美联储再度九月降息，平衡术下释放哪些深层信号

Kevin Morgan

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摘要:

美联储降息落地，幅度仅为25基点，远逊预期。就业疲软与政治压力下，联储独立性再受关注。未来政策走向如何，内部分歧又将如何演化？

当地时间9月17日，如舆论预测，美联储宣布下调联邦基准利率25个基点至4.00%～4.25%的区间。这不仅是2024年底以来的首次降息，也是在就业市场走弱、政治压力高企、全球市场高度关注下的一次“聚光灯会议”。从声明到点阵图，再到主席鲍威尔的记者会，释放出的信号既有政策方向，也试图表达美联储捍卫其独立性的立场。

降息背景：就业市场疲软与政治风暴

时间仿佛有意安排，去年9月18日，美联储以一次性50个基点的幅度开启了最受瞩目的降息周期；而一年后的9月17日，美联储再次选择九月“动手”，但这一次，只是象征性下调25个基点。前后仅隔一年，同样降息，力度与氛围却大相径庭，这种反差可说是观察美联储政策与美国经济政治环境变化的绝佳窗口。

去年秋天，美国经济明显出现降温苗头，政策环境也相对单纯，美联储果断降息50个基点，幅度大于市场预期，释放出了“避免硬着陆”的决心。相比之下，本次降息更像是风险管理型的小步调整。

失业率上升、招聘放缓，让就业市场成为美联储最担心的下行风险。通胀虽有所缓和，却依旧徘徊在目标之上。更复杂的是政治氛围。特朗普政府反复要求加快降息，甚至对理事人选施加影响，使美联储的独立性再度成为焦点。正是在这样的背景下，美联储做出了降息25个基点的谨慎动作，不仅是经济考量，更是表达其独立性的姿态。

经济预测摘要和点阵图：温和宽松显露分歧

如果降息声明释放的是当下政策态度，那么经济预测摘要（SEP）和点阵图则揭示了未来路径。本次会议公布的SEP和点阵图，透露了几个关键信号。

首先，年内还有两次降息。多数委员预计，今年剩下的两次会议中，还会各降25个基点。这意味着，2025年底前，利率可能下探至3.50%～3.75%的区间。对于舆论猜测的“降多少、降几次”，这多少给出了暗示或答案。

其次，长期利率预期下移。这次公布的点阵图显示，委员们认为未来两年利率还会慢慢往下走，预计2026年大致在3.50%～3.75% 、2027年大致在3.25%～3.50%。而在今年6月公布的点阵图中，委员们预测2026年利率大约在3.75%～4.00%，2027年则大约在3.50%～3.75%，此次预期略有下调，但仍高于美联储官员普遍认为的2.5%左右的中性利率（既不刺激也不压制经济的平衡点），也高于2%的通胀目标，传递出了美联储不愿过度宽松的明确信号。

最后，成员分歧明显。新任理事米兰主张一次性更大幅度降息50个基点，而大多数委员选择渐进，最终形成了25个基点的决定。点阵图的分布凸显了美联储内部的意见不一。在记者会上，鲍威尔也承认委员会内部存在不同声音，但强调大多数委员认为循序渐进才是最稳妥的做法，并表示，这正是联邦公开市场委员会的特点——通过多元意见的碰撞达成尽可能广泛的共识。

鲍威尔记者会：三大看点

在记者问答环节，鲍威尔的表态成为市场解读焦点，舆论从其发言中捕捉到了几个要点。

鲍威尔明确表示，50个基点的更大降幅未获广泛支持，25个基点是“风险管理下的合适选择”。他透露，大多数委员都支持小步调整，这也是最终决定25个基点的原因。这一表态，说明了美联储拒绝大刀阔斧，强调渐进可控的立场，鲍威尔要告诉市场，这不仅是利率调整，更是稳定预期的动作，避免市场误以为通胀已完全解决，误读美联储要进入全面放水。

此外，鲍威尔直言，这次降息是为了应对就业市场疲软带来的下行风险，而非表明通胀已彻底消退。这一表述意味着，美联储抵御通胀和保证就业的“双重使命”正在重心微调：过去几年强调抗通胀优先，而现在逐渐转向平衡甚至偏向就业，稳就业已成为重点，这意味着，如果未来就业数据继续恶化，美联储的降息节奏可能会更快，而不是更慢。这是一次战略姿态的再平衡，换言之，鲍威尔希望告诉市场，降息只是“防止下行”的预防性宽松。

