跨国企业加速撤离中国香港

Damon

经济

摘要:

中国仍是一个重要的市场，几乎没有跨国公司打算放弃在中国的业务。但更多跨国公司要么选择留在中国内地，要么在新加坡设立它们的亚洲中心；新加坡长期以来一直与香港竞争该地区金融和商业中心地位。

最近几年，不少跨国公司先后离开香港。眼下，最初少量公司的撤离正演变成一场涉及银行、投资公司和科技企业的大撤退。

在香港运营的美国公司数量已连续四年下降，据香港方面的统计，2022年6月时这一数量降至1,258家，为2004年以来的最低水平。去年，在香港设有地区总部的中国内地公司数量为至少30年来首次超过美国公司。

“来香港曾经是一件相当没有风险的事情，”在香港经营一家研究和出版公司的Simon Cartledge说，“现在，这不是一个没有风险的地方了。一切都要打上问号。”他是“一国两制：1997年至今的香港政治经济体系”一书的作者。

1997年香港回归中国后的数年里，香港凭借地理位置上靠近中国、而另一些方面又不是与中国走得太近的优势吸引了外国公司，比如香港拥有独立的法律体系和司法以及致力于实现西式自由。

但随着香港收紧国家安全方面的限制、中国政府对外资企业的整顿、内地经济放缓以及中美关系日益紧张，跨国公司的这种考量发生了变化。一些外企高管说，香港与中国大陆之间的界限已经变得模糊不清。

Serendipity Capital创始人Rob Jesudason表示：“香港现在被视为中国的延伸。”Jesudason于2019年从香港搬到新加坡并成立了Serendipity Capital，该公司投资全球科技企业。

香港政府的宣传表示，香港仍是世界上最适合经商的地方之一，约有9,000家中国内地和海外公司在香港开展业务。该发言人指出，过去五年，包括中国和外国企业在内的这个数字一直保持稳定。

然而，离开香港的企业正在增多。澳大利亚的西太平洋银行(Westpac)已经关闭香港业务，澳大利亚国民银行(National Australia Bank)也打算如此。据《华尔街日报》本月早些时候报道，三家美国和英国的尽职调查公司正把员工迁出香港。加拿大大型退休基金安大略省教师养老金计划委员会(Ontario Teachers' Pension Plan)取消了设在香港的一个选股团队。总部位于美国加州的印刷电路板制造商TTM Technologies也已撤离香港。

加拿大退休基金管理公司Alberta Investment Management Corp、美国科技公司Vantage Data Centres和开曼群岛政府都曾考虑过在香港设立地区总部，但最终选择了新加坡。航运巨头联邦快递集团(FedEx)将把部分地区职位从香港迁往新加坡，而美国办公家具制造商Steelcase已将地区高管调到了新加坡。

一些外企高管说，香港与中国大陆之间的界限已经变得模糊不清。

外国投资者正在撤出香港股市，中国许多企业巨头都在香港上市。截至目前，香港基准恒生指数今年以来累计下跌超过13%，与美国、日本和其他地区的牛市形成鲜明对比。此外，香港的房地产市场也一片萧条。

中国政府今年以来对待外企的严厉态度，及其针对一些银行家和高管实施的出境禁令，令跨国企业感到不安。

上周六，上海警方以涉嫌受贿为由，拘留了伦敦广告巨头WPP旗下群邑(GroupM)的一名现任员工和两名前员工。WPP随后表示解雇了这名被拘留的高管，并正在对此事进行内部调查。

今年早些时候，中国内地有关部门突击搜查了尽职调查公司美思明智集团(Mintz Group)和专家网络咨询公司凯盛融英(Capvision)的办公室，并对咨询公司贝恩公司(Bain)的员工进行了问话。中国以美思明智涉嫌从事未经批准的统计调查为由对其处以罚款，并指责凯盛融英开展有违国家安全法规的活动。

这些官方行动令人担心中国会认为哪类商业尽职调查是敏感的、非法的或等同于间谍活动。本月早些时候，凯盛融英表示已在中国政府有关部门指导下完成“整改”。美思明智没有回应置评请求。

澳大利亚网络安全公司CyberCX的网络情报执行董事Katherine Mansted说，一些前往香港的商务旅客现在会携带“一次性”设备、智能手机或笔记本电脑，这些设备上的数据或应用程序已被清除。虽然前往中国内地的商务旅客长期以来都使用这类设备，但香港此前一直被视为要安全得多。

