美联储票委轮换，降息更难了？

美国总统特朗普最快可能在本周提名下一届美联储主席，并明确要求被提名者必须推动大幅降息。然而，无论谁最终上任，都将面对一个全新的利率决策委员会——而这个新班子，对降息的抵触情绪可能更强。

每年年初，美联储系统都会进行一次人员轮换。在其最具影响力的利率制定委员会中，12位地区联储行长中有4位将获得为期一年的投票权。

本年度新获得投票权的委员分别是：达拉斯联储行长洛里·洛根、克利夫兰联储行长贝丝·哈马克、费城联储行长安娜·保尔森以及明尼阿波利斯联储行长尼尔·卡什卡里。他们将与其他拥有永久投票权的成员——包括美联储主席在内的7名理事会成员及纽约联储行长——共同决定未来八次政策会议的利率走向。

两大“鹰派”登场，短期降息无望？

在新的投票委员中，洛根与哈马克近期都公开表达了对通胀的担忧。她们指出，通胀率已连续五年高于美联储2%的目标，这一状况令人不安。这意味着，她们短期内不太可能支持降息，因为降息会刺激消费，可能进一步加剧物价上行压力。

市场普遍预计，美联储在本周二至周三举行的本年度首次议息会议上将维持利率不变。这与官员们在去年12月的预测一致，当时他们预计2026年全年仅会降息一次。

在投资界，支持严控通胀的官员被称为“鹰派”。从这个角度看，哈马克可能是本年度委员会中最坚定的鹰派人物。她在去年12月21日接受《华尔街日报》采访时表示：“利率可以在当前水平维持一段时间，直到我们获得更明确的证据，证明通胀率正回归目标区间，或是就业市场出现实质性走弱。”

她强调：“我正高度专注于确保通胀率回归目标水平。这是我们的核心目标之一，完成这项任务至关重要。”

洛根同样被视为鹰派。她曾明确表示，如果当时有投票权，她会反对美联储在去年12月连续第三次降息25个基点的决定。她认为，将利率维持在现有水平“有助于（政策制定委员会）更准确评估”近期降息对经济的影响。

“鸽派”声音微弱，但仍有降息可能

与鹰派形成对比的是费城联储行长安娜·保尔森，她可以说是本年度委员会中最偏向“鸽派”的成员，对降息持更开放的态度。

在1月14日的一次演讲中，保尔森称自己对通胀走势“审慎乐观”。她认为特朗普政府关税政策带来的影响有限，并预计“今年年底通胀率有相当大的概率会接近”2%的目标。

她表示，尽管劳动力市场预计不会出现断崖式恶化，但这不应成为阻碍美联储在2026年至少降息一次的理由。“若一切如预期般发展，那么今年晚些时候对联邦基金利率进行适度的进一步调整，很可能是恰当之举。”

保尔森的观点与美联储理事克里斯托弗·沃勒、米歇尔·鲍曼较为接近，但立场不像另一位理事斯蒂芬·米兰那样激进，后者一直警告称若不大规模降息，美国经济将面临衰退风险。

中间派与政治博弈：利率的最终走向

在鹰派和鸽派之间，明尼阿波利斯联储行长卡什卡里的立场则更为中立。他强调，美联储正持续面临双重威胁：通胀的持续性与失业率上升的可能性。

他在1月5日接受采访时表示：“关税带来的影响可能需要数年时间才能完全传导至整个经济体系。”与此同时，他也认为“当前失业率存在上升的可能性。”

尽管特朗普明确表达了对降息的期望，并可能提名一位观点相同的重量级人物担任美联储主席，但这位新主席在12人组成的决策委员会中也仅有一票。

美联储的政策平衡工作因特朗普政府的经济政策而变得异常复杂。一方面，去年劳动力市场走弱促使美联储三度降息；另一方面，已实施和可能加征的关税政策又可能推高通胀。最终，未来的利率决策，仍将由经济基本面的客观现实主导。