面对记者关于特朗普政府压力的提问，鲍威尔公开捍卫独立性，这也是此次发布会的一个重要主题。鲍威尔坚称，美联储的政策决策“基于数据，而非政治”。这不仅是例行表态，更是在政治高压氛围下的明确回应，试图表明美联储仍在努力坚守作为独立央行的核心地位。

总体来看，鲍威尔在这次记者会上的核心任务，就是在外部压力与内部分歧之间，塑造一个渐进可控、独立自主的政策形象。

释放信号：谨慎开启，前路未卜

分析普遍认为，这次降息释放了三重信号。

如鲍威尔所言，降息主要考虑之一是就业疲软带来的下行压力，因此，相应发出的信号就是政策转向。

此外，鲍威尔讲话也表达出了渐进路径的思路，相比2024年“大转弯”的50个基点，这次显然强调渐进、谨慎。鲍威尔明确拒绝更大幅度的降息，试图发出“稳定可控”的信号，明确告诉市场，虽然宽松已开启，但节奏仍谨慎，不要将降息误读为开启“放水模式”。

除了政策取向本身，更为微妙的是政治压力下的拉锯恐将继续。这次降息本身就是一场平衡术，美联储既要回应就业压力，也要抵御政治施压。鲍威尔的表态更像双重信号：一方面告诉市场美联储会逐步宽松，另一方面告诉白宫美联储不会被迫“屈服”。短期看，降息将缓解借贷压力、支撑就业与消费；长期看，通胀回升风险和政治干预疑虑，仍会让美联储的每一步都走得像钢丝上的舞蹈。

从2024年9月18日降息50个基点的大幅急转，到2025年9月17日降息25个基点的谨慎试探，这不仅反映出经济形势的演变，也折射出美联储在政治与市场夹缝中的平衡术。前一次是对经济硬着陆风险的紧急回避，这一次则是在就业压力与政治干预阴影下的小心调整。对市场与全球而言，这不仅是一次关于利率的技术决策，更是一场关于央行独立性与政策可信度的深层博弈。

来源: 央视网

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Thomas

政治

随着时间正式步入秋收季节，越来越多的美国农民正担忧农产品价格下跌和贸易战，可能危及他们的生计。来自农业州的不少共和党议员，也正开始敦促特朗普政府在年底前向农民提供经济援助……

议员与政府间的磋商，凸显了许多共和党人面临的两难抉择：他们既想要效忠总统，又要代表选民——许多美国农户已纷纷致电议员办公室、甚至涌向选区市政厅，他们相当担忧特朗普贸易政策带来的冲击。

四名来自不同农业州的国会议员本周就透露，他们正与美国农业部及其他政府官员商讨援助方案，目标是在12月底前敲定达成。

负责拨款委员会农业资金事务的共和党参议员John Hoeven表示，他正在与政府探讨采取类似特朗普首个任期时的方案——当时联邦政府曾向农民发放230亿美元补贴以弥补贸易战造成的损失。他表示，紧急援助也可纳入政府支出法案。

这位来自北达科他州的议员强调，农民需要的援助“越早越好，必须在年底前到位”。

美国农业部长布鲁克·罗林斯周一表示，她正每日与国会合作评估今秋所需援助的规模，但未透露具体时间表或金额。

美国农业部发言人表示，官员们正在“探讨进一步援助的必要性，但尚未确定当前是否需要新增援助计划”。该发言人称，特朗普总统正通过开拓新国际市场、降低税收以及在减税和支出法案中增加农业补贴来支持农民。

白宫发言人安娜·凯利强调，“特朗普总统与罗林斯部长始终关注农民需求，他们(美国农民)在总统去年11月的胜选中发挥了关键作用。”

她补充称，特朗普的抗通胀举措将“降低生产投入成本”，而贸易协定“正为美国农业开拓新市场。在待决立法支持问题上，我们不会抢在总统前面表态。”

美国农业部数据显示，美国联邦政府2025年预计将向农民支付逾400亿美元补贴，创1933年以来第二高纪录。这笔接近历史峰值的补贴资金，将主要源自于国会去年12月通过的临时性灾难救助与经济援助计划。

