短期横盘调整，等待多头启动

邵悦华

交易员观点

外汇

摘要:

欧日多头方向明显，等待小时级别横盘调整结束，关注突破161.76时的形态，或者是短期二次机会。

欧日天图，行情昨日收出一根不确定的蜡烛形态，并没有凭借之前阳线继续拉升。目前多头格局还算明确，只是行情一直处于短期横盘阶段，在没有突破前不宜买入。

欧日4小时图，行情暂时遇阻161.76一带的压制，虽然均线多头排列，市场也保持多头流向，但在没有突破前不要急于做多，密切关注161.76一带的得失。

欧日小时图，行情位置横盘调整，基本已经测试到了趋势线的支撑，但在没有启动拉升突破前不要做多，密切关注突破161.76时的形态，突破后关注合理机会。

交易思路

多头方向明显，等待小时级别横盘调整结束，关注突破161.76时的形态，或者是短期二次机会。

压力位置：161.76 162.25

支撑位置：161.34 161.05

风险提示

多头方向明确，只是目前短线市场持续横盘调整，在没有突破161.78前不宜急于买入做多，需要耐心等待市场结束调整强势突破后才去关注合理形态。关注破161.78的形态或者是突破后关注15分钟级别的合理形态。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成个人投资建议，也未考虑到某些用户特殊的投资目标、财务状况或其他需要。据此投资，责任自负。

John Adams

央行

经济

食品价格下跌幅度加大

王青：10月CPI环比下降0.1%，未能延续此前三个月物价上涨动能，而且弱于季节性表现。当月CPI同比再现负增长，较前值回落0.2个百分点，基本符合市场预期。10月物价数据偏弱，直接原因是波动较大的食品价格下跌幅度加大。但当月食品之外的各类商品和服务价格走势继续处于偏弱状态，则是当前物价水平明显偏低的根本原因。

具体来看，当前猪周期仍处于“黎明前的黑暗”阶段，当月猪肉价格环比小幅下滑，同比降幅显著扩大8.1个百分点，并带动当月食品价格同比降幅由-3.2%扩大至4.0%。

非食品价格方面，当月同比为0.7%，与上月持平，继续处于明显偏低水平。主要商品方面，10月国际原油价格仍然波动下行，这导致国内成品油价格两次下调。但由于去年同期价格基数下移，当月水电及交通燃料价格同比不降反升。不过，10月“汽车价格战”仍在延续，交通工具价格同比降幅由-4.6%扩大至4.8%。服务价格方面，节后旅游出行退潮，机票、旅游价格下跌，同比涨幅回落。需要指出的是，受今年以来旅游出行需求强劲复苏带动，相关价格整体处于高位，10月旅游价格同比仍高达11.0%。这表明，供需平衡对当前物价走势影响较大。

10月剔除波动较大的食品和能源价格、更能体现基本物价水平的核心CPI同比为0.6%，涨幅较上月收窄0.2个百分点，持续处于明显偏低水平。背后的主要原因是在商品和服务供应平稳的同时，当前消费需求不足。

11月CPI同比有望回正

王青：展望未来，受上年同期基数较快下沉影响，11月CPI同比有望回正，但在消费需求不振影响下，环比走势仍将温和，也意味着物价还将低位运行一段时间。这为宏观政策在稳增长方向发力提供了有利的环境。我们判断，综合近期出台的各项政策内容，年底前财政政策大规模刺激消费的可能性已经不大。年底前各地将根据自身情况，继续出台规模不等的促消费“自选动作”，这包括发放一定规模的消费券和消费补贴等。总体上看，就物价走势而言，下一步宏观政策通过刺激消费推动经济复苏动能回升的空间很大。

PPI环比由涨转平

当天发布的数据还显示，10月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.6%，环比持平。如何解读10月PPI数据？展望下一阶段，同比降幅会收窄吗？中国民生银行研究院高级研究员应习文为我们带来他的解读。

