Data Pekerjaan AS Campuran Menandakan Jeda September

Justin

Keterangan Pejabat

Upah Kerja non-pertanian

Tren Kebijakan Bank Sentral

The Fed

Tren Ekonomi

Ringkasan:

Perekonomian AS menambahkan pekerjaan lebih sedikit dari yang diharapkan pada bulan Juli, namun tingkat pengangguran turun dan pertumbuhan upah lebih kuat. Hasil beragam, yang tidak mengesampingkan kenaikan suku bunga lebih lanjut dari Federal Reserve, tetapi juga tidak memberi bank sentral semua kejelasan tentang risiko inflasi. Kondisi moneter yang lebih ketat akan semakin membebani penciptaan lapangan kerja.

Pekerjaan mengecewakan, upah naik, pengangguran turun

Kami memiliki laporan pekerjaan AS yang sangat beragam untuk bulan Juli. Non-farm payrolls AS naik 187rb versus prediksi konsensus 200rb dan ada 49rb revisi turun. Lapangan kerja manufaktur turun 2rb dengan lapangan kerja sektor swasta naik total 172rb, sepertiga di antaranya berasal dari perawatan kesehatan. Ini semua dari survei pendirian, yang mempertanyakan pemberi kerja. Survei rumah tangga lebih kuat, melihat tingkat pengangguran turun menjadi 3,5% dari 3,6% dengan pekerjaan meningkat 268k dan pengangguran turun 116k.

Perubahan pekerjaan menurut bisnis dan menurut rumah tangga (000-an)

Mixed US jobs Data Signals September Pause_1

Fed untuk tetap waspada terhadap pasar pekerjaan yang ketat

Sementara itu, rata-rata penghasilan per jam naik 0,4% bulan ke bulan/4,4% tahun ke tahun, bukan 0,3%/4,2% seperti yang diharapkan. Tingkat partisipasi tetap stabil di 62,6%. Pasar tampaknya lebih menekankan pada upah dan angka pengangguran daripada pekerjaan, yang adil. Upah yang lebih kaku dan pasar pekerjaan yang ketat akan membuat tugas mereka mengembalikan inflasi ke target 2% lebih menantang. Meskipun demikian, hal ini bertentangan dengan beberapa bukti dalam laporan Beige Book milik Fed sendiri yang menyatakan "kontak di beberapa Distrik melaporkan bahwa kenaikan upah kembali ke atau mendekati tingkat pra-pandemi". Indeks Biaya Ketenagakerjaan, yang merupakan ukuran lebih luas dari biaya tenaga kerja juga lebih rendah Jumat lalu sehingga setiap pergerakan pasar seharusnya cukup kecil, terutama dengan IHK dan PPI keluar minggu depan.

Satu bidang kekecewaan dalam survei pekerjaan rumah tangga adalah bahwa kekuatannya didorong oleh pekerjaan paruh waktu. Survei rumah tangga menunjukkan pekerjaan paruh waktu naik tepat di bawah 1 juta bulan lalu sementara pekerjaan penuh waktu turun hampir 600 ribu. Jadi, sementara pertumbuhan upah tampaknya tetap kuat, menukar pekerja penuh waktu dengan pekerja paruh waktu secara agregat akan menurunkan pendapatan rumah tangga.

Pekerjaan penuh waktu versus paruh waktu (mn)

Mixed US jobs Data Signals September Pause_2

Jeda Fed September akan dilanjutkan

Secara seimbang, laporan ini tidak menunjukkan perlunya dorongan baru untuk kenaikan suku bunga Fed lagi di bulan September. The Fed telah mengisyaratkan keinginan untuk memperketat kebijakan lebih lambat dan laporan tersebut tampaknya konsisten dengan pendinginan pasar tenaga kerja secara bertahap. Seperti yang disebutkan, semua mata sekarang akan beralih ke CPI dan PPI dan beberapa angka 0,2% MoM lainnya karena kami dan pasar memperkirakan akan lebih jauh meredam pembicaraan tentang potensi kenaikan bulan September, yang saat ini hanya dihargai 4bp atau 5bp.

