周线连续走强，密切关注做多

来源：GO Markets中文部

尽管美国当选总统特朗普主张振兴传统油气行业，但随着他即将重返白宫，未来几年油价可能举步维艰。

高盛大宗商品分析师表示，若特朗普实施他提议的关税政策，或者欧佩克+在明年之前增加原油产量，到2026年底，布伦特原油价格可能跌至略高于每桶60美元的水平。

这一预测较目前的油价低近20%。由于原油供应增加以及需求增长缓慢，今年国际油价正面临下行压力。

周一亚洲盘，国际油价变动不大，截至目前，布伦特原油价格交易在74美元/桶上方。上周五，油价攀升约1%，收于两周最高，因乌克兰战事加剧提高了市场的地缘政治风险溢价。

高盛分析师在最新的报告中表示，中期石油价格可能“倾向于下行，因为闲置产能偏高，而且广泛的关税加征可能会损害需求”。

美国当选总统特朗普此前提议，将对所有国家征收10%-20%的关税，对来自中国的商品征收60%的关税。

一些其他投行也警告称，特朗普的关税提议令油价面临下行风险。上周，美国银行策略师弗朗西斯科·布兰奇表示，特朗普提议的关税政策可能会抑制全球贸易，引发贸易战，从而打击原油需求和价格。

“美国第一意味着商品第二，”布兰奇在接受媒体采访时表示。

此外，特朗普放松监管和支持化石燃料的立场可能令石油产量增加，更多的供应可能会给油价带来进一步的下行风险。

特朗普竞选期间，他一再承诺通过提高美国石油产量来降低能源价格。目前，美国的石油产量已经处在历史最高水平，8月份达到每天1340万桶，创下新的月度纪录。

短期仍有上行空间

不过，高盛分析师表示，短期内油价仍有一些上行空间。

高盛分析师预测，如果伊朗的石油供应在更严格的制裁下下降，到2025年中期，布伦特原油价格可能会升至每桶83美元。

高盛分析师还指出，明年全球原油需求增长将回升，包括美国和中国。过去数月，这两个主要石油消费国的需求一直在下降。他们指出，中国政府最近出台的刺激措施预计将提振消费者信心。

不过，一些其他预测人士警告称，明年全球原油市场将出现更大的过剩。国际能源署（IEA）在本月的一份报告中表示，受需求低迷和非欧佩克国家产量上升的推动，明年石油市场可能会出现每天100万桶的原油过剩。

来源：财联社

由于经济放缓促使投资者定价新西兰联储大幅降息，预计未来几个月新西兰元将贬值6%左右。上周，新西兰元兑美元汇率跌至一年低点，因为新西兰联储对经济的悲观看法以及唐纳德•特朗普政府可能征收关税促使交易员押注于大幅降息。掉期市场预计新西兰联储本周将降息50个基点，一些人认为降息75个基点的可能性很小。

澳大利亚国民银行外汇策略主管 Ray Attrill表示：“考虑到2025年上半年特朗普2.0可能带来的关税问题，以及这对全球增长前景的影响，新西兰元不会得到任何支撑。因此，我们不排除明年新西兰元兑美元汇率跌至0.55的可能性。”

图：新西兰元兑美元测试支撑位

受新西兰联储自8月份以来降息75个基点的推动，本季度迄今为止，新西兰元已经下跌了约8%。美元因所谓的特朗普交易而飙升，对美国可能征收关税的担忧，以及美国经济具有弹性打压美联储降息预期，也给新西兰元带来了压力。

西太平洋银行市场策略师Imre Speizer表示，其基本预测是，到年底，新西兰元兑美元汇率跌至0.58，今年或明年第一季度的“极低目标”是0.55。

如果新西兰元兑美元汇率跌破2023年10月26日低点0.5774的支撑位，那么就有可能跌向2022年低点0.5512。新西兰元兑美元汇率上周收于0.5833。

根据慢速随机指标，看跌新西兰元的投资者仍应警惕新西兰元回升，因为该货币正试图从超卖区域撤退。他们面临的另一个风险是新西兰联储的立场可能没有市场预期的那么鸽派。

法国农业信贷银行新加坡分行高级外汇策略师David Forrester表示：“由于服务业和核心通胀率仍高于新西兰联储1-3%的目标区间，新西兰联储将不愿让官方现金利率接近中性水平。因此，新西兰联储可能会在未来的会议上令鸽派失望。”

