难怪高通胀始终是老大难？美联储调查：美国家庭净资产在疫情后激增

经济

摘要:

根据美联储发布的《消费者财务状况调查报告》，2019年至2022年，经通胀调整后的美国家庭净资产中位数攀升了37%；这是自1989年开始此项调查以来的最大增幅；这有助于解释为什么即使在美联储将利率提高到22年高点后，消费者仍在大肆挥霍。

美联储周三公布的一项调查显示，在疫情袭击后的几年里，美国家庭的财富出现了有纪录以来最明显的激增，富裕家庭和贫困家庭的财富均普遍增加。

根据美联储发布的三年一度的《消费者财务状况调查报告》，2019年至2022年，经通胀调整后的美国家庭净资产中位数攀升了37%。这是自1989年开始此项调查以来的最大增幅。房价和股价在这三年内的涨幅远远超过通胀率，从而助推美国家庭净资产的增长。

美联储经济学家表示，财富增长在人口和社会经济群体中具有广泛的基础，部分反映了中等收入和低收入家庭在去年比2019年更有可能拥有股票和住房。

在疫情大流行病期间，消费者从房地产和股票市场的繁荣、政府的财政刺激政策以及更多的居家时间中，获得了大量的经济收益。这有助于解释为什么即使在美联储将利率提高到22年高点后，消费者仍在大肆挥霍，高通胀也依然是美联储官员们难以回避的“老大难”问题。

当然，强劲的消费支出也提升了美国经济躲过衰退的希望。

市场研究公司Numerator的首席经济学家Leo Feler表示，美国老年人尤其受益于房屋增值和股市上涨。他指出，这意味着他们不必再过于忧虑是否已为未来储蓄了足够的资金。

“这就是我们所看到的真实情况。老年人生活得很好，他们会出去消费，”Feler指出。

其他群体也取得了明显财富增长。黑人家庭的净资产中位数增幅最大，从2019年到2022年，他们的财富增长了60%。美国黑人群体的经济收益与他们在2007-09年金融危机后漫长而缓慢的复苏形成了鲜明对比。

当然，贫富间巨大的差距依然存在。黑人家庭2022年的净资产中位数为4.49万美元，仍然低于其他族裔群体。同年，白人家庭的净资产中位数为28.5万美元，西班牙裔家庭的净资产中位数为6.16万美元。值得一提的是，亚裔家庭的净资产中位数高达53.6万美元（在今年的调查中首次单独测量）。

从2018年到2021年，税前收入中位数经通胀调整后小幅上涨了3%。高收入者的收入增幅最大，这意味着不平等现象有所扩大。

整体而言，这项调查与美联储和人口普查局近期的其他数据相一致。这些数据显示，自20世纪80年代以来形成的财富和收入集中趋势，在后疫情时代开始之际正重新抬头。

文章来源：财联社

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Alex

外汇

受美元和美债收益率飙升打击的，不只有日元，东南亚等新兴市场国家的货币也是普遍承压。

周四，马来西亚林吉特兑美元跌超0.4%，至1美元兑4.764林吉特，创自1998年亚洲金融危机以来的最低水平。

紧随日元跳水，马来西亚林吉特创25年新低_1

马来西亚林吉特是今年亚洲表现最差的货币之一，兑美元今年以来下跌了8.1%，跌幅仅次于日元（跌12%）。

受外需下滑影响，截至8月份，马来西亚今年的出口连续六个月下降，给本国货币带来了压力。与此同时，该国央行自7月以来暂停加息的决定也给林吉特带来了不利，这使得该国隔夜政策利率与美国联邦基金利率上限的利差达到创纪录水平。

马来西亚林吉特最新一轮下跌，是在哈以冲突升级引发避险需求、美元得以提振之际。

除了马来西亚林吉特，泰铢、印尼盾今年以来也承受着较大的贬值压力。截至发稿，泰铢兑美元今年下跌了5.3%，印尼盾兑美元今年以来下跌了2%（不过最近半年下跌了5.6%）。