10月PPI数据符合市场预期

应习文：10月国际大宗商品价格涨跌互现，CRB指数保持横向波动。先后受巴以冲突以及美债收益率超预期上行影响，国际油价先涨后跌，天然气价格走高，主要金属价格呈现振荡与分化格局。

国内工业品价格整体表现平稳。10月PPI环比持平，同比下降2.6%，降幅较上月扩大0.1个百分点。从结构看，上游价格有所恢复，下游价格略显偏弱。

生产资料环比保持上涨，同比持平。10月生产资料价格环比上涨0.1%，涨幅较上月收窄0.4个百分点，同比下降3.0%，与上月持平。其中，采掘类环比上涨2.4%，同比下降6.2%，跌幅较上月收窄1.2个百分点；原材料类环比上涨0.4%，同比下降2.3%，跌幅较上月收窄0.5个百分点；加工类环比下降0.2%，同比下降3.0%，跌幅较上月扩大0.2个百分点。从行业看，上游价格持续回暖，煤炭、石油与天然气开采业价格均环比上行，中游能源相关加工业也同步上涨。黑色与有色金属开采环比上涨但冶炼加工业环比下降，中下游化工建材类涨幅较小，各类设备制造业环比下降。

生活资料价格环比转为下降，下游价格改善弱于上游。10月生活资料出厂价格环比下降0.1%，同比下降0.9%，跌幅较上月扩大0.6个百分点。其中，食品环比下降0.3%，同比下降1.2%，跌幅较上月扩大0.9个百分点；一般日用品环比持平，同比上涨0.4%，涨幅较上月收窄0.3个百分点；衣着环比上涨0.1%，同比上涨0.4%，涨幅较上月收窄0.4个百分点；耐用消费品环比下降0.1%，同比下降2.0%，跌幅较上月扩大0.8个百分点。生活资料价格偏弱主要源于食品与耐用消费品，与CPI相关分项特征一致。

未来PPI同比降幅收窄的斜率或放缓

应习文：整体看，在前期PPI同比降幅连续3个月收窄后，10月PPI同比降幅转为小幅扩大。一方面，国内工业企业下游需求恢复进程出现一定反复，这主要和本月出口意外下行反映的外需回落有关；另一方面，前期产油国减产、美国经济软着陆等抬升国际大宗商品价格的趋势已基本结束，外部通胀压力也趋于下行。同时，去年同期PPI环比短暂上行，也抬升了本月的同比基数。

展望下一阶段，预计年内我国工业企业需求回暖趋势将继续保持，但基数效应和外部传导两大因素将继续减弱，PPI同比降幅收窄的斜率或有所放缓。

通缩风险几何？

我国是否面临通缩风险？物价低位运行还将持续多久？中国银行研究院研究员刘佩忠为我们带来他的解读。

当前我国并未出现通缩现象

刘佩忠：2023年以来，我国物价持续低位运行，引发市场广泛关注。但结合通货紧缩的定义、典型历史特征以及数据来看，当前我国并没有出现通货紧缩现象。

从定义的角度看，目前主流观点认为通货紧缩主要包括三方面特征，一是物价普遍地、持续地负增长。二是货币供应量具有下降趋势。三是通常伴随着经济衰退。

回顾历史来看，美国1929-1933年的大萧条和日本1998-2009年通货紧缩时期是较为典型的通缩案例，期间两个国家均出现了物价长期下滑和经济形势恶化的情况。一是CPI出现了长期性下降，例如美国在大萧条间的CPI年平均同比降幅为5.3%，日本在1998-2009年间的CPI平均同比降幅为0.2%。二是经济增速下滑和失业率上升。例如1929-1933年之间，美国GDP年平均增速仅为-7.3%，而失业率则由3.2%上升至24.9%。三是货币供应出现收缩。1929-1933年，美国M2平均增速降至-6.9%；1998-2009年，日本M2平均增速仅为2.4%。

