国际金价创新高难救主，全球最大金矿商拟大规模裁员削减成本

降息风吹热市场

滞胀隐忧长期化

科技股分化、商品及加密资产走高

市场承压回调风险

来源：FT中文网

北京时间8月27日晚间消息，美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）最早将于美东时间27日（就美国总统特朗普解雇一事）提起诉讼。特朗普此前宣布，解除丽莎·库克职务。

美国纽约联储主席威廉姆斯最新表示：在适当时候下调利率是合适的。在政策上仍然保持适度限制性的立场，如果中性利率是1%或略低，现在就处在限制区域。他还表示，对经济状况相当乐观。

另有报道称，特朗普政府正在研究对美联储12家地区银行施加更多影响的方案，尤其是审查美联储地区银行行长的遴选过程。

关于下一任美联储主席的遴选进展，美国财长贝森特在最新的讲话中透露，“肯定”会在秋季知道特朗普选择的美联储主席。

有分析人士警告称，特朗普的一系列举动可能标志着美联储自1951年以来享有的独立性走向终结，而金融市场尚未真正消化这个重大风险。目前美债市场已出现扭曲陡峭化反应，预示着美联储独立性受威胁将推高通胀预期和风险溢价。

美联储反击

北京时间8月27日晚间，据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）报道，消息人士透露，美联储理事丽莎·库克最早将于美东时间27日（就美国总统特朗普解雇一事）提起诉讼。

特朗普此前在社交媒体高调宣布，解除丽莎·库克职务，立即生效。

此外，美媒报道称，特朗普政府发现了一个潜在的关键影响力工具：对地区联储主席的再任命授权。

根据规定，美联储理事会每五年需对所有地区联储主席的任职资格进行一次重新授权，下一次投票定于明年2月举行。在特朗普宣布罢免理事库克后，这一原本常规的程序变得异常关键。

经济学家Derek Tang表示：“本届白宫正在翻开每一块石头，寻找可以改变美联储的工具。”

他认为，一旦特朗普政府在美联储理事会获得多数席位，便可利用再任命投票权向被认为立场“鹰派”的地区联储主席施加间接压力。

联邦公开市场委员会（FOMC）由7名美联储理事和5名地区联储主席组成，后者包括，纽约联储主席以及另外11位地区联储主席中每年轮流投票的4位，他们在利率决策中扮演着举足轻重的角色。

美东时间8月26日，前美联储副主席莱尔·布雷纳德警告称，由于特朗普总统充满政治意味的操作，明年可能会有多位地区联储主席被免职。

布雷纳德表示，她将特朗普对库克的攻击视为对美联储施压背景下的一个组成部分。

“这不仅仅是针对一位理事。”布雷纳德表示，“这实际上是对美联储独立性的前所未有的攻击。”

谈及罢免多位地区联储主席的设想，布雷纳德表示：“这正是我们现在看到的风险。试图改变联邦公开市场委员会的整体投票多数派，是对美联储独立性前所未有的攻击。”

她表示，破坏这种独立性“可能会导致更高的通胀、公信力下降，甚至更高的长期利率——这对经济不利”。

美东时间8月27日，美国财长贝森特表示，正在考虑下一任美联储主席人选，将与候选人谈话，将向特朗普推荐3～4位美联储主席人选。“肯定”会在秋季知道特朗普选择的美联储主席。

据报道，最终未被选中担任美联储主席的候选人，可能会被考虑提名为地区联储行长。

影响多大？

《华尔街日报》首席经济评论员、资深央行记者Greg Ip在最新发表的文章中表示，特朗普此举可能标志着美联储自1951年以来享有的独立性走向终结，而金融市场尚未真正消化这个重大风险。

文章警告称，无论特朗普的意图最终是否实现，这一事件都可能成为数十年来金融市场最关键的节点之一。如果白宫最终得以控制货币政策，美国可能进入一个通胀更高、波动性更剧烈的时代。

Greg Ip指出，目前市场表现平静，部分原因是鲍威尔的“鸽派”暗示，这在短期内提振了股市。但更重要的是，投资者缺乏一个政治化美联储的历史参照，因而错误地假设未来的美联储官员会一如既往地根据经济数据行事。

文章强调，对投资者来说，一个更明智的假设是，从未来九个月的某个时候开始，美联储的利率决策将开始遵循特朗普的偏好，而非经济基本面。

德银在最新发表的报告中指出，特朗普政府正通过解雇丽莎·库克来寻求理事会多数席位的控制权。这一策略一旦成功，其将拥有多种绕过FOMC整体意愿的强大工具，以强行推行宽松货币政策。

报告指出，若特朗普政府成功罢免理事丽莎·库克，并任命一位倾向于大幅降息的候选人，理事会的权力格局将发生质变。届时，美联储理事会将出现四张稳定的“鸽派”投票——这构成了理事会七个席位中的多数。

