贝莱德：就业降温或促美联储12月降息

市场买起来的

利好大A

持U有风险

来源: 非小号

美国上周首次申请失业金人数意外降至19.1万，创下自2022年9月以来的新低，就业市场仍具韧性。但与此同时，持续申领失业金人数虽小幅回落，却仍稳定在194万左右，接近2021年以来的高位，且持续在190万关键水平之上徘徊。数据反映出，当前美国失业者再就业难度增大，劳动力市场仍面临"新增裁员放缓"与"长期失业固着"并存的结构性压力。

美国劳工部周四公布的数据显示，截至11月29日当周（含感恩节假期），首次申请失业救济人数减少2.7万人至19.1万，显著低于市场预期的22万及前值21.6万。数据显示，截至11月22日当周，持续申请失业救济人数小幅下降4000人至193.9万人。然而，该指标持续处于近年来高位，显示失业者再就业难度较大，劳动力市场承压，预示着失业率后续或将继续面临缓慢上升的压力。

劳动力市场陷入停滞状态

当前劳动力市场被经济学家形容为一种"不解雇不招聘"的停滞状态。美联储将于下周举行议息会议，以确定后续的利率政策。在联邦公开市场委员会12位拥有投票权的政策制定者中，多达5位已对进一步降息表示反对或质疑，而来自华盛顿理事会的3名核心成员则持支持降息的立场。

这种停滞现象部分源于劳动力供给的收缩。移民流入量在前总统拜登任期的最后一年已呈下降趋势，并在特朗普政府时期进一步加速减少。与此同时，由于人工智能在部分岗位的应用，特别是对入门级职位需求的削弱，也在客观上抑制了整体劳动力需求。

此外，特朗普政府的贸易政策所带来的经济不确定性，同样对劳动力市场构成冲击。经济学家分析认为，这种不确定性削弱了企业，尤其是小企业的招聘意愿与能力。

来源：华尔街见闻

当地时间12月2日，美国总统特朗普表示，将于明年初宣布美联储主席人选。尽管特朗普尚未正式确认提名人选，但在他的暗示下，一个名字脱颖而出并成为了压倒性的热门人选：白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特。

据美国《财富》杂志、英国《金融时报》等媒体报道，特朗普2日在白宫活动中宣布了上述消息，他还提到："我想，一位'潜在'的美联储主席今天也在场。我可以这么说吗？是'潜在'的。我能告诉你的是，他是一位受人尊敬的人。"

特朗普的这番言论被认为在暗示哈塞特就是这名"潜在候选人"，使本就是美联储主席热门人选之一的哈塞特一跃成为最热门人选。预测市场平台"Kalshi"3日预测，哈塞特获得提名的概率为86%，前美联储理事沃什和现美联储理事鲍曼的概率分别为6%和4%。

消息传出后，美元汇率短暂下跌。对于哈塞特接任美联储主席，外界反应两极，有人批评哈塞特是"特朗普傀儡"，也有支持者认为"再没有比他更合适的人选了"。

白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特 彭博社

哈塞特是谁？有何背景？

据美国有线电视新闻网（CNN）等媒体报道，现年63岁的哈塞特于1962年出生在美国马萨诸塞州格林菲尔德，本科就读于斯沃斯莫尔学院，获得经济学学士学位，随后进入宾夕法尼亚大学，先后获得经济学硕士和博士学位。

在职业生涯的早期，哈塞特曾在美联储研究与统计司担任经济学家，这段经历让他积累了货币政策和金融体系方面的一手经验。后来他加入哥伦比亚商学院，担任经济学和金融学副教授，教授宏观经济学和投资理论课程。

20世纪90年代末，哈塞特出任华盛顿知名保守派智库美国企业研究所（AEI）常驻学者，其研究聚焦于税收政策、企业投资及财政改革等领域，这些方向也奠定了他职业生涯的核心基调。

1999年，他与经济学家格拉斯曼合著出版了知名著作《道指36000点》，书中提出美国股市估值被严重低估，在道琼斯工业指数当时仅在10000点附近徘徊时，就道指将在3至5年内升至36000点关口，这一论点也反映了他当时乐观且支持经济增长的经济视角。