Selain itu, pergerakan yang lebih tinggi dalam imbal hasil Treasury dan dolar setelah penurunan peringkat Fitch dan pengumuman pendanaan Treasury AS hanya menambah keyakinan kami bahwa Fed tidak perlu menaikkan suku bunga lebih lanjut. Pergerakan pasar ini dikombinasikan dengan volatilitas yang lebih tinggi adalah pengetatan kondisi moneter dan juga akan meningkatkan suku bunga hipotek dan biaya pinjaman perusahaan. Dengan survei Opini Petugas Pinjaman Senior Federal Reserve menunjukkan pengetatan lebih lanjut dari kondisi pinjaman dengan prospek lebih banyak lagi yang akan datang di 3Q, pertumbuhan pinjaman tampaknya akan berubah menjadi negatif. Kombinasi dari biaya pinjaman yang lebih tinggi dan berkurangnya ketersediaan kredit ini akan menjadi angin sakal utama bagi kegiatan ekonomi yang akan membantu menurunkan inflasi hingga 2% tahun depan dan mempertahankannya.

Sumber: ING

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Komentar

Favorit Saya

Mengapa Fitch Downgrade Lebih Baik Bagi Investor

Damon

Tren Ekonomi

Menyediakan penelitian dan analisis pihak ketiga yang kemudian memeringkat prospek utang atau ekuitas suatu entitas, termasuk perusahaan dan negara berdaulat, membutuhkan integritas yang sangat tinggi. Berita utama yang sebagian besar negatif menanggapi penurunan peringkat Fitch Ratings dari penerbitan Jangka Panjang Amerika Serikat menjadi AA+ dari AAA merupakan indikasi seberapa besar tekanan yang harus dialami analis untuk menghindari penerbitan penurunan peringkat. Hal ini benar apakah peringkat tersebut berdampak pada seluruh dunia bebas, atau pemangku kepentingan dan keluarga mereka dari perusahaan publik kecil melalui penelitian yang disponsori perusahaan.

Sebagian besar analis berkaliber tinggi telah membangun model yang memberi mereka sedikit ruang untuk tekanan dari luar, baik dari entitas peringkat, investor, atau bahkan media keuangan. Tidak diragukan lagi lebih mudah untuk tidak melakukan apa-apa dan menyilangkan jari Anda sebagai seorang analis, tetapi itu tidak benar-benar bermanfaat bagi siapa pun, termasuk investor atau entitas.

Latar belakang

Pada akhir Mei, sementara investor dan pengamat pasar lainnya mencoba untuk menentukan pada hari apa di bulan Juni Departemen Keuangan AS akan kehabisan uang, Fitch, sebuah layanan pemeringkat sekuritas, menempatkan pengawasan peringkat pada utang AS yang mereka pegang di triple-A. , peringkat tertinggi, menunjukkan risiko gagal bayar terendah bagi emiten.

Pada tanggal 31 Juli, Departemen Keuangan AS mengungkapkan ikhtisar kebutuhan penerbitan utang kuartal ketiganya. Dengan $1,007 triliun, ini akan menjadi rekor kuartal ketiga terbesar. Saya memiliki pengalaman sebagai emiten yang diberi peringkat oleh Fitch dan Moody's sementara CIO dari dua dana yang diberi peringkat untuk memenuhi pedoman investor tertentu. Lembaga pemeringkat adalah yang pertama diberi tahu tentang setiap perubahan yang sedang dipertimbangkan. Jadi saya curiga bahwa analis Fitch, Moody's, dan SP semuanya mengetahui detail dari apa yang direncanakan dan diproyeksikan Departemen Keuangan ke depan. Moody's menurunkan peringkat AS pada tahun 2011 dari peringkat risiko default terendahnya. Perlakuannya saat itu juga bukan apresiasi dari pasar, investor, maupun emiten.