美国农民失去数十年心血开拓的市场

宾夕法尼亚州共和党籍众议院农业委员会主席格伦·汤普森表示：“（美国）农民正经历我一生中最为艰难的经济时期。”他强调援助需求日益迫切，希望今年晚些时候通过农业支出方案提供部分支持。

议员们虽未明确援助规模，但表示其将超过特朗普首个任期的230亿美元。

据密苏里大学食品与农业政策研究所预测，受政府补贴减少及农产品价格低迷影响，2026年美国农业净收入可能下降逾300亿美元。

农业委员会首席民主党议员安吉·克雷格将农业净收入的减少，归咎于特朗普的关税政策和经济政策。

这位明尼苏达州议员表示：“我们失去了农民数十年心血开拓的市场，而总统仍在持续发动贸易战。政府必须采取行动，终结农业地区的混乱局面。”

据报道，美国大豆协会主席凯莱布·拉格兰近日在接受采访时再次发出警告称，美国农业正面临危机。拉格兰表示，美国大豆迎来收获季，但历来是最大买家的中国却未下达任何订单，豆农面临的“形势极其严峻”。

本月初在阿肯色州东北部，近500名农民及农业从业者挤满了教堂活动中心，向该州全共和党籍国会代表团工作人员发出警告：许多人用于购买春播种子的贷款可能无法偿还。

“务农就像玩俄罗斯轮盘赌，必须还清贷款才能继续耕种，”美国农场主Scott Brown在阿肯色州市政厅会议上为自己经营的800英亩（324公顷）农场发声时表示。

共和党众议员里克·克劳福德表示，援助方案很可能要到10月才能到位。届时国会预计将补充美国农业部可支配资金池，该资金很可能成为支付来源。

不过，目前国会立法者正陷入党派僵局，试图在9月30日财政年度结束前避免政府关门。“我认为农民或许能撑到十月，”克劳福德表示，“但他们和银行家最迫切需要的是明确信号——资金必定到位。否则美国农村地区将面临大规模财务灾难。”

来源: 财联社

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FastBull 精选

每日要闻

【要闻速览】

◆ 美联储如期降息25基点，点阵图预示今年还有两次

◆ 鲍威尔：此次降息为风险管理降息，政策重点从通胀转向就业

◆ 加拿大央行如期降息25个基点，强调经济面临下行风险

◆ 欧盟宣布对以色列制裁措施

【要闻详情】

美联储如期降息25基点，点阵图预示今年还有两次

美联储周三决定将基准利率下调25个基点，并预计年内还将降息两次。美联储政策制定者在声明中指出，就业市场日益增多的走软迹象促使央行自12月以来首次降息，但与此同时，“通胀有所上升，且仍然处于相对高位”。美联储官员们表示，失业率“虽小幅上升，但仍保持在较低水平”，就业市场下行风险增多。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)周三以11票赞成、1票反对的结果通过降息决议，联邦基金利率目标区间被下调至4%-4.25%，此前该利率已连续五次会议保持不变。唯一投反对票的是本周刚宣誓就职的新任理事斯蒂芬·米兰，他支持降息50个基点。而在7月曾主张降息的另外两位官员——米歇尔·鲍曼和克里斯托弗·沃勒——本次均支持降息25基点。本次会议上，美联储还更新了点阵图。目前预计今年年内还将再降息两次（各25个基点），比6月的预测多出一次。他们预计2026年和2027年将分别降息一次（各25个基点）。

鲍威尔：此次降息为风险管理降息，政策重点从通胀转向就业

周三，在美联储如期降息25个基点之后，主席鲍威尔发表了讲话，他表示今天的降息举措是一项风险管理决策，没有必要快速调整利率。在新闻发布会上，鲍威尔指出，上半年美国经济增速已出现放缓，而通胀水平“有所上升，并依然处于高位”；与此同时，就业市场面临的下行风险也有所增加，劳动力市场不如以前活跃，略有疲软。鲍威尔强调，鉴于劳动力市场出现明显降温的迹象，央行在其双重使命中，正从此前长期侧重抑制通胀，逐步转向更加关注“充分就业”目标。

加拿大央行如期降息25个基点，强调经济面临下行风险

当地时间周三，加拿大央行将基准利率下调25个基点至2.50%，符合市场预期，为六个月来首次降息，并表示如果未来几个月经济风险增加，将准备进一步下调利率。加拿大央行表示，此次25个基点的降息反映了疲弱的劳动力市场，以及对通胀潜在压力的担忧减轻。加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆表示，美国关税带来的负面冲击意味着经济前景依然存在相当大的不确定性。“但随着经济走弱、通胀上行风险减轻，货币政策委员会认为，降低利率更有助于平衡前景风险。”

