Pelonggaran Kuantitatif Menghabiskan Biaya Ratusan Miliar Dolar

Michelle

Inflasi dan Resesi

Tren Kebijakan Bank Sentral

The Fed

Tren Ekonomi

Ringkasan:

Apakah itu layak?

Quantitative Easing Has Cost Hundreds of Billions of Dollars_1

Dalam satu setengah dekade sejak krisis keuangan global, bank sentral dunia kaya telah membeli obligasi senilai triliunan dolar dalam upaya untuk merangsang ekonomi mereka. Sekarang tagihannya akan jatuh tempo. Pada perhitungan terakhir, Federal Reserve Amerika mengalami kerugian kertas sebesar $911 miliar dari portofolio sekuritasnya sebesar $8,2 triliun. Pada tanggal 25 Juli Bank of England mengatakan bahwa, dengan asumsi yang masuk akal, Departemen Keuangan harus mentransfer sekitar £275 miliar ($353 miliar) antara tahun 2023 dan 2033 untuk menutup arus kas keluar bank. Pada tanggal 28 Juli Bank of Japan mengejutkan pasar dengan menaikkan batas imbal hasil obligasi jangka panjang, dari 0,5% menjadi 1%. Untuk setiap kenaikan 0,25 poin persentase dalam imbal hasil obligasi Jepang di semua jatuh tempo, kami menghitung, kepemilikan obligasi bank sentral yang sangat besar akan turun nilainya sekitar $58 miliar—jumlah senilai 1,5% dari PDB Jepang.

Quantitative Easing Has Cost Hundreds of Billions of Dollars_2

Bank sentral dapat menghasilkan uang sehingga tidak dapat bangkrut. Tapi membiarkan mereka mengeluarkan uang tunai adalah inflasi kecuali pembayar pajak menutupi kerugiannya. Meningkatnya biaya untuk memenuhi kewajiban ini membuat penting untuk menentukan apakah pelonggaran kuantitatif (QE) sepadan dengan biayanya—dan apakah pembelian obligasi massal seperti itu harus digunakan pada saat ekonomi membutuhkan stimulus.

Untuk melakukan QE, bank sentral menciptakan uang dalam bentuk cadangan dalam sistem perbankan dan menggunakannya untuk membeli obligasi jangka panjang, dengan tujuan menurunkan imbal hasil. Masalah langsungnya adalah karena bank sentral telah menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi, mereka harus membayar lebih banyak untuk cadangan tersebut. Pembayaran kupon yang mereka terima pada obligasi, bagaimanapun, tetap. Menjual obligasi untuk menghentikan arus keluar tidak akan membantu, karena harganya akan jauh lebih murah daripada biayanya. Kerugian kertas akan mengkristal.

Sebaliknya pembuat kebijakan melakukan yang terbaik untuk mengabaikan masalah ini. Bank Sentral Eropa mengumumkan pada 28 Juli bahwa mereka akan berhenti membayar bunga atas saldo kas minimum yang harus dimiliki bank untuk alasan stabilitas keuangan, yang pada dasarnya mengenakan pajak tersembunyi pada sistem perbankan. (“Kami kecewa dan agak terkejut,” kata Deutsche Bank, yang akan merugi lebih dari €200 juta, atau $220 juta, per tahun.) Berbeda dengan Bank of England, The Fed tidak akan menerima infus dari pemerintah. Sebaliknya, ketika Fed mulai menghasilkan keuntungan lagi, itu akan mengantonginya daripada mengirimkannya ke Departemen Keuangan. Pembayaran akan dilanjutkan hanya setelah bank sentral mendapatkan kembali uang tunai yang hilang saat ini. Sejauh ini, The Fed berutang sekitar $80 miliar.

Taktik ini tidak mengubah fakta bahwa penurunan QE yang besar menambah beban anggaran pemerintah yang rapuh, yang telah diregangkan oleh krisis keuangan, pandemi covid-19, dan populasi yang menua. Kerugian tersebut semakin memalukan karena banyak QE era pandemi ternyata kontraproduktif. Bank sentral terus membeli obligasi lama setelah diperlukan: The Fed membeli Treasury terakhirnya pada Maret 2022, ketika inflasi sudah mencapai 8,5%. Tidak lama kemudian, pembuat kebijakan menyadari bahwa mereka telah menerapkan terlalu banyak stimulus dan menaikkan suku bunga secara tajam. Bahwa bank sentral kehilangan uang karena inflasi terus berlanjut hanyalah alasan lain mengapa mereka terlihat bodoh.