紧随日元跳水，马来西亚林吉特创25年新低_2

紧随日元跳水，马来西亚林吉特创25年新低_3

文章来源：华尔街见闻

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Devin

政治

经济

巴以冲突

伊朗外交部10月18日发布声明称，伊朗外长阿卜杜拉希扬在同伊斯兰合作组织秘书长侯赛因·易卜拉欣·塔哈会面时，呼吁伊斯兰国家“立即全面抵制以色列”，驱逐以色列大使，并对以色列实施石油禁运。

受此消息影响，布伦特原油一度上涨3.5%。

伊朗呼吁对以石油禁运，是加沙地带浸信会医院遭轰炸造成至少500人死亡后，伊斯兰国家作出的最强烈反应，也令人想起1973年10月阿拉伯国家对以色列和西方发起的石油禁运。

那次石油禁运是阿拉伯国家对西方发起的第一次石油战争，导致了第一次石油危机。整整50年过去了，那一幕会重演吗？

以色列已是能源出口国

首先要看到，如今的以色列已非能源贫乏国。

以色列建国后，得到了“流奶与蜜之地”，但一直没有发现石油，当然还严重缺水。在数十年的时间里，以色列主要借助地缘形势变化，用舍近求远的方式四处求购石油。

苏联、安哥拉、挪威、伊朗等国都曾是以色列的进口来源——其中伊朗在1950年代至1979年发生伊斯兰革命前，是以色列最大的石油进口来源。

以色列还依靠战争手段夺取石油。在1967年的第三次中东战争（六日战争）后，以色列占领了埃及石油储量丰富的西奈半岛。到1970年代，以色列依靠西奈半岛的石油基本实现了石油自给，并躲过了1973年由伊斯兰世界发起的石油战争导致的第一次石油危机。这多少有些幸运。

1978年9月，在当时的美国总统卡特斡旋下，埃及与以色列签署了历史性的戴维营协议，1979年埃以又签署了《埃以和平条约》。这是阿拉伯国家首次与以色列和解，此举导致埃及一度被阿盟（阿拉伯国家联盟）开除，时任埃及总统萨达特也于1981年被国内极端分子刺杀。

埃以和解后，以色列归还了西奈半岛，也失去了石油自给能力，但进入2000年，以色列开始从能源瓶颈中彻底挣脱出来。

2000年，以色列发现东地中海大陆架Mari-B气田，此后又发现了储量超过9000亿立方米的塔玛尔和利维坦气油田。截至目前，东地中海天然气探明可采储量约3.5万亿立方米，原油可采储量17亿桶，并引发了东地中海油气博弈。

大型天然气田的发现已让以色列从能源贫乏国一跃变成了天然气出口国，此外，以色列还可从埃及西奈半岛稳定获得石油进口。就此而言，即使能够对以色列实施石油禁运，效果恐也有限。

阿拉伯国家仍保持较克制态度

另一方面要看到，目前多数中东北非国家仍然对以色列保持着相对克制的态度。这与部分阿拉伯国家与以色列近年来实现了外交关系正常化有关。

阿拉伯国家长期坚持在巴勒斯坦独立建国之前不与以色列谈判。自1978年埃及率先踏出与以色列和解第一步后的40多年里，阿拉伯世界只有埃及和约旦与以色列建立了外交关系。

阿以之间的外交僵局直到2020年阿联酋、巴林在华盛顿与以色列签署《亚伯拉罕协议》才被打破。当年，阿联酋、巴林和摩洛哥与以色列先后建交。

今年以来，受沙特与伊朗关系缓解、叙利亚重归阿盟刺激，拜登政府又以提供安全保证及核合作为条件，推动沙特与以色列建交。

但在本轮巴以冲突爆发后，沙以建交进程已告中止。浸信会医院遭袭，更是激起了阿拉伯世界的普遍愤慨。

袭击发生后，虽然以色列提供了自己的叙事，把矛头指向了哈马斯和巴勒斯坦伊斯兰圣战组织(杰哈德)，但阿拉伯国家普遍认为袭击是以军所为。

尽管如此，与以色列建交的五个阿拉伯国家仍未降级与以色列的外交关系。这与50年前阿拉伯国家联军与以色列大打出手时的情况更无法对比。从目前的情况看，伊朗呼吁对以色列石油禁运，也未必能得到普遍响应。

