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熔断机制及其作用
2020年3月,美股连续暴跌,引发了广泛关注,标准普尔500指数多次触发熔断机制,连巴菲特都感到震惊。了解熔断机制的由来、原理和对投资者的影响,为您的投资决策提供有力支持。
退市规则和原因
了解什么是退市,它的发生原因以及对投资者可能产生的影响。通过案例和实例,揭示不同类型的退市情况,以及投资者在面对退市时应该如何应对。
除权除息的意义和影响
除权除息是公司调整股票价格和支付分红的重要行为,影响着股东和投资者的权益和收益。在除权除息日之后买入股票的投资者将不再享有相应的权益或分红。
股票回购的概念和影响
股票回购是上市公司购买自己已发行股票的行为,常见于公开市场或通过要约方式。其目的包括提高股价、防止恶意收购、提高股东回报和优化资本结构。回购时机和价格若合适,可能带来股价上涨,但并非总是有效。
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在避险需求、央行购金热潮和美联储降息预期的共同影响下,黄金的前景值得憧憬,不过市场也在等待美联储释放出更加清晰的宽松信号。
美联储的目标是让金融体系拥有足够的流动性,以缓冲冲击,并使其能够牢牢控制短期利率,认为这样是一个“充足”的储备体系。美联储不希望像上一轮QT进程那样推进,以免重蹈四年前市场动荡的覆辙,当时美联储被迫通过借入和购买公债进行干预,以重建流动性。
美联储面临的紧迫性部分归因于其逆回购工具的余额迅速下降。这一代表过剩流动性的指标于2022年底达到2.6万亿美元的峰值,此后受QT影响一直在下降,周一达到5,814亿美元。Curvature Securities在最近的一份报告中表示,根据现金流出该工具的趋势,到3月底时余额将降至零。
达拉斯联邦储备银行总裁洛根等美联储官员表示,逆回购工具的使用量可能需要降至零或接近零,然后美联储才能就结束QT做出决定。一些人认为,该数字可能更高。与此同时,另一个影响因素,即银行准备金自12月以来一直相当稳定地保持在3.5万亿美元左右。
Wuerffel表示,如果QT持续的同时逆回购工具耗尽,储备金将“快速流失”,并补充称“这可能会给一些银行带来一些融资摩擦,特别是那些不是最大货币中心银行的银行。”
到目前为止,美联储官员几乎没有发出任何表明QT即将在短期内发生变化的信号。 本月早些时候,纽约联储主席威廉姆斯表示,货币市场利率波动性上升是回归正常的表现。
他表示,美联储应该开始“考虑并计划放缓,最终放缓并停止”缩表,并补充称准备金水平仍处于高位,暗示他认为短期内没有理由改变QT。
美联储理事沃勒1月16日发表讲话指出,储备金是否开始过于紧张的“一个良好信号”是美联储常备回购工具的使用量激增。
加沙战争爆发至今超过百日,何时结束成为了近日国际关注的焦点。但包括总理内塔尼亚胡(Benjamin Netanyahu)、国防部长加兰特(Yoav Gallant)和军方高层在内的领导人仍强调继续战斗,以军的最终目标是什么?有可能达成吗?