Apakah pengalaman baru-baru ini berarti QE harus dilupakan pada saat ekonomi benar-benar membutuhkan stimulus? Bank sentral harus dipandu oleh keadaan.

Aturan pertama yang harus mereka ikuti adalah tidak menahan diri selama krisis keuangan. Pada akhir 2008, neraca Fed berlipat dua kali lipat karena pasar dikuasai dan bank sentral bertindak sebagai lender of last resort. Itu mengulangi triknya — hampir — pada musim semi tahun 2020, karena permulaan pandemi menyebabkan investor “lari mencari uang tunai”. Mengangkat aset ketika pasar panik lebih cenderung menghasilkan keuntungan daripada kerugian, tetapi bahkan jika intervensi semacam itu kehilangan uang, itu bermanfaat. Bahkan ratusan miliar dolar akan menjadi harga yang layak dibayar untuk menghindari bencana keuangan gaya tahun 1930-an setelah itu pengangguran melonjak, yang saat ini akan menyebabkan kerusakan yang menelan biaya puluhan triliun dolar.

Ketika pasar sedang tenang, kekuatan QE sebagai pendorong pertumbuhan dan inflasi lebih sulit untuk dinilai. Estimasi median yang dihitung dalam satu tinjauan literatur adalah bahwa membeli obligasi senilai 10% dari PDB mengurangi imbal hasil obligasi pemerintah sepuluh tahun hanya setengah poin persentase. Selain itu, bank sentral sendiri adalah sumber dari banyak perkiraan ini, dan memiliki insentif untuk melebih-lebihkan dampaknya: para peneliti telah menemukan bahwa penulis makalah yang melaporkan efek QE yang lebih besar pada pertumbuhan selanjutnya menikmati lebih banyak promosi. Dengan demikian masuk akal bahwa keuntungan sebenarnya dari membeli obligasi itu buruk. Tentu saja baru-baru ini di Jepang, di mana bank sentral telah membuang-buang uang untuk mempertahankan pasak pasar obligasi, hanya untuk mengangkatnya dan mengalami kerugian.

Oleh karena itu, aturan kedua adalah menggunakan QE hanya ketika semua opsi lain telah benar-benar habis. Bahkan setelah suku bunga jatuh ke nol dan tidak dapat dipotong lebih lanjut, bank sentral dapat memperjelas niat mereka untuk mempertahankan suku bunga rendah untuk waktu yang lama — sebuah janji yang mungkin diperkuat oleh QE, tetapi hampir tidak bergantung padanya. Pemerintah dapat memotong pajak atau menaikkan pengeluaran sebagai stimulus, seperti yang mereka lakukan dalam skala besar selama pandemi. Yang terpenting, mereka dapat mendanai stimulus fiskal itu dengan mengeluarkan utang jangka panjang, yang tidak seperti cadangan yang dibuat oleh QE tidak akan membebani anggaran jika tarif naik. Pembelian obligasi harus tetap berada di gudang senjata darurat, untuk berjaga-jaga. Tetapi di masa depan, bank sentral seharusnya tidak terlalu senang.

Sumber: Ekonom

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Komentar

Favorit Saya

Berita Keuangan 1 Agustus

Fitur FastBull

Berita harian

[Fakta Singkat]

1. Ada harapan yang lebih tinggi bagi ECB untuk "melewati" kenaikan suku bunga di bulan September.

2. Perekonomian kawasan euro melambat.

3. Trump memimpin dengan 54% dukungan dalam jajak pendapat pemilu AS, unggul 37 poin dari DeSantis.

4. Produksi minyak OPEC turun ke level terendah dua tahun di bulan Juli., terutama karena pengurangan produksi tambahan Arab Saudi.

[Rincian Berita]

Ada harapan yang lebih tinggi bagi ECB untuk "melewati" kenaikan suku bunga pada bulan September

HICP awal Juli y/y di kawasan euro mencapai 5,3%, dibandingkan dengan yang diharapkan 5,3% dan pembacaan sebelumnya 5,5%; HICP inti awal y/y mencapai 5,5%, dibandingkan dengan yang diharapkan 5,4% dan angka sebelumnya 5,5%. Sementara inflasi utama terus turun, inflasi inti tetap datar setelah dua bulan berturut-turut mengalami penurunan yang sejauh ini gagal dipertahankan.

Harga dalam layanan sekali lagi mengungguli, meningkat menjadi 5,6% y/y di bulan Juli dari 5,4% di bulan Juni, kemungkinan mencerminkan upah nominal yang lebih tinggi dan keinginan yang lebih besar untuk dibelanjakan untuk perjalanan dan rekreasi setelah wabah COVID-19.