因此，结合通货紧缩的定义以及典型历史特征来看，当前我国并没有出现通货紧缩现象。首先，我国并没有出现物价普遍、持续的下行。虽然今年我国CPI当月同比涨幅呈现逐月回落态势，但1-10月我国CPI累计同比仍上涨0.4%，未出现持续负增长情况。其次，我国经济运行整体平稳，货币环境较为宽松。前三季度，我国GDP累计同比增长5.2%，宏观经济保持平稳恢复态势，并且增速明显快于全球许多主要经济体。同时，我国城镇失业率也由2023年初的5.5%下降至9月的5%，就业形势逐步改善。此外，我国货币供应保持合理充裕。

需求不足导致物价低位运行

刘佩忠：需求不足是当前中国物价低位运行的根本原因，但随着前期稳增长政策效果逐渐显现，我国经济内生动力将逐步增强。10月底，十四届全国人大常委会通过中央财政增发一万亿国债方案，并安排国债资金跨年度用于补短板、惠民生等领域项目，这将有利于推动基础设施建设提速，进一步巩固市场需求恢复基础，进而带动物价水平在未来逐步回升。

文章来源：21世纪经济报道

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Samantha Luan

经济

美国经济更像历史哪个阶段，笔者不从具体时间来比较，从经济数据角度进行比较。

1、PMI

当前美国PMI低于50，这个低位如果继续下行，有点1990、2001、2005、202004的意味。从7月开始，美国PMI有所回升，10月有下跌，有点举棋不定。

2、CPI

通胀的确从30年高点开始回落了，近30年参考性弱。通胀与股市的关系，经济崩盘（2000、2008、202004），往往通胀与股市都下跌；但是经济高涨上升中，股市并不畏惧通胀。落脚点还是经济。

之前分析过，美国多行业罢工，劳动参与率高位，通胀短期难以下来。

3、国债利率

从利率看，现在回到2007年之前的高点，高利率对经济的压力非常大；

利率下行周期较长，但是股市下跌可以非常迅速。

2008年以前，PMI低于50、利率走低、伴随SPX的持续或迅速下跌；

但是2019、2023这两次PMI低于50，利率走高或走低，股市都是涨的。真是奇葩，不好分辨作用因素（2023有全球美元的潮汐效应）

4、联邦基金利率

虽然我们看国债利率，但是其无法反应美联储操作的周期性；联邦基金利率更加能够反应规律性：加息周期上涨，降息周期下跌。

当前利率更像1995-1999，不过2000年大量批评格林斯潘维持资产泡沫不加息，这期间利率维持5%的低利率（现在大家5%很高，时代不一样）。

在1995年美国PMI也持有前后一年低于50，显示衰退；那时的CPI 和核心CPI都比现在低，意味着美联储放水或维持5%低利率不会有通胀制约；

但是当前美国通胀仍然较高，美联储还是需要考虑物价。至少在短期，他在PMI和CPI，选了CPI为锚。如果是这样，他可能维持高利率，就如同1995年维持低利率一样。

在以往的加息降息规律中，很少高位横盘，1995-1999是非常异类的。都是加到降息，降到加息。来回过山车。

5、利率点阵图

9月联储观点总体higher for longer，这与1995-1999 “lower for longer(我命名的)”，的影响是完全相反的：经济将被压制、PMI将低位、CPI搞下去，美股也好不了。

6、房屋贷款利率 vs 房屋供不应求 vs 违约迹象不明显

【应对疫情，美国发钱，更多人有意愿、有能力买房，但是房地产商却显著没跟上，房屋库存是达到1983年来的低点，因此房价持续上涨，贷款利率显著增加，月供甚至达到了一般人群收入的2/3，违约率开始低位增加。如果美国经济衰退，失业增加，虽然不会上演次贷危机，但是连锁反应还是会有的。】