美国是另一个制约因素

此外，美国也是制约对以色列石油禁运的重要因素。

如果伊斯兰合作组织真的响应伊朗号召对以色列实行了石油禁运，对以色列的影响不大，但对国际原油市场的影响巨大，很可能导致国际原油价格大幅上涨。

地缘形势紧张向来是国际原油价格上涨的催生剂，影响比国际石油供需变化还大。

而国际原油价格上涨，将带来美国不乐见到的后果。

比如美国控制国内通胀的成本增大。美国涉及民生的核心通胀率仍然较高，这不利于拜登寻求连任的政治诉求。

更重要的是，国际油价如果飙升，将使俄罗斯、伊朗、委内瑞拉等石油生产国受益。特别是俄罗斯，如果因国际原油价格飙升获益，美欧的制裁措施就可能失去效果，甚至影响美国投入甚多的俄乌冲突进程。

1973年10月到1974年3月阿拉伯国家对以色列和西方的石油禁运，让国际油价飙升了近300%，重创了美、欧、日经济，甚至改变了国际政经格局。

但今天的形势已大为不同。页岩油气技术的革命、各国战略石油储备制度的建立、阿以关系的嬗变等等，已让国际能源格局有了巨大变化，对以色列石油禁运的条件和后果都与以往不同。

从这个角度看伊朗的呼吁，更像是放出了一只测量气球，用来测量阿拉伯产油国当下对以色列的不满和抗议，能在什么情况下转化为多大程度上的实际行动。

文章来源：新京报评论

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福汇

外汇

• 由于美国国债收益率上升，英镑/美元在1.2123附近失去牵引力。

• 该货币对维持在50小时和100小时EMA下方；RSI位于50下方的看跌区域。

• 第一支撑位在1.2052；1.2190为短期阻力位。

周四欧洲时段早盘，英镑/美元在1.2150下方仍面临抛售压力。美国国债收益率的上升以及以色列和哈马斯之间地缘政治紧张局势升级刺激了美元（USD）需求，并对英镑/美元构成了一定的抛售压力。该货币对目前交投于1.2123附近，日内跌幅为0.14%。

英镑/美元四小时图

从技术角度看，英镑/美元维持在四小时图上50小时和100小时指数移动平均线（EMA）下方，这意味着英镑将进一步下跌。此外，相对强弱指数（RSI）维持在50下方的看跌区域，暂时支持卖方。

若后续卖盘推动英镑果断跌破布林带下限1.2120，英镑将下跌至1.2052（10月3日低点），进而跌至10月4日低点1.2037。下一个争夺水平将出现在心理整数关口1.2000，最后是1.1965（2月16日的低点）。

上行方面，1.2190是英镑/美元的短期阻力位。关键障碍位于1.2217，是100小时EMA与10月16日高点的交汇处。再往上，布林带上轨1.2230将是下一个多头目标。另外需要关注的上行阻力位在10月10日高点1.2295附近。

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CMC

股市

特斯拉公布的23财年第三季度营收为233.5亿美元，环比下降6%，同比增长9%，低于FactSet预期的241.88亿美元。

公司总毛利率为17.9%，与FactSet预期的17.9%一致。上个季度为18.2%，去年同期为25.1%。

非GAAP汽车毛利率为16.3%，低于FactSet预期的17.6%。上个季度为18.1%，去年同期为26.8%。

非GAAP摊薄后每股收益为0.66美元，低于FactSet预期的0.73美元。

特斯拉将利润率下降的原因归结于：平均售价下降、Cybertruck、人工智能和其他研发项目推动的运营费用增加、与工厂升级相关的生产爬坡成本和闲置成本以及外汇的负面影响。

