美国经济显韧性，美元空头等待美联储降息

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摘要:

看空美元的投资者认为，美元有很大的下跌空间，因为美元仍比疫情后的低点高出15%左右，而且他们普遍预计美联储将很快结束加息周期。

我们获悉，美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，截至5月30日当周，美元期货净空头头寸为123.4亿美元。在美国银行的最新调查中，基金经理将做空美元列为市场上第三大“最拥挤的交易”。然而，强劲的美国经济意外提振了美元，令押注美元走低的空头感到沮丧。数据显示，衡量美元兑六种主要货币的一篮子美元指数(DXY)较近期低点上涨2.5%，接近3月以来的最高水平。

美国经济显韧性，美元空头等待美联储降息_1

道富环球投资管理的高级投资组合经理Aaron Hurd表示，美元“正处于从牛市到熊市的非常混乱的过渡阶段，这相当令人沮丧。”他预计，美元短期内将保持强势，但未来几年将稳步走软。

看空美元的投资者认为，美元有很大的下跌空间，因为美元仍比疫情后的低点高出15%左右，而且他们普遍预计美联储将很快结束加息周期。

不过，一系列强劲的美国经济数据令这些空头们受挫。尽管美联储为放缓经济增长和遏制通胀而连番加息，但美国经济仍具有韧性。上周五公布的数据显示，美国5月非农就业新增33.9万人，为2023年1月以来最大增幅，远高于市场预期的19万人。而此前公布的消费者支出、新屋销售等其他数据也不支持美联储将在近期降息的观点。

上周五，交易员押注联邦基金利率在2023年底时将为4.988%，大幅高于5月初的4.188%。更高的利率往往会增强美元的吸引力。瑞士信贷策略师Alvise Marino表示：“美元走强完全与美国经济相当不错有关。”多数市场人士认为，在美国经济数据明显转弱、以及美联储降息之前，美元可能会继续走高。

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另一个可能令美元空头面临复杂形势的因素是，在美国总统拜登签署了暂停联邦债务上限法案之后，美国财政部预计将在今年剩余时间里大量发债，以将其现金重建到更正常的水平。加拿大帝国商业银行的北美外汇策略主管Bipan Rai表示，如此大量的美债发行将抽走市场流动性，这可能会催生对美元的需求从而推动美元走强。

尽管如此，许多人认为美元恢复跌至只是时间问题。瑞银全球财富管理将美元列为“最不受欢迎的”货币，称美联储可能在今年年底或2024年初降息，从而降低美元相对于欧元和其他货币的收益率优势。瑞银全球财富管理资深分析师Brian Rose表示：“一旦美联储停止加息，市场将更专注于首次降息的时间，这可能会损害美元。”

美联储官员上周暗示，在即将到来的6月政策会议上，美联储可能不会加息，同时为未来再次加息留有余地。而在欧洲，欧洲央行行长拉加德等政策制定者表示，欧洲央行有必要进一步收紧货币政策。欧美央行的利率路径分化可能将削弱美元的收益率优势。

Bipan Rai也指出，美元的持续强势将让位给疲软，因为今年晚些时候美联储将结束加息周期，而欧洲央行可能有更多工作要做。他表示：“从宏观角度来看，我仍然认为美元将贬值，但这个故事可能要等到今年下半年。”

文章来源：智通财经

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Owen Li

股市

随着日本股市日内一路高歌猛进，逾越32000点大关，无疑再度向世人彰显出了“股神”巴菲特的慧眼如炬……

行情数据显示，今年以来持续如火箭般蹿升的日本股市，在本周一(6月5日)依然丝毫未有掩饰其锋芒——日经225指数周一收盘涨逾2.2%，收报32217.43点，强势升破了32000点大关，为1990年7月以来首次……

巴菲特笑了！日股再创牛市里程碑，“日特估”持续火爆……_1

巴菲特在今年4月接受采访时曾透露，其将进一步投资日股，并将对三菱商事和三井物产等5家日本商社的持股比例提高至了7.4%。这让许久不被世人关注的日本股市再度成为了全球焦点。而如今，即便时间线已经来到了6月，但日股的升势似乎仍没有停歇的迹象。