然而，由于世纪之交互联网泡沫的爆发，2012年1月17日，道指在距离该书出版后的十余年后依然仅为12482点。因此，该书曾被《华盛顿邮报》称为"史上最错误的投资书籍"，并被作为投资者的乐观情绪失控的象征。直到该书出版的22年后，道指终于在2021年11月1日上午短暂地突破了这一关口，此后该书的口碑开始有所好转。

哈塞特曾为多位共和党总统候选人的竞选团队担任经济顾问，包括小布什、麦凯恩和罗姆尼。凭借在企业税收与市场政策领域的造诣，他成为华盛顿最受追捧的保守派经济学家之一。

哈塞特的政府生涯主要与特朗普紧密相连。在特朗普第一任期内，哈塞特被任命为经济顾问委员会（CEA）主席。在任期间，他是制定并推动2017年《减税与就业法案》的核心人物。该法案是特朗普经济议程的关键组成部分，旨在减轻税收来创造就业和刺激经济增长，也被视为如今"大而美"法案的前身。

在2019年离开特朗普的第一届政府之后，哈塞特曾于2020年短暂重返白宫担任新冠疫情经济顾问，为经济重启战略及财政刺激举措提供政策建议。

特朗普第二任期起，哈塞特出任白宫国家经济委员会主任，继续影响经济议程。作为特朗普的"亲密顾问"，他紧跟特朗普的脚步公开批评美联储主席鲍威尔，并主张更激进的降息，以降低汽车贷款和抵押贷款利率。

哈塞特在上个月接受福克斯新闻采访时表示，如果他处在鲍威尔的位置，他会"立即降息"。他还预言，特朗普提出的国内工厂企业税率下调与新型产业政策双管齐下，将推动2026年美国国内生产总值与就业岗位实现"爆发式增长"。

哈塞特附和特朗普对美联储及其所依赖数据统计体系的指责，称美联储官员将政治凌驾于自身使命之上，抨击美联储降息行动迟缓，还称劳工统计局发布的就业数据存在党派倾向性规律。

CNN分析认为，如果哈塞特被任命为美联储主席，预计他将倾向于大幅降低利率以刺激经济增长和投资。美联储可能加快降低基准利率的步伐，美元走弱将成为这一宽松货币政策的必然结果。该策略可能会使股票市场和住房、制造业等实物资产行业受益，但如果需求超过生产率，也可能重新引发通货膨胀。

从"快乐战士"变为"特朗普傀儡"，潜在提名引发争议

在进入特朗普政府之前，哈塞特多年来一直以立场稳健的经济学家和共和党事业"快乐战士"的形象著称。然而，如今变为特朗普的"忠实拥趸"，成为美联储主席最热门人选的他，在获得部分支持的同时，也遭至不少投资者的反对，甚至一些昔日盟友也对此感到紧张不安。

当地时间3月7日，特朗普在白宫椭圆形办公室与哈塞特交谈 美国《新闻周刊》

在支持者眼中，哈塞特是一位杰出的政策制定者。曾担任特朗普顾问、现任传统基金会高级研究员的摩尔（Stephen Moore）表示，哈塞特正是特朗普所需要的，他是一位会捍卫美元的"硬通货专家"，"我想不出还有谁比他更合适，哈塞特明白美联储的目的就是控制通胀。"

哈塞特的多年盟友，在特朗普第一任期内担任劳工统计局局长的比奇（William Beach）表示，哈塞特是一位"优秀的经济学家"，对银行体系有着深刻的了解，并且拥有难得的清晰沟通能力，这些技能对于任何美联储主席来说至关重要。

《金融时报》报道指出，外界普遍担忧哈塞特与上任来一直抨击美联储的特朗普关系过密，这将威胁美联储的独立性。华尔街的市场参与者们更希望美联储主席是相较于哈塞特更"独立"于特朗普的其他候选人。

多位与美国财政部有沟通的市场参与者表示，他们担忧哈塞特与特朗普的立场过于一致，以至于即便通胀率持续高于美联储2%的目标，哈塞特仍可能推动无差别降息。

一位市场参与者称，宽松货币政策与高通胀叠加，可能引发长期美国国债抛售潮。知情人士还补充道，部分市场参与者也不确定哈塞特能否争取到意见分歧的美联储理事会支持，能否就利率决策凝聚共识。