当前美债市场已出现扭曲陡峭化反应，长端收益率上升，短端实际收益率下降，预示着美联储独立性受威胁将推高通胀预期和风险溢价。

投资研究公司22V的经济学家Peter Williams在给客户的报告中指出，这更像是一个“尾部风险，而非基本情景”，但它“可能对政策产生最大影响，因为它可能消除FOMC中重要的反对声音，无论这些声音是正式的还是口头的。”

来源: 新浪财经

本文作者为克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm），是新世纪顾问公司首席经济学家，她曾任美联储经济学家，以“萨姆规则”经济衰退指标闻名

特朗普试图罢免美联储理事库克，这公然升级了本届政府长期以来对美联储施加的压力，也是对美联储独立性的正面攻击。那么问题是，美联储该如何采取行动来保护自己，以防受到政治影响？

美联储可以先从更明确地界定“独立性”的含义开始。美联储主席鲍威尔在上周的杰克逊霍尔会议上发表的讲话中，在没有使用这个词的情况下，提供了一个很好的操作性定义：联邦公开市场委员会（FOMC）的成员“完全基于他们对数据及其对经济前景和风险平衡的评估”来制定货币政策。他说：“我们永远不会偏离这个做法。”

简而言之，引导美联储政策的是数据和专家判断，而不是政治。现在的问题是如何兑现一个独立的美联储的承诺。

常规的答案可能不足以应对当前的局面。美联储七名理事的十四年交错任期一直是抵御政治干预的关键保护措施。每位总统在提名理事会成员时都有一定影响力，但通常没有哪位总统可以提名多数理事。库克的任期将在2038年到期，特朗普本不应对她的职位有任何影响。然而，他正在试图重塑联邦公开市场委员会，这种影响不仅限于近期，更会延伸至未来十年。

在确认程序中，国会可以通过确保所有理事会提名人都认同美联储的长期战略和货币政策目标，从而在维护美联储独立性方面发挥关键作用。这些目标是当前美联储官员一致批准的，并遵循了鲍威尔提出的以数据为驱动的原则。但假设在这个大环境下国会的这一“护栏”能够守住，这可能是一个错误。

那么美联储还能做什么？以下是一些建议：

明确政治干预的代价。鲍威尔在演讲中讨论了关税带来的通胀上行风险，但没有提及受政治控制的美联储所带来的风险。过去五年中一个重要的教训是通胀对人们造成的伤害。美联储应以同样严谨和坦诚的态度对待政治干预的风险，如同对待其他任何事件的风险一样。美联储的独立性之所以重要，正是因为低通胀很重要。现在，美联储不应再保持沉默。

向公众开放。美联储因其神秘性而闻名，这使得它很容易受到政治干预的指控。其闭门决策的性质也可能在未来掩盖带有政治动机的决定。美联储应该直播联邦公开市场委员会的会议，并公布诸如“蓝皮书”之类的主要参考资料，以此来展示当前以数据为驱动的决策过程是如何运作的。如果美联储未来偏离了当前的做法，这些举措也将成为一个有用的参考点。

保障联储主席的审核程序。明年2月，美联储十二位分支银行行长将接受五年一次的审核，由理事会投票决定每位行长的去留。通常，这个过程只是一个形式，但白宫已经暗示，它将此视为影响联邦公开市场委员会的一种方式。美联储可以尝试通过提供详细的流程和审核标准来消除任何担忧。

至于鲍威尔，只要对美联储独立性的担忧依然存在，他就应该承诺继续留在美联储。虽然他作为主席的任期将在明年5月结束，但他的理事任期会一直到2028年。他应该继续担任理事，以确保至少有一票支持他上周概述的以数据为驱动的原则。马里纳·埃克尔斯（Mariner Eccles）是唯一一位在卸任主席（1934年至1948年）后仍继续担任理事（直到1951年）的人，他这样做是因为美联储在第二次世界冲突后正努力恢复其独立性。鲍威尔如果继续担任理事，就会向白宫传递一个信息，即其施压行动将付出代价：他将成为白宫想要避开的“影子美联储主席”。

美联储不应该与白宫“开战”。它无法取胜，而且无论如何，它都应该避免与民选官员发生争斗。与此同时，美联储需要向国会、金融市场和公众清楚地解释利害关系。其关于丽莎·库克的声明，以重申其“致力于通过透明、问责和独立性服务于美国家庭、社区和企业”而告终，这很好，但还远远不够——该声明甚至尚未在其网站上发布。为了赢得公众对其原则的支持，美联储需要做得更多、说得更多，以证明其决心。

来源: 金十数据

此前的最高纪录为2024年上半年的879万个，当时因红海和苏伊士运河暂停通航，引发了抢运货物的情况。2024年全年同样创出最高值，运输量为1818万个。

有观点指出，中国把对美出口减少的部分转向欧洲及东南亚市场，发起了出口攻势。熟悉海上运输动向的神奈川大学教授松田琢磨表示：“由于用其他市场替代了美国，出口增加，从而推高了上半年的货运量”。

新船竣工增加让集装箱运费趋于走低

来源：日经中文网

美东时间周三，美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯再度强调了央行独立性的重要性，而总统特朗普正寻求对货币政策施加更多控制。