Pemikiran tentang Pemindahan Peringkat

Cathie Wood berbincang di (Twitter) Spaces pagi ini dengan Jennifer Ablan dari Pension Investments dalam wawancara eksklusif tengah tahun. Ms Ablan menanyakan pendapat Ms. Wood tentang downgrade AS. Pendiri Ark Invest tidak ragu untuk mengatakan bahwa ada "pihak yang senang melihatnya". Dia melanjutkan dengan menjelaskan bahwa itu membantu mereka yang mengelola organisasi, dalam hal ini Washington, untuk melakukan pekerjaan yang lebih baik. Dia menjelaskan bahwa dikatakan, "badan legislatif, mari kita bertindak bersama." Wood, menambahkan "pengeluaran pemerintah adalah perpajakan."

Sementara Cathie Wood membahas negara paling kuat di dunia, konsep yang sama harus diterapkan pada perusahaan yang dipegangnya, atau milik Anda yang mengalami penurunan peringkat. Ini berfungsi untuk membantu manajemen menemukan area lemah yang dapat mereka perhatikan lebih lanjut dan memberi investor pemahaman dan keyakinan bahwa pihak ketiga sedang melihat dan bahkan berkonsultasi dengan manajemen sebelum mereka melakukan tindakan apa pun yang dapat mengubah peringkat.

Michael Kupinski, Direktur Riset di Noble Capital Markets, adalah seorang analis veteran yang tidak diragukan lagi harus mengabaikan tekanan dari luar dan mengikuti model yang dia ciptakan ke jalur yang mereka bantu sediakan. Mr. Kupinski berkata, “Peringkat dan revisi pendapatan adalah fungsi dari dinamika masukan baru, dan, mungkin ekstrim, pada kontinum investasi.” Dia kemudian menjelaskan bagaimana semua bisa mendapatkan keuntungan, “Revisi tersebut kemudian memberikan manajemen peta jalan untuk garis dasar baru dalam ekspektasi atau untuk koreksi arah. Dengan demikian, peringkat memberikan mata uang yang berharga untuk menentukan manfaat investasi, menetapkan ekspektasi investasi, dan bagi investor untuk menentukan risiko,” kata Michael Kupinski.

Membawa pergi

Jangan menembak pembawa pesan – sebagai gantinya, ucapkan terima kasih.

Perubahan negatif dalam peringkat, apakah itu pada penerbitan utang, penerbitan ekuitas, atau terus terang peringkat kredit seseorang dapat berfungsi untuk mempertahankan sesuatu sebelum melangkah lebih jauh ke jalan yang buruk, dan dapat digunakan sebagai panduan untuk menyesuaikan dan berbuat lebih baik. Meskipun ada banyak kritik karena Fitch menempatkan AS dalam pengawasan kredit untuk penurunan peringkat pada bulan Mei, jika mereka tidak mengeluarkan penurunan peringkat karena penerbitan Treasury AS naik lebih tinggi, itu akan menyebabkan investor berpikir bahwa tidak ada yang memperhatikan. Hasil dari tidak memiliki mata tepercaya lainnya, pada penerbitan sekuritas apa pun, adalah harga yang lebih lemah.

Sumber: Channelchek

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Prakiraan Harga Minyak: Produksi Arab Saudi, Rusia Pangkas Kenaikan Harga Bahan Bakar

Cohen

OPEC

Komoditas

Saudi, Rusia Janji Perpanjang Pemotongan Minyak

Arab Saudi telah secara sukarela berjanji untuk memperpanjang pemotongan produksi minyaknya sebesar 1 juta barel per hari (bpd) hingga akhir September, sementara Rusia juga berjanji untuk mengurangi ekspor minyaknya sebesar 300.000 bpd pada periode yang sama. Langkah kedua raksasa minyak ini, yang diumumkan menjelang pertemuan kritis OPEC+, telah memicu kekhawatiran tentang kekurangan pasokan, sehingga mendorong harga minyak lebih tinggi.

