黄金结束七连涨！下跌0.38%背后是技术回调还是牛市终结信号？

鉴于市场对9月降息25个基点已近乎完全定价，8月非农报告主要影响将体现在两方面：一是调整对美联储10月后续降息的预期（当前概率约为50%），二是可能改变12月再次降息的预期（当前概率约为40%）。

八月非农报告发布时间

美国8月非农就业报告将于北京时间周五（9月5日）20:30发布。

非农报告预期值

市场与经济学家预测，本次非农数据将显示美国净新增就业7.5万人，平均时薪环比增长0.3%（同比增长3.7%），U3失业率微升至4.3%。

非农就业报告概览

上个月美国劳动力市场格局发生重大转变。

这一表述或许略显戏剧化，但不可否认的是：疲软的整体就业数据（7.3万人），加之此前两个月累计下修超25万个岗位，已促使经济学家、政策制定者和市场集体下调对美国经济的前景预期。

对8月的就业报告，市场预期相对保守。多数观点认为美国就业市场将降速至每月新增小于10万人的“新常态”，圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆指出，考虑到移民趋势，该增速仍可能维持失业率稳定。（穆萨勒姆观点：就业市场月度平衡区间为3-8万个岗位，净移民数量下降产生重大影响——此前平衡区间为10-15万。）

除市场对净新增就业7.5万人的主流预期外，市场还预计平均时薪环比增长0.3%（同比3.7%），U3失业率或将再度攀升至4.3%。

除非8月就业数据出现重大意外，否则难以实质性改变这些预期。市场更可能据此调整对10月及12月后续降息的预期。值得注意的是，在这些决策前至少还将有一份就业报告发布，因此本月市场反应或许不会重现上月的剧烈波动。

非农预测方法论

通常可以依托四个历史可靠性较高的领先指标来预判每月非农数据：

ISM非制造业就业分项指数持稳于46.5，与前值46.4基本持平；

ISM制造业就业分项指数微升至43.8，较前值43.4变化微弱；

ADP就业人数仅增5.4万人，较前值10.6万显著下降；

初请失业金人数四周均值升至23.1万，高于前值的22.1万。

综合数据模型分析，领先指标预示8月非农数据可能超预期，整体就业增长或处于8-13万区间。但需注意，在劳动力趋势转变背景下，预测存在较大不确定性。

该报告的月度波动向来以难以预测著称。一如既往，报告中其他关键要素，尤其是备受关注的平均时薪与失业率数据，亦将显著影响市场反应程度。

非农数据潜在市场反应分析

经历上月非农数据公布后的剧烈抛售，美元指数近一个月总体上始终围绕98.00关口震荡整固，形成相对中性的短期走势格局。

美元指数技术分析

美元指数日线图

如图所示，自上月非农报告促使市场重新评估美联储年内宽松预期以来，美元指数近五周始终在97.50-98.90区间内震荡整理。

正如经验丰富的投资者所知，市场波动往往呈现周期性特征：在经历低波动阶段（如过去一个多月的行情）后，一旦出现明确的基本面催化剂或技术面突破，市场可能迅速进入高波动状态。

鉴于美元长期处于下行趋势，除非本月非农数据增幅超10万人，否则市场向下突破的概率可能更高。

若出现向下突破，空头可重点关注97.15附近的三年半低点支撑；反之若就业数据强劲（使市场预期2025年仅降息一次），则可能引发上行突破并推动美元指数向100.25附近的夏季高点攀升。

来源: 汇通网

周五亚洲交易时段，美原油交投于62.95美元附近。 由于上周美国原油库存意外增加，以及市场预期欧佩克+产油国将在即将召开的会议上提高产量目标，WTI价格下跌。 交易员们正准备参加周日的石油输出国组织及其盟国（欧佩克+）会议。

市场基本面分析

原油库存意外上升，表明需求疲软，给WTI价格施加压力。 美国能源信息署（EIA）周四发布的数据表明，截至8月29日的一周，美国原油库存增加了241.5万桶，而前一周则下降了239.2万桶。 市场普遍预期库存将减少180万桶。

此外，路透社的报告称，欧佩克+正在考虑提高原油生产水平，这引发了对全球石油供应过剩的担忧，进一步加大了WTI的下行压力。 欧佩克+国家定于周日召开会议，决定10月份的产量。 该组织已同意在4月至9月期间将产量目标提高约220万桶/日，此外还增加了阿联酋30万桶/日的配额。

另一方面，地缘政治紧张局势可能有助于限制WTI的损失。 美国正试图施压俄罗斯原油买家，促使莫斯科同意在乌克兰达成停火协议。 美国财政部长贝森特周二表示，由于乌克兰战争的持续，美国“本周将密切审查对俄罗斯的制裁”。 美国总统唐纳德·特朗普还在与欧洲领导人的通话中告诉他们停止购买俄罗斯石油，路透社报道。