结论：

当前GDP数据不错，但是PMI数月低于50，有一定回升迹象，但不明确。

通胀是回落了，但是服务业人力的短缺通胀未必能很快达到目标；当然原油下跌，还是会改善的。

利率，联邦基金利率比国债更能体现周期规律，但是这次5%左右的位置刚好与1995-1999接近，官方表态高利率也将维持较长时间，至少明年全年。房贷利率利率已经超过2007，月供显著超过（有通胀因素不完全可比），月供占收入的比重达到2/3，完全不可持续。

只要美联储盯着通胀，长期维持高利率，会更加施压PMI，有可能像1990、2001、2007发展，美股的风险会越积越大，最终砰一下。现在联储、资本市场对于历史学习太充分，以至于双方形成了博弈。

文章来源：“陈博投资思考记录”微信公众号

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Kevin Du

政治

巴以冲突

美国共和党人为何推动援助以色列而非乌克兰?_1

图：11月7日，美国众议院议长、共和党人迈克·约翰逊（中）及其同僚在众议院的台阶上为以色列举行烛光守夜活动 (美联社)

随着乌克兰战争和加沙的战争的继续肆虐，美国国会上也出现了另一场战斗：关于哪个国家应该获得援助资金的战斗。

近几个月来，美国国会的共和党人对批准向乌克兰政府提供更多资金的问题越来越表示质疑，背景是乌克兰正在其总统泽连斯基的领导下寻求击退俄罗斯的全面军事行动。

但是自10月7日以色列与哈马斯之间的战争爆发以来，这种反对的声音便有所增强，部分共和党人更是把援助以色列和援助乌克兰视为非此即彼的提议。

在以色列的战争开始两天后，美国共和党参议员乔什·霍利便在社交媒体上发帖称，“以色列正面临着生存威胁。对乌克兰的任何资助都应立即转向以色列。”

专家们表示，这种不同的做法——共和党人对援助以色列的支持比对援助乌克兰的支持更为强烈，标志着该党的极右翼力量日益增强。

康奈尔大学政府研究教授理查德·本塞尔告诉半岛电视台记者，“取消对乌克兰的援助将是对共和党极右翼势力作出的重大让步。”

他补充称，乌克兰“既没有宗教盟友的情感吸引力，也没有以色列的地缘政治重要性，对这两个问题的看法所存在的差异，反映了共和党内部世俗理性主义和宗教情感主义之间更深层次的分歧”。

特朗普的影响挥之不去

关于对外援助的辩论正值共和党核心陷入混乱之际——其核心上个月在选举众议院议长方面遇到了困难。

经过持续数周的内部斗争，宗教保守派人士迈克·约翰逊最终于10月25日赢得了这一职位，而这显然是强硬派和福音派利益的胜利。

迈克·约翰逊的首要举措之一是提出一项法案，其中包括向以色列提供近145亿美元的支持，但却向乌克兰提供零美元的支持。该法案最终以226票赞成对196票反对的投票结果，在共和党控制的众议院获得通过，但后来却在民主党领导的参议院内遭到否决。

哥伦比亚大学政治学教授罗伯特·夏皮洛表示，这项失败的法案表明，前总统唐纳德·特朗普对共和党仍然具有影响力。

特朗普目前是在2024年总统竞选中领跑的共和党候选人。在任职期间，特朗普倡导“美国优先”的外交政策，并且退出了多项国际协议，转而采取更加孤立主义的立场。

夏皮洛认为，“这项法案显然是特朗普在共和党的党内基础所提供的一场表演——他们总是反对任何与乌克兰相关的事情。”

他解释称，特朗普对乌克兰的怨恨挥之不去。毕竟，正是关于特朗普是否非法扣留了对乌克兰的军事援助的质疑，导致其首次受到弹劾。

此外，特朗普与乌克兰的对手俄罗斯总统普京关系融洽，并且曾多次赞扬普京。

自卸任以来，特朗普一直对援助乌克兰持批评态度。

在谋求连任期间，特朗普曾呼吁国会切断对乌克兰的军事援助，并指责国会向“拜登犯罪家族”支付“数百万美元”——他所指的是他在民主党内的竞争对手、美国现任总统乔·拜登。