Inflasi yang membandel di sektor jasa, ditambah dengan percepatan harga pangan, yang naik sebesar 9,2% yang mengkhawatirkan, kemungkinan akan meningkatkan kekhawatiran para elang ECB yang khawatir bahwa tren pertumbuhan harga telah mengakar.

Secara keseluruhan, inflasi yang berlebihan sekarang hanya turun perlahan. Efek kenaikan suku bunga ECB masih sulit dinilai karena lag. Setelah rilis data, pasar memiliki ekspektasi yang lebih tinggi terhadap Bank Sentral Eropa untuk melewatkan kenaikan suku bunga pada bulan September. Jika indikator ekonomi di bulan Agustus terus melemah, kemungkinan ini akan meningkat. Sebaliknya, ECB kemungkinan akan terus menaikkan suku bunga.

Ekonomi kawasan euro melambat

PDB Q2 awal di kawasan euro meningkat sebesar 0,6% y/y, lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar 0,5% dan lebih rendah dari nilai sebelumnya sebesar 1,1%. Jerman, kekuatan ekonomi Eropa, mengalami kuartal kedua yang lemah, dengan PDB datar q/q, sementara ekonomi terbesar kedua Eropa Prancis tumbuh sedikit di Q2 sebesar 0,5% y/y didorong oleh lonjakan ekspor.

Prospek ekonomi yang memburuk baru-baru ini di kawasan euro sebagian besar disebabkan oleh permintaan yang lemah, kata Christine Lagarde pada konferensi pers untuk keputusan suku bunga. Mempertimbangkan kinerja PDB dan HICP di kawasan euro, kemungkinan jeda kenaikan suku bunga pada bulan September telah meningkat, sebagian karena pertumbuhan yang lebih lambat dan tanda-tanda pendinginan sementara pada inflasi yang mendasarinya.

Trump memimpin dengan 54% dukungan dalam jajak pendapat pemilu AS, 37 poin di atas DeSantis

The New York Times dan Siena College pada 31 Juli merilis hasil jajak pendapat bersama pemilih Republik, yang menunjukkan bahwa di antara semua kandidat presiden dari Partai Republik, Donald Trump memimpin mutlak dengan dukungan 54%, unggul 37 poin dari Ron DeSantis, dan dukungan kandidat lainnya tidak melebihi 3%, menurut The New York Times. Survei menunjukkan bahwa ketika kekhawatiran pemilih Republik tentang "acara dokumen rahasia" Trump memudar, Trump telah mendapatkan dukungan mutlak di seluruh kelompok usia, jenis kelamin, wilayah, afiliasi partai, dan tingkat pendidikan pemilih.

Produksi minyak OPEC turun ke level terendah dua tahun di bulan Juli, terutama karena pemotongan produksi tambahan Arab Saudi

Produksi minyak oleh Organisasi Negara Pengekspor Minyak (OPEC) turun pada bulan Juli karena Arab Saudi melakukan pengurangan produksi tambahan secara sukarela sebagai bagian dari kesepakatan terbaru grup OPEC+ untuk mendukung pasar dan penangguhan ekspor di pelabuhan Nigeria yang membatasi pasokan, sebuah survei menunjukkan pada hari Senin. OPEC+ adalah aliansi produsen minyak yang dibentuk oleh OPEC dan sekutunya, termasuk Rusia.

OPEC menghasilkan 27,34 juta barel minyak per hari pada Juli, turun 840.000 bpd dari Juni, survei menemukan. Itu adalah level terendah sejak September 2021, menurut survei Reuters.

Arab Saudi telah berjanji untuk memangkas produksi sebesar 1 juta barel per hari pada Juli sebagai bagian dari kesepakatan OPEC+ yang dicapai pada Juni untuk memperpanjang pembatasan produksi hingga 2024. Akibatnya, harga minyak mulai melonjak, dengan minyak mentah berjangka Brent naik di atas $85 per barel dari mendekati $71 pada akhir Juni.

[Fokus Hari Ini]

UTC+8 12:30 Reserve Bank of Australia mengumumkan keputusan suku bunganya

UTC+8 22:00 IMP Manufaktur ISM AS (Jul)

UTC+8 22:00 Ketua Fed Chicago Goolsbee menyampaikan pidato

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

USD/JPY: Kebijakan Bank of Japan Membantu Kenaikan

Chandan Gupta

Opini Trader

Dasar-dasar

Bank of Japan memilih untuk menjaga suku bunga acuan negara tidak berubah di -0,1% sejalan dengan keinginan. Sebelumnya, IHK Tokyo untuk bulan Juli melampaui perubahan yang diharapkan (YoY) sebesar 2,8% dengan perubahan sebesar 3,2%.