前美国驻香港总领事、现任商业咨询公司Asia Group执行合伙人的唐伟康(Kurt Tong)说，香港政府面临如何提高自己声誉的两难境地。问题在于：香港政府无法使用最有效的论据，即“我们与中国不同，我们比中国更好”。

高管猎头公司史宾沙(Spencer Stuart)亚洲区董事会和首席执行官业务联席主管区妙馨(Alice Au)表示，中美之间的紧张关系使美国跨国公司更难说服有价值的员工迁至香港。

区妙馨解释说，调往香港不像以前那么有吸引力，因为现在似乎风险很大。她还表示，现在中国经济不再处于高速增长状态，去香港工作不再是个好差事。她说，这令人遗憾，因为增进了解的机会会减少。

广播技术公司科腾科技(Caton Technology)去年将总部从香港迁往新加坡。首席执行官黄雷(Ray Huang)表示，由于科腾科技有一个主要的美国投资者，并与日本、台湾和西方国家的公司有业务往来，所以作为一家新加坡公司对各方来说都更加中立。

今年撤离香港的美国电路板制造商TTM Technologies已表示，该公司的客户希望使用在中国以外地区制造的设备。该公司正在马来西亚开设一家工厂。

甚至一些迎合中国客户需求的公司也已重新考虑香港的地位。西太平洋银行已经离开香港，澳大利亚国民银行也将如此，但这两家银行都在中国内地保留员工。

香港政府效仿中国内地，采取了严格的新冠防疫措施。虽然这些限制措施并不像内地那样严厉，但还是促使一些公司和人员离开。尽管有些人已经返回香港，但高昂的迁出成本让那些已经出走的公司不愿意考虑回迁。

放弃香港而选择新加坡的西方高管认为，将新加坡作为在亚洲开展业务的基地是更优选项。“选择香港的主要考量是因为中国，”Alberta Investment Management首席执行官Evan Siddall说。“我们需要一个亚洲枢纽，选择新加坡对我们来说更合理。”该公司今年在新加坡设立了办事处，以增加在该地区的投资。

总部位于丹佛的Vantage Data Centers曾考虑将香港作为地区基地，但最终还是选择了新加坡。该公司北美和亚太地区执行副总裁Jeff Tench说，包括大型云服务提供商在内的许多客户也在新加坡设立了地区中心。

对西方公司来说，香港仍有许多诱人之处，包括低税率、发达的金融市场和世界一流的基础设施。香港特区行政长官李家超(John Lee)已承诺与东南亚建立更紧密的联系，并热情接待了10月初到访香港三天的泰国总理。

香港似乎有望从中国与中东地区日益密切的关系中受益。为企业提供支持的政府组织迪拜商会(Dubai Chambers)今年在香港开设了一间办事处，以鼓励两个市场之间的合作。

香港美国商会(American Chamber of Commerce in Hong Kong)今年7月前往华盛顿，向美国政府官员介绍在香港运营的美国公司的情况。在随后向其会员提交的一份关于此行的报告中，该商会表示，一些国会议员同意美国需要继续与中国及中资公司保持关系，但政界人士越来越“不信任在中国做生意的私营部门”。

报告称：“我们发现，往好了说，政界人士对香港及其与中国内地的微妙关系认识不足，往坏了说，他们普遍认为香港与中国大陆没有什么区别。”《华尔街日报》看到了这份报告。该商会表示，政界人士没有兴趣也没有能力将香港与内地区分开来，并以美国总统拜登(Biden)关于美国对外投资的行政令举例。该行政令将香港与中国大陆一起列为“值得关注的国家”。

香港政府发言人说，香港遵循 “一国两制 ”方针。“一国两制 ”是在香港回归后采用的一种模式，使香港相对于中国内地享有高度自治权。该发言人说，香港仍是世界上唯一汇聚全球优势和中国优势的城市。

美国驻香港总领事梅儒瑞(Gregory May)在8月份的一次会议上表示，他的工作重点之一就是通过文化和学术交流在美国和香港之间建立联系，努力在复杂时期稳定好美中关系。