特朗普并不是第一个在美国外交政策中推行更多孤立主义的领导人：这种情绪在第一次世界大战后表现得尤为强烈——当时，美国试图摆脱欧洲持续紧张的局势。

但是，旧金山大学政治和国际研究教授斯蒂芬·祖内斯告诉半岛电视台记者，孤立主义正在美国卷土重来。

祖内斯表示，“近年来，共和党越来越多地摆脱了现实主义和干预主义的外交政策，并转而走向更加孤立主义的外交政策。”

然而，共和党内强烈的基督教倾向，使其更容易接受来自以色列的援助请求。

祖内斯解释道，“以色列是个例外，这在很大程度上是由于原教旨主义基督徒的强大影响——他们相信现代以色列国是圣经中的以色列的体现，并因此受到上帝的青睐。”

战争疲劳的影响

对乌克兰的援助在共和党中仍然拥有重要的支持者，其中包括参议院内的少数党领袖米奇·麦康奈尔。

他呼吁对乌克兰、以色列提供军事援助，并为美国的边境安全提供更多资金。

麦康奈尔在10月31日的新闻发布会上告诉记者，“我们认为所有这些问题都是相互关联的。”

但是美国的观点从总体上正在偏离乌克兰战争，尤其是在共和党选民放弃最初对这个陷入困境的国家的支持后。

在11月2日发布的盖洛普民意调查发现，有41%的美国人认为他们的国家在帮助乌克兰方面“做得太多”，这一比例高于今年6月的29%。

这种观点在共和党人之间最为普遍，其中62%的人同意这一说法。

一些专家指出，美国公众普遍存在战争疲劳的情绪。乌克兰战争自2022年2月爆发以来，已持续一年多的时间，并且似乎陷入了僵局。

但是以色列与哈马斯之间的战争却是新出现的。10月7日巴勒斯坦组织哈马斯对以色列的突然袭击引发了这一事件，而自上个月以来，以色列对加沙地带的密集轰炸便一直在持续。

美国公众则以支持以色列或支持巴勒斯坦事业的大规模抗议活动作为回应。在上周六，一场声援巴勒斯坦的游行将上万人带向华盛顿特区，并淹没了那里的自由广场。

“问题的部分原因在于，新的冲突将比持续存在的冲突更受到关注”，祖内斯补充称，“另一个原因在于加沙的战争更加暴力。以色列在过去一个月内杀害的巴勒斯坦平民，比俄罗斯在过去20个月内杀害的乌克兰平民都要多。”

祖内斯还指出，以色列“在推进美国在大中东地区的战略利益方面发挥着重要的作用”，从而使对以色列的支持变得更为紧迫。

政治上的两极分化

由于共和党人对乌克兰的支持逐渐减少，民主党人在很大程度上推动了捆绑向两国提供援助的努力。

在今年10月，拜登总统呼吁美国国会批准一项价值1050亿美元的补充资金要求，其中包括为乌克兰提供614亿美元的援助，同时为以色列提供143亿美元的援助。

但是随着美国国会在11月17日通过预算立法的最后期限的临近——否则美国政府就将面临停摆的风险，专家们怀疑拜登的资金要求不太可能获得通过。

更重要的是，2024年美国总统大选的局势正在升温，民意调查显示，拜登和特朗普在这场竞争中不分上下。而对外援助也可能会成为众多的热点问题之一。

“我们不会看到民主党和共和党之间达成妥协”，哥伦比亚大学教授夏皮洛这样告诉半岛电视台记者，“几乎可以肯定的是，共和党人最终会在2024年的选举中团结起来反对民主党的一切。”

