การเติบโตของต้นทุนแรงงานค่อยๆ ชะลอตัวลง

The Fed

การจ้างงานนอกภาคการเกษตร

สรุป:

ดัชนีต้นทุนการจ้างงาน (ECI) เพิ่มขึ้น 1.0% ไตรมาสต่อไตรมาสในไตรมาสที่ 2 ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นที่น้อยที่สุดในรอบสองปี

การวัดการเติบโตของต้นทุนแรงงานที่เฟดต้องการยังคงดำเนินการเร็วกว่าก่อนเกิดโรคระบาดและสูงกว่าที่สอดคล้องกับอัตราเงินเฟ้อ 2% ในระยะปานกลาง ที่กล่าวว่าการเติบโตของค่าตอบแทนดูเหมือนจะพลิกมุมเนื่องจากอุปสงค์และอุปทานในตลาดแรงงานมีความสมดุลมากขึ้น FOMC อาจต้องการเห็นแนวโน้มล่าสุดที่ยั่งยืนก่อนที่จะรู้สึกมั่นใจว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังกลับมาที่ 2% อย่างมั่นคง แต่รายงานของวันนี้โดยรวมสนับสนุนให้บรรลุเป้าหมายนี้

การเติบโตของ ECI แตะระดับต่ำสุดในรอบสองปี

ดัชนีต้นทุนการจ้างงานเพิ่มขึ้น 1.0% (ไม่ปรับรายปี) ในไตรมาสที่สอง ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 10% ของ Bloomberg อัตราการเติบโตทั้งปีต่อปีและไตรมาสต่อไตรมาสลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสที่ 1 ซึ่งเป็นสัญญาณสนับสนุนว่าการเติบโตของต้นทุนแรงงานกำลังชะลอตัว ECI ให้มุมมองที่ครอบคลุมเกี่ยวกับแรงกดดันด้านต้นทุนแรงงาน เนื่องจากรวมถึงพนักงานภาครัฐและเอกชน ตลอดจนผลประโยชน์ในส่วนของค่าชดเชย (ประมาณ 30% ของทั้งหมด) นอกจากนี้ ECI ยังควบคุมการเปลี่ยนแปลงองค์ประกอบในทีมงาน ตัวอย่างเช่น ความถี่ที่สูงขึ้นและข้อมูลรายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงที่ทันเวลามากขึ้นอาจได้รับอิทธิพลจากการจ้างงานครั้งใหญ่สำหรับพนักงานที่จุดสิ้นสุดของการกระจายรายได้ ตัวอย่างเช่น ในเดือนเมษายน 2020 รายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมง "เพิ่มขึ้น" สูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 4.2% ในเดือนเดียว ท่ามกลางการเลิกจ้างจำนวนมากที่เกิดจาก COVID ซึ่งกระจุกตัวอย่างหนักในอุตสาหกรรมที่ให้ผลตอบแทนต่ำ เช่น การบริการเพื่อการพักผ่อน เมื่อพิจารณาจากคุณลักษณะที่พึงประสงค์ของ ECI เป็นชุดข้อมูล โดยทั่วไปจึงถูกมองว่าเป็นมาตรวัดค่าชดเชยแรงงานที่เฟดต้องการ

Labor Cost Growth Is Gradually Slowing_1

ค่าตอบแทนทั้งภาครัฐและเอกชนเพิ่มขึ้น 1.0% ในไตรมาสนี้ (4.1% ต่อปี) ในอดีต ค่าจ้างและเงินเดือนเพิ่มขึ้น 1.0% ในขณะที่ต้นทุนสวัสดิการเพิ่มขึ้น 0.9% หากไม่รวมอาชีพที่ได้รับค่าตอบแทนจูงใจ ซึ่งบางครั้งอาจก่อให้เกิดเสียงรบกวนในข้อมูล การเติบโตของค่าตอบแทนอยู่ที่ 1.0% ในไตรมาสนี้ ซึ่งตรงกับการเพิ่มขึ้นของพนักงานทุกคน สำหรับผู้ปฏิบัติงานของรัฐและรัฐบาลท้องถิ่น สวัสดิการที่เพิ่มขึ้น (1.0%) มีมากกว่าค่าจ้างและเงินเดือนที่เพิ่มขึ้น 0.8%

รายละเอียดของรายงาน ECI สอดคล้องกับตลาดแรงงานที่ยังคงตึงตัว แต่ค่อยๆ เย็นลงจากความร้อนที่แผดเผาในปีที่แล้ว การเติบโตของค่าตอบแทนดูเหมือนจะหักมุมเนื่องจากอุปสงค์และอุปทานของแรงงานมีความสมดุลที่ดีขึ้น กฎคร่าวๆ คือการอ่าน ECI ไตรมาสต่อไตรมาสที่ 0.8% (~ 3.2% ต่อปี) เป็นเรื่องเกี่ยวกับสิ่งที่สอดคล้องกับเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ของ FOMC ในระยะปานกลาง การเพิ่มขึ้นของ ECI 1.0% ในไตรมาสที่ 2 ยังคงแข็งแกร่งกว่ากฎทั่วไปนี้ แต่เป็นการเติบโตที่ช้าที่สุดในรอบสองปี FOMC อาจต้องการเห็นแนวโน้มล่าสุดที่ยั่งยืนก่อนที่จะรู้สึกมั่นใจว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังกลับมาที่ 2% อย่างมั่นคง แต่รายงานของวันนี้โดยรวมสนับสนุนให้บรรลุเป้าหมายนี้

วิธีการประมาณการการเติบโตของค่าจ้างวิธีหนึ่งของเราซึ่งมองข้าม ECI ยังส่งสัญญาณว่าโมเมนตัมของต้นทุนค่าชดเชยกำลังลดลงอย่างช้าๆ วิธีการนี้กำหนดช่วงเวลาที่มีการเติบโตของค่าจ้าง "สูง" หากเปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงของรายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงแบบปีต่อปีเท่ากับ 2.9% หรือมากกว่า ซึ่งแสดงถึงค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานหนึ่งค่าเหนือการเติบโตเฉลี่ยของรอบล่าสุดที่ 2.4% ในไตรมาสที่สอง ความน่าจะเป็นของการเติบโตของค่าจ้าง "สูง" ในช่วงสี่ไตรมาสถัดไปลดลง 5 จุดเป็น 54% การลดลงดังกล่าวถือเป็นไตรมาสที่สามติดต่อกันที่ความน่าจะเป็นของการเติบโตของค่าจ้าง "สูง" ได้ลดลงและบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อของตลาดแรงงานกำลังปรับตัวดีขึ้น