第三季度交付43.5万辆汽车，环比下降7%，生产了43万辆汽车，环比下降10%。产量下降的主要原因在于工厂升级造成的停工。

对于Cybertruck方面，特斯拉表示在德克萨斯州超级工厂开始试产 Cybertruck，并相信该车今年仍有望实现首次交付，计划于11月30日开始。

中国工厂方面，特斯拉表示，除了第三季度按计划停工外，其上海工厂已连续几个季度成功接近满负荷运行，并且该公司预计周生产开工率不会出现有意义的增长。

由于营收和利润均不及预期，特斯拉股价收盘下跌4.78%，并在盘后继续下跌4.24%，盘后最新价格为232.4美元。纳斯达克100受其拖累收跌1.41%，纳指100期货周二开盘继续延续疲弱态势，小幅下跌0.2%。

从特斯拉当前的股价走势来看，7–10月整体呈现震荡走势，下方多头结构支撑暂时有效，昨日股价小幅呈现放量，短期空头占优。投资者需关注后两个交易日股价能否守住趋势线支撑，若出现破位下跌，或意味着股价再次挑战8月低点210附近。

基本面的不确定性因素在于电动车竞争加剧造成的进一步降价幅度可能超过预期，包括宏观环境的不确定性造成的需求的下滑。然而，一些利好因素可能会支撑股价，例如新产品发布早于市场预期（第三代平台车辆），Cybertruck如期交付，完成全年交付目标，利率触顶以及未来的降息预期恢复消费者信心等。

特斯拉（TSLA – Cash）—— 日线图

纳指100走势整体呈现震荡，节奏与科技龙头股（特斯拉、英伟达、苹果等）基本保持一致。目前指数来到20日均线支撑附近，且此处为9月下旬的底部平台区域支撑。关注此处是否止跌企稳，若失守或再次挑战14500附近。

纳斯达克100 （NDAQ 100 – Cash）—— 日线图

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Kevin Du

政治

巴以冲突

美国总统拜登10月18日访问以色列，旨在展现对以色列的坚定支持。随着巴以冲突的爆发，美国通过向以色列军援法案，并派出福特号和艾森豪威尔号两大航母打击群赴中东。

在美军战略性资源已经因俄乌冲突而倍感压力之际，巴以冲突的爆发，也促使美军“战略超负荷”。在这样的战略大环境下，美国会否调整对华政策也成为各方关注的焦点。

美国正面临“战略超负荷”的挑战

在美国中东研究界流行着这样一句话：尽管你对中东不感兴趣，但是中东总会用危机把你吸引过来。巴以冲突爆发以来，美国除向以色列提供武器和弹药，还派遣了最现代化、最先进的航母“福特”号以及多艘驱逐舰前往东地中海，随后又派遣第二艘航母“艾森豪威尔”号前往该地区，并加强了驻扎在中东的部队。

对美国而言，以色列是不能输的，以色列不仅是美国打入中东地区的楔子，而且就冲着犹太人在美国政商学界有着深远的影响力，美国政府也肯定会全力以赴支持以色列。以色列一旦被动，美国也会陷入被动，美国政商学界的犹太大佬们，势必会通过直接或间接的方式，推动美国加速介入巴以冲突。

俄乌冲突久拖未决，美国长期维持对乌援助使其财政承压加剧。在美军战略性资源已经因俄乌冲突倍感压力之际，巴以冲突的爆发，以及半岛局势趋紧，也促使美国“战略超负荷”。美军虽然拥有任何国家都不具备的打击力量和投送能力，但战略目标分散在世界各地，既有中东传统热点地区，更要应对中国和俄罗斯的大国竞争。

冷战后，美军力求维持拥有同时打赢两场“重大区域突发事件”的能力，然而，随着时间的推移，两战标准已经备受质疑。据美华盛顿智库传统基金会发布的《2023年美国军事力量索引》，目前美军已不具备“同时打赢两场战争”的能力。报告称，2023年指数得出的结论是，美国“军力可能无法胜任更多使命，而且显然没有能力处理几乎同时发生的两个主要地区的冲突”。