对于全球投资银行来说，香港仍是一个显而易见的适合建立分支业务的地方，部分是因为中国内地带来的商机远远超过其他亚洲国家。但如今这些商机正在减少。

根据Dealogic的数据，2022年在香港进行的IPO融资规模降至134亿美元，比2021年减少了逾三分之二。今年迄今为止的新股发行融资规模则更低，截至10月18日仅为35亿美元。包括高盛(Goldman Sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley)在内的多家银行都已在香港裁员。

根据私人财富管理公会(Private Wealth Management Association)和毕马威中国(KPMG China)本月发布的一项调查，2022年香港私人银行和财富管理公司所管理的资产规模同比下降了15%，同期的资金净流入量减少了约80%。

出版商Cartledge在谈到香港经济停滞不前时表示，香港陷入了难以摆脱的困境。

他说，香港“仍有能力给人们带来惊喜。这里仍然有了不起的人才，这有望使香港重新焕发活力”。

文章来源：华尔街日报，编译：RMB交易与研究

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CMC

股市

谷歌财报回顾和对股价的影响

谷歌母公司Alphabet的第三季度的搜索和其他收入增长同比增长11%，主要受到零售垂直领域实力的推动；Youtube收入（包括非广告订阅收入）从一年前的下降中恢复过来，这主要得益于品牌广告改善、短视频货币化开始赶上消费转变以及整体家庭消费和产品推动趋势改善的因素，同比增长12%。营业利润同比增长24.6%，净利润同比增长41.6%，均高于市场预期。管理层继续致力于股东回报，第三季度回购股份约160亿美元。

但第三季度的云业务收入增速放缓，同比增长22.5%，为84.1亿美元，低于预期的86亿美元。去年第三季度同比增长37.6%，今年前两个季度同比增长28%，增速呈现放缓态势。

谷歌股价于10月25日大幅下跌9.5%，市值下降1666亿美元，为美股历史上单日第五大单日市值跌幅。而与其一起发布财报的微软的云业务收入增长高于指引，录得3.07%的涨幅。

就从目前来看，中东局势的不稳定性，美联储暗示的更久的高利率环境导致长期债券不断被抛售，以及云业务的增长疲软等因素叠加造成了股价的大幅下跌，而这种现象并不是体现在单一股票上，例如特斯拉，苹果、英伟达均出现了大幅度下跌。至少在下一次的美联储会议上，我们很难看到美联储主席鲍威尔出现松口的可能性。而中东局势目前仍面临不确定性，虽然加沙推迟了地面进攻，但此举可能在等待美国的战略力量的部署，接下来仍具有高度的不确定性，我们可能在短期很难看到基本面的拐点。

谷歌股价的技术分析

谷歌股价昨日跌破了上行通道的支撑，成交量出现大幅放量，目前空头力量较重，短期或难以看到底部支撑。MACD指标再次出现死叉背离，现阶段仍有进一步的下行可能性，下方支撑关注7月11日低点115附近。

谷歌A （GOOGL）日线图

谷歌未来的挑战

作为领先的人工智能和机器学习驱动型企业，谷歌在平衡投资水平以实现长期增长与通过股票回购提高股东回报方面拥有多年的良好记录。今年大涨的主要驱动为广告收入复苏和AI概念的火热（核心因素），在云业务收入不及预期的情形下，此前的核心利好已经被完全消化，因此现阶段股价可能难有更多的上涨逻辑。从长远来看，我们仍需关注谷歌在人工智能领域的发展情况。当下可能面临一系列风险，例如产品效用水平和广告费用的竞争、大量投资压低营业利润率、全球宏观经济环境疲软和地缘冲突不确定性所造成的投资者对成长股风险偏好下降。

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Thomas

经济

政治

劳动力枯竭、不断响起的导弹威胁警报以及意外袭击带来的震惊，所有这些因素都会导致以色列经济因与伊斯兰抵抗运动（哈马斯）的战争而承受的成本规模，并且预计这将不同于该经济几十年来所经历的任何其他情况。

特拉维夫市关闭建筑工地后，点缀特拉维夫天际线的起重机几天前停止了运行。一份行业报告指出，这些地点本周在更严格的指导方针下重新开放，以确保安全。然而，仅该部门活动的停止就估计每天给经济造成1.5亿谢克尔（约3700万美元）的损失。