Informasi dan pengaturan Bank Sentral Jepang negatif untuk yen Jepang terhadap standar moneter utama lainnya. Karena Pemerintah AS Save luar biasa untuk mempertahankan pengaturan penetapannya, variabel mendukung kualitas pemantulan bullish untuk money combine USD/JPY, yang memantul ke atas menuju level resistance di 141,17, dimulai dari support di 138,06 dalam sesi yang sama.

Itu adalah eksekusi harian terkemuka untuk money match dalam beberapa bulan, dan ditutup dengan stabil di sekitar level 141,15, yang membuka jalan bagi bulls untuk mengendalikan arus.

Analisis Teknis

Harga gabungan uang USD/JPY saat ini telah berkembang untuk bertukar beberapa level selama 100 jam garis normal bergerak. Akibatnya, terlihat bahwa money match akan menembus level overbought RSI 14 jam. Dalam waktu dekat, dan menyetujui eksekusi pada grafik per jam, terlihat bahwa cash match USD/JPY diperdagangkan dalam pengaturan saluran bullish. Ini menunjukkan kecenderungan bullish jangka pendek yang patut diperhatikan dalam opini showcase. Oleh karena itu, bulls akan melihat ke depan untuk menunggangi gelombang kenaikan saat ini menuju 141,58 atau lebih tinggi ke resistance di 141,97.

Di sisi lain, bears akan menargetkan keuntungan di sekitar 140,71 atau di bawahnya di 140,26. Dalam jangka panjang, dan sesuai dengan eksekusi pada grafik hari demi hari, terlihat bahwa pasangan USD/JPY ada untuk melengkapi pengaturan desain Head and Shoulders. Ini menunjukkan bahwa beruang mencoba untuk mengontrol pertandingan. Oleh karena itu, bears akan mencoba mendorong pertandingan di bawah area neck menuju 138,81 atau turun ke support di 136,85. Di sisi lain, bulls akan menargetkan keuntungan jangka panjang di sekitar 143,02 atau lebih tinggi di resistance 144,87.

USD/JPY: Kebijakan Bank of Japan Membantu Kenaikan_1

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Mengapa Jajak Pendapat Trump Naik Setelah Dakwaan Pidana

Glendon

Fokus Politik

Mantan presiden AS itu telah didakwa dua kali dalam empat bulan terakhir - sekali di New York atas dugaan kejahatan keuangan dan sekali di pengadilan federal atas tuduhan salah menangani dokumen pemerintah yang sensitif dan menghalangi penyelidikan.

Dia mungkin berada di ambang dakwaan ketiga, karena berusaha membatalkan hasil pemilu 2020, dan dakwaan keempat di Georgia karena menekan pejabat negara bagian untuk membalikkan kekalahannya pada tahun 2020 di sana.

Melalui semua ini, kampanye Tuan Trump tidak hanya terus berlanjut, tetapi juga berkembang pesat.

Rata-rata jajak pendapat dari 31 Juli menunjukkan dia memimpin 37 poin atas saingan terdekatnya, Gubernur Florida Ron DeSantis.

Tidak ada orang lain di bidang yang ramai dari 14 kandidat yang mendapat skor lebih dari 6%, dan lebih dari setengahnya bahkan tidak mencapai 1%.

Mengapa Jajak Pendapat Trump Naik Setelah Dakwaan Pidana_1

Kembali pada pertengahan Februari, keunggulan Trump atas DeSantis dalam rata-rata jajak pendapat hanya dua poin (41% berbanding 39%). Namun, itu ternyata menjadi poin tertinggi gubernur Florida sejauh ini. Sementara bintangnya telah memudar dan jumlah jajak pendapatnya anjlok, dukungan Trump tetap solid.

Dan sejak dakwaan pertama diajukan pada minggu pertama bulan April - menjadikan Trump mantan presiden AS pertama yang menghadapi dakwaan pidana - kasusnya telah berkembang.

Menurut rata-rata jajak pendapat, Trump telah menjadi pilihan pertama mayoritas pemilih Partai Republik sejak penangkapan pertama dan pemeriksaan di pengadilan.

Sebagian besar pemilih Republik melihat tuduhan itu bermotivasi politik

Menurut Clifford Young, presiden urusan publik AS dengan Ipsos, ikatan antara Donald Trump dan pendukungnya - yang setara dengan sekitar 40% hingga 45% pemilih Republik - akan sulit diputuskan.