周一公布的最新数据显示，由于海外需求复苏叠加疫情限制进一步放松后外国游客激增，日本5月服务业活动以创纪录的速度扩张，这进一步提振了日本市场的风险偏好情绪。

日本5月Markit服务业采购经理人指数(PMI)终值经季调后升至了55.9，超过了4月份创下的55.4的前纪录。与此同时，日本5月综合PMI也以2013年10月以来的最快速度扩张。该指数从4月份的52.9升至5月份的54.3，连续5个月保持在50荣枯线以上。

标普全球市场情报公司经济学家Usamah Bhatti表示，“日本企业受到了疫情限制措施放松的提振，同时人们也注意到需求强劲增长，尤其是来自海外和入境旅游的需求。上升趋势看来在短期和中期内将延续，随着未完成业务以创纪录的速度扩张，商业乐观情绪保持在历史高位附近。”

此前，日本国家旅游局的数据显示，今年4月赴日外国游客人数攀升至近200万，创下了疫情后的新高，而去年同期的海外游客还不到14万。

海外市场的整体乐观情绪也对日股日内的升势有所帮助。美国总统拜登上周末签署了一份通过暂停美国债务上限的法案，彻底宣告结束了这场可能威胁全球金融市场的政治闹剧。

投资者在很大程度上已经认定，美国不再存在违约的危险，注意力也转至更可能影响经济最终的其他不确定因素上，例如下周的美联储议息会议。三井住友资产管理首席市场策略师Masahiro Ichikawa表示，美国政坛的积极发展仍将是“本周日本股市上涨的一个有利因素”。

从具体个股方面，日内软银集团和迅销等大盘股在日内早间大幅走高，明显拉动了日本主要股指指数的表现，而资源开发巨头INPEX等石油相关股在行业板块中也表现突出。

“日特估”概念持续火爆

美银证券日本首席经济学家Izumi Devalier周一表示，其目前仍对日本股市的中期前景感到乐观。她认为，随着日本国内经济的进一步改善，日经225指数可能进一步上涨。

目前，日经225指数自年初以来的涨幅已进一步扩大至了23%，而在此期间，“日特估”概念——那些价值被低估、同时有着高分红且正不断提升治理效率的日本上市公司在全球市场上也持续受到热捧。

东京证券交易所上周四公布的5月第4周(5月22日-26日)各投资板块交易动向显示，海外投资者当周的现货净买入额进一步达到了3816亿日元。资金纷纷流向专门投资日本股票的海外基金。这是海外投资者6年来首次出现连续九周净买入日股。

日股作为一个由外资参与为主的市场，涨跌很大一部分取决于外资的流入水平。尽管日经225指数在5月底时曾一度受到了市场获利了结情绪的打击，但如今来看，其本轮大牛市的根基仍未有丝毫动摇。

Baillie Gifford负责日本股票的产品专员托马斯·帕切特指出，“对日本股票基金的咨询正在明显增加。全世界的投资者，都在关注日本股市的公司治理改革这一投资日股的机会。”

高盛分析师上周也表示，考虑到对日股持仓不足的情况，如果日本结构性改革的稳步进展能增强外国长期投资者的信心，日股有可能迎来进一步大规模资金流入。

日本央行宽松助力

当然，除了日本市场本身的估值优势和企业治理改革方面的成果外，日本当前宏观政策基本面的大格局，也对日股的走势有所帮助。

由于日本央行仍久久不愿取消量化宽松政策，已导致一些本地债券收益率重新回到了零以下。截至上周五的数据显示，全球负收益率债券存量已再度反弹至了1.93万亿美元，这其中几乎完全由短期日本国债构成。