Faktor Ekonomi Mengancam Batasi Permintaan Minyak

Meskipun demikian, ada faktor-faktor ekonomi yang dapat mengekang permintaan minyak, sehingga memberikan tekanan ke bawah pada harga. Data baru AS menunjukkan pengetatan pasar tenaga kerja dan sektor jasa yang melambat, menyiratkan potensi perlambatan ekonomi. Demikian pula, penguatan dolar dapat menekan harga minyak karena pelaku pasar berspekulasi apakah pasar tenaga kerja yang memanas akan mendorong Federal Reserve untuk memperketat kebijakan moneternya.

Kemerosotan Ekonomi Eropa Dapat Menurunkan Permintaan Minyak

Di Eropa, aktivitas ekonomi tampaknya melambat, dengan penurunan aktivitas bisnis zona euro di bulan Juli lebih parah dari yang diproyeksikan sebelumnya. Selain itu, keputusan Bank of England untuk menaikkan suku bunga ke puncak 15 tahun dapat menghambat pertumbuhan ekonomi dengan meningkatkan biaya pinjaman, yang akibatnya dapat menurunkan permintaan minyak.

Prakiraan Jangka Pendek

Namun, terlepas dari potensi hambatan ini, prospek permintaan yang membaik dan pasokan yang terbatas dapat terus mendukung pasar minyak. Bagian penting dari data yang harus diwaspadai adalah angka non-farm payroll AS hari Jumat, yang kemungkinan akan memandu sentimen pasar. Dalam jangka pendek, kita bisa mengharapkan prospek harga minyak yang bullish, mengingat pengurangan produksi yang sedang berlangsung dari negara-negara penghasil minyak utama. Namun, penting untuk diperhatikan bahwa setiap perubahan dalam kondisi ekonomi atau kebijakan moneter dapat mengubah perkiraan ini.

Analisis Teknis

Oil Price Forecast: Saudi Arabia, Russia Production Cuts Fuel Price Rise_1

Minyak Mentah 4 Jam

Sentimen saat ini untuk Minyak Mentah mengarah ke momentum bullish yang kuat. Sedikit kenaikan harga 4 jam menegaskan momentum ini. Harga saat ini berada di atas moving average 200-4H dan 50-4H, menunjukkan sentimen pasar bullish yang kuat baik dalam jangka pendek maupun jangka panjang. RSI 14-4 jam terbaca di 59,95, memperkuat momentum yang lebih kuat.

Harga 4 jam saat ini berada dalam area resistance utama, faktor penting untuk dipertimbangkan untuk potensi pullback. Secara keseluruhan, pasar jelas bullish, menjamin pengawasan yang cermat untuk tanda-tanda penembusan level resistance atau puncak pembalikan harga penutupan yang berpotensi bearish.

Sumber：FXEMPIRE

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Tren Permintaan Emas Q2 2023

Alex

Komoditas

Pembelian bank sentral melambat di Triwulan ke-2 tetapi tetap positif. Ini, dikombinasikan dengan investasi yang sehat dan permintaan perhiasan yang tangguh, menciptakan lingkungan yang mendukung harga emas.

Permintaan emas Q2 (tidak termasuk OTC) turun sedikit sebesar 2% y/y menjadi 921t, didorong oleh perlambatan nyata dalam pembelian bersih bank sentral dibandingkan dengan pembelian di atas rata-rata di Q2'22. Termasuk aliran OTC dan stok, total permintaan menguat 7% y/y menjadi 1.255t.

Terlepas dari penjualan dari Turki sebagai respons terhadap kondisi pasar lokal tertentu, 103t pembelian bersih sektor resmi di Q2 sejalan dengan tren positif yang mendasari emas di antara bank sentral.

Konsumsi perhiasan mengalami peningkatan moderat meskipun lingkungan harga emas tinggi, naik 3% y/y di 476t. Dengan fabrikasi perhiasan sebesar 491t, persediaan meningkat sekitar 15t di Q2, sebagian karena konsumsi perhiasan China gagal memenuhi ekspektasi optimis perdagangan.