"Mereka melihat dunia melalui matanya," katanya. "Basisnya percaya dia telah dianiaya. Mereka percaya bahwa dakwaan itu bermotivasi politik."

Setelah dakwaan Trump karena menyimpan dokumen rahasia secara ilegal, BBC berbicara dengan panel pemilih Republik tentang pandangan mereka terhadap mantan presiden - dan menemukan sentimen serupa.

"Ini jelas merupakan upaya terang-terangan untuk mengeluarkan Tuan Trump dari pencalonan presiden," kata Rom Solene dari Arizona, pendukung Trump berusia 61 tahun. "Dan ini adalah hari yang menyedihkan bagi bangsa kita, mengingat orang lain, termasuk Tuan Biden, telah ditangkap dengan dokumen rahasia yang mereka miliki."

Bahkan Partai Republik seperti Luke Gordon, yang tidak mendukung upaya Trump untuk merebut kembali Gedung Putih, memandang dakwaan tersebut dengan skeptis.

"Saya tidak meragukan keabsahan klaim dalam dakwaan, dan saya tidak membela tindakan Trump," kata warga New York berusia 21 tahun itu. "Namun, motivasi di balik penuntutan dan penyelidikannya tetap menjadi perhatian serius."

Jajak pendapat bulan Juni oleh CBS News, mitra BBC di AS, mengilustrasikan hal tersebut

· 76% dari kemungkinan pemilih utama Republik mengatakan dakwaan dokumen rahasia adalah "bermotivasi politik".

· 38% dari pemilih tersebut berpikir akan menjadi risiko keamanan nasional jika mantan presiden menyimpan dokumen nuklir atau militer setelah dia meninggalkan jabatannya. Untuk publik AS pada umumnya, jumlahnya 80%.

· 61% pemilih Republik mengatakan dakwaan Mr Trump tidak mengubah cara mereka memandang mantan presiden, sementara 14% mengatakan dakwaan itu membuat mereka memandangnya lebih positif.

"Kami benar-benar berurusan dengan kisah dua Amerika dan dua gelembung yang berbeda," kata Mr Young. "Ada satu gelembung yang melihat perilaku Trump sebagai pelanggaran hukum. Dan ada gelembung lain yang melihatnya sebagai juara mereka - dan dia diserang karena itu."

Bisakah persidangan dan hukuman memengaruhi dukungan Trump?

Mengingat dinamika ini, hanya ada sedikit bukti bahwa dakwaan ketiga atau bahkan keempat secara terukur akan mengubah lanskap pemilihan presiden dari Partai Republik.

Mendakwa Trump karena menantang hasil pemilu 2020, misalnya, mungkin tidak beresonansi dengan Partai Republik, 84% di antaranya, menurut survei CNN bulan Maret, berbagi pandangan bahwa Joe Biden tidak "secara sah" memenangkan pemilu 2020.

Itu adalah masalah serius bagi saingannya dari Partai Republik yang dibiarkan bertarung habis-habisan untuk sekitar 60% pemilih Republik yang mengatakan kepada lembaga survei bahwa mereka dapat dibujuk untuk mendukung kandidat lain atau tidak akan pernah mendukung Trump.

Sebagian besar enggan mengkritik mantan presiden atas tuduhan kriminal, sadar bahwa itu akan mengecewakan basisnya, tetapi juga berjuang untuk menjelaskan mengapa pemilih harus memilih mereka.

Jika dakwaan Trump tidak menggerakkan jarum politik, pertanyaan besar tahun depan adalah apakah persidangan dan kemungkinan vonis pada akhirnya dapat mengubah perpecahan partisan yang tajam dalam opini publik AS tentang Trump.

Sepanjang paruh pertama tahun 2024, Trump harus berurusan dengan bentrokan antara acara kampanye dan penampilan pengadilan di persidangannya yang bisa terjadi setiap minggu terakhir.

Mengapa Jajak Pendapat Trump Naik Setelah Dakwaan Pidana_2

Dia mengatakan pada hari Jumat bahwa dia tidak akan mengakhiri kampanye kepresidenannya bahkan jika dia dinyatakan bersalah dan dihukum.

Itu adalah wilayah yang belum dipetakan dalam politik AS, tetapi Young mengatakan "indikator utama" utama yang harus diperhatikan adalah apakah dukungan Trump dalam jajak pendapat dan "elektabilitas" - pandangan apakah dia dapat memenangkan kembali Gedung Putih - mengambil perubahan nyata. .

Jika itu masalahnya, itu bisa menjadi pertanda erosi dukungannya dengan cara yang tidak dilakukan oleh serangkaian dakwaan, serta semua kontroversi lainnya selama delapan tahun di ruang publik.