原油技术走势分析

从技术角度来看，WTI原油在经历了持续两天的下跌后，交易价格刚好高于一个关键支撑区域。 4小时图显示，价格短暂测试62.50美元的水平支撑，这是自8月21日以来的最低水平，然后回升至63.00美元附近。 这个区域已成为决定性的战场。 如果价格保持在该区域之上，可能为短期反弹提供空间，而确认突破下行则可能加速看跌动能，朝向61.50-61.00美元区域。

在上行方面，立即的阻力与100期简单移动平均线（SMA）在63.35美元处对齐，随后是21期SMA在64.30美元附近，形成了限制反弹尝试的重叠阻力。 WTI仍低于这两条移动平均线，突显出持续的卖压，并强调多头未能收复失地。

动能指标进一步强化了看跌基调。 相对强弱指数（RSI）徘徊在37附近，尚未超卖，但明显偏向下行，表明卖方仍然牢牢掌控局面。 这为进一步下跌留出了空间，直到出现修正性买入，尽管任何向64.00-64.50美元区域的反弹可能会遭遇强烈阻力。

来源: 亚汇网

9月资金面多重扰动因素政府债发行处高峰期

9月央行或加量续作MLF短期内降准不会落地

来源: 财联社

一、热点回顾

二、交易员看汇市

三、主要图表一览

来源：招银避险

9月5日，泰国下议院投票选举新总理。自佩通坦于8月29日被宪法法院解除职务后，泰各党派开展复杂权力博弈。9月3日，国会最大党人民党发表声明称，支持隶属于保守阵营的第二大在野党自豪泰党党首阿努廷出任总理。9月4日，执政党为泰党宣布提名猜格森为总理候选人。综合观察，新总理选前形势可谓十分复杂，这被认为与泰国政治碎片化有关，深层原因则是泰国政治社会多元化以及由此形成的多党复杂权力博弈格局。

佩通坦被解职后的几天里，由于缺乏主导型政党，泰国面临新总理选举难题。泰国下议院共有500个席位，目前在任议员492个。其中人民党占143席，是国会最大党。其次是拥有130席的为泰党以及69席的自豪泰党。佩通坦被解职前，为泰党领导的执政党联盟共有议员253人，是微弱多数。而新总理人选需在492个下议员中获得至少247票才能当选。同时，人民党席位未超过下议院总席位的30%，而其又因没有总理候选人而无法牵头组阁。此次要牵头组阁的为泰党和自豪泰党的席位更少，更不要说其他席位更少的多个小党。围绕新总理人选，为泰党、自豪泰党展开复杂博弈，而政治碎片化使新总理产生过程充满不确定性，哪个党的总理候选人都没有绝对胜算。因此，最终形成了人民党对新总理产生有决定性作用的格局，成为各方极力拉拢的对象。

为泰党迭遭重挫，原因有三：其一，因党首佩通坦被解除总理职务而士气受挫。其二，来自为泰党的看守政府总理普坦于9月2日向国王呈文请求解散国会。但泰国舆论认为，此举实际原因或是为泰党想阻止新总理投票进程。作为国王咨询机构的枢密院3日将草拟谕令退回总理府办公室，称普坦提交解散下议院的草拟谕令未按照程序进行，看守总理是否有权解散下议院也存在争议。其三，近日传出为泰党及其领导执政党联盟中的有些政党与议员支持阿努廷的消息。

阿努廷已获得人民党有条件支持。人民党要在此轮政治博弈中利用其左右政局的地位争取利益最大化——施压新总理尽快举行大选和修宪，因为其是民意支持率最高的政党，越早举行大选越有利于其在政坛格局中占据更优势地位。泰国舆论认为，相比议席更多的为泰党，自豪泰党议席较少，未来或将领导弱势政府，更有利于人民党对其施加影响力。当前，人民党要求自豪泰党接受多项条件：新总理须在向国会发表施政方针后4个月内解散下议院，重新举行大选；推动修宪；自豪泰党不得组建多数派政府；人民党将继续作为反对党、监督政府，不会有党成员出任部长。

阿努廷已争取到人民党143个议员支持以及来自多个小党的146名议员支持，因此他有望得到超过247票的多数支持。然而，一方面，新总理选举是否再生变数，仍需要进一步观察；另一方面，政治碎片化导致新总理产生过程跌宕起伏；党派争斗引起的政治不稳定、频繁换人，也对泰国经济、外交等领域的发展产生影响。选出新总理之后，新执政党可能需要让出部分权力（如修宪主导权），而人民党坚持“不入阁、不分享政府权力”，这种“政策契约”模式目前缺乏制度保障，可能因不同政党间的理念和利益冲突而存在破裂风险。观察目前人民党对阿努廷提出的条件中，有些条件的实施也存在矛盾。例如，修宪需经历草案起草、议会审议、全民公投等流程，4个月内完成难度极大。同时自豪泰党与人民党在对军队态度方面也不一致，其他不同政党对修宪也存在不同看法。

来源: 环球网

【要闻速览】

【要闻详情】

【今日关注】