巴菲特笑了！日股再创牛市里程碑，“日特估”持续火爆……_2

在本轮日股上涨的过程中，日元也再度经历了一轮贬值浪潮，美元兑日元汇率上周一路升破了140大关，日本股汇市场呈现高度负相关性，显然也与日本央行的宽松政策不无关系。

巴菲特笑了！日股再创牛市里程碑，“日特估”持续火爆……_3

同时，随着日本通胀率的逐步攀升，久违的通胀也可能刺激更多日本家庭将储蓄从低收益的银行存款中转移出来，从而提振股市。掌管东京证交所和大阪交易所的日本交易所集团董事Hiromi Yamaji表示，他预计许多日本人将不再囤积这么多现金，并转而投向股市寻求更好的回报，以应对生活成本的不断上涨。

文章来源：财联社

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Devin

经济

• 财新5月中国服务业PMI升至57.1，新订单加速回升

• 财新5月综合PMI升至55.6，但就业形势仍严峻

• 市场信心偏弱，经济内生动力待加强

需求改善带来新业务的增加，财新5月中国服务业PMI回暖，连续五个月处于景气区间，加之制造业PMI优预期增长的共同拉动，财新5月综合PMI亦明显回升。不过，就业形势仍显严峻，市场信心亦待增强。

“服务业强于制造业仍是当前中国经济的突出特征。”财新智库高级经济学家王喆称。

他并称，5月财新中国服务业PMI显示服务业整体向好，不过就业和市场预期呈现趋弱迹象；当前，就业形势严峻，通缩压力累积，通过积极财政政策稳定就业、增加收入、改善预期应是政策优先选项。

财新/标普全球周一联合公布，5月经季节性调整的中国服务业采购经理人指数(PMI)升至57.1，上个月为56.4；5月综合PMI亦升至55.6，上月为53.6。

标普提供的新闻稿显示，5月服务业新订单指数均较4月回升，受访企业反映，防疫政策优化后，此前受抑制的需求得以释放，同时企业经营状况逐步恢复常态化，支撑近期经营活动扩张。新接出口业务量持续增长，企业反映实况转强，顾客增多。

市场景气度的改善对就业有所促进，服务业企业通过增加用工扩充产能。服务业就业指数连续第四个月高于荣枯线，但也是四个月中扩张幅度最小的一个月。企业表示，增加用工主要是因为市场好转，需要提高产能及填补离职空缺。

在新订单增加影响下，5月积压业务量继续上升。用工费用、原料价格攀升推高服务业成本，5月投入品价格指数继续高于荣枯线，企业被迫加价以消化成本压力。

由于供需修复，服务业界信心依然保持乐观预期，但乐观度下降，企业反映，疫后强劲复苏、顾客需求增加、公司计划扩张等因素仍支撑增长预期。

财新日前公布5月中国制造业PMI优预期升至50.9，创三个月新高；新订单量增加，产出扩张。

由于调查样本不同，财新和中国国家统计局公布的官方PMI走势时有背离。中国国家统计局发布的5月官方制造业PMI降至48.8，为五个月低点，低于路透调查预估中值49.4；非制造业商务活动指数环比下降1.9个点至54.5，创四个月新低；综合PMI产出指数为52.9，比上月下降1.5个点。

PMI高于50表示扩张，低于50则表明萎缩。

文章来源：路透

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Alex

外汇

澳元/美元(AUD/USD) – 强势打破下跌通道，回撤关注0.6565硬度

上方阻力参考: 0.6630、0.6680、0.6740

下方支持参考: 0.6565、0.6522、0.6465

日线图看，在本周澳洲联储本周二(6日)议息会议召开前，澳元迸发反弹强势，也是上周五(2日)为数不多兑美元走强的主要币种之一。走势来看，汇价也冲破5月10日见顶回落所形成的陡峭下降通道上轨，当前上行于去年12月20日低点0.6630一带受制，突破后有望进而挑战去年7月低点0.6680，以及去年跌势的38.2%回撤位0.6740等阻力。指标来看，MACD在零轴下方形成金叉；RSI回升接近中性水平，呈现汇价初步反弹势头。