Investasi batangan dan koin meningkat sebesar 6% y/y menjadi 277t di Q2, dengan Turki sebagai pendorong utama pertumbuhan. Dan sementara ETF melihat arus keluar bersih 21t (terkonsentrasi pada bulan Juni), ini terutama lebih kecil dari arus keluar 47t di Q2'22.

Investasi OTC melonjak di Q2, mencapai 335t. Meskipun buram, permintaan dari sektor pasar ini terlihat jelas karena harga emas menemukan dukungan kuat bahkan dalam menghadapi arus keluar ETF dan pengurangan net long COMEX.

Permintaan emas yang digunakan dalam teknologi tetap sangat lemah berkat berlanjutnya pelemahan dalam elektronik konsumen; itu bertahan hanya 70t untuk kuartal kedua berturut-turut.

Total pasokan emas 7% lebih tinggi y/y di 1.255t, terangkat oleh pertumbuhan di semua segmen. Produksi tambang diperkirakan telah mencapai rekor untuk H1 sebesar 1.781t.

Permintaan perhiasan dan investasi yang lebih kuat membantu mengimbangi pembelian bank sentral yang lebih lambat di Q2*

Sumber: Fokus Logam, Refinitiv GFMS, World Gold Council;

Data per 30 Juni 2023.

Highlight

Harga emas LBMA (PM) rata-rata US$1.976/oz selama Q2, rekor tertinggi. Harga ini 6% lebih tinggi y/y dan 4% di atas rekor tertinggi sebelumnya dari Q3'20. Pergerakan mata uang berarti bahwa beberapa negara melihat penguatan lebih lanjut dalam harga emas lokal, terutama China dan Turki.

Permintaan emas H1 (tidak termasuk OTC) turun 6% menjadi 2.062t. Penurunan y/y sebagian besar dijelaskan oleh arus keluar sederhana tahun ini dari ETF emas dibandingkan dengan lonjakan arus masuk yang kuat di awal 2022. Total permintaan di H1 (termasuk aliran OTC dan stok) meningkat sebesar 5% menjadi 2.460t.

Pembelian emas bank sentral di H1 mencapai rekor paruh pertama 387t. Terlepas dari perlambatan Q2, awal Q1 yang kuat menyegel rekor pada H1 yang memecahkan rekor. Aktivitas pembelian tetap tersebar luas dan didistribusikan di antara negara-negara berkembang dan maju.

Kondisi pasar lokal telah mendorong permintaan emas yang luar biasa di Turki dalam beberapa kuartal terakhir. Gabungan permintaan perhiasan, batangan, dan koin H1 mencapai 118t, paruh pertama tahun tertinggi sejak 2007 ketika harga emas lira Turki adalah sebagian kecil dari level rekor mereka saat ini. Pemilihan presiden, inflasi yang memusingkan, dan pelemahan mata uang semuanya berkontribusi mendorong permintaan naik.

Daur ulang emas untuk paruh pertama 9% lebih tinggi y/y, dengan sebagian besar pertumbuhan tersebut berasal dari China dan India. Efek dasar berperan di kedua pasar, karena daur ulang relatif lemah di Q2'22. Kegiatan daur ulang belum meningkat, terutama di pasar Barat, meskipun harga emas tinggi dan tekanan biaya hidup.

Sumber: Dewan Emas Dunia

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Crypto Menunggu Sinyal untuk Memilih Arahnya

Owen Li

Mata uang kripto

Gambar pasar

Kapitalisasi pasar crypto telah melihat sedikit perubahan selama 24 jam terakhir, menstabilkan sekitar $1,165 triliun. Indeks Ketakutan dan Keserakahan juga sedikit berubah di 54 sejak pertengahan minggu lalu. Pasar telah menunggu sinyal baru, sama-sama siap untuk kembali tumbuh atau terus turun.

Fluktuasi terbesar dalam Bitcoin selama satu setengah minggu terakhir adalah sekitar $29,2K. Dan ini menarik karena selama ini, dolar telah memasuki mode pertumbuhan, dan telah terjadi aksi ambil untung yang signifikan di pasar ekuitas. Tidak mungkin kehati-hatian investor terhadap Bitcoin disebabkan oleh ekspektasi laporan pekerjaan AS.