欧盟宣布对以色列制裁措施

当地时间9月17日，欧盟外交与安全政策高级代表卡拉斯宣布对以色列进行制裁的一系列措施，包括部分中止《欧盟-以色列联系国协议》中与贸易相关的事项，以施压其改变对加沙战争的立场。

欧盟是以色列最大贸易伙伴，去年双边贸易额约为426亿欧元。如果自贸安排被暂停，以色列将面临与其他未与欧盟达成贸易协定的国家相同水平的关税。欧委会官员介绍称，拟议措施将影响约58亿欧元的以色列出口，预计将会产生每年约2.27亿欧元的关税收入。

【今日关注】

9:30 澳大利亚8月季调后失业率

19:00 英国央行公布利率决议和会议纪要

20:30 美国至9月13日当周初请失业金人数(万人)

20:30 美国9月费城联储制造业指数

22:00 美国8月谘商会领先指标月率

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Alex

外汇

经济

美联储宣布降息25个基点前后，欧元兑美元一度升至四年高点1.1893，随后小幅回调至1.1815附近。自15日以来，美联储降息氛围酝酿下，欧元兑美元持续上涨，欧元为何能持续走强？

为何欧元受益？

美联储于17日下调联邦基金利率目标区间25个基点，以应对就业市场疲软，符合市场预期，交易员此前已完全消化降息25个基点的可能性。

摩根士丹利首席美国经济学家迈克尔·盖平（Michael Gapen）指出，此次降息具有“风险管理性质”，表明美联储在削减利率的同时，更关注就业市场疲软，并预测年底前还将进一步降息。

F.L. Putnam Investment Management首席市场策略师埃伦·哈森（Ellen Hazen）观察到，美联储声明增加了对“就业方面的下行风险已上升”的判断，表明其可能更看重劳动力市场而非通胀。这种复杂信号促使投资者重新评估美元的避险与收益属性。

与美联储降息形成对比，欧洲央行（ECB）在9月议息会议上维持利率不变，并对欧元区经济增长和通胀持乐观态度。欧洲央行行长拉加德表示，欧元区经济“仍处于良好状态”，通胀水平已达目标。Pimco投资组合经理康斯坦丁·维特指出，预计欧洲央行政策利率将长期保持不变。他表示，“这种稳健的货币政策，在全球流动性泛滥时，赋予欧元区相对稳定性。”

尽管面临美国关税威胁，欧元区经济近期展现温和复苏。据欧盟统计局数据，欧元区工业生产7月环比增长0.3%，扭转6月跌势，德国工业生产强劲增长1.5%。德国ZEW经济研究所月度情绪调查显示，德国9月投资者信心小幅上升，出口导向型行业前景改善。在通胀方面，欧洲央行预计2027年通胀率为1.9%，核心通胀率为1.8%，均低于2%目标。

Vanguard经济学家约瑟芬娜·罗德里格斯预计，到2026年底，欧元区总体和核心通胀率将低于2%。欧洲消费者或将受益于25年来最低失业率和稳定通胀。

嘉信理财报告指出，欧元区制造业采购经理人指数（PMI）表现韧性，德国Ifo商业景气指数7月升至88.6点。德国政府决定取消财政紧缩政策，计划释放数十亿欧元国防和基础设施支出，可能进一步提振工业。与美国频繁的加息／降息周期和赤字扩张相比，欧元区的货币政策和财政状况更显审慎，为欧元提供相对吸引力。

市场分析认为，在美元“政治化”背景下，欧元可能被视为相对中性、政策风险较低的储备货币。Janney Capital Management首席固定收益策略师盖·勒巴斯（Guy LeBas）曾表示，美联储正走向被政治俘获。部分分析认为，美国总统特朗普推进经济改革引发对央行独立性担忧，使美元政策风险相对较高。相比之下，欧洲央行货币政策独立性强，立场稳健，不易受短期政治因素干扰，提供相对中性选择。

欧元存在短期套利与波动风险

市场人士指出，欧元近期对美元的冲高，部分源于短期资金套利。Daily Forex分析指出，欧元兑美元升至四年新高，受美联储降息预期及欧元区乐观经济数据推动。这种预期差和消息面驱动常吸引短期投机资金，导致汇率短期大幅波动。