4小时图看，澳元此前兑现指标底背离后迸发反弹动能，同时打破短线波段顶底下移的下降常态。在触及0.6630受制回落后跌势是否重启，可重点留意下方3月低点0.6565是否再度回破。更多支撑来看，去年跌势的23.6%回撤位0.6522，去年11月1日高点0.6465，以及11月10日低点0.6385至去年9月低点0.6360一带料都有买盘承接力。指标方面，MACD回升至零轴上方后快线涨势受制；RSI在超买线承压略有回撤，提示汇价短线趋势已转强。

美元/日元(USD/JPY) – 结束下降旗形调整，有望再度冲关半年高位

上方阻力参考: 140.35、141.50、142.31

下方支持参考: 139.40、138.87、137.90

日线图看，日本央行行长植田和男指“实现通胀目标需要时间”，美日高位回撤势头被中断。上破调整通道后，再度瞄准去年9月22日低点140.35至141下方的半年高点。若破新高，汇价将开启更为广阔的中期上升空间，后续阻力可依次参考去年9月9日低点141.50，11月21日高点142.31，以及去年涨势的23.6%回撤位143.10。指标方面，MACD在零轴上方形成死叉后并未加速下行；RSI再度上逼超买线，凸显汇价强势韧性。

4小时图看，美日上破下降旗形后，有启动新一轮涨势的可能，尤其是在回撤站住5月23日波段前高139.90的情况下。而下行风险来看，只要回落不破去年7月高点区域138.87-139.40支撑则汇价强势仍在；但若跌破，则将形成波段下降常态，回撤风险将明显放大。随后3月高位137.90-去年涨势的38.2%回撤位137.70同样关键；若仍无法阻跌，3月下旬形成的一根中期涨势初始支撑线将经受空方检验。指标方面，MACD在零轴下方金叉后快线收复零轴；RSI升入强势区，提示汇价有望重启升势。

黄金/美元(XAU/USD) – 1959得而复失，下降常态尚未改变

上方阻力参考: 2000、2030、2070

下方支持参考: 1959、1928、1900

日线图看，非农数据强势激发的美元涨势压制金价，上周五(2日)市场逼近高位三角形顶边延长线时重启跌势，收出中阴后2月前高1959再度失守。市场因而面临新一轮下行压力，潜在支撑来看，下方3月22日低点1935至1月16日高点1928的支撑区域同样是多方必守关隘。随后1900整数关，以及去年6月高点1877料亦有买盘承接。指标方面，MACD快线在零轴下方未能形成金叉；RSI受制于中性水平，提示市场重启跌势的风险。

4小时图看，金价短线快跌后再度逼近上周低位，而最新的反弹高点则恰好受制于1980附近的波段前高，下行常态依旧延续。多方当务之急是力守1928支撑水平不破以止颓势，同时1959一带关键位始终关键，站上后还将挑战三角形顶边延长线阻力。唯有悉数突破方可解除形态桎梏，再往上，2000整数关，4月5日高点2030，以及2070等点位也都有空方力量重点布防。指标方面， MACD在零轴上方死叉后快线已迅速下穿零轴；RSI下行接近超卖线，记录金价迅速转弱的过程。

美油(CRUDE) – 再遭沙特减产突袭，周初跳空助攻V形反转

上方阻力参考: 76.20、77.70、80.00

下方支持参考: 70.00、67.82、65.00

日线图看，受沙特周末OPEC+会议下月额外减产100万桶的激励，油价备受鼓舞。美油周初跳空高开直接跃上73(1-2月低点)关键阻力，化解之前跌破楔形的下行压力。上行也将再度指向4月“突袭减产”造成的跳空缺口，其间3月1日低点76.20，以及2月14日低点77.70均为阻力点位参考，过程中还将遭遇去年8月以来形成的宽幅平缓下降通道初始阻力线。指标来看，MACD快慢线在零轴下方互相纠结；RSI在超卖线止跌回升来到中性水平，记录油价改变颓势的过程。

4小时图看，减产消息助攻油价完成V形反转，然而多方紧接着将闯关上方重重险阻，周初回踩缺口的动作若落于73水平下方，则不排除持续承压的可能。更多支撑来看，70附近的去年低点若再失守，则难免再度下试2021年12月高位67.82以及65下方的年内低点。跌漏则进一步开启中期下档空间，2021年11月低点62.30，以及60关口亦为支撑参考。指标方面，MACD持续回升后快线已率先收复零轴；RSI快速攀高逼近超买线，提示油价趋势正由弱转强。

