The Fed

Terlepas dari kemungkinan soft landing meningkat di tengah data ekonomi yang tangguh, kerangka kerja tersebut sejalan dengan ekspektasi kasus dasar kami untuk resesi ringan di awal 2024.

Dengan suku bunga puncak yang terlihat, hitungan mundur dimulai ketika Federal Reserve dan bank sentral lainnya berjalan di pasar menuruni sisi lain bukit dan mulai memangkas suku bunga.

Lonjakan imbal hasil AS minggu ini memberi dolar dorongan, tetapi umur panjang pemulihan ini akan ditentukan oleh inflasi AS edisi berikutnya. Menurut model Cleveland Fed Nowcast, ada beberapa ruang untuk kejutan kenaikan inflasi, yang akan menjadi berkah bagi dolar. Selain rilis ini, tidak banyak lagi yang dapat mengganggu perairan minggu depan.

Perekonomian AS menambahkan pekerjaan lebih sedikit dari yang diharapkan pada bulan Juli, namun tingkat pengangguran turun dan pertumbuhan upah lebih kuat. Hasil beragam, yang tidak mengesampingkan kenaikan suku bunga lebih lanjut dari Federal Reserve, tetapi juga tidak memberi bank sentral semua kejelasan tentang risiko inflasi. Kondisi moneter yang lebih ketat akan semakin membebani penciptaan lapangan kerja.

Ketua Federal Reserve Jerome Powell telah membiarkan pintu terbuka untuk kenaikan suku bunga lainnya, tetapi para ekonom Wall Street melihat tanda-tanda menunjuk ke satu arah menjelang pertemuan bulan September bank sentral: jeda.

Sektor jasa AS terus berkinerja relatif kuat, tetapi manufaktur sedang berjuang seperti yang disoroti oleh kontraksi kesembilan berturut-turut dari laporan ISM. Sementara itu, konstruksi perumahan meningkat karena kurangnya rumah untuk dijual, namun non-perumahan mulai merasakan tekanan dari kondisi pinjaman yang lebih ketat.

Apakah itu layak?

Indeks Biaya Ketenagakerjaan (ECI) meningkat 1,0% kuartal-ke-kuartal di Q2, peningkatan terkecil dalam dua tahun.

Bank of England dan Reserve Bank of Australia akan menyelesaikan keputusan bank sentral musim panas dalam minggu mendatang, meskipun laporan pekerjaan AS mungkin paling menarik perhatian. PMI ISM akan menjadi sorotan lainnya di Amerika Serikat, sementara jumlah pekerjaan juga akan dirilis di Kanada dan Selandia Baru. Di Eropa, agenda akan didominasi oleh flash inflation dan data GDP. Minyak juga akan menjadi sorotan karena aliansi OPEC+ mengadakan pertemuan bulanannya.