Labor Cost Growth Is Gradually Slowing_2

ที่มา: WELLS FARGO

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

ความคิดเห็น

รายการโปรด

แชร์

อัตราเงินเฟ้อยูโรโซนลดลงอีกในสัญญาณที่ปลอบโยนสำหรับ ECB

Glendon

เงินเฟ้อและภาวะเศรษฐกิจถดถอย

ธนาคารกลาง

Euro Zone Inflation Falls Further in Comforting Sign for ECB_1

อัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนลดลงอีกในเดือนกรกฎาคม และมาตรการส่วนใหญ่สำหรับการเติบโตของราคาอ้างอิงก็ผ่อนคลายลง ซึ่งเป็นสัญญาณที่ปลอบโยนอย่างมากสำหรับธนาคารกลางยุโรป เนื่องจากพิจารณาที่จะยุติการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรง

ราคาผู้บริโภคขยายตัว 5.3% ในเดือนนี้ เทียบกับ 5.5% ในเดือนมิถุนายน ซึ่งมีแนวโน้มลดลงซึ่งเริ่มต้นในฤดูใบไม้ร่วง หากไม่รวมพลังงานและอาหารที่ยังไม่แปรรูป ราคาเพิ่มขึ้น 6.6% หลังจากเพิ่มขึ้น 6.8% ในเดือนก่อนหน้า

แม้ว่านี่จะยังห่างไกลจากเป้าหมาย 2% ของ ECB แต่การอ่านอาจช่วยให้ผู้กำหนดนโยบายโต้แย้งว่าอัตราเงินเฟ้อในยูโรโซนกำลังอยู่ในทิศทางที่ชัดเจน แม้ว่าจะอ่อนโยนและเป็นขาลง และพวกเขาสามารถที่จะข้ามการขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้อย่างน้อยในครั้งต่อไป การประชุม.

Frederik Ducrozet หัวหน้าฝ่ายวิจัยเศรษฐกิจมหภาคของ Pictet Wealth Management กล่าวว่า "ข้อมูลล่าสุดสอดคล้องกับแนวโน้มการสลายตัวของเงินเฟ้อ

ผู้ขายสินค้าอุปโภคบริโภครายใหญ่อย่างยูนิลีเวอร์ ผู้ผลิตเบียร์ไฮเนเก้น และบริษัทอาหารยักษ์ใหญ่อย่างเนสท์เล่ต่างส่งสัญญาณในระดับที่แตกต่างกันว่าพวกเขาคาดว่าการปรับขึ้นราคาจำนวนมากจะตามหลังเรา

ECB ขึ้นต้นทุนการกู้ยืมเป็นครั้งที่เก้าติดต่อกันเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แต่ประธานาธิบดีคริสติน ลาการ์ด มองว่ามีความเป็นไปได้ที่จะหยุดชั่วคราวในเดือนกันยายน เนื่องจากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อแสดงให้เห็นสัญญาณเบื้องต้นของการผ่อนคลายและความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย

อย่างไรก็ตาม ราคาค่าบริการกลับโดดเด่นอีกครั้ง เนื่องจากเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเป็น 5.6% ต่อปีในเดือนกรกฎาคมจาก 5.4% ในเดือนมิถุนายน ซึ่งน่าจะสะท้อนถึงการเติบโตของค่าจ้างเล็กน้อยและความต้องการใช้จ่ายด้านการท่องเที่ยวและความบันเทิงที่มากขึ้นหลังการระบาดของ COVID-19

ความดื้อรั้นของอัตราเงินเฟ้อในภาคบริการ รวมถึงการเร่งขึ้นใหม่ในราคาอาหารให้สูงขึ้นอย่างน่าตกใจที่ 9.2% มีแนวโน้มที่จะเสริมสร้างความหวาดระแวงต่อนโยบายของ ECB ที่กลัวว่าการเติบโตของราคาที่สูงนั้นกำลังเข้าที่เข้าทาง

เดิร์ก ชูมัคเกอร์ นักเศรษฐศาสตร์จาก Natixis กล่าวว่า "อัตราเงินเฟ้อภาคบริการเป็นพื้นที่ที่นโยบายการเงินควรมีอิทธิพลมากที่สุด เพราะสะท้อนอุปสงค์ภายในประเทศ"

"ดังนั้นผู้กำหนดนโยบายของ ECB สามารถตกลงที่จะหยุดชั่วคราวในเดือนกันยายน แต่ระบุว่าเดือนตุลาคมจะมีชีวิตมาก"

Hawks ยังสามารถชี้ไปที่ข้อมูลที่ชัดเจนเกี่ยวกับผลผลิตทางเศรษฐกิจ ซึ่งแสดงให้เห็นว่ายูโรโซนกลับมาเติบโตโดยเพิ่มขึ้น 0.3% ในไตรมาสที่สองของปี 2023 แม้ว่าจะมีความคิดเห็นเชิงลบและกิจกรรมต่างๆ

แต่ครึ่งหนึ่งของการเพิ่มขึ้นนั้นเกิดจากไอร์แลนด์ ซึ่งผลผลิตได้รับการสนับสนุนโดยบริษัทข้ามชาติซึ่งมีสำนักงานใหญ่อยู่ที่นั่น

และข้อมูลการสำรวจที่อ่อนแอยังคงมาอย่างต่อเนื่องในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา กระตุ้นให้เกิดการพูดถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยในเขตยูโรที่ ECB ยังคงหวังว่าจะหลีกเลี่ยง

สำนักงานสถิติของรัฐบาลกลางกล่าวว่ายอดค้าปลีกลดลง 0.8% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน นักวิเคราะห์ที่สำรวจโดย Reuters ได้คาดการณ์ว่ายอดขายจะเพิ่มขึ้น 0.2% ในเดือนนี้

"ข้อมูลวันนี้ตรวจสอบภาพรวมในระยะสั้นของเราในวงกว้าง ซึ่งคาดการณ์ว่าการเติบโตจะอ่อนแอมากในครึ่งหลังของปี และอัตราเงินเฟ้อที่ปรับตัวดีขึ้นในช่วงซัมเมอร์จะตามมาด้วยการลดลงอย่างรวดเร็วในไตรมาสที่ 4 เนื่องจากผลกระทบชั่วคราวบางอย่างที่ฉุดอัตราเงินเฟ้อในภาคบริการให้ลดลง" Oxford Economics กล่าวในหมายเหตุถึงลูกค้า

ที่มา: REUTERS

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ความคิดเห็น

รายการโปรด

แชร์

BoE จะกลับไปขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bps หรือไม่

Justin

คำแถลงของข้าราชการ

ธนาคารกลาง

เศรษฐกิจ

ฟอเร็กซ์

BoE เร่งรัดในเดือนมิถุนายน

ในการประชุมเดือนมิถุนายน ธนาคารกลางอังกฤษตัดสินใจขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50bps ท่ามกลางอัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่องและแรงกดดันทางการเมืองที่เพิ่มสูงขึ้น โดยย้ำคำแนะนำว่าหากมีหลักฐานว่ามีแรงกดดันด้านราคามากขึ้น จำเป็นต้องดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น