Namun, untuk saat ini, jajak pendapat head-to-head awal menunjukkan Trump sangat dekat dengan presiden saat ini. Jajak pendapat Economist-YouGov baru-baru ini menunjukkan Joe Biden mengungguli Tuan Trump 44% hingga 40%. Morning Consult membuat Demokrat unggul 2 poin, 43% berbanding 41%. Kedua petunjuk berada dalam margin kesalahan.

Itu menunjukkan bahwa garis pertempuran partisan yang akrab telah ditarik - dan bahwa pemilu 2024, seperti dua kontes sebelumnya yang melibatkan Trump - akan diputuskan secara sempit.

Sumber: BBC

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Euro ke Dolar Seminggu Ke Depan: Data Inflasi Uni Eropa Segera dan Outlook ECB dalam Fokus

Warren Takunda

Opini Trader

Nilai tukar Euro ke Dolar telah melihat pembalikan reli Juli, mendorong investor untuk memantau dengan cermat faktor-faktor penting yang dapat memengaruhi lintasannya di minggu mendatang. Sementara kurs saat ini didukung oleh sekelompok dukungan teknis tepat di bawah pasar, arah nilai tukar akan sangat dipengaruhi oleh beberapa indikator dan peristiwa ekonomi.

Perkembangan terkini dalam sesi perdagangan Asia Pasifik telah berkontribusi mendukung Euro terhadap Dolar. Peningkatan tahunan yang kuat dalam penjualan ritel Jepang untuk bulan Juni dan data PMI manufaktur yang lebih baik dari perkiraan dari Federasi Logistik dan Pembelian China telah mengurangi permintaan Dolar, mendukung Euro di awal perdagangan Eropa.

Namun, fokus sekarang bergeser ke rilis segera angka inflasi Eropa untuk bulan Juli, yang akan memainkan peran penting dalam membentuk tingkat Euro-Dolar ke depan. Perubahan nada Bank Sentral Eropa (ECB) terhadap ketergantungan data, daripada panduan ke depan, telah meningkatkan kepekaan pasar terhadap tren inflasi. Ekonom mengantisipasi penurunan tingkat inflasi utama Eropa dari 5,5% menjadi 5,3%, sementara inflasi inti, yang tidak termasuk barang-barang yang mudah menguap seperti energi dan makanan, diperkirakan akan turun dari 5,5% menjadi 5,4%.

Kekakuan yang terus-menerus atau tak terduga dalam tingkat inflasi dapat menimbulkan tantangan bagi ECB, terutama jika disertai dengan indikasi kelemahan ekonomi di zona euro. Data PDB untuk kuartal kedua akan dirilis bersamaan dengan angka inflasi, dengan proyeksi yang menunjukkan pembalikan kontraksi -0,1% yang dialami pada periode sebelumnya, didukung oleh perbaikan kinerja di Prancis dan Spanyol.

AS juga akan menyaksikan membanjirnya angka-angka ekonomi yang akan berdampak pada kurs Euro ke Dolar. Survei Institute for Supply Management dari sektor manufaktur dan jasa, bersama dengan tiga ukuran kesehatan pasar tenaga kerja yang berbeda, akan dipantau secara ketat oleh investor. 'Survei opini petugas pinjaman senior' Federal Reserve untuk Q2 2023 juga akan menjadi penting untuk mengukur arah kebijakan FOMC.

Euro to Dollar Week Ahead: Imminent EU Inflation Data and ECB Outlook in Focus_1

Meskipun Euro telah terkoreksi lebih rendah, tetap penting bagi kurs untuk bertahan di atas kelompok support di sekitar 1,0905/1,0833, termasuk rata-rata 55 hari yang naik, tren naik dari September lalu, dan terendah awal Juli. Penembusan di bawah level ini dapat mengindikasikan pelemahan lebih lanjut, dengan target penurunan potensial di 1.0913-1.1150.

Pada akhirnya, prospek nilai tukar Euro ke Dolar bergantung pada keseimbangan indikator ekonomi, kebijakan bank sentral, dan sentimen pasar global. Hasil dari rilis data dan keputusan bank sentral kemungkinan besar akan membentuk ekspektasi pasar dan memengaruhi keputusan investasi. Investor harus tetap waspada dan beradaptasi saat mereka menavigasi lanskap yang berkembang dari nilai tukar Euro-Dollar, dengan pertimbangan manajemen risiko dan strategi diversifikasi yang cermat.