前美联储经济学家、现任新世纪顾问公司首席经济学家萨姆（Claudia Sahm）表示："哈塞特完全有能力胜任美联储主席一职，问题在于最终上任的会是哪一个哈塞特？是作为特朗普政府活跃成员的哈塞特？还是作为独立经济学家的哈塞特？"

资产管理公司Ninety One的固定收益部门负责人斯托普福德（John Stopford）补充道："我认为市场将他视为特朗普的傀儡，这在一定程度上削弱了美联储的公信力。"

哈塞特的转变也遭至了一些其昔日盟友的批评。曾与哈塞特合作发表论文，且此前支持他担任经济顾问委员会职位的进步派经济学家贝克（Dean Baker）坦言："要是一年前问我，我会说哈塞特是个不错的人选，但现在我绝不会这么说。他变得极其不诚实。"

在他看来，哈塞特批评劳工统计局并非真的认为数据存在伪造，而在于他为迎合特朗普，甘愿发表明知是错误的言论，"别指望他会依照自己的专业判断行事，他更倾向于对特朗普言听计从"。

美国政治新闻网（Politico）报道称，有多位曾支持哈塞特在特朗普政府中晋升的两党朋友和前同事都表示，他近期的言论让他们感到不安。他们认为这些言论削弱了对美联储的信任，并让人怀疑他未来执掌美联储时的管理方式。

曾在小布什总统任期内担任经济顾问的曼昆（Gregory Mankiw）说："我认识哈塞特很久了，一直很喜欢也很尊重他。但最近我看到他在电视上为支持本届政府政策而发表一些完全不合逻辑的论点。"

"想到可能出现一位愿意出于对总统的忠诚而牺牲央行独立性的美联储主席，就令人不寒而栗。鉴于他近期的言论，我对哈塞特的信心已经动摇。"曼昆说道。

来源：新浪财经

2025年黄金市场表现亮眼，创下此前难以想象的价格高位，截至12月初累计涨幅已超60%。展望2026年，推动本年度金价刷新历史纪录的核心逻辑将持续支撑其后续走势，助力这一贵金属价格进一步上行。那么，塑造2026年黄金市场的核心趋势究竟有哪些？投资者与交易员应重点关注哪些关键变量？

央行购金行为依然是金价的主导因素

美国总统唐纳德?特朗普的激进贸易政策，以及擅自冻结他国美元资产为原本就受持续地区冲突冲击的全球经济注入了极高波动性。

在全球经济不确定性加剧、地缘政治风险上升、货币体系变革背景下，黄金已成为部分取代美元各国央行构建金融安全网的核心资产。

世界黄金协会（WorldGoldCouncil,WGC）数据显示，截至10月31日，今年全球央行累计净购金量总计254吨。不过，今年1月至10月期间，央行购金量较过去三年同期有所下降。

面对金价的狂飙，未来也有众多国家有抛售黄金的动机，比如俄国的财政赤字和委内瑞拉的高通胀导致经济崩溃，以及菲律宾、葡萄牙这种黄金储备占外汇比重过大的国家，并且菲律宾已经率先官方声称可能会抛售黄金。

ETF购金构成黄金短期波动来源

全球顶尖金融服务机构摩根士丹利明确预测，受ETF与各国央行购金需求驱动，2026年年中金价将回升至4500美元/盎司以上水平。世界黄金协会（WGC）同样强调，风险与不确定性将持续成为黄金市场的核心驱动逻辑。

但是目前俄乌冲突、巴以冲突都已经跨入了谈判的阶段，加上黄金ETF流动性较好，如果没有更多消息的刺激以及黄金走势走出下跌趋势，都会减弱黄金ETF中的交易部分，虽然还有有配置的部分流入。