然而，此类波动或难以持续。IG市场分析师托尼·西卡莫尔预计，任何“听信谣言买入，听信事实卖出”的市场反应将是短暂的。10月和12月美联储可能再降息25个基点，一旦市场消化美联储降息预期或鲍威尔言论未释放激进宽松信号，短期资金可能迅速离场。

当前欧元走势更可能是市场对“美元减弱”预期过度反应的缩影。短期资金博弈、对美联储政策路径解读及欧元区经济数据积极变化共同推动欧元上涨，但持续性有待观察。

英国独立研究机构Pantheon Macroeconomics欧洲高级经济学家梅拉妮·德博诺提醒，欧元区消费品增长可能受关税前置行为推动，持续性存疑。欧洲经济能否实现可持续内生增长，是支撑欧元长期走强的关键。

美元方面，法国东方汇理银行首席美国经济学家克里斯托弗·霍奇认为，美联储未来政策路径将直接影响美元走势及全球资本流向。

来源: 中国金融信息网

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招商银行

经济

外汇

一、热点回顾

美联储利率决议有何亮点？

【要点速览】

1、美联储如期降息25BP，利率决议声明偏向鸽派，但经济预测和鲍威尔新闻发布会修正了市场的鸽派观点；

2、美元指数跟随市场转瞬即逝的鸽派情绪，在决议公布和新闻发布会期间上演先跌后涨剧情。

【详细解析】

一、利率决议声明要点

北京时间9月18日凌晨，美联储如期降息25BP。利率决议声明相比上次决议进行了一定修改，其中值得关注的点包括：

1、增加了对就业市场转弱的描述：近期失业率上升令联储做出了就业市场下行风险增加的判断，就业和通胀风险权衡后联储做出了本次降息25BP的决定；

2、新美联储官员米兰投票反对降息25BP的决定，要求本次降息50BP，显示了白宫对联储的干预初见成效。

上述两点都表明本次利率决议偏向鸽派，因此在利率决议公布后瞬间，美元指数直线跳水，从96.7跌至最低96.2附近。

二、经济预测和点阵图要点

随后公布的经济预测和点阵图却显示本次利率决议并没有市场初步反应的那么鸽派。

1、美联储官员们对未来的经济相比六月份更为乐观：相比六月份，本次经济预测图全面调高了2025-2027年的GDP增速预期，调低了2026、2027年失业率预期，同时小幅调高了对2026年通胀水平的预期；

2、利率点阵图变动有限：2025年累计降息次数从六月份的预期两次增加至三次，更加贴近市场预期；但2026、2027年维持每年降息一次的预测。长期利率中值保持在3.0%，且预期中值在3.0%或以上的委员较上次会议增加1人。

三、新闻发布会要点

鲍威尔在新闻发布会上首先重复了利率决议声明的论调，即就业市场下行风险增加，此前偏向通胀的风险正在向平衡方向移动，因此利率也跟随下调。但随后两个要点也显示其发言中性偏鹰：

1、未过度强调近期劳动力市场转冷问题：鲍威尔表达近期就业市场降温更多是政府的移民政策和劳动力需求降温共同导致。但其也表达了目前的就业市场并未如大家想象的糟糕——“失业率4.3%，经济增速1.5%，并非糟糕的经济环境”。

2、淡化降息，以及大幅降息的急迫性：一方面，鲍威尔表示本次降息是“风险管理型降息”，也即并非因为经济走势恶化而被动进行的降息。只是此前偏向通胀的风险，现在转向了通胀与劳动力更加平衡的风险，才决定降息；另一方面，鲍威尔也表示未广泛讨论本次降息50BP的场景，认为只有政策明显偏离时才需要考虑降息50BP，而近期的经济场景并不需要作此考量。

四、市场表现如何

市场首先关注到利率声明中的鸽派信息，因此在两点钟利率决议公布后瞬间，美元指数直线跳水，从96.7跌至最低96.2附近。但逐步解读经济预测、点阵图后，美元指数在两点半新闻发布会前已经收回过半跌幅（交投于96.5附近）。新闻发布会上鲍威尔中性偏鹰的讲话则继续推动美元指数上行，三点二十分发布会结束时，美元指数交投于96.8水平。