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Pertumbuhan Biaya Tenaga Kerja Secara Bertahap Melambat

Michelle

The Fed

Upah Kerja non-pertanian

Ukuran pertumbuhan biaya tenaga kerja yang disukai The Fed masih berjalan lebih cepat daripada sebelum pandemi dan di atas yang konsisten dengan inflasi 2% dalam jangka menengah. Meskipun demikian, pertumbuhan kompensasi tampaknya telah berubah karena penawaran dan permintaan di pasar tenaga kerja menjadi lebih seimbang. FOMC mungkin ingin melihat tren baru-baru ini dipertahankan sebelum merasa yakin bahwa inflasi dengan kuat kembali ke 2%, tetapi laporan hari ini secara keseluruhan mendorong untuk mencapai tujuan ini.

Pertumbuhan ECI Mencapai Terendah Dua Tahun

Indeks Biaya Ketenagakerjaan meningkat 1,0% (tidak disetahunkan) pada kuartal kedua, sepersepuluh di bawah perkiraan konsensus Bloomberg. Tingkat pertumbuhan tahun-ke-tahun dan kuartal-ke-kuartal menurun dibandingkan dengan Q1, sebuah tanda yang menggembirakan bahwa momentum pertumbuhan biaya tenaga kerja melambat. ECI memberikan pandangan menyeluruh tentang tekanan biaya tenaga kerja karena mencakup pekerja sektor swasta dan publik serta bagian manfaat dari kompensasi (sekitar 30% dari total). Selain itu, ECI mengontrol pergeseran komposisi tenaga kerja. Misalnya, frekuensi yang lebih tinggi dan data pendapatan per jam rata-rata yang lebih tepat waktu dapat dipengaruhi oleh pergerakan besar dalam lapangan kerja bagi pekerja di kedua ujung distribusi pendapatan. Sebagai contoh ekstrim, pada bulan April 2020 penghasilan rata-rata per jam "meningkat" rekor seri 4,2% dalam satu bulan di tengah PHK besar-besaran yang disebabkan oleh COVID yang lebih terkonsentrasi di industri dengan bayaran rendah seperti perhotelan rekreasi. Mengingat fitur ECI yang diinginkan sebagai kumpulan data, umumnya dipandang sebagai ukuran biaya kompensasi tenaga kerja yang disukai Fed.

Labor Cost Growth Is Gradually Slowing_1

Kompensasi sektor swasta dan publik tumbuh 1,0% pada kuartal tersebut (4,1% disetahunkan). Untuk yang pertama, upah dan gaji meningkat 1,0% sementara biaya tunjangan naik 0,9%. Tidak termasuk pekerjaan yang dibayar dengan insentif, yang kadang-kadang dapat menimbulkan kebisingan ke dalam data, pertumbuhan kompensasi adalah 1,0% pada kuartal tersebut, sesuai dengan kenaikan untuk semua pekerja. Untuk pekerja pemerintah negara bagian dan lokal, peningkatan tunjangan (1,0%) melebihi kenaikan 0,8% dalam upah dan gaji.

Rincian laporan ECI konsisten dengan pasar tenaga kerja yang masih ketat namun berangsur-angsur mendingin dari panas terik yang dialami tahun lalu. Pertumbuhan kompensasi tampaknya telah berubah arah karena penawaran dan permintaan tenaga kerja mencapai keseimbangan yang lebih baik. Aturan praktis kasarnya adalah bahwa pembacaan ECI kuartal-ke-kuartal sebesar 0,8% (~3,2% tahunan) adalah tentang apa yang konsisten dengan target inflasi 2% FOMC dalam jangka menengah. Kenaikan 1,0% pada ECI di Q2 masih lebih kuat dari aturan praktis ini, tetapi itu adalah laju pertumbuhan paling lambat dalam dua tahun. FOMC mungkin ingin melihat tren baru-baru ini dipertahankan sebelum merasa yakin bahwa inflasi dengan kuat kembali ke 2%, tetapi laporan hari ini secara keseluruhan mendorong untuk mencapai tujuan ini.

Salah satu metode proyeksi pertumbuhan upah kami yang melihat melampaui ECI juga memberi sinyal bahwa momentum dalam biaya kompensasi perlahan memudar. Metode tersebut menetapkan periode dengan pertumbuhan upah "tinggi" jika persentase perubahan tahun-ke-tahun dalam pendapatan per jam rata-rata adalah 2,9% atau lebih, yang mewakili satu standar deviasi di atas pertumbuhan rata-rata siklus terakhir sebesar 2,4%. Pada kuartal kedua, kemungkinan pertumbuhan upah "tinggi" selama empat kuartal berikutnya turun lima poin persentase menjadi 54%. Penurunan menandai kuartal ketiga berturut-turut bahwa probabilitas pertumbuhan upah "tinggi" telah turun dan menunjukkan bahwa denyut inflasi pasar tenaga kerja membaik secara terarah.