Crypto is Awaiting a Signal to Choose its Direction_1

Penurunan di bawah $28,8K dapat dengan cepat membawa pasar ke $28K atau bahkan $27K. Kenaikan di atas $29,5K akan membuka jalur cepat ke $30K dan terus ke $31K.

Latar belakang berita

Sebagian besar investor lebih suka membeli Bitcoin saat berdagang di bawah $30K, kata Glassnode. Jumlah alamat dengan saldo setidaknya 0,01 BTC telah mencapai rekor tertinggi sepanjang masa lebih dari 12,22 juta, sedangkan jumlah dompet yang defisit adalah 14,04 juta, tertinggi sejak akhir Juni.

MicroStrategy membeli 12.333 bitcoin senilai $347 juta pada kuartal kedua tahun ini, pembelian kuartalan terbesar sejak 2021.

Mantan pengacara CFTC Mike Selig menyarankan bahwa jika ETF bitcoin spot diizinkan untuk diluncurkan di AS, ETF yang terkait dengan Ethereum dan XRP adalah yang berikutnya.

Hong Kong mengeluarkan lisensi perdagangan ritel cryptocurrency pertamanya. Pertukaran kripto HashKey telah diberi wewenang untuk memberikan layanan kepada investor ritel lokal.

Komisi Sekuritas dan Investasi Australia (ASIC) menggugat platform eToro atas lini CFD-nya yang memungkinkan spekulasi mata uang kripto.

Sumber：FXS

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Zona Euro dan Amerika Serikat: Dari Mana Inflasi Berasal?

Kevin Du

Inflasi dan Resesi

Menurut data terbaru, inflasi di kawasan euro dan AS terutama didorong oleh komponen intinya dan dengan demikian, sekilas, oleh permintaan. Faktor pasokan juga bekerja melalui efek limpahan guncangan pada harga energi dan komoditas serta inflasi pangan. Efek putaran pertama ini menunjukkan tanda-tanda pertama memudar, yang akan menurunkan inflasi lebih tajam dalam beberapa bulan mendatang. Dinamika upah dipantau secara ketat mengingat sifat inflasinya, yang sederhana namun terus-menerus, membenarkan respons moneter.

Berapa banyak inflasi saat ini (masih) didorong oleh sisi penawaran? Berapa banyak karena kelebihan permintaan? Tidak ada jawaban yang mudah, dengan pertanyaan mendasar tentang perlunya pengetatan moneter, kelanjutannya, dan risiko bahwa para gubernur bank sentral akan melakukan pengetatan berlebihan jika inflasi lebih didorong oleh pasokan daripada didorong oleh permintaan.

Apa yang disampaikan oleh analisis sederhana tentang perincian inflasi menurut pos-pos utamanya? Di kawasan euro, inflasi dapat dianggap, pada pandangan pertama, pada dasarnya didorong oleh sisi penawaran mengingat peran dominan yang dimainkan oleh komponen energi pada awalnya (grafik 1). Memang, dari April hingga Juli 2021, komponen ini menjelaskan hingga 60% inflasi utama. Kontribusi relatifnya kemudian menurun karena efek putaran pertama dari guncangan ini menyebar ke komponen lain dari indeks harga konsumen (IHK), inflasi pangan melonjak (yang juga dapat dikaitkan dengan guncangan pasokan), dan inflasi inti naik, yang tampak jelas. tanda inflasi yang didorong oleh permintaan.