【美元指数影响因素及年内观点】短期预计美元指数跌至七月低点96.2附近后，会获得一定支撑。但中期看，美联储重新进入降息周期、美联储独立性受到质疑的背景下，美元指数后续可能仍有小幅下行空间。

二、交易员看汇市

昨日市场行情：

美联储利率决议公布，美元指数先跌后涨。美联储如期降息25BP，利率声明中表达了对劳动力市场下行风险增加的担忧，且新委员米兰要求本次降息50BP。偏鸽派的声明令美元指数从96.7短线跳水至最低96.2附近；但经济预测表明官员们对后续经济态度偏乐观，同时美联储主席鲍威尔在新闻发布会上也没有进一步强调劳动力市场风险，同时也淡化了大幅降息的可能性，整体发言中性偏鹰。美元指数持续收复跌幅，至新闻发布会结束时美元指数已经转涨。截至纽约收盘，美元指数交投于96.9附近。

【美元兑在岸人民币走势】：昨日继续下跌，纽约夜盘收于7.1060附近。

三、主要图表一览

来源：招银避险

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Samantha Luan

加密货币

数字黄金正被装入国家储备的保险箱，一场悄无声息的金融革命正在华盛顿上演。

9月17日，美国华盛顿特区迎来了一场关乎加密货币未来的重要会议。多位国会重量级议员与比特币行业领袖齐聚一堂，讨论推动 “BITCOIN Act”法案。这项由参议员Cynthia Lummis今年3月重新提出的法案，计划让美国政府在未来五年内购入100万枚比特币作为国家战略储备。

会议室里，支持者们脸上洋溢着兴奋与期待。MicroStrategy创始人Michael Saylor等行业巨头与参议员Ted Cruz、Marsha Blackburn等政治人物热烈讨论。他们知道，这场会议可能成为货币历史上的一个转折点。

01 会议细节曝光

这次会议吸引了包括参议员Ted Cruz、Marsha Blackburn在内的多位共和党议员，以及MicroStrategy创始人Michael Saylor等行业重要代表参与。

与会人士就战略比特币储备的必要性达成了强烈共识。Digital Power Network政策主管Hailey Miller表示：“数字资产领域已有诸多进展，当前目标是确保《比特币法案》和战略比特币储备继续成为优先事项。”

会议讨论了法案的后续步骤及争取两党支持的策略。尽管法案尚未安排听证会，但支持者希望它能成为“两党合作契机”。

02 法案内容详解

《BITCOIN法案》由参议员Cynthia Lummis于今年3月重新提出，旨在将比特币纳入与黄金同等地位的国家战略储备资产。

法案最引人注目的特点是其“预算中性策略”，这意味着政府不会通过增加税收或扩大赤字来购买比特币。Lummis建议通过出售美联储的部分黄金储备来获取资金购买比特币。

按照当前市场价格，购买100万枚比特币约需900亿美元资金。法案计划每年购买不超过20万个比特币，持续五年，总计购买100万个比特币，这将占比特币总供应量的约5%。

03 特朗普政府的前期动作

此次国会会议标志着美国从行政措施转向立法推动。2025年3月6日，美国总统特朗普签署行政命令，宣布建立“战略比特币储备”和“数字资产储备库”。

该行政令将政府通过司法程序和行政罚款没收的约20万枚比特币（价值约200亿美元）纳入储备。特朗普政府还要求政府永久持有比特币，禁止出售，并将没收所得加密资产存入独立储备。

特朗普政府推出比特币战略储备表面上是出于投资利益和回馈选民支持的考虑，但更深层次的考量是主导全球稳定币和加密市场发展。

04 各州早已积极探索

在联邦政府行动之前，美国各州已经开始了积极探索。2025年3月9日，德克萨斯州参议院通过第21号参议院法案，将建立州立比特币储备。

德克萨斯州副州长Dan Patrick宣布，将创建由州政府管理的基金，用于持有比特币和其他加密货币，将持有市值至少达5000亿美元的加密货币，并有资格获得州预算拨款。

截至目前，美国已有至少10个州正在讨论相关立法。德州的实践为联邦政府提供了先例，也显示了比特币储备理念在美国各地的迅速传播。

05 深层动机与全球格局

特朗普政府推动比特币战略储备的深层动机值得关注。通过“美元—美元稳定币—加密货币市场”循环，美国旨在提升美元在全球货币体系中的主导地位和其在全球金融市场中的主导地位。