多重因素制约拜登战略决策

冷战后，美国在中东撑起了“一家独大”的局面。“9·11”事件后，美国以“大规模杀伤性武器”“反恐”“民主”等为名在中东发动多场战争，其单边主义行径日益引发域内国家戒备。2022年以来，受经济长期不振、对华博弈加剧、俄乌冲突爆发等因素影响，美国在中东实施战略收缩，对地区事务介入力度减弱。

伊拉克战争和阿富汗战争巅峰时期，美国在大中东地区驻军达20万人，现在仅有3万余人。美国国防部从奥巴马政府期间就开始从中东把B-1和B-52战略轰炸机和“全球鹰”无人机等武器转移到亚太地区。随着美逐步减少对中东战略投入，传统亲美国家普遍降低了对美国的倚重。

当前，美国想要帮助以色列挽回颓势，但由于拜登上台以来，忙于大国竞争、乌克兰危机，不想让中东事务分散过多精力，开始推行中东战略收缩政策，这也导致其在该地区的影响力减弱。美国此次不得不投入更多的资源和精力以平息冲突。

2024年还是美国的“大选年”。当前围绕总统选举的造势活动已全面铺开。今年以来，拜登民调支持率持续走低。1942年出生的拜登是美国历史上最年长的总统，上任以来屡次因口误、反应迟缓引发民众质疑。加之其在遏制通胀、控制非法移民等诸多民众最为关切的问题上施政效果不佳，未能兑现此前关于基础设施建设等竞选承诺，施政能力遭外界广泛质疑，支持率一直在低位徘徊。

特朗普在众多共和党参选人中支持率遥遥领先，被民主党视为头号政治对手。早前，特朗普就抨击拜登的中东政策，称拜登从阿撤军计划是“美国历史上最大的失败和耻辱”。此次，以特朗普为代表的共和党人势必将抓住巴以冲突的契机向拜登发难，拜登剩余任期施政阻力将进一步加大。这也促使拜登将更多的精力投入到解决巴以冲突上。

美国将如何调整对华政策？

近年来，美国基于“大国竞争”思维，将中国定义为首要战略对手，对华开展全方位、全领域竞争，推动中美博弈日益复杂。这背后无外乎是霸权主义思维在作祟，说白了就是不甘心被中国赶超，在中国“由大转强”的关键发展阶段迟滞其崛起的进程。

但巴以冲突的爆发，一定程度上牵扯美国的战略精力，暴露其无力“两线维霸”的窘境，客观上可能也促使拜登不得不调整对华战略。因为，在拜登看来，中美竞争是中长期的战略博弈，即便中国是美国的终极对手，但是至少从中短期来看，并非亟须解决的矛盾，至少相对于巴以冲突和俄乌冲突而言，不是最急迫的。

在中美博弈短期内难分伯仲的情况下，美国可能倾向于管控中美竞争，率先处理棘手问题，将更多精力用于处理巴以冲突。美国务卿布林肯与中国外交部长王毅在巴以冲突发生后的通话也印证了这一点。

布林肯表示，美方支持以“两国方案”解决巴以问题，愿同中方加强沟通协调。对于中美关系，布林肯表示，美方愿同中方一道，落实拜登总统和习近平主席巴厘岛会晤达成的重要共识，负责任地管理美中关系，推动美中关系保持稳定。

由此也不难看出，拜登还是希望通过双方团队的沟通接触，重新稳定中美关系，增加两国关系的抗打击能力，预防大国博弈失控导致的冲突，将美国卷入其中，另一方面也为其暂时从对华战略竞争中抽身，解决巴以冲突做好铺垫。