การตัดสินใจและคำกล่าวของผู้ว่าการเบลีย์ในวันต่อมาที่พวกเขาต้องดำเนินการเพื่อทำให้อัตราเงินเฟ้อแตะระดับสูงสุด ทำให้ผู้เข้าร่วมตลาดในตอนนั้นสามารถคงการเดิมพันการขึ้นอีก 50bps ในการประชุมเดือนสิงหาคมและอัตราเพิ่มเติมที่มีมูลค่าเพิ่มขึ้นมากกว่า 100bps หลังจากนั้น สิ่งนี้ทำให้ BoE อยู่ในตำแหน่งสูงสุดในแง่ของการคาดการณ์การปรับขึ้นของธนาคารกลางรายใหญ่อื่น ๆ และทำให้เงินปอนด์อยู่ในที่นั่งแถวหน้าในแง่ของผลการดำเนินงานของสกุลเงินหลักจนถึงวันนี้

แต่ข้อมูลตั้งแต่นั้นมาก็อ่อนลง

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนเปลี่ยนใจทันทีที่ข้อมูลเงินเฟ้อเดือนมิถุนายนออกมา อัตรา CPI พาดหัวลดลงเป็น 7.9% เมื่อเทียบเป็นรายปีจาก 8.7% ในขณะที่อัตราหลักลดลงเป็น 6.9% y/y จาก 7.1% แทนที่จะทรงตัวตามที่คาดการณ์ไว้

Will BoE Go Back to 25bps Interest Rate Increments?_1

ดัชนี PMI เบื้องต้นสำหรับเดือนกรกฎาคมเปิดเผยว่ากิจกรรมทางธุรกิจยังคงประสบกับปัญหา โดยดัชนีภาคการผลิตตกลงต่อไปในแดนหดตัว และดัชนีประกอบแม้ว่าจะยังชี้ไปที่การขยายตัว แต่ก็เข้าใกล้โซนบูมหรือบัสต์ที่ 50 อยู่ด้านบน ในรายงานประกอบพบว่าอัตราเงินเฟ้อรอบล่าสุดนั้นช้าที่สุดในรอบเกือบสองปีครึ่ง ซึ่งบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้ออาจดำเนินต่อไปในวิถีเย็นลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

Will BoE Go Back to 25bps Interest Rate Increments?_2

นักลงทุนคาดผลตอบแทนกลับมาที่ 25bps

เมื่อนำตัวแปรใหม่ทั้งหมดเหล่านี้มาใช้ในการคำนวณ ตอนนี้นักลงทุนมองเห็นโอกาสมากขึ้นในการขึ้น 25bps ในวันพฤหัสบดี และพวกเขาได้ลดขนาดเดิมพันลงตามจำนวนคะแนนพื้นฐานที่มีมูลค่าเพิ่มขึ้นในการรวบรวมครั้งต่อไป ตามการแลกเปลี่ยนดัชนีข้ามคืนของสหราชอาณาจักร (OIS) มีความเป็นไปได้ 70% ที่จะเพิ่มขึ้นในไตรมาสที่ 1/4 ในวันพฤหัสบดี โดยอีก 30% ที่เหลือยังคงชี้ไปที่การปรับขึ้นสองครั้ง สำหรับอนาคต ตามเงื่อนไขเมื่อปรับขึ้น 25bps ในขณะนี้ นักลงทุนคาดว่าจะเพิ่มขึ้นประมาณ 65bps มูลค่าของอัตราเพิ่มเติมหลังจากนั้น

Will BoE Go Back to 25bps Interest Rate Increments?_3

แต่การกำหนดราคาในตลาดยังคงสามารถพิสูจน์ได้ว่าสนับสนุนเงินปอนด์

ต้องบอกว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานในสหราชอาณาจักรนั้นสูงกว่าในประเทศเศรษฐกิจหลักอื่น ๆ และมากกว่าเป้าหมายของ BoE ถึงสามเท่า ด้วยเหตุนี้ เส้นทาง BoE โดยนัยของนักลงทุนแม้ว่าจะลดลงเมื่อเร็ว ๆ นี้ แต่ก็ยังคงชันกว่าเส้นทางของธนาคารกลางหลักอื่น ๆ

เมื่อรวมกับความคาดหวังที่ว่าเฟดอาจสรุปสงครามครูเสดที่เข้มงวดขึ้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้วและเห็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมากในปีหน้า ความแตกต่างนี้ยังคงส่งผลดีต่อเงินปอนด์/ดอลลาร์หาก BoE ยังคงมุ่งมั่นที่จะส่งมอบมากขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า แม้ว่ามันจะ เพิ่มขึ้นเพียง 25bps ที่การชุมนุมนี้ ใช่ การปรับขึ้นในไตรมาสที่ 4 อาจทำให้ 30% ผิดหวังที่คาดหวังมากกว่านี้ และส่งผลให้มีการถอยเล็กน้อย แต่ข้อความที่ดูประดักประเดิดสามารถช่วยให้ทั้งคู่ดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วและขยายแนวโน้มขาขึ้น

Will BoE Go Back to 25bps Interest Rate Increments?_4

เพื่อให้เงินปอนด์ได้รับผลกระทบจากการประชุมหลังการประชุมของสหรัฐฯ BoE อาจต้องส่งสัญญาณว่าพวกเขากำลังเข้าใกล้จุดสิ้นสุดของแคมเปญที่เข้มงวดมากขึ้น ตอนนี้ ในกรณีของการปรับขึ้นอีกสองครั้ง เงินปอนด์มีแนวโน้มที่จะพุ่งสูงขึ้นทันที

สายเคเบิลยังคงอยู่ในโหมดขาขึ้นแม้ว่าจะมีการดึงกลับก็ตาม

จากมุมมองทางเทคนิค Cable ได้ซื้อขายในโหมดแนวโน้มขาขึ้นตั้งแต่ปลายเดือนกันยายน และอยู่เหนือเส้นแนวโน้มขาขึ้นตั้งแต่วันที่ 12 ตุลาคม แม้ว่าราคาจะถอยกลับเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ทั้งคู่ก็ยังคงอยู่เหนือเส้นแนวโน้มดังกล่าวและอยู่เหนือทั้ง 50- และ 200- ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียลรายวัน (EMA) ข้อบ่งชี้ทางเทคนิคทั้งหมดนี้ทำให้ภาพเป็นบวก

Will BoE Go Back to 25bps Interest Rate Increments?_5

หากกระทิงมีความแข็งแกร่งมากพอที่จะเติมพลังจากใกล้กับเส้นแนวโน้มดังกล่าว พวกเขาสามารถเล็งไปที่การทดสอบอีกครั้งใกล้กับระดับสูงสุดของวันที่ 14 กรกฎาคมที่ 1.3150 หากพวกเขาสามารถเอาชนะสิ่งกีดขวางนั้นได้ ความสูงที่สูงขึ้นจะได้รับการยืนยัน และสิ่งกีดขวาง 1.3305 อาจเข้ามามีบทบาท การทะลุสูงขึ้นอาจเห็นขอบเขตการขยายไปยังโซน 1.3640 ซึ่งมีแนวต้านในเดือนกุมภาพันธ์ 2565