自以色列进攻加沙以来,以军的最终目标十分明确:铲除哈马斯,并解救所有被掳人质。让哈马斯继续控制加沙是不可想像的,正如内塔尼亚胡一再强调,以色列在力争「完全胜利」,只有军事力量才能促使哈马斯释放人质。
「过去与哈马斯达成协议仅有一个原因,他们明白他们可能要付出军事代价。」一位以色列高级军官表示。 「这是压力的效果。因此我们需要使用军事力量,仅通过与他们谈判是行不通的。」
然而,以色列的军事行动能否达成目标成为疑问。迫于国际压力下,以军已降低了军事强度,避免巴勒斯坦死亡人数「夸张地上升」。在北部加沙被摧毁的地区,以军撤出后,哈马斯战斗人员已重新集结。
以色列前情报官员、巴勒斯坦事务专家米尔斯泰因(Michael Milshtein)表示,以色列面临两难境地:要么与哈马斯达成一个全面协议并撤军,要么就要全面推翻哈马斯并征服整个加沙。
「当以离开了加沙,如果哈马斯回来,以色列如何应对『后哈马斯』?」米尔斯泰因问道:「如果每个以军离开的地方都可以很容易恢复以前的状态,那么『胜利』又意味着什么?」
与此同时,哈马斯的三位最高领导人,辛瓦尔(Yahya Sinwar)、戴夫(Mohammed Deif)及伊萨(Marwan Issa)仍然在逃。
根据以军估计,国防军已击杀死近1万名哈马斯战斗人员,占总数的三分之一,其中17个战斗大队已被击溃,也就是不再作为有组织的军事单位运作。米尔斯泰因认为,这代表着哈马斯正以更灵活的力量与以军战斗,歼灭哈马斯成为了游击战。
哈马斯不再以大规模部队正面与以军冲突,而是分散成小组和小队,使用狙击、爆炸装置,特别是火箭榴弹,造成致命伤害。自以军2023年10月底发起地面进攻以来,已有220名以色列士兵阵亡,超过1,000人受伤。真实数字虽然存疑,但已足够对以色列公众感到痛苦,他们每天都要为阵亡者哀悼。
对以色列来说,战争变得更加复杂,因为哈马斯战斗人员和领导人正藏身于一个错综复杂的地下隧道系统中,以色列估计长度隧道超过500公里,超出了战前以色列的情报评估。
以色列国防军已将其在加沙的部署减少到两个师,保留弹药应对可能的黎巴嫩真主党及其他哈马斯支持者的攻击。一名以色列高级军官表示:「这场战争还没有结束,在可预见的未来,将以不同的水平在不同的区域继续。」国防部长加兰特表示,要完全达成军事目标,可能需要数年的时间。
然而,在加沙被扣押超过130名的以色列人质等不了那么久。这些人在战时囚禁的恶劣条件下可能连几个星期都无法生存,更不用说数年。
战争已经造成了毁灭性的影响。根据巴勒斯坦卫生当局数据,以军空袭已造成超过2.6万人死亡,85%的人口流离失所,大片土地变成废墟,国际援助组织警告人道灾难深刻。
日本央行转向已经近在咫尺?
1月31日,日本央行发布1月政策会议委员的意见摘要称,如果价格目标实现在即,将考虑结束负利率政策。
分析师认为,即使日本央行行长植田和男尚未确定政策具体退出时间,但会议纪要加强了加息破在眉睫的信号。市场普遍预测,日本央行可能在今年3月或4月结束负利率政策。
与此同时,日本央行自2016年该政策实施以来的第三次大规模削减购买量,为3月/4月收紧货币政策埋下伏笔。
随着意见摘要的发布,互换市场定价显示,日本央行3月加息可能性从29%上升为32%。日本今日开盘股债双跌,日元走强。
日经225指数开盘下跌0.9%,日本东证指数开盘下跌0.5%,后转涨。截至发稿,日经225指数涨0.35%,日本东证指数涨0.34%。
日本10年期国债收益率上涨3.5个基点至0.74%,跟随日本国债收益率走高,日元兑美元上涨0.15%至147.37,后转跌。截至发稿,日元兑美元下跌0.13%至147.79。
在日央行的1月议息会议上,有成员强调当前经济形势为日本提供了自2007年以来首次加息的“黄金机会”,从而结束全球最后的负利率政策。
经济基本面方面,日本央行认为,经济总体保持韧性,持续温和复苏,越来越多的企业报告称,随着利润改善,他们担心劳动力短缺,并对加薪持有积极态度。此外,原材料价格上涨推动企业固定资产投资计划也在陆续恢复;日本政府表示获悉能登半岛地震对1月份的产量计划影响有限。