文章来源：华语智库

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激石

经济

政治

我们上周注意到黄金的投资理由正在发生变化，做多的理由多于做空的理由——情况和投资情况仍然如此，尽管我们处于一个受头条新闻驱动的环境中，而且情绪可能会迅速变化。

对于黄金交易者来说，重要的是认识到交易条件的变化。波动性、范围扩大/缩小以及价格是趋势还是平衡的变化，可能会对我们的策略产生巨大影响，也会对我们在每个头寸上承担的风险产生巨大影响。我们在仓位上承担的风险程度（主要是到止损的距离）会影响我们的仓位规模和典型持有时间。

当然，周五的情况就是如此，1周和1个月期权隐含波动率大幅上升，表明期权交易商在这些时期定价更大的波动。隐含波动水平仍然较高。

周五60美元的高低区间是未来可能发生的事情的主题，尽管我们在周一看到该区间温和。毫无疑问，我们现在处于一个由头条新闻驱动的市场，这表明交易范围可能会从现在开始上升，而我们的反应能力、敏捷性和对价格变化保持开放态度的能力将成为交易者的巨大优势。

技术面已经转为看涨，带来了进一步的上行风险——金价突破了自5月份以来一直保持的熊市通道，黄金多头（当然对于波段交易者来说）自然会希望这种情况得以建立。由于价格（日线）仍保持在5日均线上方，动能表明我们存在推向9月高点1947/52美元的风险，回调应会受到支持。如果彻底突破1952美元，那么1981美元就会发挥作用，该水平自5月份以来一直是一个很大的阻力位-我们已经看到供应增加，并至少有九次限制了上涨空间。

展望未来黄金市场的潜在催化剂，我们看到：

公牛案例：

• 在中东消息进一步恶化之际，交易员进一步对冲地缘政治风险——具体来说，如果我们看到伊朗潜在军事介入的迹象增加，那么黄金将在避险需求上找到买家。相反，美国人员的增加可能有助于降低这种风险。

• 能源市场是黄金市场走向的关键-如果市场增加以色列北部利维坦气田甚至霍尔木兹海峡天然气供应中断的可能性，可能会对欧盟产生重大影响天然气(NG)。大多数人认为这种可能性很小，但如果可能性增加，EU NG应该做出回应。

• 正如我们在2022年3月和2022年8月看到的那样，当EU NG集会时，此举可能会非常激进——EU NG上升的结果将是对欧洲新一轮能源危机的担忧。我们将看到欧盟实际利率走低，并且对欧洲经济衰退更持久的担忧加剧。在这种情况下，我们可能会看到黄金随着美元走强而上涨，这通常是罕见的。

• 同样，现阶段可能性似乎很低，但如果市场越来越担心原油供应中断，那么布伦特原油价格升至100美元将导致整体通胀上升，经济衰退风险加速，因为这被视为对原油征税。消费者。

• 我们还可以考虑美国政府在11月中旬关闭的可能性不断上升。政府关门的影响应该得到遏制，对经济增长的影响是温和且暂时的，但国会功能失调可能会支持黄金。

• 我们看到美国经济增长放缓和劳动力市场降温——这可能需要时间来演变——但如果我们看到美国债券收益率走低，这应该会支撑金价。

熊的案例：

• 市场坚信，通过美国外交，其他国家不会卷入冲突——随后，股市上涨，黄金对冲被解除。

• 我们看到欧盟天然气和布伦特原油价格找到了更好的卖家并走低，导致投资者增加了投资组合的风险。

• 我们看到美国增长数据超出预期——这可能导致美国国债再次抛售（债券收益率高），并导致美元重新出现牛市趋势。

• 虽然我们预计近期中国经济数据将保持疲软，但我们应该会看到各种刺激措施和系统流动性将推动中国第四季度经济增长更好——这可能会更广泛地支撑风险偏好，并促使交易者远离避险资产。

我们正处于一个总体风险将推动黄金市场的时期——地缘政治、能源市场走势以及对未来增长的看法是关键。潜在的更高波动性会影响我们的交易环境，我们需要对这些变化保持动态。对市场解读保持开放态度将是关键，价格将让我们知道集体如何看待这些动态的发展。

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