Eurozone and the United States: Where does Inflation Come from?_1

Distorsi relatif sederhana dari harga pada awalnya, inflasi kemudian benar-benar kembali, dalam arti kenaikan harga berbasis luas, berkelanjutan, dan mandiri, yang merupakan definisinya. Saat ini, dengan harga energi yang lebih rendah dari tahun lalu, kontribusi langsung terhadap inflasi dari komponen IHK ini telah menghilang, menekan headline ke bawah. Mengingat penurunan tajam dalam indikator tekanan inflasi kami (yang menggabungkan komponen harga input, harga output, dan waktu pengiriman dari PMI manufaktur), penurunan inflasi yang lebih besar selama beberapa bulan mendatang tampaknya mungkin terjadi (grafik 3). Meskipun demikian, inflasi masih sangat tinggi (6,1% y/y di bulan Mei, menurut perkiraan cepat Eurostat). Inflasi makanan (12,5% y/y) menjelaskan 40% dari angka tersebut dan inflasi inti (5,3% y/y) 60%, membuat inflasi lebih persisten. Dari angka-angka ini saja, inflasi kawasan euro tampaknya sekarang terutama didorong oleh permintaan.

Eurozone and the United States: Where does Inflation Come from?_2

Di Amerika Serikat, dinamikanya berbeda, dengan inflasi tampaknya kurang didorong oleh penawaran daripada didorong oleh permintaan (bagan 2). Komponen energi menjelaskan maksimal 35% dari inflasi AS (pada April 2021, menurut CPI). Kontribusi inflasi inti memang dominan sejak awal. Pada titik terendah di bulan Juni 2022, masih menyumbang lebih dari setengah inflasi (33% untuk energi, 15% untuk makanan). Hari ini, berkat penurunan kontribusi komponen energi, persimpangan kurva headline dan inflasi inti patut diperhatikan. Pada bulan Maret, inflasi utama berada di bawah inflasi inti untuk pertama kalinya sejak akhir tahun 2020. Seperti di kawasan euro, diharapkan proses inflasi akan berhenti di Amerika Serikat, berkat penurunan bertahap efek inflasi putaran pertama karena kenaikan harga komoditas. Berita menggembirakan lainnya dari AS adalah bahwa persistensi inflasi menurun secara signifikan pada bulan April, menurut analisis terbaru oleh Federal Reserve New York.

Eurozone and the United States: Where does Inflation Come from?_3

Institute of International Finance (IIF), di sisi lain, menilai bahwa inflasi di kawasan euro pada dasarnya masih didorong oleh pasokan karena lonjakannya merata di seluruh negara kawasan euro meskipun ada perbedaan output yang signifikan]. Sebuah diagnosis diperkuat, sekali lagi menurut IIF, oleh dinamika upah yang lebih lemah di apa yang disebut negara-negara periferal di kawasan euro, dan yang memungkinkan untuk menempatkan ketakutan akan putaran harga-upah ke dalam perspektif. Peningkatan kuat dalam indikator upah yang dinegosiasikan ECB (+4,3% y/y pada Q1 2023, Gambar 4) akan dipantau secara ketat mengingat peran upah dalam pembentukan dan dinamika harga jasa dan dengan demikian dalam inersia inflasi.

Eurozone and the United States: Where does Inflation Come from?_4

Bagan yang disajikan oleh Philip Lane menyoroti peran upah ini dibandingkan dengan yang dimainkan oleh harga energi. Ini membedakan antara tiga jenis inflasi inti: "sensitif energi", "sensitif upah", dan "tidak sensitif energi". Inflasi inti “sensitif energi” tetap jauh lebih tinggi daripada inflasi inti “sensitif upah” (masing-masing sekitar 7% dan 5% y/y pada April 2023). Yang menggembirakan, kedua jenis inflasi tersebut menunjukkan tanda-tanda stabilisasi. Inflasi inti "Tidak sensitif energi" sedikit di atas 4% y/y, dan pada bulan April turun sedikit, berita lain yang menggembirakan. Peran inflasi dari efek sisi penawaran yang terkait dengan harga energi ini dapat ditemukan dalam analisis terbaru Bernanke dan Blanchard (2023) tentang asal mula inflasi AS pasca-pandemi. Menurut penulis, inflasi AS terutama tidak didorong oleh pasar tenaga kerja yang terlalu panas: ia berakar pada serangkaian guncangan terhadap harga komoditas dan pasar produk (menyebabkan berbagai kekurangan sektoral).