以色列建筑商协会主席劳尔·萨罗贾（Raul Sarojo）表示：“这不仅仅是对承包商或实业家的打击，更是对以色列每个家庭的打击。”

10月7日，巴勒斯坦抵抗运动发起“阿克萨洪水”行动，震惊了以色列。自该日起，以色列的回应是对加沙地带进行连续袭击，并动员其部队准备地面攻击。

以色列约5000亿美元的经济在2023年的大部分时间里都保持健康状态，并凭借其固有的技术和旅游业优势，成为中东最发达的经济体。与此同时，随着失业率下降，今年经济增长有望达到3%。

然而，由于加沙地带可能爆发地面战争，并且战争有可能演变成地区冲突，以色列人躲在掩体中，除了食物之外，在其他方面的支出都在减少。评级机构已经警告称，他们可能会降低对以色列信用度的评估。

劳动力缺口巨大

数十万陆军预备役军人被征召入伍，造成劳动力巨大缺口，并扰乱了从海港到零售商店的供应链。与此同时，由于谢克尔贬值，零售商正在让员工休假。

冲突还阻止了数千名巴勒斯坦工人从加沙前往以色列的流动，并减少了他们从被占领的约旦河西岸的流动。

战争前两周，耶路撒冷主要购物中心的自动扶梯和人行道空无一人，但顾客正在慢慢回归。

哥伦比亚运动服装店经理纳撒尼尔·施拉格（Nathaniel Shraga）表示：“客流量显著减少。”他还称，他的一些员工被征召服兵役，其他人则对上班感到非常害怕。

高科技

由于以色列人从边境地区撤离，酒店现在已住满一半，其余房间大多是空的。

工厂的工作仍在继续，甚至是那些靠近加沙的工厂，但始终存在卡车司机不够的问题，无法定期送货。

上周信用卡购买量与去年同期相比下降了12%，除了零售购物激增之外，几乎所有行业都出现大幅下降。

新冠疫情期间蓬勃发展的高科技产业面临困境。该行业通常占以色列GDP的18%和出口总额的一半。

金融科技公司ThetaRay的首席财务官巴拉克·克莱因（Barak Klein）表示：“生产力急剧下降，因为当你有生存问题时很难专注于日常工作。”

该公司居住在以色列的80名员工中有12人被征召入伍。其他带着孩子的人留在家里，而对导弹发射的持续恐惧仍然存在。

ThetaRay公司为需要带孩子的员工设立了日托中心，并依靠驻外办事处承担部分工作量。

国家资助的以色列创新局首席执行官德罗尔·本（Dror Ben）表示，据估计，10%至15%的高科技劳动力已被征召加入预备役部队。

他补充道，“我们正在与数百家科技公司联系，尤其是早期创业公司。”他还解释称，其中许多公司正处于融资周期的中间，资金即将耗尽。

为了提供援助，创新局设立了价值1亿新谢克尔（约合2500万美元）的基金，帮助100家科技初创公司渡过难关。

经济部设立战时行动办公室并发出援助呼吁。迄今为止，其数据库已将至少8550人与陷入困境的公司进行匹配。

某大型连锁超市物流中心压力巨大，派出38人补夜班。

心理危机

政府承诺“不限制”资助战争和补偿受影响家庭和公司的支出，这意味着更大的预算赤字和更多的债务。

过去的冲突可能不是经济发展的正确指南。2006年，在与黎巴嫩真主党的34天战争中，由于出口下降和制造业放缓，GDP下降了0.5%之多，但随后的复苏很快。

官员们称，今天发生的事情有所不同。

以色列最大银行之一以色列工人银行（Bank Hapoalim）首席经济顾问利奥·莱德曼（Leo Lederman）表示，以色列公众存在“心理危机”，其负面影响已经开始。

他补充道，“由于不确定性和气氛，人们会减少消费支出。”

由于消费者支出占经济活动的一半以上，对经济的损害可能会很大。

以色列财政部的一位高级官员告诉路透社，“以色列已经从最近的所有敌对行动中显著恢复。此事似乎更令人兴奋，尽管现在确定还为时过早。”

假设加沙战争得到遏制，以色列央行周一将2023年经济增长预期从3%下调至2.3%，将2024年经济增长预期从3%下调至2.8%。

目前反对降息的央行行长阿米尔·亚龙预计经济将复苏。他指出，“我们已经知道如何从过去的困难时期中恢复过来，并且（我们已经知道如何）迅速恢复繁荣。我毫不怀疑这一次也会发生。”