金价上涨压制黄金的消费属性

人工智能等权益机会与黄金

利率市场狂飙与黄金

美元走弱+低利率：金价上涨的基础性支撑

随着美联储主席杰罗姆·鲍威尔任期将于明年届满，市场普遍预期下任主席将更为鸽派，2026年美联储推出更多降息举措的概率显著上升。

更关键的是，降息引发的通胀预期升温，可能推动美联储重启量化宽松（QE）政策——通过购债扩大货币供应量、压低长期利率，这一操作将直接强化黄金的抗通胀属性，进一步提升其配置吸引力。

机构观点：

全球金融服务提供商B2PRIME集团的预测与之一致，认为受美国债务问题与美联储降息预期支撑，2026年黄金平均价格将稳定在4500美元/盎司左右。

B2PRIME集团创始人兼执行董事尤金妮娅?米库利亚克在分析报告中写道"10月美国预算赤字达2840亿美元，超新冠疫情时期峰值，国家债务突破38万亿美元，市场不安情绪持续发酵；当前债务偿还成本已超国防部预算，这一对比持续影响投资者风险偏好；曾作为全球资产定价锚的美国长期国债市场呈现疲软态势，进一步凸显黄金的避险价值，"。

国外主流机构观点，2026年金价核心预测区间集中在4500-5000美元/盎司。

而在上周末的投资交流会中，在笔者印象中国内经济学家洪灏、李蓓、付鹏等则认为明年黄金已经丧失了配置吸引力如果配置可能收益率在10%以内，理由是央行有出售可能，同时随着人民币由于明显低估，对内有升值压力可以传到至对外升值，类似情况可能让配置资金由黄金转向类似逻辑的其他资产比如他国的货币或者权益资产。

交易启示：核心逻辑与配置策略

从交易策略来看，由于黄金目前仍然处于分歧阶段，交易性机会偏多，可以从技术和消息结合的角度耐心等待合适点位而非盲目追高，从容应对即可。

来源：汇通网

周四（12月4日），美国接连公布了两项关键就业数据。先是挑战者企业裁员人数降至7.13万人，较上月大幅减少53.4%。随后公布的初请失业金人数进一步走强，降至19.1万人，远低于市场预期，并创下多年新低。四周移动平均值与续请人数也同步回落。这些数据共同表明，美国劳动力市场在不确定性中依然展现出韧性，暂时缓解了市场对就业迅速恶化的担忧，但也给美联储的政策前景带来了新的变数。

市场正处于评估美联储政策转向的关键阶段

数据公布瞬间，市场反应迅速

美元指数应声拉升约10点，黄金短线下探约10美元。美债收益率虽有所上行，但幅度相对温和，表明债券市场在初步消化冲击后，并未对美联储路径进行极端重估。这一行情变化，是基本面信息与技术面格局共同作用的结果。从技术分析看，美元指数突破近期关键位置，短期动能转强；黄金则在重要支撑位附近企稳，整体上行结构未变。基本面上，裁员数据的显著改善为初请数据的强劲提供了背景支持，两者共同描绘出一幅劳动力市场降温缓慢、结构逐步调整的图景。

市场情绪在数据公布后发生了明显转向

从对美联储政策预期的影响来看，此次数据无疑给近期高涨的降息预期降温。数据公布前，因ADP等指标疲软，市场对12月降息的定价概率很高。而强劲的初请数据公布后，这一概率有所回落。逻辑在于，稳固的劳动力市场是美联储维持利率、以确保通胀受控的重要依据。历史经验也显示，类似的强劲就业数据往往会短暂推高利率预期和美元。当前，企业裁员步伐的放缓与人工智能等技术对岗位的结构性影响并存，表明劳动力市场正在进行调整而非崩塌，这为美联储采取渐进、谨慎的政策路径提供了空间。

对各类资产走势的影响可能是分化的

展望后市，美国劳动力市场可能延续"稳中趋缓"的格局，这为美联储的政策转换提供了缓冲空间。短期内，美元可能在一定区间内震荡偏强，黄金则需要守住关键支撑以避免深度回调，美债收益率或趋于稳定。更长期的政策路径，仍取决于失业率与通胀的综合表现。目前，市场参与者已开始围绕"经济软着陆"的叙事进行布局。总体而言，此次数据增强了市场对美国经济避免衰退的信心，但政策不确定性依然存在。投资者宜保持灵活性，在关注短期数据波动的同时，密切留意美联储即将召开的会议传递出的政策信号。