การตัดสินใจแบบ dovish อาจส่งผลให้เกิดการทะลุใต้เส้นแนวโน้มขาขึ้น แต่เพื่อให้การกลับตัวเป็นขาลงเสร็จสมบูรณ์ ทั้งคู่อาจต้องตกลงต่ำกว่าโซนหลัก 1.2340 ซึ่งทำหน้าที่เป็นทั้งแนวรับและแนวต้านในอดีต

ที่มา:XM

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ความคิดเห็น

รายการโปรด

แชร์

การออมส่วนเกินที่ลดน้อยลงอาจทำลายความหวังที่ตกต่ำของตลาด

Cohen

เศรษฐกิจ

ตลาดมีความหวังสูงสำหรับการลงจอดอย่างนุ่มนวลสำหรับเศรษฐกิจ โดยพันธบัตรและตราสารทุนจะพุ่งขึ้น แต่การลดลงอย่างรวดเร็วของเงินออมส่วนเกินที่เกิดจาก COVID-19 อาจเป็นลูกบอลโค้งที่กระแทกเข้ากับอารมณ์รั้น

กองเงินสดที่สะสมไว้ในช่วงล็อกดาวน์และมาตรการกระตุ้นของรัฐบาลในปี 2563-2564 ได้รับการโน้มน้าวจากนักวิเคราะห์และนายธนาคารกลางมานานแล้วว่าเป็นเหตุผลที่เศรษฐกิจสามารถหลีกเลี่ยงภาวะถดถอยที่รุนแรงได้

แต่อัตราเงินเฟ้อที่สูงลิบลิ่วและอัตราดอกเบี้ยที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วกำลังลดทอนฐานเงินออมนี้ลงอย่างรวดเร็ว

การออมส่วนเกินของสหรัฐลดลงเหลือประมาณ 500 พันล้านดอลลาร์จากประมาณ 2.1 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม 2564 ธนาคารกลางซานฟรานซิสโกประเมิน

ในยุโรป Deutsche Bank ถือว่าเงินออมส่วนเกินในสวีเดนลดน้อยลง ครัวเรือนอังกฤษถอนเงินจากการออมทันทีในอัตราสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนพฤษภาคม ขณะที่สำนักงานความรับผิดชอบด้านงบประมาณของรัฐบาลคาดการณ์ว่าอัตราส่วนการออมจะอยู่ที่ศูนย์ภายในสิ้นปีจากเกือบ 25% ในปี 2020

การสิ้นสุดการออมจะไม่ทำให้เกิดภาวะถดถอยเนื่องจากตลาดงานตึงตัว ถึงกระนั้นการใช้จ่ายที่ตกต่ำอาจเร่งให้เกิดความเจ็บปวดทางเศรษฐกิจโดยทั่วไปจากการลงทุนทางธุรกิจที่ลดลงและมีการว่างงานสูง

นักลงทุนกล่าวว่าพันธบัตรรัฐบาลจะส่องแสงในภาวะเศรษฐกิจถดถอย ในขณะที่เงินออมที่ลดน้อยลงทำให้หุ้นผู้บริโภคและสินทรัพย์สินเชื่อที่ให้ผลตอบแทนสูงต้องหลีกเลี่ยง

นายโอลิเวอร์ แบล็กบอร์น ผู้จัดการพอร์ตการลงทุนหลายสินทรัพย์กล่าวว่า "การบริโภคภายในประเทศเป็นส่วนสำคัญของระบบเศรษฐกิจ" ในอังกฤษ สหรัฐอเมริกา และยูโรโซน

"ทันทีที่มันเริ่มแตกสลาย เศรษฐกิจเหล่านี้ก็จะเปราะบางอย่างรวดเร็ว"

วิ่งออก

คำจำกัดความของการออมส่วนเกินนั้นแตกต่างกัน แต่นักเศรษฐศาสตร์โดยทั่วไปเห็นพ้องต้องกันว่านั่นหมายถึงการออมที่เกินระดับแนวโน้มในช่วงที่เกิดโรคระบาด

ชเวตา ซิงห์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของคาร์ดาโน กล่าวว่า เงินออมส่วนเกินจากโรคระบาดของสหรัฐฯ มีแนวโน้มจะหมดลงภายในสิ้นปีนี้ สิ่งนี้เกิดขึ้นเมื่อการสิ้นสุดการผ่อนปรนการชำระคืนเงินกู้นักเรียนในยุคโรคระบาดของสหรัฐฯ สร้างความเจ็บปวดให้กับผู้บริโภคมากขึ้น

ในยุโรป การออมส่วนเกินไม่ได้ถูกใช้ไปในระดับเดียวกัน ผู้บริโภคในยูโรโซนเก็บสะสมเงินเพิ่มอีก 1 ล้านล้านยูโร (1.10 ล้านล้านดอลลาร์) ในช่วงที่เกิดโรคระบาด แต่วัฒนธรรมการออมที่แข็งแกร่งน่าจะป้องกันไม่ให้พวกเขาใช้จ่ายกับเสื้อผ้าหรือวันหยุดพักผ่อน นักเศรษฐศาสตร์กล่าว

Guy Miller หัวหน้านักยุทธศาสตร์การตลาดของ Zurich Insurance Group กล่าวว่า "ยุโรปตามหลังอยู่เล็กน้อย แต่ฉันสงสัยว่าไดนามิกเดียวกันกำลังเล่นอยู่ที่นั่น และนั่นก็ดีพอๆ กับการใช้จ่ายอย่างมีวิจารณญาณ"

คำเตือน

ข้อมูลกิจกรรมทางธุรกิจบ่งชี้ว่าภาคบริการที่เพิ่งฟื้นคืนสภาพได้กำลังอ่อนแอลง สายการบิน Ryanair ของยุโรปเตือนว่าความต้องการในช่วงวันหยุดฤดูหนาวมีน้อย และ Jamie Dimon หัวหน้า JPMorgan ตั้งข้อสังเกตว่า "ผู้บริโภคใช้บัฟเฟอร์เงินสดอย่างช้าๆ"

บริษัทยูนิลีเวอร์ ผู้ผลิตไอศกรีมของเบน เจอร์รี่ ในเดือนกุมภาพันธ์ ทำเงินออมเกินครัวเรือนในจีนได้ 1.5-2 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเชื่อว่าจะช่วยกระตุ้นยอดขายได้ ตอนนี้เห็นผู้บริโภคชาวจีนที่ "ระมัดระวังมาก"

Eren Osman กรรมการผู้จัดการฝ่ายการจัดการความมั่งคั่งของ Arbuthnot Latham ระมัดระวังทั้งหุ้นในภาคการตัดสินใจของผู้บริโภค เช่น ธุรกิจต่างๆ เช่น ผู้ผลิตรถยนต์ และธุรกิจที่ขายสินค้าอุปโภคบริโภค เช่น ผลิตภัณฑ์ทำความสะอาดและอาหาร