Sementara pengetatan pasar tenaga kerja AS belum menjadi pendorong utama inflasi AS sejauh ini – sebuah penelitian dari Federal Reserve Bank of San Francisco juga menunjukkan bahwa dinamika biaya tenaga kerja memainkan peran sederhana dalam inflasi saat ini – Bernanke dan Blanchard berpendapat bahwa efek inflasi dari pasar tenaga kerja yang ketat seperti itu lebih bertahan daripada guncangan pasar produk. Oleh karena itu, pengetatan kebijakan moneter berperan dalam menangkal dampak ini, untuk mengendalikan inflasi dan mendorongnya kembali ke target 2% dengan berkontribusi pada keseimbangan yang lebih baik antara permintaan dan penawaran tenaga kerja.

Sumber：FXS

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Prospek Pasar Minyak: Dampak Pemotongan Produksi dan Indikator Ekonomi pada Tren Harga

Devin

OPEC

Energi dan Iklim

Harga minyak bersiap untuk melanjutkan lintasan kenaikannya, menandai kenaikan enam minggu berturut-turut. Ini terjadi setelah Arab Saudi dan Rusia, dua produsen minyak mentah terbesar di dunia, berjanji untuk mengurangi produksi hingga bulan depan. Minyak mentah Brent berjangka untuk Oktober naik tipis menjadi $85,24 per barel, sementara minyak mentah West Texas Intermediate AS untuk September naik menjadi $81,72.

Keputusan Arab Saudi untuk memperpanjang pemotongan produksi minyak sukarela sebesar 1 juta barel per hari (bpd) hingga akhir September, ditambah dengan komitmen Rusia untuk memangkas ekspor minyaknya sebesar 300.000 bpd pada bulan yang sama, telah meningkatkan kekhawatiran pasokan dan mendukung harga.

Terlepas dari pemotongan ini, Komite Pemantauan Menteri Bersama OPEC+ diperkirakan tidak akan mengubah kebijakan produksi minyak secara keseluruhan dalam pertemuan mereka hari ini. AS, produsen dan konsumen minyak terbesar di dunia, telah menyatakan niatnya untuk bekerja sama dengan produsen dan konsumen guna memastikan pasar energi mendorong pertumbuhan.

Namun, data AS baru-baru ini menunjukkan pasar tenaga kerja yang ketat dan sektor jasa yang melambat telah memicu kekhawatiran tentang potensi perlambatan ekonomi, yang dapat mengurangi permintaan minyak dan menekan harga. Kekuatan dolar dan kemungkinan kebijakan pengetatan Federal Reserve lebih lanjut karena pasar tenaga kerja yang memanas juga membebani harga minyak mentah.

Di Eropa, penurunan aktivitas bisnis pada bulan Juli lebih buruk dari yang diantisipasi, dan keputusan Bank of England untuk menaikkan suku bunga ke puncak 15 tahun dapat meningkatkan biaya pinjaman untuk bisnis dan konsumen, berpotensi memperlambat pertumbuhan ekonomi dan mengurangi permintaan minyak. .

Terlepas dari potensi hambatan ini, prospek pasar minyak tetap positif. Prospek permintaan yang membaik dan pasokan yang ketat dapat terus mendukung harga minyak. Data penggajian non-pertanian AS yang akan datang akan menjadi fokus utama dan dapat mengarahkan sentimen pasar.

Investor harus memantau pertemuan OPEC+ dan data penggajian non-pertanian AS dengan cermat. Tanda-tanda pasar tenaga kerja yang lebih kuat dari perkiraan dapat menimbulkan spekulasi tentang pengetatan lebih lanjut kebijakan moneter oleh Fed, yang dapat memperkuat dolar dan membebani harga minyak. Sebaliknya, tanda-tanda pasar tenaga kerja yang lebih lemah dapat menyebabkan dolar lebih lemah, mendukung harga minyak.

Singkatnya, sementara ada beberapa kekhawatiran tentang potensi hambatan, prospek pasar minyak secara keseluruhan tetap positif karena pengurangan pasokan dan prospek permintaan yang membaik.