文章来源：半岛电视台、路透社

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Alex

外汇

9月，中国资金净流出额达到7年零8个月以来的最大规模，资金流出正在加速。有观点认为，由于外资企业的业务缩小和富裕阶层的资产转移，使得投资资金的外流加剧。人民币面临下行压力，监管也将加强。

中国国家外汇管理局每月统计企业和家庭通过国内银行与海外进行交易的资金往来，包括商品、服务贸易以及投资活动等在内。统计不区分是否进行外汇兑换，用人民币进行的交易也被包括其中。

9月份的净流出为539亿美元，是2016年1月因人民币贬值等原因导致的资金外流（558亿美元）以来的最大规模。

依照项目别来看，工厂建设等直接投资相关领域流出明显，净流出额创出有可比数据的2010年以来的高点，达到262亿美元，占到整体的5成。

从该统计中，无法判断将资金转移到海外的主体是外资企业还是中国企业。存在中国企业为进入海外而转移资金，导致流出额膨胀的可能。

另一方面，制造业等工业领域的外国企业数量截至7月底为43348家，降至2004年11月末以来的水平，随后持续持平。有分析认为背景是美国加强对华投资限制，以及《中华人民共和国反间谍法》的修订通过。

日本第一生命经济研究所的首席经济学家西浜徹指出，“伴随外资企业撤出中国和缩减业务而进行的资产偿还出售，可能加剧了资金外流”。

与股票和债券等证券投资相关的净流出为146亿美元，自2022年2月以后呈现出了净流出的趋势。在中国经济复苏乏力的背景下，不少海外投资者在对华投资方面犹豫不决。

截至9月底，利用可经由香港买卖中国债券的“债券通”等渠道的外国投资者持有的人民币债券余额为3.1949万亿元，比峰值时的2022年1月底减少了2成。

也有很多观点指出，对未来持不安感的中国富裕阶层正在将资产转移到国外。一名在中国金融机构投资部门工作的男性表示，“从今年春季前后开始，希望将资金投向发达国家房地产市场等的客户需求出现增加”。

投资资金外流加上出口停滞，使得人民币面临下行压力。从通过国内银行进行的外汇兑换来看，7至9月卖出人民币，买入外汇的趋势比反向交易多386亿美元。这一差距创出5年来的最大规模。

瑞穗研究与技术公司(Mizuho Research & Technologies)的主任经济学家月冈直树分析称,“由于中美利率差，人民币的贬值预期突出。企业等并未立即将出口收入兑换成人民币，正在增加外汇持有的可能性很高”。

在上海外汇市场，人民币兑美元汇率跌破1美元兑7.3元人民币，较年初贬值约6%。中国领导层也表现出重视外汇市场稳定的姿态。

美国彭博通讯社等媒体报道称，中国国家主席习近平10月24日在国务院副总理何立峰等政府高级官员陪同下视察了中国人民银行。

尽管视察的原因尚不清楚，但北京的金融相关人士认为，“体现出中国领导层为了实现经济持续增长而重视金融市场稳定”。

为了稳定人民币汇率，限制资本外流的措施也被采用。路透社报道称，中国证券监督管理委员会禁止中国证券公司为中国大陆的新客户提供海外交易服务。

此外，中国大陆既有客户的新投资也呈现被严密监控的趋势。据称证券公司，包括其海外部门在内，必须在10月底之前关闭用于招揽大陆客户的应用程序和网站。

文章来源：日经中文网

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Kevin Du

股市

欧央行今晚将公布利率决议。由于欧洲通胀有所降温，且经济有衰退趋势，同时欧盟又面临着欧洲地缘危机与中东地缘危机双重不确定因素，因此市场预计欧央行10月会暂停加息脚步。

而美联储下周也将迎来议息会议。因美债收益率攀升正在威胁美国金融市场安全，美联储下周加息概率也比较低，市场认为美联储下周会维持利率不变。

虽然美联储与欧央行本月的加息概率偏低，但是利率在高位的维持对市场的压力越来越大，这一点从美欧债券收益率走势中就可以看得比较清楚，周三美欧债券收益率全线上行，远端国债收益率大幅走升，10年期美债收益率再次逼近5%，而突破5%几成必然，这对美国及国际金融市场都是一个严重挑战。

