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熔断机制及其作用
2020年3月,美股连续暴跌,引发了广泛关注,标准普尔500指数多次触发熔断机制,连巴菲特都感到震惊。了解熔断机制的由来、原理和对投资者的影响,为您的投资决策提供有力支持。
退市规则和原因
了解什么是退市,它的发生原因以及对投资者可能产生的影响。通过案例和实例,揭示不同类型的退市情况,以及投资者在面对退市时应该如何应对。
除权除息的意义和影响
除权除息是公司调整股票价格和支付分红的重要行为,影响着股东和投资者的权益和收益。在除权除息日之后买入股票的投资者将不再享有相应的权益或分红。
股票回购的概念和影响
股票回购是上市公司购买自己已发行股票的行为,常见于公开市场或通过要约方式。其目的包括提高股价、防止恶意收购、提高股东回报和优化资本结构。回购时机和价格若合适,可能带来股价上涨,但并非总是有效。
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2020年3月,美股连续暴跌,引发了广泛关注,标准普尔500指数多次触发熔断机制,连巴菲特都感到震惊。了解熔断机制的由来、原理和对投资者的影响,为您的投资决策提供有力支持。
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在美联储可能转向降息的一年,受到多重因素的支撑,黄金的未来依然很乐观。
华尔街向来善于“讲故事”。
近来,在美股“七巨头”(Magnificent 7)依然热辣滚烫的同时,华尔街又适时推出了欧股“GRANOLAS”的概念。这一概念由11只欧洲股票组成——它们分别为葛兰素史克、罗氏、阿斯麦、雀巢、诺华、诺和诺德、欧莱雅、LVMH、阿斯利康、SAP和赛诺菲。(取各公司的名字的首字母,重复的则共用)
尽管这一概念早在2020年就曾被高盛提出,但今时今日的“翻红”,似乎也并不令人感到意外。
根据高盛的说法,这欧股的“十一骑士”占到了欧股过去一年全部涨幅的60%,与美股“七巨头”相比甚至要更胜一筹。高盛分析师在近期的报告中强调,这11只股票表现出了能够在当前周期中蓬勃发展的品质,例如稳健的盈利增长、处于高位且稳定的利润率以及强劲的资产负债表等。
这也令不少全球投资者如今有了颇为“幸福的烦恼”:眼下究竟是应该投资于美股“七巨头”,还是欧股“十一骑士”吗?
然而对此,美国金融分析师、资深专栏作家Mark Hulbert却有着不同的声音。他认为,从长远来看,聚焦于这些热门股票的组合未必是好的选择。
Hulbert指出,当这些组合标签被创建并越来越多地被提及时,这些特定组合中的个股唯一的共同点:就是它们已经产生了惊人的回报。而这无一例外都意味着,这些股票的估值很高,甚至完全被高估了。
从下图中可以看出,无论是“GRANOLAS”还是“Magnificent 7”,当前的情况都是如此。
Hulbert表示,虽然估值过高的股票在短期内仍可能会变得更加高昂,但几乎可以肯定的是,从长期来看,这些股票的平均表现会低于市场。万有引力定律(价值回归理论)最终会胜出,到那时,你可以打赌华尔街会创造出一批新的绩优股,并给它们起一个响亮的名字。
Hulbert称,“在过去的十年中,我们已经看到了这种剧本的上演,表现不佳的股票被从一个热门组合中剔除,而另一个由表现优异的股票组成的新组合应运而生。还记得FANG吗? 该组合曾风靡数年,后来逐渐失宠。 之后,它又演变成了 FAANG,然后是FAAMG,现在是MAMAA或‘七巨头’。”
Hulbert表示,热门个股不断退出股市赢家行列,并被新的赢家所取代,这是金融市场固有的过程。已故奥地利经济学家Joseph Schumpeter将此称为“创造性破坏”理论——每一次大规模的创新都淘汰旧的技术和生产体系,并建立起新的生产体系,并坚持认为这是推动经济发展的创新的重要附带产物。
Hulbert认为,如果企业界的“创造性破坏”延续,那么“七巨头”终将不再那么华丽,而“GRANOLAS”也将成为过时产物。未来的佼佼者将与今天的佼佼者几乎没有重叠。
Hulbert列举了Research Affiliates公司的一项研究,该研究聚焦于自上世纪80年代以来,每个年代伊始美国10大市值股票在此后十年的表现,并记录相应变化。Research Affiliates创始人兼董事长Rob Arnott想知道,在每个十年结束时,有多少只股票仍能留在前十大市值榜单之列。
结果是:自1980年以来,平均仅有两只。此外,每个十年之初的10大市值股票,在此后十年中的平均表现,明显要落后于市场。
以奈飞为例,它是FANG组合的原始成员之一。根据FactSet的数据,在过去五年里,该股的年化回报要落后于标普500指数 3.8个百分点。同样,“七巨头”成员之一的特斯拉股价近期表现也非常糟糕,Hulbert打赌其很快就会被踢出“七巨头”——在过去三年里,特斯拉的表现落后于标普500指数15.2个百分点。
Hulbert最后表示,要想从华尔街的热门股故事中赚钱,唯一的办法就是提前知道哪些股票会成为热门股。而如果你无法预测哪些股票会被华尔街列入下一个特殊组别,那么确保你拥有这些股票的唯一方法就是投资整个市场,最好是通过低成本的大盘指数基金。
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