纳斯达克100指数(ND100m) – 持续刷新一年多高位，阻力附近关注超买风险

上方阻力参考: 14715、15000、15275

下方支持参考: 14382、14080、13719

日线图看，非农强势和债限协议有惊无险地通过令美股延续升势，纳指100上周收市前再度刷新一年多高点，但周末会上沙特额外减产令期指周初低开。走势来看，伴随股指重心不断上移，已更为逼近年内宽幅上升通道上轨压制，连同2021年8月低点14715阻力，该区域恐有沉重抛压。而且指标来看，MACD连续攀高后已远离零轴；RSI进入超买区后并未探出“更高高点”，提示短线涨超-背离风险。若股指回撤跌破2021年4月高点14382，则恐开启即期调整。潜在支撑方面，2021年4月高点成交密集区14080，去年1月低位/8月高位13719均为支撑参考；跌破后者空方将测试年内通道下轨支撑及4月4日高点13250硬度，再破则中期强势将被动摇。上方潜在阻力来看，15000整数关料亦有抛压(接近2021年7月13日高点)；若能最终站上去年3月高点15275，则市场中期有望再次瞄准记录新高水平。

文章来源：FXTM富拓

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Samantha Luan

针对纯电动汽车（EV）所必需的重要矿物，美国拜登政府讨论扩大从东南亚和非洲等地采购的机制。与各国签署把进口矿物与美国产矿物同等对待的协定等方案浮出水面。美国要构建不依赖中国的纯电动汽车供应链。

设想与东南亚和非洲国家签署有关镍、锂等重要矿物的贸易协定。美国贸易代表办公室（USTR）、美国商务部和财政部正在就相关内容进行磋商。

印度尼西亚和菲律宾等有意与美国签署协议。路透社报道称，印尼政府计划针对镍等产品的出口向美国政府提出方案。

美国政府3月与日本签署了关于重要矿物的协议。根据这一协议，在日本开采和加工的重要矿物与美国产享受同等的税收优惠等待遇，这有可能成为与其他各国的协定的雏形。

美国拟扩大从亚非采购EV矿物，摆脱对中依赖_1

拜登政府把振兴纯电动汽车作为应对气候变化的支柱，提出目标称今后7年要使纯电动汽车占美国市场新车销量的比例从目前的约6%提高至50%。还致力于吸引纯电动汽车和车载电池工厂。不过，从作为电池和马达原材料的重要矿物来看，全球产量的约80%依赖中国。

美国在野党共和党从应对中国的角度出发，抨击拜登政权振兴纯电动汽车的政策。

美国国会众议院能源和商业委员会主席罗杰斯（共和党成员）认为，“这会使美国更加依赖中国的供应链，威胁国家安全”。

以南半球为中心的新兴和发展中国家“全球南方”是重要矿产的宝库。印度尼西亚的镍储量属于世界上最大级别。刚果民主共和国和玻利维亚等也拥有丰富的地下资源。如果美国能确立从全球南方采购的体制，就可以降低依赖中国的风险。

作为拜登政府支持基础之一的工会组织等反对扩大采购来源。这是因为新兴和发展中国家的矿山存在劳动环境恶劣和环境污染等问题。

美国总统国家安全事务助理沙利文在4月底的一次演讲中表示，“希望和工会组织等深入讨论与东南亚及非洲国家签署协议的重要性”。

拜登政权标榜“服务于劳动者的贸易政策”，呼吁将强制劳动排除在全球供应链之外。正因为可能让政策产生矛盾，所以要慎重推进讨论。

文章来源：日经中文网

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Thomas

外汇

人民币兑美元汇率已跌至六个月低点，而且分析师表示，由于投资者担心中国经济的复苏之路崎岖不平，人民币可能会进一步走软。

经济数据令人失望、与美国的利差扩大、即将到来的企业派息，以及外资抛售股票和债券造成持续资本外流，这些因素拖累人民币跌至去年11月以来低位。

人民币兑美元自1月以来已贬值逾5%，成为今年亚洲表现最差的货币之一。周五人民币兑美元即期收升近430点创一周新高并结束四连跌。

法国外贸银行(Natixis)亚太区资深分析师Gary Ng表示：“由于中国重新开放的故事不像以前那么吸引人，而且当局也没有进一步实施刺激的迹象，令人民币受创。”