来源：汇通网

美国总统特朗普的特使威特科夫和总统女婿库什纳将于周四在迈阿密向基辅官员进行简报。此前，美国本周与俄罗斯总统普京的会晤并未就结束俄乌冲突达成协议。

在俄罗斯总统普京拒绝了美国支持的和平提议并再次威胁要夺取更多乌克兰领土后，威特科夫和库什纳将与乌克兰首席谈判代表乌梅罗夫及总参谋长格纳托夫会面，继续进行会谈。

一位乌克兰高级官员提醒说，周四的会议是"美国人的情况通报"，而不是"谈判会议……当他们回到（基辅）后，我们将举行代表团会议，看看下一步该怎么做"。

在迈阿密举行会谈之前，克里姆林宫官员表示，在周二与普京进行的五小时会谈中，美方提出的提议"没有达成妥协"。

迄今为止，普京拒绝了所有和平提议，并坚持其最高要价，基辅和欧洲领导人警告称这将等同于乌克兰的投降。随着俄罗斯军队在东部的推进，他升级了对该国能源基础设施的攻击。

乌克兰能源部周四报告称，由于俄罗斯对电网的攻击，敖德萨、顿涅茨克和第聂伯罗彼得罗夫斯克地区有数万名居民断电。

乌克兰总统泽连斯基周三表示，谈判正在"相当有效"地进行，包括最近在日内瓦和佛罗里达举行的会议。"乌克兰的声音被听到了，乌克兰的意见被听取了，"他说。"只有考虑到乌克兰的利益，才有可能实现有尊严的和平。"

周三在椭圆形办公室接受记者采访时，特朗普表示："我不知道克里姆林宫在做什么。我可以告诉你，他们与普京总统进行了一次相当不错的会晤。"他说，他的特使们的印象是俄罗斯希望结束冲突。

"你知道，关于乌克兰，我认为我们与他们已经制定出了相当不错的东西，"特朗普说。然而，他表示，他觉得泽连斯基本应在2月达成协议，当时美乌总统在椭圆形办公室的会晤演变成了一场争吵。

"我认为那本来是一个更好的解决时机，"特朗普告诉记者。"但他们凭自己的智慧决定不那样做。他们现在面临很多不利因素。"

据塔斯社援引普京周四访问印度期间接受《今日印度》采访时的话称，他对美国特使提出的最新乌克兰和平计划的大部分内容不屑一顾。他说，莫斯科的会谈持续了这么长时间，是因为有必要逐一审查提议的所有要点。

美国上个月与俄罗斯官员起草的一份新的28点和平计划遭到基辅和欧洲官员的谴责，被认为是亲克里姆林宫的，随后在美乌会谈中被削减至19点。

据塔斯社报道，普京表示，有些条款他可以同意，而另一些"我们无法同意"。

但普京并没有表现出很快达成协议的意愿，他警告说，俄罗斯将通过任何手段夺取更多乌克兰领土。"归根结底就是这样。要么我们通过武力解放这些领土。要么乌克兰军队离开这些领土并停止在那里的战斗，"普京说。

俄罗斯军队加强了对顿涅茨克省东南部战场的地面攻击，并威胁到乌克兰对重镇波克罗夫斯克的控制。

普京表示，美方已将28点和平计划分为四个部分，并提议单独讨论每个部分。一位熟悉美方在莫斯科提议的乌克兰官员表示："有些东西我们拒绝讨论……有些我们不认可的东西，他们却想与俄罗斯人讨论。"

乌克兰强烈反对俄罗斯的要求，即放弃加入北约的愿望、大幅削减军队规模以及放弃顿涅茨克省目前仍由基辅控制的剩余部分。

在冲突进入第四个年头之际，莫斯科坚持要求乌克兰放弃其部队控制的顿涅茨克省剩余的五分之一领土，这是俄罗斯和乌克兰之间最大的症结之一。

乌克兰高级官员表示，俄罗斯人的"意图是继续与美国拖延时间，只是为了进行持续的讨论"。

来源：金十数据