近年来美元在全球货币体系中的主导地位下滑。根据国际货币基金组织（IMF）的数据，截至2024年三季度，美元在全球官方储备中的份额下降至57.3%，是1995年以来的近30年新低。

BitMEX联合创始人Arthur Hayes预测，到2025年底比特币价格或将攀升至20万美元，美国国债回购是主要驱动力。他指出这一预测与美国财政支出趋势和更广泛的政治发展密切相关。

06 争议与挑战

尽管加密货币行业对法案反应积极，但比特币“入储”仍面临诸多挑战。美联储主席鲍威尔回应称，美联储无意将比特币纳入其资产负债表。

鲍威尔强调，根据《联邦储备法》，他们无法持有比特币，并且不打算寻求修改相关法律。他还表示，这一问题应由国会来考虑，而美联储不会主动寻求改变现有规定。

比特币作为战略储备资产的适宜性也受到质疑。典型的货币同时具备三大核心功能——计价单位、交易媒介和价值储藏，而比特币在这三方面的表现存在明显短板。

此外，比特币价格波动太大[cite:9]。从2024年11月6日特朗普宣布胜选至12月5日这1个月，比特币价格从不到7.5万美元/枚一路上扬突破10万美元/枚，稳定性存疑。

2025年5月，小唐纳德·特朗普在拉斯维加斯比特币大会上宣布特朗普媒体集团已经积累了价值25亿美元的比特币金库。

参议员Cynthia Lummis在同一会议上透露，美国军方对比特币战略储备计划“表现出强烈兴趣”，暗示比特币可能成为地缘政治博弈的新工具。

美国已经走上了将比特币纳入国家金融战略的道路。这条路不仅将重塑美国的金融未来，还可能重新定义21世纪的全球货币格局。

来源: 金色财经

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Justin

经济

外汇

一、FOMC会议结果

凌晨，市场迎来了本周甚至是本月最重磅的事件——9月FOMC会议。

（1）降息投票结果

美联储在FOMC会议后声明降幅25BP，联邦基金利率目标区间从4.25%-4.5%降至4.00%-4.25%。这是美联储自2024年9-12月连续三次降息后，于今年首次落地降息。

从具体票型看，风暴中心的Cook未反对降息，只有特朗普亲信Miran投票反对（认为应该降息50BP），同时此前多次投诚的Waller和Bowman在本次会议并未投出反对票。在美联储独立性遭到质疑的背景下，本次会议结果试图释放出美联储内部的团结信号，以平息市场对“美联储分裂”这类大新闻的想象空间。

（2）点阵图

相比6月点阵图，9月点阵图对2025年终的利率预测中位值从3.75%-4.00%降至3.50%-3.75%区间，显示2025年还有50BP的降息幅度。虽然从投票数量看，25年共降息3次还尚不是一致性意见（10位委员认为25年共降息等于或多于3次，9位认为降息2次及以下），但利率预测中位值的下移背后意味着鲍威尔等核心成员的集体下调，似乎是为今年9月、10月和12月的连续降息铺路。

（3）记者会

相比上次利率决议后的记者会，此次鲍威尔的决议措辞展现对就业市场的关注，多处追加“就业市场下行风险”的表述，但除此之外其发言态度仍旧中性偏鹰。记者提问更多聚焦于就业数据、关税和独立性问题，而尤其在有关独立性的提问时，鲍威尔的回应强硬，继续坚守“the DNA of the institution”。

二、市场反应

市场反应上，美债收益率和美元指数短线一度大幅下探，主要原因是点阵图存在年内降息预期增加的直观变化。但随后市场开始消化美联储票型未有较大分歧、点阵图中位降息点可能高估FOMC态度转变等信息量，选择sell the fact，美债收益率和美元指数随即反弹。总体来讲，由于本次FOMC会议缺乏超预期信息，截止目前市场的波动也比预期中克制不少。

三、后市怎么看

焦急的市场（尤其是充分押注美联储降息的资金）迫切渴望美联储给出明确信息，但鲍威尔最终定调本次降息为风险管理型降息，美联储目前来看还是偏data-dependent，拒绝对未来预设路径。那么，在9月25BP降息的预期兑现后，难以讲述可持续的新故事，短期内预计美元指数和美债收益率有触底反弹的空间，技术面上美元指数仍旧站稳在97关口上方，但是美元指数尚未有足够的反转证据，交易上继续倾向于逢高空美指。