"หากเราเห็นความต่อเนื่องของการออมของผู้บริโภคลดลงพร้อมกับรายได้ที่ใช้แล้วทิ้ง" เขากล่าว "นั่นจะส่งผลกระทบ" ต่ออัตรากำไรของธุรกิจผู้บริโภค

Blackbourn ของ Janus Henderson กล่าวว่าเขาระมัดระวังในดัชนีหุ้นขนาดเล็กที่เปิดรับผู้บริโภคในประเทศมากขึ้น เช่น US Russell-2000 และ FTSE-250 ของลอนดอน

Dwindling Excess Savings Could Scupper Markets' Soft-Landing Hopes_3

ดัชนี Russell มีแนวโน้มที่จะมีประสิทธิภาพต่ำกว่า SP 500 ที่ใหญ่กว่าในช่วงขาลง ตามข้อมูลของ Goldman Sachs

“ความกังวลก็เหมือนกัน” กับ FTSE 250 แบล็กบอร์นกล่าว โดยสังเกตว่าดัชนีนี้ถูกครอบงำโดยธนาคารในสหราชอาณาจักร การตัดสินใจของผู้บริโภค และหุ้นอุตสาหกรรม

Zurich's Miller ตั้งข้อสังเกตว่าดัชนีสินเชื่อที่ให้ผลตอบแทนสูงของสหรัฐและยุโรปมีการเปิดเผยโดยตรง 35% และ 31% สำหรับชื่อผู้บริโภคที่เป็นวัฏจักรและผู้บริโภคที่ไม่ใช่วัฏจักรตามลำดับ

ซื้อ Govvies

คาดว่าเงินออมจะเร่งการถดถอย นักลงทุนชอบพันธบัตรรัฐบาลที่ปลอดภัย

ไซมอน เบลล์ ผู้จัดการฝ่ายกฎหมายทั่วไปด้านตราสารหนี้ กล่าวว่า การออมของผู้บริโภคที่ลดน้อยลงมีอิทธิพลต่อการเลือกพันธบัตรรัฐบาลของประเทศต่างๆ เช่น อังกฤษและออสเตรเลีย ซึ่งเงื่อนไขการจำนองที่สั้นลงทำให้ครัวเรือนอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย

ต้นทุนที่อยู่อาศัยที่สูงขึ้นบวกกับการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ลดลงอาจโน้มน้าวให้ธนาคารกลาง "เชื่อว่าพวกเขาทำเพียงพอแล้ว" ไม่ช้าก็เร็ว เขากล่าว

เงินออมของสหราชอาณาจักรคาดว่าจะลดลงเช่นเดียวกับต้นทุนการจำนองอัตราคงที่ที่พุ่งสูงขึ้น เนื่องจากสินเชื่อรีไฟแนนซ์ภาคครัวเรือนที่ออกมาในปีที่อัตราดอกเบี้ยต่ำพร้อมกับหนี้ที่แพงขึ้น

ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษคาดการณ์ว่าการชำระหนี้จำนองจะเพิ่มขึ้นอย่างน้อย 500 ปอนด์ ($ 641.25) สำหรับ 1 ล้านครัวเรือนภายในปี 2569

Guilluame Paillat ผู้จัดการพอร์ตการลงทุนหลายสินทรัพย์ของ Aviva Investors กล่าว

ถึงกระนั้นการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่อ่อนแอลงอาจทำให้อัตราเงินเฟ้อลดลง "ดังนั้นเราจึงชอบระยะเวลา" Paillat กล่าวโดยอ้างถึงความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยในพันธบัตรระยะยาว

($1 = 0.7797 ปอนด์)

($1 = 0.9127 ยูโร)

ที่มา: Reuters

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ความคิดเห็น

รายการโปรด

แชร์

การลดลงของน้ำมันคงคลังกำหนดขั้นตอนสำหรับราคาที่สูงขึ้น

Owen Li

โภคภัณฑ์

ปริมาณน้ำมันคงคลังเริ่มลดลงในบางภูมิภาค เนื่องจากอุปสงค์แซงหน้าอุปทานที่ถูกจำกัดโดยการลดการผลิตลงลึกจากผู้นำกลุ่มโอเปกของซาอุดีอาระเบีย ซึ่งสนับสนุนราคาน้ำมันที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

นักวิเคราะห์ของ JP Morgan กล่าวในเดือนนี้ว่าสต๊อกน้ำมันซึ่งรวมถึงผลิตภัณฑ์น้ำมันดิบและเชื้อเพลิงมีบทบาทในการกำหนดราคาน้ำมันมากกว่าเงินดอลลาร์สหรัฐเนื่องจากการคว่ำบาตรรัสเซียของตะวันตกได้เร่งการซื้อขายน้ำมันในสกุลเงินอื่น ๆ

คริสโตเฟอร์ เฮนส์ นักวิเคราะห์จาก Energy Aspects กล่าวว่า "เราคาดว่าหุ้นจะดึงค่อนข้างมากในเดือนกรกฎาคม และภายในสิ้นเดือนสิงหาคม เราน่าจะผ่านการสร้างหุ้นที่เราเห็นในช่วงครึ่งปีแรก"

"เราอยู่บนจุดสูงสุดของความตึงตัวของอุปทาน การตัดลดของซาอุดีอาระเบียช่วยเร่งเส้นเวลา"

ทั้งสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) และองค์กรของประเทศผู้ส่งออกน้ำมัน (OPEC) คาดว่าอุปสงค์น้ำมันจะแซงหน้าอุปทานในปีนี้ นำไปสู่การดึงสินค้าคงคลังโดยรวมมาอยู่ที่ 400,000 ถึง 500,000 บาร์เรลต่อวัน (bpd) ซึ่งส่วนใหญ่คิดเป็น ภายในครึ่งปีหลัง

แม้ว่าปริมาณน้ำมันคงคลังทั่วโลกจะเพิ่มขึ้นในเดือนพฤษภาคมจนถึงระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2564 ตามรายงานของ IEA ซึ่งได้แรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นอย่างมากในกลุ่มประเทศนอกกลุ่ม OECD นักวิเคราะห์กล่าวว่าสัญญาณของความตึงตัวกำลังปรากฏ โดยเฉพาะในสหรัฐอเมริกา

การลดลงของสต็อกสินค้ามีความไม่สม่ำเสมอทางภูมิศาสตร์ โดยสินค้าคงคลังที่ลดลงในสหรัฐอเมริกาและยุโรปถูกชดเชยด้วยการเพิ่มขึ้นของจีนและญี่ปุ่น

การลดลงยังถูกเบี่ยงเบนไปทางเชื้อเพลิงมากกว่าน้ำมันดิบ แม้ว่าอุปทานของน้ำมันดิบที่มีรสเปรี้ยวซึ่งปกติแล้วจะมีราคาต่ำกว่าน้ำมันดิบที่มีรสหวาน ได้ตึงตัวขึ้นเนื่องจากการลดขนาดโดยโอเปกและพันธมิตร