Labor Cost Growth Is Gradually Slowing_2

Sumber: WELLS FARGO

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Inflasi Zona Euro Turun Lebih Lanjut dalam Tanda Nyaman untuk ECB

Glendon

Inflasi dan Resesi

Tren Kebijakan Bank Sentral

Euro Zone Inflation Falls Further in Comforting Sign for ECB_1

Inflasi zona euro turun lebih lanjut pada bulan Juli dan sebagian besar ukuran pertumbuhan harga yang mendasari juga mereda, dalam tanda yang sangat menghibur bagi Bank Sentral Eropa karena mempertimbangkan untuk mengakhiri kenaikan suku bunga yang parah.

Harga konsumen tumbuh sebesar 5,3% bulan ini dibandingkan 5,5% pada bulan Juni, melanjutkan tren penurunan yang dimulai pada musim gugur. Tidak termasuk energi dan makanan yang tidak diproses, harga naik 6,6% setelah naik 6,8% sebulan sebelumnya.

Meskipun ini masih jauh dari target ECB 2%, pembacaan tersebut dapat membantu pembuat kebijakan berpendapat bahwa inflasi di zona euro berada pada jalur yang jelas, meskipun lembut, menurun dan mereka mampu untuk melewatkan kenaikan suku bunga setidaknya di tingkat berikutnya. pertemuan.

"Titik data terbaru konsisten dengan tren disinflasi," kata Frederik Ducrozet, kepala penelitian ekonomi makro di Pictet Wealth Management.

Penjual besar barang-barang konsumen seperti Unilever, pembuat bir Heineken, dan raksasa makanan Nestle semuanya memberi isyarat pada tingkat yang berbeda-beda bahwa mereka memperkirakan sebagian besar kenaikan harga sudah berlalu.

ECB menaikkan biaya pinjaman untuk kali kesembilan berturut-turut minggu lalu, tetapi Presiden Christine Lagarde menandai kemungkinan jeda pada bulan September karena tekanan inflasi menunjukkan tanda-tanda tentatif pelonggaran dan kekhawatiran resesi meningkat.

Namun, harga untuk layanan menonjol sekali lagi, karena kenaikan tahunan menjadi 5,6% di bulan Juli dari 5,4% di bulan Juni, kemungkinan mencerminkan pertumbuhan upah nominal dan keinginan yang lebih besar untuk dibelanjakan untuk perjalanan dan hiburan setelah pandemi COVID-19.

Keras kepala inflasi dalam jasa, bersama dengan akselerasi baru dalam harga makanan ke 9,2% yang sangat mengkhawatirkan, kemungkinan akan memperkuat keraguan para pembuat kebijakan di ECB yang khawatir pertumbuhan harga yang tinggi telah mengakar.

"Inflasi jasa adalah area di mana kebijakan moneter seharusnya memiliki pengaruh terbesar karena mencerminkan permintaan domestik," kata Dirk Schumacher, seorang ekonom di Natixis.

"Jadi pembuat kebijakan ECB dapat setuju untuk berhenti pada bulan September tetapi menentukan bahwa bulan Oktober sangat aktif."

Hawks juga dapat menunjukkan data keras tentang output ekonomi, yang menunjukkan zona euro kembali tumbuh dengan kenaikan 0,3% pada kuartal kedua tahun 2023 meskipun jajak pendapat sentimen dan aktivitas negatif.

Tetapi setengah dari kenaikan itu disebabkan oleh Irlandia, di mana output didorong oleh perusahaan multinasional yang berkantor pusat di sana.

Dan data survei yang lemah terus datang dalam beberapa hari terakhir, memicu pembicaraan tentang resesi di kawasan euro yang masih diharapkan oleh ECB untuk dihindari.

Kantor statistik federal mengatakan penjualan ritel turun 0,8% bulan ke bulan. Analis yang disurvei oleh Reuters memperkirakan penjualan naik 0,2% pada bulan tersebut.

"Data hari ini secara luas memvalidasi prospek jangka pendek kami, yang mengantisipasi pertumbuhan yang sangat lemah di Semester 2, dan moderasi musim panas dalam laju peningkatan inflasi diikuti oleh penurunan yang relatif tajam di Kuartal 4 karena beberapa efek sementara yang mendorong inflasi jasa menghilang," Oxford Economics mengatakan dalam sebuah catatan kepada klien.