสเตรเลียจะสรุปผลการตัดสินใจของธนาคารกลางภาคฤดูร้อนในสัปดาห์หน้า แม้ว่ารายงานการจ้างงานของสหรัฐฯ อาจได้รับความสนใจมากที่สุด ISM PMI จะเป็นประเด็นสำคัญอื่น ๆ ในสหรัฐอเมริกา ในขณะที่จำนวนการจ้างงานมีกำหนดในแคนาดาและนิวซีแลนด์ด้วย ในยุโรป วาระการประชุมจะถูกครอบงำโดยอัตราเงินเฟ้อและข้อมูลจีดีพี น้ำมันจะอยู่ในความสนใจเช่นกัน เนื่องจากกลุ่มพันธมิตร OPEC+ จัดการประชุมประจำเดือน

ผู้บริโภคยังคงใช้จ่ายอย่างพอประมาณในเดือนมิถุนายน ขณะที่ข้อมูลเงินเฟ้ออ่อนตัวลงอีกและมาตรวัดต้นทุนแรงงานที่สำคัญต่ำกว่าความคาดหวัง เพิ่มความหวังว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับสู่เป้าหมายโดยไม่จำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยและภาวะเศรษฐกิจถดถอยของเฟดอีก