นักวิเคราะห์ของ JP Morgan กล่าวว่า "ดูเหมือนว่าการลดโดยสมัครใจของ 8 ประเทศในกลุ่ม OPEC+ ในเดือนเมษายน บวกกับการลดอีก 1 ล้านบาร์เรลต่อวันของซาอุดีอาระเบียฝ่ายเดียวที่เพิ่งเริ่มในเดือนกรกฎาคม กำลังมีผลตามที่ต้องการ โดยถังเปรี้ยวเริ่มหายากขึ้น" นักวิเคราะห์ของ JP Morgan กล่าว

โรงกลั่นต้องทำงานหนักขึ้นเพื่อตอบสนองความต้องการในช่วงฤดูร้อน เนื่องจากผู้คนขับรถและบินมากขึ้น ส่วนหนึ่งอธิบายถึงการลดลงของสินค้าคงคลัง ธนาคารระบุ พร้อมกับการส่งออกน้ำมันของรัสเซียที่ลดลงในเดือนนี้

ธนาคารคาดว่าราคามาตรฐานของเบรนต์ซึ่งซื้อขายกันในระดับสูงสุดในรอบสามเดือนที่ 84 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในสัปดาห์นี้ จะเพิ่มขึ้นเป็น 86 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลภายในสิ้นไตรมาสที่ 3 ก่อนที่จะผ่อนคลายลงในไตรมาสที่ 4 เนื่องจากสินค้าคงคลังเริ่มกลับมาสร้างใหม่อีกครั้ง

UBS กล่าวว่าคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น $85-$90 ต่อบาร์เรลในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

สต็อกน้ำมันดิบที่ศูนย์กลางการจัดเก็บ Cushing ในโอคลาโฮมาลดลง 2.9 ล้านบาร์เรลในสัปดาห์จนถึงวันที่ 14 กรกฎาคม ซึ่งเป็นการลดลงที่สูงที่สุดในรอบกว่าหนึ่งปีครึ่งตามข้อมูลของสำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานของสหรัฐ (EIA) และลดลงอีก 2.6 ล้านบาร์เรล ในสัปดาห์ต่อมา ทำให้พวกเขาต่ำกว่าค่าเฉลี่ยห้าปี การลดลงของน้ำมันคงคลังกำหนดขั้นตอนสำหรับราคาที่สูงขึ้น_1

การลดลงของน้ำมันคงคลังกำหนดขั้นตอนสำหรับราคาที่สูงขึ้น_1

สำหรับเชื้อเพลิง ข้อมูลจากบริษัทที่ปรึกษา FGE Energy ในศูนย์กลางสำคัญๆ ในสหรัฐอเมริกา ยุโรปเหนือ ญี่ปุ่น สิงคโปร์ และฟูไจราห์ในสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ แสดงให้เห็นว่าจนถึงขณะนี้หุ้นโดยรวมได้เพิ่มขึ้นอย่างมากจนถึงเดือนนี้ ทั้งบนบกและในทะเล

สต็อกน้ำมันดีเซล น้ำมันเครื่องบิน และน้ำมันเตารายสัปดาห์ใน 5 ภูมิภาคยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในรอบ 5 ปีอีกด้วย

สต็อกน้ำมันเบนซินของสหรัฐ 217.6 ล้านบาร์เรลอยู่ที่ระดับต่ำสุดในช่วงเวลาของปีตั้งแต่ปี 2558 ตามข้อมูลของ EIA และ 5 ล้านบาร์เรลหรือ 5% ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยตามฤดูกาล 10 ปีก่อนหน้า

การสร้างน้ำมันดิบขนาดใหญ่ในเอเชีย

จนถึงขณะนี้ การสร้างน้ำมันดิบขนาดใหญ่ในจีนและญี่ปุ่นได้ชดเชยการลดลงของอ่าวตะวันออกกลาง ซึ่งหมายความว่ายังไม่มีสัญญาณของการเบิกใช้น้ำมันดิบบนบกทั่วโลกโดยรวม ตามรายงานของ Kayrros บริษัทวิเคราะห์ดาวเทียม

ในความเป็นจริง ข้อมูลจากบริษัทแสดงให้เห็นว่าปริมาณน้ำมันดิบคงคลังในสัปดาห์ถึงวันที่ 20 กรกฎาคม แตะระดับสูงสุดในรอบ 2 ปี โดยโลกเพิ่มคลังน้ำมันอีก 200 ล้านบาร์เรล นับตั้งแต่รัสเซียบุกยูเครนในเดือนกุมภาพันธ์ 2565

ซึ่งคิดเป็นประมาณ 400,000 บาร์เรลต่อวันในช่วงเวลาดังกล่าว ซึ่งเป็นปริมาณการใช้น้ำมันรายวันของโปรตุเกส การลดลงของน้ำมันคงคลังกำหนดขั้นตอนสำหรับราคาที่สูงขึ้น_2

การลดลงของน้ำมันคงคลังกำหนดขั้นตอนสำหรับราคาที่สูงขึ้น_2

จีนมีส่วนแบ่งกำไรเพิ่มขึ้น 700,000 บาร์เรลต่อวันตั้งแต่กลางเดือนเมษายน ซึ่ง Antoine Halff ผู้ร่วมก่อตั้ง Kayrros ระบุว่าเป็นการค้ามากกว่าเชิงกลยุทธ์

เขาระบุว่าสาเหตุมาจากกิจกรรมทางอุตสาหกรรมของจีนที่อ่อนแอและการนำเข้าน้ำมันดิบลดราคาจากรัสเซีย อิหร่าน และเวเนซุเอลา

สต็อกน้ำมันดิบในญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น 25 ล้านบาร์เรล หรือ 8% นับตั้งแต่เดือนเมษายน แตะระดับสูงสุดในรอบเกือบ 2 ปี จากข้อมูลของเคย์รอส

ปริมาณน้ำมันดีเซลคงคลังของจีนก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงเดือน พ.ย. 2565-ก.พ. 2566 และยังคงอยู่ในระดับสูงตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา

อ่าวตะวันออกกลางวาด

สต็อกน้ำมันดิบในอ่าวตะวันออกกลางและภูมิภาคแอฟริกาเหนือลดลงโดยรวม 5 ล้านบาร์เรลจนถึงปีนี้ ตามการประมาณการของ Macquarie แม้ว่าสมาชิก OPEC ในภูมิภาคจะดึงขึ้นมา 10 ล้านบาร์เรล

“ฉันคิดว่าถังน้ำมันของอิหร่านทั้งที่ลอยอยู่และบนบกได้เดินทางผ่านส่วนต่างๆ ของเอเชียแล้ว...และจบลงที่จีน” Vikas Dwivedi นักวิเคราะห์ของ Macquarie กล่าวถึงสิ่งที่อาจผลักดันการจับฉลาก