与此同时，本塞尔也谈到了在当今世界政治格局中日益加剧的两极分化现象。共和党控制的众议院不仅与总统的议程相悖，而且还与参议院内的民主党多数派存在分歧。

本塞尔指出，“政府与众议院之间，以及国会两院之间存在的分歧，显然是由整个国家内异常严重的党派分歧所造成的。”

他还补充称，这种政治僵局并不一定是新生的，“不正常的是众议院的共和党内部明显存在不可调和的分裂。”

文章来源：半岛电视台

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Devin

股市

• 沃伦·巴菲特(Warren Buffett)，被誉为史上最伟大的投资者，其成功的背后离不开他独特的投资质量。这些质量包括他长期的投资眼光、对市场的超脱态度以及对市场下跌的抵抗力。

• 与许多投资者不同，巴菲特并不受短期市场波动的影响。他关注的是长期的盈利能力，而不是每日股票价格的微小变化。

• 如今，很多人持有股票的期限越来越短，在这种变化下，投资者也许可以从巴菲特身上学到一二。

沃伦·巴菲特常被誉为史上最伟大的投资者，不仅经受住了时间的考验，而且在他杰出的职业生涯中始终跑赢市场。

很多人试图复制他的成功，惟让巴菲特脱颖而出的正是他的独特质量。让我们深入了解一下是什么让他真正与众不同。

1. 超脱市场：不过度关注资料或市场的短期波动

在伯克希尔·哈撒韦(Berkshire Hathaway)的一场年度股东大会上，当被问及如何评估特定的市场时刻时，巴菲特的回答非常清晰：

他和他的商业伙伴查理·芒格(Charlie Munger)不会根据宏观经济因素、短期预测或常规利率、通胀或GDP波动来做出投资决策。

他们的理念是投资有强大长期潜力的盈利企业，而不是过度关注可能在短期内大幅波动的股票价格。

现在，回顾一下今年，有多少次是因为诱人的预测，就决定投资了，比如美联储将停止加息，或者利润预计将大幅增长。

可以肯定地说，很多投资者都曾陷入了这种陷阱。

2. 非同寻常的长期投资视角

你能想象持有一只股票长达34年，期间所经历的无数起伏吗？沃伦·巴菲特不仅能做到，而且已经做到了。他对长期投资的坚持令人瞩目，这也是他成功的关键所在。

图：巴菲特持有时间最长的10只股票

仔细研究巴菲特的持股情况后会发现，他在2016年初就购入并一直持有的苹果公司(NASDAQ:AAPL)股票，凸显了他比普通投资者更为长远的投资视野。

在当今快节奏的金融世界中，很多投资者的平均持股时间已经缩短到不到一年，与沃伦的长期投资策略形成了鲜明对比。

图：股票持有时长

为什么他能赚钱而某些投资者却不能，其中的差异可以从上面的图表中看出端倪。

3. 面对下跌坚韧不拔

已经90多岁的沃伦·巴菲特经历了无数充满挑战的市场时期。其中包括1973-1974年的熊市、互联网泡沫、次贷危机、新冠疫情等，这些还只是其中一部分。

在这些危机中，最糟糕的时期可能要数次贷危机期间。2008年，美股下跌了超过30%，最大回撤幅度可能更大。大多数投资者在市场下跌5%或10%后就选择离场，更不用说面对35-40%的跌幅。

然而，对于巴菲特来说，他展现出了与众不同的坚韧。能够承受市场下跌是一个优秀投资者的关键特征。正如上文所提到的，他的投资视野远超一般人，因此，当其他投资者陷入恐慌时，他却逢低从容买进。

