澳币多头迎政策拐点

本周美国政府关门的概率又大幅攀升。1月24日，Polymarket反映美国政府关门在月底关门的概率从10%跳升至70%以上。

图1：美国政府关门概率大幅攀升，资料来源：Bloomberg，招商银行资金营运中心

来源：招银避险

一、美元大跌的原因

二、后续看法

从技术面看，EURUSD在上周守住了200日均线的支撑一路向上，突破了50日和200日均线的阻力，上涨动能强劲，且MACD已经转为金叉，预示着看涨趋势的确立。下一个重要阻力位是前期高点1.1910，若突破这一关键阻力位，可能会进一步上涨。

来源：早安汇市

美国正遭遇严酷的冬季风暴，该国东部大部分地区已陷入瘫痪状态，数百万美国人的生活受到严重影响。截至周一，这场风暴已造成至少25人死亡。

据经济学家和气象学家估计，这场风暴可能将给美国经济造成数十亿美元的损失。不过，他们也指出，现在就对美国风暴和接下来的严寒天气做出损失估算还为时过早。

科罗拉多州立大学大气研究合作研究所的研究经济学家Jacob Fox表示，大多数估计认为，极端天气事件每年可能使美国生产总值下降0.5%至2%，相当于1500亿至6000亿美元，影响非常巨大。

他还指出，风暴事件凸显出经济与天气状况的密切联系。当主要交通枢纽关闭或电网瘫痪时，连锁反应会同时波及多个行业的供应链和商业运营。

损失极大

私营公司AccuWeather此前预测，上周末的风暴导致11400架次航班停飞，损失初步估算在1050亿美元至1150亿美元之间。但这一数字遭到其他专家的反对，他们认为这个数字过高且不够详细。

AccuWeather首席气象学家Jonathan Porter指出，很大一部分损失来自于商业活动中断和停电，加上冰块压断电线导致数十万人断电、树木倒塌、车辆受损以及大量航班取消，使得情况更加糟糕。

但美国气候中心高级气候影响科学家Adam Smith认为，实际损失远没有AccuWeather估计的那么大。不过，这场风暴造成数十亿美元级的损失是很容易的。

两位专家都提到，美国有记录以来损失最惨重的冬季风暴是2021年的得克萨斯州冰暴，其损失约为260亿美元。而上周末的冰暴影响范围非常广，造成的损失可能接近于2021年的冰暴事件。

前美国国家海洋和大气管理局首席科学家Ryan Maue补充称，人们谈到十亿美元规模的损失时，通常指的是可保损失，普通民众通常不会因为恶劣天气而获得赔偿，因此其损失不在计算范围之内。

不过，专家们都强调，无论损失的计算方式如何，损失都在不断累积。Porter强调，随着气候变暖，全球范围内发生天气灾害的频率和其导致的损失都在不断增加。

来源: 财联社

一场强硬的移民突袭行动，在明尼苏达州导致两名美国公民死亡，引发了席卷全国的舆论风暴。重压之下，美国总统特朗普不得不紧急调整其备受争议的遣返高压政策。

紧急“灭火”：特朗普的安抚姿态

为了缓和紧张局势，特朗普迅速采取了一系列行动。他宣布派遣被视为立场相对温和的“边境事务主管”汤姆·霍曼（Tom Homan）前往明尼阿波利斯处理善后。

特朗普在社交媒体上写道：“汤姆强硬但公正，将直接向我汇报。”他强调，霍曼此前并未直接参与当地的行动。

此外，特朗普还与明尼苏达州的多名民主党高层通话，态度明显软化。他向州长蒂姆·沃尔兹（Tim Walz）表示，将考虑就枪击事件展开独立调查，并可能减少联邦特工的部署规模。此前，特朗普曾讥讽沃尔兹“极其无能”。在与明尼阿波利斯市长雅各布·弗雷（Jacob Frey）沟通后，特朗普称通话“非常好”，并安排霍曼与弗雷会面以继续讨论。

白宫方面甚至暗示，如果州和地方执法部门能更“合作”地协助抓捕无证移民，部署在当地的美国海关与边境保护局人员可能会撤离。据信，此前作为行动“门面人物”的边境巡逻队指挥官格雷格·博维诺（Greg Bovino）预计也将很快离开明尼阿波利斯。

白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特（Karoline Leavitt）周一向记者强调：“白宫里没有任何人，包括特朗普总统，希望看到美国街头有人受伤或被杀。”

政治风暴：两党压力与民意逆转

特朗普政府的紧急降温，直接源于日益加剧的政治压力。这股压力不仅来自民主党，也来自共和党内部和汹涌的民意。

民主党方面已经发出最后通牒。参议院民主党领袖查克·舒默（Chuck Schumer）威胁，如果共和党不削减国土安全部的经费、不对移民执法施加新的限制，民主党将阻止拨款法案，导致联邦政府在本周末面临部分关门的风险。

共和党内部也出现了动摇。参议院多数党领袖约翰·图恩（John Thune）在社交媒体上称特朗普的举措是“一个积极进展”，希望这能帮助恢复秩序。一些共和党参议员也公开呼吁对事件进行公正调查。