周三，美债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨1.3个基点报5.131%，3年期美债收益率涨6.3个基点报4.989%，5年期美债收益率涨10.7个基点报4.933%，10年期美债收益率涨13.6个基点报4.963%，30年期美债收益率涨15.3个基点报5.095%。

如果10年期美债收益率突破5%，外部市场风险将会显著拉升，这一点从昨日纳指的大跌中就可见一斑，利率的攀升对成长型投资的压力比较大。

不仅美债收益率上行，欧债也是如此。周三，英国10年期国债收益率涨7.2个基点报4.605%，法国10年期国债收益率涨6.7个基点报3.514%，德国10年期国债收益率涨6.3个基点报2.886%，意大利10年期国债收益率涨8.9个基点报4.908%，西班牙10年期国债收益率涨6.4个基点报3.995%。

欧洲债券市场如今是一个超级盘子，比股市规模大的多，原本欧盟的债务压力就重，经济受欧洲地缘危机冲击又表现疲软，而在利率飙升之后，欧洲企业与居民的债务压力明显增加，这种情况下继续加息欧洲经济恐不堪重负，市场会再现欧债危机现象，而欧洲的垃圾债市场正在呈现这样的苗头。

美国经济数据当前还比较好看，似乎新冠危机的货币大刺激之后美国经济更加健康了，但这不是事实，事实是美联储高利率吸血全球，令美元回流，这在一定周期内支撑了美国经济，当这一回流过程达到高峰值开始回落时，美国市场很快就会出问题，这是由美国资产泡沫结构决定的。

当前全球最大的资产泡沫在哪个国家？就在美国！债券、股票、房地产与金融衍生品四大泡沫，搞了一个天下最大的庞氏结构，这个结构不破则已，破了基本上就是“休克”过程。而美国的资产泡沫是流动性泡沫，目前美国内部的流动性在快速下降，因此美债收益率不断上行，且美联储逆回购规模加快下降，这种情况下一旦美股开始下跌的话，美国市场就会快速进入紧平衡状态，如果美联储不及时降息，美国很快就会出现流动性危机。

因此美国经济好不好主要看金融，金融市场好美国经济就不差，金融市场若不好美国经济就会跳水，这就是高度金融化的结果，是虚拟经济占据经济主导权的结果。所以美国经济的实质如何，看看美股走势基本就清楚了，毕竟股市是经济的晴雨表，虽然近些年来美股与美国经济有些脱节，可脱节之后还有均值回归过程，当美股出现均值回归时，美国经济真强还是假强就一目了然了。

文章来源：馨月说财经

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富拓

央行

外汇

市场预期欧洲央行维持利率不变

北京时间10月26日今晚8点15分，欧洲央行将公布最新的利率决议，市场基本对欧洲央行不加息几乎是百分之一百的预期，彭博综合分析师预期更有1.4%的概率会降息，不过这也明显是过度憧憬的状况，但基本也与市场预期这一次决议暂停加息是一致的，也就是说这次可能会是去年7月欧洲央行启动加息以来首次暂停加息。

▲欧洲央行利率决议概率预期

▲欧洲央行存款利率在4%，预期这次也维持在4%不变

通胀下降VS地缘危机

市场对这次欧洲央行维持利率不变有极高预期的原因，与欧元区通胀明显回落有最大的关系。与美联储一样，欧洲央行在过去一段时间不断加息，主要原因也是为了抗击通胀和经济过热状况。9月欧元区的CPI通胀率明显回落至4.3%，基本已从去年10月的最高点10.6%下降超过一半，同时欧洲经济火车头德国的CPI通胀率也降至4.5%，8月还在6.1%，可见降幅非常明显。

▲欧元区9月最新的CPI通胀率是4.3%

早在6月，美联储首次暂停加息时，市场就一直揣测欧洲央行什么时候也开始放缓加息，但结果6-9月欧洲央行都没有暂停加息，而是进一步加息，主要原因也是与通胀有关。

实际上，美联储先于欧洲央行放缓加息，也是由于美国通胀自去年6月便见顶，然后步步向下，至今年6月已跌至3%水平，但同一时间欧元区通胀依然在5.5%，因此欧洲央行便有进一步加息的需要。