在当天接受采访时，这位具有影响力的政策制定者没有直接评论特朗普罢免美联储理事丽莎·库克的行动，但他强调央行在维护经济稳定方面发挥着至关重要的作用。

威廉姆斯表示：“我个人曾与丽莎·库克共事，她作为理事始终展现出诚信与对央行使命的坚守。我认为美联储的独立性至关重要……历史已经证明，独立的央行能够实现低通胀以及经济与金融体系的稳定。”

在第二个任期开始后，特朗普已多次挑战美联储与白宫、国会之间长期以来的“防火墙”。他不断批评美联储主席鲍威尔及其同僚没有下调利率。此前，他曾考虑罢免鲍威尔，但最终将矛头转向库克，后者被指控在出任理事前涉嫌抵押贷款欺诈。

对此，威廉姆斯回应称，这场争议最终将不得不通过法院裁决。

他表示：“美联储的结构设计初衷，就是确保政策制定者能够独立决策，制定影响经济长期走势的政策，而不受短期政治压力的干扰。这一点至关重要。”

此前一天，美联储对解雇库克一事作出了回应，称将遵守法院关于特朗普是否有法律权力解雇理事会成员丽莎·库克的任何裁决。

美联储发言人在一份声明中指出：“库克已通过她的私人律师表示，她将立即在法庭上对这一行动提出质疑，并寻求司法裁决，以确认她有能力继续履行她作为美联储理事会成员的职责。”

在货币政策走向上，威廉姆斯表示，美联储可能很快会降息，但并未明确给出时间表。市场普遍预期，联邦公开市场委员会(FOMC)将在今年9月重启降息，目前联邦基金利率区间为4.25%–4.50%。

他声称，当前利率水平处于“适度限制性”状态，这意味着美联储可以“降低利率，同时在未来保持一定限制性，但我们需要准确判断经济状况。”

威廉姆斯指出，他整体上认为美国经济依然稳健，但增速有所放缓，并将劳动力市场形容为“稳固”。这一表述与多位美联储官员近期的措辞一致。

他补充道：“如果未来的发展能够符合我所期待的，即实现最大就业和价格稳定这两大目标，那么我确实认为，逐步下调利率是合适的。但我们的决策必须以数据为驱动。”

上周五，美联储主席鲍威尔同样表示预计利率将会下行，但他同样没有给出明确时间框架。

来源: 财联社

纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯周三表示，即将召开的美联储政策会议将是一次"充满变数的会议"，暗示可能调整利率政策，但未明确具体倾向。他在接受采访时强调，美联储始终以实现充分就业和价格稳定为目标，当前"风险平衡已发生转变"。

这一表态与美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周五的讲话形成呼应。鲍威尔当时指出，美国就业市场下行风险显著上升，并称"风险平衡的变化可能要求调整政策立场"，此番言论直接推升了市场对9月降息的预期。

威廉姆斯进一步阐释称，当前联邦基金利率处于"适度限制性"水平，这意味着美联储既具备降息空间，又需保持政策灵活性。"我们可能需要降低利率，但未来仍会维持一定程度的限制性立场，"他表示，"关键在于准确把握经济运行的实际状况。"

值得一提的是，美联储官员近期密集释放政策转向信号，反映出机构对经济前景的评估正从"抗通胀"向"防衰退"倾斜。市场普遍预期，若8月非农就业数据延续7月疲软态势，美联储或将在9月议息会议上启动降息周期。

美联储内部对降息路径存在明显分歧。桑坦德银行首席美国经济学家斯蒂芬·斯坦利指出，部分官员主张多次降息，另一派仅支持单次调整，还有成员反对任何降息行动。他预测9月会议可能形成"降息一次再观察"的共识。

德意志银行首席经济学家马修·卢泽蒂则认为，考虑到通胀与就业的双重风险，美联储更可能采取"渐进式降息"。政策制定者或将在9月启动降息，后续行动将严格依赖经济数据表现。

这种分歧在官员公开表态中清晰可见。亚特兰大联储主席博斯蒂克支持"行动后观察"策略，而克利夫兰联储主席哈马克明确表示若本周开会不会投票降息，堪萨斯城联储主席施密德甚至未排除加息可能性。

鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的讲话凸显政策困境：一方面承认劳动力市场下行风险加剧，另一方面警告关税带来的通胀压力可能持续。他强调政策调整需基于"不完美信息"，在数据明朗前采取行动。

随着9月会议临近，美联储将发布最新经济预测。6月数据显示多数官员支持年内至少两次降息，但部分成员认为2025年应维持利率不变。白宫经济顾问委员会新成员米兰的参议院确认进程，可能进一步影响委员会决策动态。

RSM首席经济学家布鲁苏拉斯指出，当前最大挑战在于平衡价格稳定与就业最大化双重目标。若就业数据持续恶化或通胀反弹，美联储可能被迫采取"一次性调整"策略，而非持续降息。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利强调，在劳动力市场出现实质性恶化前，主动调整政策可能优于被动应对。他警告称，就业疲软若演变为衰退，其影响将比关税不确定性更为严重。

来源: 智通财经