“眼下，货币贬值可能有助于出口表现，尤其是在今年全球贸易萎缩的情况下。”

过去几年，出口一直是中国经济为数不多的亮点之一，但在全球需求疲软的情况下，近几个月的新订单一直在下降。

消息人士告诉路透，商务部最近向出口商、进口商和银行询问汇率策略，以及人民币走软对其业务的影响。

可以肯定的是，央行有充足的政策工具来防止货币过度波动。中国人民银行上个月表示，它将坚决抑制汇率大起大落，并研究加强美元存款业务等自律管理。

“金融机构、企业和居民对汇率的预期总体平稳，是外汇市场平稳运行的坚实基础和有力保障，”央行在新闻稿中称。

然而，尽管人民币在过去一个月快速下跌，但交易员只报告了几次国有银行疑似介入支持人民币的情况。

中国人民银行没有立即回应路透的评论请求。

RBC Capital Markets亚洲外汇策略主管Alvin Tan说：“在中国经济增长势头减弱之际，中国人民银行基本上似乎满足于让上涨的美元来推动美元/人民币走高。”

“毕竟，货币贬值是货币宽松的一种形式，”Tan称。他维持第三季末人民币兑美元汇率将在7.1的预期，并预计年底将达到7.05。

德国商业银行高级中国经济学家Tommy Wu也表示，央行“似乎在容忍人民币走弱”，并指出最近每日公布的官方人民币中间价都符合市场预期。

不过经济学家和分析师们预计人民币从现在开始不会出现大幅下跌。路透本周调查的七家全球投资机构全部预计人民币今年不会跌破7.3，该水准是2022年严格防疫措施打击经济时触及的低点。

“当出口商将美元应收账款转换为人民币时，人民币走软对他们有利，”巴克莱的外汇策略师Lemon Zhang表示，“但未来汇率疲软的预期无助于资本流动，因投资者在关注人民币计价资产时担心汇兑损失。”

人民币贬值也可能缓解部分经济领域因内需疲软而出现的通缩压力。

不过，衡量未来波动率的期权市场指标--人民币隐含波动率一直相当稳定。一个月期隐含波动率为4.5，为4月以来最高。六个月期人民币无本金交割远期外汇(NDF)报6.96。

一些市场观察人士猜测，中国央行可能会设定美元存款利率上限，此举可能会鼓励企业出清大量美元头寸，以缓解人民币的下行压力。

瑞穗证券高级中国经济学家Serena Zhou表示：“除非人民币即期汇率迅速跌破7.2，否则中国官员不会出手干预。”

“请注意，中国人民银行没有使用任何政策工具进行干预，比如在人民币中间价定价时使用‘逆周期因子’或调整外汇风险准备金率，以支撑人民币汇率。”

文章来源：路透

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Devin

股市

在全球股市中，与中国关系密切的股票的下跌显得突出。受防疫措施解除带来的经济复苏预期的推动，买入抢先涌现，但低于市场预期的统计数据不断出现，消费股和资源股等相继创出新低。从股票指数来看，中国股市的疲软非常明显。如果中国的经济停滞长期化，也有可能成为世界股市的负担。

“在(包括中国在内的)亚洲地区，疫情后的经济复苏比预期更加不稳定”，美国化妆品大型企业雅诗兰黛的首席执行官（CEO）傅懿德（Fabrizio Freda）5月3日在发布季报时如此表示。由于占营业收入整体3成的中国业务的低迷产生影响，将2023财年(截至2023年6月)的全年营业收入预期下调至同比减少1成。