而到了9月，欧元区的通胀急速地进一步回落至4.3%，基本欧洲央行和市场都认为目前的利率限制水平已经有足以进一步压低通胀。近期不少欧洲央行官员如Francois Villeroy de Galhau表示，只要抗通膨有需要，欧洲央行就会把利率保持在4%的水平，这也暗示他目前不赞成进一步加息。

可是，现在最大的悬疑则落在油价。

自巴以冲突爆发，油价便步步向上，9-10月美国原油的均价基本都在80-90美元区间，布兰特原油均价也在85-95美元区间。

去年欧美通胀高居不下，与俄乌局势导致油价持续上涨有最大的关系，而油价是一发动全身的重大因素，因此制造业、农业等基本都需要动用能源，能源价格上涨对物价上涨将有滞后性作用。

因此，目前的地缘危机将是欧洲央行这次决议中最大的不确定性，也可以说，即使这次欧洲央行不加息，欧洲央行的利率声明和行长拉加德也非常大机会维持鹰派的说辞，包括不能排除有进一步加息可能性，而这个说法或会提振欧元压抑欧股。

上涨通道能否延续

日线图看，欧元/美元自9月底解及1.045水平见底后反弹，形势上形成一浪高于一浪的上涨通道。今天欧洲央行决议将有较大波动，下方关键支持在1.0528和1.0483水平，假如这两个支持水平见反弹，上涨通道将可维持，上方阻力在1.0695、1.0720水平。

可是，假如下方跌破1.0483水平，也就跌破了目前的上涨通道，并延续自7月以来的下行趋势，欧元/美元或进一步跌向1.0440、1.0280水平。

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Alex

加密货币

近期加密货币迎来了久违的大涨行情。与之前不同的是，本次加密货币价格的上涨不再是比特币的一枝独秀，而是整体市场的百花齐放，很多加密货币都迎来了百分之好几十的涨幅。比特币的上涨是不断传出的有关比特币现货ETF正在不断推进的利好引发的，但很多「山寨币」的上涨则可以说是「早有预谋」。我们以近期上涨幅度较大的几种代币为例，看看公开信息中有那些信息已经指引了被我们忽略的方向。

Solana（SOL）

近期Solana并没有太多的利好消息，但数据层面却显示有资金在加码SOL代币。

这样的信息并未出现在链上，而是出现在了在传统证券交易所中的投资产品上。本月2日，CoinShares的投资产品资金流向周报显示，SOL投资产品出现了510万美元的净流入。在当时看来这并非爆炸性新闻，山寨币的投资产品出现百万美元级别资金流入的情况时有发生，但很多时候并不会在盘面上有过多的体现。

事实上，在该周报的统计周期内，也就是周报发布的上一周，SOL价格确实有不小的涨幅，但之后却从最高接近25美元跌至最低不到21美元。

时隔7日，本月9日的周报中SOL投资产品资金净流入量来到了2390万美元，创下了2022年3月以来的资金流入量新高。这实际上是一个值得警惕的信号，而结果也是SOL价格从最低不到21美元上涨至一度触及33美元。

之后的两周，也就是上周和本周的周报显示SOL投资产品仍出现了370万美元和1550万美元的资金流入。

如此看来，CoinShares的投资产品资金流向周报虽然有所滞后，但仍有不小的参考机制，尤其当山寨币投资产品出现千万美元级别的资金净流入时，投资者应有所察觉。

Chainlink（LINK）

LINK价格目前已突破11美元，脱离了近一年半的震荡区间。消息面而言，Chainlink推出的跨链互操作协议CCIP不仅在链上攻城略地，甚至还与澳新银行合作，拟在澳新银行发行的稳定币中部署应用CCIP以推动机构参与者采用代币化资产。此外，Chainlink Staking v0.2版本也即将推出，本次升级重点关注通过新的解除绑定机制为质押者提供更大的灵活性，通过削减权益提高预言机服务的安全保障，通过模块化架构实现未来无缝升级，动态奖励机制（未来支持新的奖励来源）。

