印度万亿豪赌基建抗衡美国

2月1日，印度政府公布了2026年度预算案，核心策略是通过大规模公共投资来维持经济增长。其中，以基础设施建设为中心的投资额同比增长9%，达到创纪录的12.2182万亿卢比。此举意在通过积极的财政政策，应对美国高额关税带来的外部压力。

本年度，印度财政支出总额将同比增长6%，达到53.4731万亿卢比。此前，由于与美国特朗普政府的贸易谈判陷入僵局，美国于2025年8月对印度输美商品加征了50%的关税。印度总理莫迪在2月1日的电视讲话中，将减税等一系列新举措命名为“改革特快（Reform Express）”。

印度总理莫迪公布新财年预算，以积极财政政策维持经济增长。

然而，财政收入的增长却未能跟上支出的步伐。作为财政支柱的税收收入预计仅增长1%，为28.6692万亿卢比，增速放缓主要受过去一年下调商品及服务税（GST）和个人所得税的影响。与此同时，国债发行额同比增长16%，远超税收增幅。

预算核心：基建投资拉动增长

新预算案明确，公共投资将重点用于加速铁路、公路、港口和电力等基础设施的建设。政府计划新建7段连接孟买-浦那等大城市的高速铁路，并完善半导体、电子零部件等关键产业所必需的物流网络。此举旨在吸引更多民间投资，并创造大量就业岗位。

印度是一个“消费主导型”经济体，个人消费占GDP的比重高达六成。在2025年通过减税刺激消费后，今年的策略转向扩大公共支出来拉动经济。

扶持“印度制造”，摆脱外部依赖

印度政府同时也在强化以“印度制造”为旗帜的制造业振兴政策。2025年启动的电子零部件补贴制度将得到扩充，项目预算直接翻倍至4000亿卢比。

此外，考虑到中国对稀土的出口管制，印度计划在其矿产资源丰富的地区构建从开采到制造的完整产业链。2025年夏季，印度曾因从中国进口的稀土库存短缺，导致其纯电动汽车（EV）的生产受到影响。

为吸引外资，印度还推出新政策，鼓励对数据中心的投资。政府承诺，为向海外提供云服务的外国企业提供直至2047年的免税待遇。

经济高增长背后的隐忧

莫迪政府的目标是，在2047年印度独立100周年之际，使印度跻身发达国家行列。根据国际货币基金组织（IMF）的预测，印度的名义GDP将于2026年超越日本，成为全球第四大经济体。

印度财政支出逐年攀升，但财政赤字占GDP比重在2020年后呈下降趋势，显示出政府在刺激经济与维持财政纪律间的权衡。

尽管前景光明，但高增长背后也潜藏着风险。政府的经济展望报告预计，2026年度的实际GDP增长率将在6.8%至7.2%之间，低于2025年度的7.4%。经济增速的放缓，正加大政府实施大规模财政支出的压力。

预算案预计，2026年度的财政赤字占GDP的比重为4.3%，与上一财年的4.4%基本持平，这体现了政府对财政纪律的考量。然而，当前印度市场正面临长期利率上升和卢比贬值的双重压力。