来源: 智通财经

看点一：降或不降

看点二：经济数据

看点三：全球经济影响

看点四：各类资产市场反应

来源：Wind

当地时间本周五，在美联储最新公布的一项重磅调查中，美国政府债务的可持续性目前已被视为了金融稳定的最大风险，这一排名已超越了之前曾持续占据榜首的通货膨胀。

美联储当天出炉的半年度金融稳定报告显示，围绕美国财政债务可持续性的担忧在本次调查中名列榜首，其次是中东紧张局势升级和政策不确定性。这项调查由纽约联储工作人员在8月底至10月底期间进行，调查对象涵盖了经纪交易商、基金和咨询公司等机构和学界的人士。

调查指出，对美国财政债务可持续性的担忧是被提及最多的风险——占比54%的受访者认为在未来12个月到18个月，美国政府债务的可持续性将是突出的金融稳定风险。受访者认为，增加国债发行可能会逐渐开始挤出私人投资，或在经济低迷时期限制政策反应。

作为对比，在今年春季(4月)公布的上一份半年度金融稳定报告中，只有40%的受访者认为，债务可持续性是未来12个月到18个月的突出风险。两者相差了整整14个百分点。

这层担忧其实也反映在了最近的债券市场行为中。例如，尽管美联储已连续两次议息会议降息——共计将联邦基金利率下调了75个基点，但美债价格却连续遭遇了大幅抛售，10年期美国国债收益率在过去两个月却大幅上升，在降息环境中走出了“加息”行情。

此外，美国国债期限溢价(衡量投资者持有较长期国债而非短期国债所需的补偿)目前正接近2010年以来的最高水平。债券和利率波动性指标同时高于历史标准，部分原因是“对经济前景和相关货币政策路径的高度不确定性，以及对产出增长、通胀和国债供应等消息的高度敏感性。”

其他风险

除了对美国财政债务可持续性表露强烈担忧外，此次调查中对中东地缘紧张局势、经济衰退和爆发全球贸易战的担忧程度，也均上升到了更高的位置。

认为中东紧张局势是突出风险的受访者比例增加了15个百分点，从上次的32%升至46%，排名第二；认为经济衰退是突出风险的受访者比例增加了10个百分点，从上次的28%升至了38%，排名第四。与此同时，受访者对高通胀的担忧显著下降，认为持续通胀及货币紧缩是突出风险的受访者占比降至了33%，较上次调查的72%减少了一半以上。

值得注意的是，在此次受访者认为的主要风险名单中，排名并列第五的“全球贸易风险”是新上榜的一大风险。

调查发现，本次调查中的受访者特别提到了全球贸易风险，一些受访者指出，关税壁垒可能会引发报复性保护主义政策，从而对全球贸易流动产生负面影响，并给通胀带来新的上行压力。其他人则指出，全球贸易恶化可能会抑制经济活动，增加经济下滑的风险。

整体而言，虽然这份美联储调查发生在特朗普赢得大选之前，但毫无疑问，这些风险均可能会成为未来特朗普2.0时代有关税收、关税和其他经济问题的辩论的核心问题。

一些经济学家认为，在债券市场维持美国国债收益率高企的情况下，特朗普预期的减税和进口关税组合，可能会加剧通胀和本已庞大的联邦赤字。

周五发布的这份调查中的近期风险事项清单，显然也令人们不禁会联想起2019年的两份金融稳定报告。当时在特朗普发动与中国的贸易战，并迫使墨西哥和加拿大重新谈判北美自由贸易协定后，“贸易摩擦”成为首要关注点。

来源: 财联社