เช่นเดียวกับ JP Morgan Dwivedi เชื่อว่าสินค้าคงคลังจะลดลงในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าก่อนที่จะเริ่มสร้างอีกครั้งในไตรมาสที่สี่ เนื่องจากโรงกลั่นชะลอการผลิตและราคาน้ำมันที่สูงขึ้นทำให้สมาชิก OPEC+ บางส่วนต้องผลิตเกินโควต้าการผลิตเพื่อเพิ่มรายได้สูงสุด

“เรากำลังอยู่ในภาวะขาขึ้นในขณะนี้ นี่เป็นครั้งแรกที่เราอยู่ในภาวะขาลงเป็นเวลานาน เป็นเวลากว่า 18 เดือนแล้วที่เราเป็นขาลง” เขากล่าว

ที่มา: ET EnergyWorld

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ความคิดเห็น

รายการโปรด

แชร์

หลังจากปรับแต่ง Surprise จะเป็นอย่างไรสำหรับ Yield Curve Control ของ BOJ

Thomas

ธนาคารกลาง

ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BOJ) ได้ปรับเปลี่ยนนโยบายควบคุมอัตราผลตอบแทนพันธบัตรและจะอนุญาตให้อัตราดอกเบี้ยขึ้นอย่างอิสระมากขึ้น ซึ่งเป็นการกระทำที่ผู้เข้าร่วมตลาดตีความว่าเป็นจุดเริ่มต้นของการเปลี่ยนแปลงอย่างช้าๆ จากการกระตุ้นทางการเงินครั้งใหญ่หลายทศวรรษ

ตั้งแต่ปี 2559 BOJ ได้กำหนดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นไว้ที่ -0.1% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีที่ประมาณ 0% ในการดำเนินการที่เรียกว่าการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทน (YCC) นอกจากนี้ยังตั้งค่าเผื่อไว้ 0.5% เหนือและต่ำกว่าเป้าหมายผลตอบแทน 10 ปี

BOJ ไม่มีการเปลี่ยนแปลงเป้าหมายอัตราผลตอบแทนหรือแถบค่าเผื่อในวันศุกร์ แต่มันลดระดับลงเป็น "การอ้างอิง" มากกว่า "ขีดจำกัดที่เข้มงวด" และกล่าวว่าจะอนุญาตให้อัตราผลตอบแทน 10 ปีเคลื่อนไหวเหนือระดับสูงสุดตราบเท่าที่ยังคงอยู่ต่ำกว่า 1.0%

นี่คือความหมายของการตัดสินใจในวันศุกร์สำหรับ YCC และสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป:

ทั้งหมดนี้หมายความว่าอย่างไร?

เมื่อปีที่แล้ว BOJ ถูกนักลงทุนวิจารณ์ว่าบิดเบือนการกำหนดราคาตลาดโดยปกป้องอัตราผลตอบแทนสูงสุด 0.5% ด้วยการซื้อพันธบัตรไม่จำกัดจำนวน ลำดับความสำคัญของธนาคารคือการหลีกเลี่ยงการวิจารณ์นั้นซ้ำอีก

ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่อยู่เหนือเป้าหมาย 2% ของ BOJ นานกว่าที่คาดไว้ จึงมีความเสี่ยงที่อัตราผลตอบแทน 10 ปีจะท้าทายขีดจำกัดอีกครั้ง ธนาคารได้ป้องกันความเสี่ยงด้วยการตัดสินใจที่จะเข้าแทรกแซงเฉพาะเมื่ออัตราผลตอบแทน 10 ปีสามารถทะลุ 1.0% ได้

ด้วยการอนุญาตให้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวเคลื่อนไหวได้อย่างยืดหยุ่นมากขึ้น BOJ ได้ยืดอายุการใช้งานของ YCC อย่างมีประสิทธิภาพและซื้อเวลาก่อนที่จะเริ่มดำเนินการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่ใหญ่ขึ้น

ทำไมตอนนี้?

ผู้ว่าการ Kazuo Ueda กล่าวว่า BOJ ประเมินความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อต่ำเกินไป และจำเป็นต้องดำเนินการล่วงหน้าเพื่อหลีกเลี่ยงมาตรการเข้มงวดทางการเงินที่ใหญ่กว่าในภายหลัง

อย่างไรก็ตามการพิจารณาทางการเมืองก็มีส่วนเช่นกัน เงินเยนที่อ่อนค่าเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐกลายเป็นเรื่องน่าปวดหัวสำหรับรัฐบาลด้วยการเพิ่มค่าครองชีพในครัวเรือนผ่านต้นทุนการนำเข้าที่สูงขึ้น นอกจากนี้ การแทรกแซงของสกุลเงินยังยากที่จะพิสูจน์ได้ เนื่องจากการเคลื่อนไหวของเงินเยนล่าสุดอยู่ในระดับปานกลาง

นั่นทำให้ BOJ ตกเป็นภาระในการควบคุมเงินเยนที่ไม่น่ายินดี Ueda กล่าวว่าความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเป็นหนึ่งในผลข้างเคียงของ YCC ที่ BOJ จับตามอง

เหตุใด BOJ จึงปรับอย่างซับซ้อนเช่นนี้

BOJ อาจลบแถบค่าเผื่อทั้งหมดหรือเพิ่มเป้าหมายผลตอบแทน อย่างไรก็ตาม การทำเช่นนั้นจะทำให้ผู้เข้าร่วมตลาดรู้สึกว่ากำลังขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งขัดแย้งกับคำมั่นสัญญาที่จะ "อดทน" ที่จะคงนโยบายไว้อย่างหลวมๆ จนกว่าอัตราเงินเฟ้อจะคงที่ประมาณ 2% ซึ่งได้รับการสนับสนุนโดยการเติบโตของค่าจ้างที่มั่นคง

ด้วยการรักษา YCC ไว้ BOJ ยังสามารถรักษาเครื่องมือที่สามารถใช้ในกรณีที่อัตราดอกเบี้ยพุ่งสูงขึ้นในระยะยาว เช่น เครื่องมือต่างๆ เช่น ความสามารถในการซื้อพันธบัตรไม่จำกัดจำนวนในอัตราคงที่

อะไรจะเกิดขึ้นต่อไปและอะไรเป็นตัวกระตุ้น

ด้วยการเข้าแทรกแซงเฉพาะเมื่ออัตราผลตอบแทน 10 ปีทะลุ 1.0% เท่านั้น BOJ สามารถลดการซื้อพันธบัตรลงได้อย่างต่อเนื่องและวางรากฐานเพื่อรื้อ YCC ในที่สุด

ผู้กำหนดนโยบายจะกลั่นกรองข้อมูลเพื่อดูว่าเศรษฐกิจสามารถฝ่าฟันอุปสรรคทั่วโลกและอนุญาตให้บริษัทขึ้นราคาและค่าจ้างในปีหน้าได้หรือไม่

หากพวกเขาเชื่อมั่นว่าอัตราเงินเฟ้อจะเคลื่อนไหวอย่างต่อเนื่องประมาณ 2% โดยได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตของค่าจ้างที่มั่นคง BOJ สามารถลบอัตราผลตอบแทนสูงสุดและเปลี่ยนไปใช้นโยบายที่กำหนดเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเพียงอย่างเดียว

ระยะเวลาจะขึ้นอยู่กับว่า BOJ มองเห็นความสมดุลด้านต้นทุนของ YCC อย่างไร นักวิเคราะห์บางคนกล่าวว่าการดำเนินการดังกล่าวอาจเกิดขึ้นอย่างเร็วที่สุดในเดือนตุลาคม เมื่อ BOJ ทบทวนการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อในครั้งต่อไป

BOJ จะไม่ทำอะไร?

เนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับว่าญี่ปุ่นจะเห็นอัตราเงินเฟ้อจากอุปสงค์เข้ามาควบคุมหรือไม่ BOJ จึงต้องการเวลาอีกมากก่อนที่จะเริ่มดำเนินการปรับนโยบายให้เป็นปกติอย่างสมบูรณ์

นั่นหมายถึงเกณฑ์สำหรับการทิ้งอัตราดอกเบี้ยติดลบและผลักดันอัตราระยะสั้นไปสู่แดนบวกนั้นอยู่ในระดับสูง

ขณะนี้ BOJ กำลังทบทวนขั้นตอนนโยบายการเงินในอดีตเพื่อดึงบทเรียนจากการใช้เครื่องมือนอกระบบ อาจรอจนกว่าข้อค้นพบจะพร้อมใช้งานประมาณเดือนพฤษภาคมก่อนที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ที่มา: MarketScreener

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ความคิดเห็น

รายการโปรด

แชร์

Wall St Shines จีนพลาดอีกครั้ง

Damon

เศรษฐกิจ

วอลล์สตรีทกำลังเผชิญกับการผสมผสานที่ผ่อนคลายของเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ยสูงสุด และการเติบโตของแนวโน้ม โดยรายงานผลเมกะแคปสองรายการในสัปดาห์นี้ในฤดูกาลที่คาดการณ์รายได้ซึ่งช่วยให้หุ้นแตะระดับสูงสุดในรอบกว่าหนึ่งปี

เนื่องจาก Apple และ Amazon จะอัปเดต Street ในวันพฤหัสบดีและข้อมูลล่าสุดที่แสดงอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสองปี วันศุกร์ถือเป็นวันที่ดีที่สุดในรอบสองเดือนสำหรับดัชนี Nasdaq และ FANG-plus ของหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ SP500 ปิดที่ระดับดีที่สุดในรอบกว่าหนึ่งปี

ไม่ชอบอะไร

การเริ่มต้นทั่วโลกดูสดใสน้อยกว่ามาก แม้ว่าช่องว่างในประสิทธิภาพนั้นจะเริ่มเห็นว่าเงินดอลลาร์กลับคืนสู่สภาพเดิมในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

เศรษฐกิจที่แตกกระจายของจีนพลาดโอกาสอีกครั้งในวันจันทร์ เนื่องจากการสำรวจธุรกิจอย่างเป็นทางการพบว่าภาคการผลิตหดตัวติดต่อกันเป็นเดือนที่ 4 ในเดือนก.ค. ขณะที่ภาคบริการและการก่อสร้างหยุดชะงัก

แม้ว่าสิ่งนี้จะกระตุ้นให้เกิดความหวังในการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลในการสนับสนุนภาคอสังหาริมทรัพย์ที่กำลังป่วยและขจัดความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินฝืดที่ลึกลงไป แต่ก็ยังมีมาตรการทีละน้อยและคำพูดที่อบอุ่นจากปักกิ่งจนถึงตอนนี้

ส่วนหนึ่งถูกฉุดลงจากภาคอุตสาหกรรมของจีนที่ชะงักงันและอุปสงค์สินค้าฟุ่มเฟือย การฟื้นตัวของเศรษฐกิจในไตรมาสที่สองของยูโรโซนแสดงให้เห็นการเติบโตครึ่งหนึ่งของการเติบโตที่จดทะเบียนในสหรัฐอเมริกา และอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงขึ้นมากกว่าสองจุดเปอร์เซ็นต์ โดยมีการคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานในเดือนก.ค.

ในขณะเดียวกัน ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษถูกกำหนดให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในสัปดาห์นี้ โดยตลาดเงินมีโอกาส 66% ที่จะปรับขึ้นอีกไตรมาสเป็น 5.25%

การปรับนโยบายการเงินของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นเมื่อวันศุกร์ไม่ได้เปลี่ยนแปลงภาพรวมโดยรวมมากนัก แม้ว่าธนาคารกลางจะเตือนเกี่ยวกับการขึ้นราคาและค่าจ้างในวันจันทร์ก็ตาม ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นประมาณ 15 จุดพื้นฐานจากก่อนการเปลี่ยนแปลง เงินเยนกลับมาอ่อนค่าอีกครั้ง ซึ่งช่วยหนุนหุ้นโตเกียว

กลับมาที่วอลล์สตรีท อีกหนึ่งสัปดาห์ที่รายรับพุ่งกระฉูด และรายงานการจ้างงานของสหรัฐฯ ในเดือนกรกฎาคมก็มีจำนวนมาก

ฟิวเจอร์สของหุ้นเป็นบวกเล็กน้อยก่อนเปิดทำการในวันจันทร์ ตลาดหุ้นเอเชียส่วนใหญ่เพิ่งปรับตัวขึ้นตามกำไรของสหรัฐในวันศุกร์ และดัชนียุโรปมีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อย

อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ทรงตัว โดยค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น เนื่องจากปัจจัยหลักมาจากการที่ดอลลาร์/เยนพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 3 สัปดาห์

ธนาคารในยูโรโซนปรับตัวสูงขึ้น โดยขัดกับการทดสอบความเครียดเมื่อวันศุกร์ (25) จาก European Banking Authority ที่แสดงให้เห็นว่าธนาคารในสหภาพยุโรป 3 ใน 70 แห่งล้มเหลวในการปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านเงินทุนที่มีผลผูกพันภายใต้สถานการณ์เศรษฐกิจมหภาคที่รุนแรง

เหตุการณ์ที่น่าจับตามองในวันจันทร์:

* รายได้ของบริษัทในสหรัฐอเมริกา: Loews, Arista Networks, Eversource Energy, Welltower, Western Digital, ON Semiconductor, SBA Communications, Hologic, Monolithic Power, Republic Services, Diamondback Energy, Avalonbay

* การสำรวจธุรกิจของ MNI ในชิคาโกในเดือนกรกฎาคมของสหรัฐฯ, การสำรวจภาคการผลิตของ Fed ในเดือนกรกฎาคมของดัลลัส

* US Treasury ประมูลตั๋วเงิน 3-, 6 เดือน Wall St Shines, China Misses Again_1