更让白宫头疼的是，官方的说法正在失去公信力。就连保守派评论员也开始公开质疑政府，尤其是在重症监护室护士亚历克斯·普雷蒂（Alex Pretti）被杀后，政府曾试图将其描绘为暴力煽动者，但公开的视频证据与这一说法完全矛盾。

种种迹象表明，特朗普的“极限施压”式遣返行动正在反噬其政治资本。民调数据显示，他的支持率已跌破43%，逼近历史低位。在Politico最近的一项民调中，近一半的美国人认为特朗普的遣返行动“过于激进”，甚至有三分之一的特朗普支持者也表示不认可其执行方式。这对即将在11月迎来中期选举的共和党而言，无疑是一个巨大的风险。

政策转向为何如此艰难？

尽管特朗普摆出了希望局势降温的姿态，但任何实质性的政策转向都可能极其困难。

首先，白宫的核心团队依然强硬。新闻秘书莱维特坚称，特朗普对国土安全部长克里斯蒂·诺姆（Kristi Noem）“依然保持最高程度的信任”，并表示博维诺将继续留任。即便被派去“灭火”的霍曼，本人也是特朗普大规模遣返政策的坚定支持者。

其次，白宫并未停止指责。莱维特在新闻发布会上仍将危机责任归咎于明尼苏达州的地方官员，称他们“鼓动左翼煽动者”阻挠联邦执法，制造了危险局面。

最后，特朗普本人似乎也并未打算完全收手。他一边释放缓和信号，一边表示将继续调查该州的欺诈案件，以及其长期批评者、民主党众议员伊尔汗·奥马尔（Ilhan Omar）的财务状况。这表明，其强硬的政治斗争风格并未改变。

过去几十年，如果你想在投资上赚钱，有一个简单的策略：跟着美联储走。当它放宽货币政策时，你就大胆投入市场；当它开始收紧时，你就清仓离场，手持现金。

“不要与美联储作对”，这句华尔街名言曾是无数投资者的信条。

但现在，我认为这句老话已经过时了，至少在当前环境下不再适用。

历史的终结：美联储为何“失灵”

近三十年来，美国经济和金融市场几乎就是美联储货币政策的影子。90年代末，美联储降息助长了互联网泡沫；1999年下半年一加息，科技泡沫应声破裂。

2008年金融危机后，美联储开启疯狂的量化宽松（QE），将利率压在零附近，开动印钞机。这直接催生了长达十年的牛市，让所有空头都无路可走。

到了2020年新冠疫情，又是熟悉的剧本：两次紧急降息至零，数万亿美元的印钞，结果是在24个月内制造了超过9%的通货膨胀。

而2021年经济盛宴的终结，同样是因为美联储的急转弯——以史上最快的速度加息，利率从0%飙升至5%以上，其冲击之剧烈，甚至导致数家银行倒闭。

这些历史都证明了“不要与美联储作对”的正确性。它制定规则，世界跟着反应，可以说，美联储一度掌控着一切。

但现在，情况不一样了。

美国现任政府正在通过一系列政策重塑经济，包括放松管制、减税、精简政府以及推动制造业回流。这些措施正在迅速改变市场的基本面，让美联储陷入了被动。

央行的官员们本就因劳工统计局的错误数据而头疼，如今还要应对经济结构层面的剧变——从政策导向到人工智能等新技术的冲击。

市场正在“倒逼”美联储

这就是为什么我认为美联储已经失去了主导权。事实上，情况可能正好相反：是市场在逼着美联储采取行动。

美联储之所以会在2025年底前不情愿地降息，根本原因在于劳动力市场的疲软速度远超预期。而这种疲软并非源于传统的商业周期，而是政策决策和技术创新的双重结果。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔也基本承认，他和他的同事们现在更担心劳动力市场，而不是通胀反弹。

通胀真相：数据不会说谎

关于通胀，我认为未来几个月将继续下降。

根据实时数据提供商Truflation的报告，目前美国的通胀率仅为1.2%。如果采用美国劳工统计局（BLS）的部分方法进行校准，那么同比通胀率甚至会低于1%。

图：Truflation实时数据显示，美国通胀率已降至1.2%，远低于官方数据，揭示了明确的通缩趋势。

从近期峰值来看，Truflation的数据显示通胀在短短三个月内就下降了151个基点。它的数据来源于超过1400万个每日价格点，比官方指标更快地捕捉到了价格转向通缩的趋势。这意味着成本压力正在发生根本性调整，而官方数据可能要几周后才能证实这一点。

新范式：高增长与低通胀

这一切说明了什么？

美联储已经失去了对经济的控制，现在完全受制于市场力量。劳动力市场疲软，通胀急剧下降，人工智能成为一股强大的通缩力量，而放松管制、减税和制造业回流正在极大地提高生产率。

在供给侧经济学主导的当下，我们正在经历高增长和低通胀并存的局面。美联储的旧剧本已经不适用了，它现在是被动应战。

美国经济或许表面繁荣，但通胀数据表明，如果美联储不采取更多刺激措施，我们可能会面临大问题。

因此，美联储的决策已经不再是“我想怎样”，而是“我必须怎样”。他们需要在未来几个月内降息约100个基点，并继续参与印钞这个永恒的游戏。对于一个向来急于行动的美联储来说，现在正是时候：降息，让经济起飞。

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