通胀方面,今年春季工资谈判有望促成工资增长,此外工资和物价整体呈改善趋势,考虑到这些因素,结束负利率政策的条件正在增加。如果工资上涨,有利于增加需求,推动物价上涨,良性经济循环将会出现,有必要持续关注今年的工资增长数据。九名董事会成员之一表示:“结束YCC的条件正在得到满足。”
货币政策方面,2%的稳定通胀目标仍具有不确定性,但春季工资谈判后,服务价格上升,通胀同比涨幅有望维持在2%左右。日本央行表示“耐心”坚持货币宽松政策,如果工资/通胀正循环得到确认,并有望达到价格目标,央行将考虑结束负利率政策。
虽然日央行目前已一致认为需要开始讨论退出YCC,但目前尚未就具体退出时间表达成共识,日本央行将于3月19日发布下一次政策决定。
据报道,日本央行在YCC政策下再次大规模削减债券购买量,分析认为,这是因为央行不再需要非常积极地通过购买债券来压低利率。
截止本周二,央行通过公开市场操作共购买了5.86万亿日元(约合396亿美元)的债券,为近两年来的最低水平。这是近两年来首次月购债总额低于6万亿日元,也是连续第三个月环比下降。
这不仅是自2016年该政策实施以来的第三次大规模削减购买量,也标志着日本央行为收紧货币政策奠定基础。日本央行行长植田和男上周强调,他的目标是确保退出负利率前后不会导致市场混乱或不必要的波动。
自2016年9月引入YCC政策以来,日本央行此前已两次大规模削减债券购买量:
• 2020年2月的第一次减量,当时月购买量降至约4.8万亿日元。紧随新冠疫情全面爆发,央行调整了其债券购买政策,以保持长期利率在零附近,同时采用了YCC政策来平衡债券市场的稳定与银行的盈利能力。
• 2021年3月的第二次减量,央行扩大了长期利率的目标带,允许长期利率在零上下浮动0.25%,以期在疫情冲击下维持经济稳定。自2021年4月至2022年2月,月度债券购买量保持在5万亿日元左右。
三菱UFJ摩根士丹利证券首席固定收益策略师Naomi Muguruma指出,削减购买量部分原因是为了恢复债券市场的正常功能。日本央行旨在通过减少干预,允许市场力量在定价和交易中发挥更大的作用。
自2023年10月央行决定提升YCC政策灵活度以来,央行的债券购买量一直呈下降趋势。长期利率虽从1月中旬的0.55%小幅上升至0.7%,但仍远低于1%的上限目标,仍有加息空间。
本周三,日本工业部发布数据显示,日本12月工业产出反弹,进一步证明日本疲软的经济已恢复增长,这可能为日本央行的加息举措扫除障碍。
数据显示,日本工业生产在经历了11月份的下滑后,在12月环比增长1.8%,且机械和化工产品的产量有所增加。尽管这一涨幅低于普遍预期的2.5%,但这已是自去年6月以来的最大涨幅。
日本工业生产增长将为经济提供支撑,表明日本经济在去年夏季急剧萎缩后,有可能在第四季度出现反弹。
这应该会为日本自2007年以来的首次加息之路扫清另一项障碍。目前,多数经济学家预计,日本将在4月份加息。
不过,另一份报告显示,日本的零售端仍然疲软:去年12月份零售销售额额环比下降2.9%,较上年同期增长2.1%,远不及市场预期的同比增长5.1%。这表明随着日本国内通货膨胀升温,侵蚀了家庭预算。这也使得人们对日本国内需求的强劲程度产生了怀疑。
零售贸易的疲软表明日本经济仍在持续脆弱,因为消费者在几十年来最强劲的通胀周期中密切关注支出。这一因素可能促使央行在取消负利率后对进一步加息持谨慎态度。
标普全球市场情报首席经济学家Harumi Taguchi表示:“日本经济前景参差不齐,但作为一种趋势,有一些积极因素……我预计日本GDP将恢复温和增长。但由于与丰田相关的汽车生产问题以及中国春节假期的影响,本季度的工业生产预计将转为负增长。”
日本生产端的增长受到了强劲出口的支撑:去年12月,日本对美国的出口以两位数增长,对中国的出口一年多来首次增长。
但这背后并非没有隐忧:分析人士警告称,鉴于全球经济预期放缓,海外需求可能会停滞不前。
此外,产出报告显示,日本工业部门预计1月份工厂产量将大幅下降6.2%,这对2024年的增长来说是一个不太乐观的迹象。这一预测可能反映了对日本西北部能登半岛今年元旦地震影响的担忧。
分析师预计,日本经济在去年第四季度有望实现1.1%的年化增长,可避免技术性衰退。日本GDP报告将于2月15日公布。
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