4. 华尔街血流成河时大举买入

不需要回溯太久时间，试问各位，有多少人在2022年美股下跌时购买了股票或债券？

又有多少人在亏损时卖出，因为担心市场可能会进一步恶化，以至于错过了2023年的大部分反弹？

巴菲特每次在采访中总是提到，他对市场骤跌的偏爱，因为这样才能买到更好的投资目标（当然，要仔细选择有好的投资前景的优质企业）。

从上图可以看出，巴菲特的现金持有量在2022年美股大跌时急剧下降，因为市场下跌时他在买入，然后在2023年再次上升。

他的这种做法与普通投资者通常相反，投资者往往在市场高位时买入（此时风险更高，预期收益不佳），而在市场低位时卖出。

笔者认为没有人能够完全复制巴菲特的成功，惟我们可以从他的行为中学习，并尝试最大限度地利用这些经验，同时要有自知之明，知道每个人都是独一无二的，没有人能像他一样。

文章来源：英为财情

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Cohen

经济

进入2023-24财年(FY24)六个月后，印度经济似乎站稳了脚跟，灵活地应对了不可预见的挑战，本财年的增长率有望达到6.5%。这反映在企业对该国应对国内和全球动荡能力的信心上。他们也对节日期间的需求感到乐观，尽管对以色列和哈马斯战争的后果及其对油价和全球经济稳定的影响有些担忧。

从24财年7月至9月季度(Q2)的BT-C Fore商业信心调查(500名首席执行官和首席财务官)中可以明显看出这种情绪。商业信心指数(BCI)在24财年第二季度触及六个季度高点54.1，而24财年第一季度为52.7。在此之前，BCI在2022财年第四季度触及55.2的高点，当时经济刚刚开始从为期两年的新冠肺炎大流行中复苏。

事实上，24财年第二季度的读数是自2015财年第二季度以来的第二高，当时BCI为55.4。从那以后，该指数逐渐下降，直到2021年年底，大多数季度都保持在50以下。

最新调查的一个引人注目的方面是，在一年后，微型企业的商业信心指数也升至50以上，得分为50.1。上一次该指数突破50是在2022财年第二季度，当时该指数为50.2。

经济学家认为，企业更有信心，某些行业的表现要好于其他行业。信用评级机构CareEdge的首席经济学家Rajani Sinha指出，商业环境是积极的，除了资本支出(capex)在基层没有完全回升，这方面的大部分繁重工作仍由中央政府完成。“钢铁和水泥等行业的企业正从政府对资本支出的关注中受益，它们表现得非常活跃。纺织和化工等对外部需求依赖程度较高的其它行业的企业仍持谨慎态度。目前，该机构维持本财年GDP增长6.5%的预测不变。“印度做得相当不错，”她说。

评级机构CRISIL的首席经济学家D.K. Joshi强调了产能利用率的上升。“第一季度经济增长强劲，第二季度的增长可能会有所放缓。然而，在主要由政府主导的投资活动中，出现了一些恢复的迹象。”采购经理人指数(PMI)——衡量制造业和服务业经济趋势的指标——显示出强劲的增长。

税收一直很健康。“尽管第二季度的高通胀影响了可自由支配的支出，出口疲软，但经济一直表现良好，”乔希说。

事实上，BCI显示，52%的企业对未来持续的经济复苏持乐观态度。而现在，随着节日假期的全面展开，与上一财年相比，企业对24财年第三季度的利润、招聘和需求仍充满信心，这些指数分别为5.4、5.3和5.6。

约64%的企业预计今年圣诞季的需求将有所改善，而43%的企业计划招聘更多员工，以应对这一高峰。一线希望是核心通胀率下降，这帮助约48%的受访企业提高了利润率。反过来，这可能有助于提高企业的盈利能力。

但这是一条崎岖的道路，人们对24财年第三季度的经济形势持谨慎乐观态度，该指数仅为5.2，略低于上一季度的5.3。

CareEdge的Sinha警告说，在过去几个月里，外部不确定性以及全球高利率的可能性使不利因素有所增加。“在国内经济中，消费需求仍然倾向于高端消费。在较低的价格点，消费需求仍然令人担忧。农村需求已经减弱，人们担心季风降雨和丰收播种可能进一步影响农村需求。”她进一步指出。