虽然以上勉强称得上「利好消息」，但Chainlink自身在近两年期间一直在持续发展，「同级别」的好消息并不少，想要预判本次上涨可能还是需要从其他方面找答案。

LINK本轮的拉升开始于9月中旬左右，而链上的动作从8月底已初现端倪。

8月22日，某巨鲸从Aave和Compound借出近100万枚USDC并买入LINK，均价约为6.23美元。

9月24日，一地址出售了所持有的SNX，并买入56.99万枚LINK，均价约为7美元。

10月8日，某巨鲸地址以7.67美元均价买入超42万枚LINK。

10月10日，一地址被发现从9月19日开始从币安提出了累计766万枚LINK。

如果关注链上资金异动，会发现时常会有巨鲸/机构地址建仓某些山寨币，但所建仓的币并不是每次都会有好的表现。此前疑似Amber地址疯狂买入BLUR和DYDX，但二者在其不断买入期间「跌跌不休」。所以当我们通过链上资金动向来判断未来行情时，可能需要参考多个维度，例如是否有多个地址都在操作同一币种、在体量上如何以及期间币价的走势强弱。

对LINK而言，就所掌握的有限信息来说，就已基本满足了上述要求：多个地址在同期大额买入并且期间币价始终保持上升趋势。

WorldCoin（WLD）

与WorldCoin近期负面新闻同样频繁的还有其代币WLD的链上动作。WLD代币价格的上涨同样开始于9月中旬，但巨鲸与机构的动作实则早已启动。

9月15日，GSR Markets被发现已于两周内积累了143万枚WLD。4天后，GSR Markets再度从Bybit和KuCoin中提取100万枚WLD。7天后，GSR Markets又从币安提取近67万枚WLD。此后，在距离首次被发现建仓WLD的近一月之后的10月11日，GSR Markets再次从Bybit和Gate.io提出67.5万枚WLD。

除了GSR Markets之外，0xbd8开头的巨鲸地址也分别于10月5日和10月23日提出100万和50万枚WLD。

此外，有关WorldCoin值得关注的一个消息是，WorldCoin在发行的约1.34亿枚WLD中，将1亿枚作为贷款提供给做市商。由于贷款将于10月24日到期，Worldcoin宣布将协议续签至今年12月15日，数量减少7500万枚代币；作为协议的一部分，做市商将退回或购买部分或全部剩余的2500万枚。这可能意味着做市商有更多的时间利用手中的代币对市场施加影响。

Tellor（TRB）

去中心化预言机Tellor的代币TRB是本轮熊市中的一匹「黑马」，在6月初创下7.24美元的年中低点后一路狂飙，昨日一度突破了100美元，较低点已有14倍左右的涨幅。而当我们去找寻链上的蛛丝马迹时，看到的却是与上文中完全不同的光景。

9月14日，某地址在半个月里从币安和OKX净提出48.9万枚TRB（约1565万美元），占代币总量的19%。成为仅次于币安钱包的第二大地址。原本以为这可能是巨鲸建仓的开始，但没想到却是结束。直到两天前，仅被监控到的大额转入交易所的交易就有7笔，总量达到了近37万枚，虽然过程中也有一些从交易所转出的操作，但数量上有不小的差距。

类似特殊的情况也提醒了我们：如果有大量代币转入交易所的链上动作但代币价格没有出现明显走弱痕迹时，就需要考虑市场情绪是否并未在短时间内消退，以及是否存在「拉高出货」的可能性。

除了上文分析的之外，近期有较大涨幅的代币还包括了AAVE等，在此不做一一列举，有兴趣的读者可以自行寻找相关链上踪迹并通过对比走势图进行观察。同样，读者也可以通过类似的「线索」来尝试寻找「下一座金矿」。

区块链是一个近乎透明化的账本，而上线传统交易所的加密货币投资产品也有公开可查的数据，投资者可以依据这些信息追踪大资金的走向从而做出投资决策。当然，金融市场没有常胜将军，并非所有巨鲸的动作都一定预示着未来可能的走向，就像上文提到的链上动作中，其实也存在着不少将代币转入交易所的操作。

但从另一个角度说，透明是一把双刃剑，存入交易所是否就是立刻卖出？从交易所提出的代币是否就是近期购买？这些动作是否有可能只是为了混淆视听？在面对繁冗复杂的信息时，投资者在做判断时应该综合各方因素，并在执行时严格控制风险，毕竟盈利永远是市场给的，你能把握的只有降低亏损。

文章来源：“BTC知识圈”微信公众号

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