以色列和哈马斯的战争也在一定程度上削弱了人们的信心。三分之一的受访企业被问及关于冲突对其业务前景影响的两个额外问题，结果令人警醒。多达49%的受访者认为，冲突将在某种程度上影响他们的业务，而61%的受访者预计，冲突将导致第三季度通胀上升。

他说:“对印度来说，主要影响将是油价，如果油价持续高位，可能导致更高的通胀、经常账户赤字和财政压力。因此，它是一个关键的监测指标，”乔希指出。

印度面临着许多挑战，如何应对这些挑战不仅对保持商业信心至关重要，而且对确保私人投资全面复苏和维持25财年的经济增长进程也至关重要。

文章来源：“竺道资本”微信公众号

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Samantha Luan

经济

在美联储仍旧一如既往地为美国经济“站台”,且拒绝对降息问题“松口”的同时，美债收益率走高的现象正在引发越来越多的关注。11月7日，美联储理事沃勒表示，对债券市场来说，美国国债收益率近几周的飙升无异于一场“地震”。沃勒表示，美国政府借款的增加提升了对未来利率上升的预期，而美联储为未来几个月再次加息留有余地。然而，债市收益率上升导致金融环境收紧，可能会进一步削弱加息的动力。美国达拉斯联储主席洛根同日也表示，将关注美债收益率走势，以权衡对政策的影响。他还预计，将看到金融条件继续收紧。

10月19日，美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部发表讲话时也明确提及美债收益率走高。他说，加息的意义在于影响金融状况，而近期美国长期国债收益率上升正导致金融状况收紧，有必要观察接下来的发展态势。他还表示，通胀水平能否朝着目标持续下降还有待观察，这也意味着美联储仍将保留进一步加息的可能。当被问及最近借贷成本的飙升是否可以取代美联储的进一步加息时，鲍威尔补充说：“在边际上是可以的。”

随后，在美联储11月议息会议上，美联储议息委员一致同意保持利率不变。这是美联储年内首次连续两次暂停加息，也是年内第三次暂停加息：6月美联储曾首次暂停加息，并在7月温和加息25个基点。随后，美联储在9月和11月例会上连续两次保持利率不变。为了遏制通胀，自2022年3月以来，美联储已经加息11次，累计加息幅度高达525个基点。

事实上，近一段时间以来，美债收益率的大幅飙升已经引发投资者的不安。美国国债收益率对于决定整个美国经济的借贷成本至关重要，长期美国国债收益率迅速上升，会导致金融环境收紧，家庭和企业借贷成本上升——这些都会加大美国经济陷入衰退的风险。数据显示，10月，基准的10年期美国国债收益率16年来首次触及5%，相对于7月美联储首次暂停加息之时，该收益率已经走高了近1个百分点。

11月以来，尽管美债收益率已经回落，10年期美国国债收益率跌至4.55%，但这并未打消市场的担忧情绪，不少投资者仍考虑美债收益率是否会重拾升势。本周以来，美债收益率下降势头再度出现停滞迹象，具体而言，2年期美债收益率上涨10.2个基点报4.947%，5年期美债收益率上涨9.2个基点报4.596%，10年期美债收益率上涨7.8个基点报4.65%，30年期美债收益率上涨4.9个基点报4.812%。

曾被誉为资金“避风港”的美国国债价格，在最近一段时间内大幅波动，其背后除了地缘政治风险加大、美国债务负担加重等因素，美国经济和美联储货币政策走向更是关键所在。

近来，包括鲍威尔在内的多位美联储官员不约而同地关注美债收益率上升，且一直在强调货币政策的收紧，这使得市场对美联储未来货币政策走向有了更多猜想。不少经济学家表示，根据多位美联储官员的此前表态，这些可能表明美联储没有必要进一步提高利率。未来，美联储保持高利率水平的时间可能会比预期更短，且明年快速降息的概率正在增加。