股票市场“里程碑时刻”：美国ETF竟然比股票还多 投资不再选股 而是“挑ETF”

近日，美国联邦储备委员会主席鲍威尔在美国杰克逊霍尔举办的全球央行年度经济政策研讨会上的表态引发全球市场关注。

鲍威尔于当地时间8月22日在全球央行年会上表示：“由于政策处于限制性区间，基准前景和不断变化的风险平衡可能需要我们调整政策立场。”这一表态，被市场普遍解读为9月降息的明确信号。

鲍威尔在演讲中指出，今年，美联储实现就业和通胀双重使命面临的“风险平衡似乎正在发生转变”。鲍威尔认为：“当前经济状况对货币政策的影响是，失业率和其他劳动力市场指标的稳定使我们能谨慎考虑政策立场的调整。”

对此，东方金诚研究发展部高级副总监白雪对《中国经营报》记者表示，鲍威尔本次讲话意味着近期就业数据超预期降温加速了美联储对政策调整达成的共识。

事实上，随着美国近期关于就业、PMI等一系列宏观数据的公布，市场对于美联储9月降息的预期大大增强。美国劳工统计局公布的数据显示，美国7月非农新增就业人数骤降至7.3万人，创9个月来最低纪录，也大幅不及预期的10.4万人。

根据CME美联储观察工具的数据，交易员目前预计美联储在9月将关键利率下调25个基点的概率为85%，高于一周前的75%。

上海交通大学上海高级金融学院兼聘教授、广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平认为，美联储在降息问题上的鹰派立场趋于松动，主要是受到美国经济数据走弱、通胀反弹预期降温、外部政治因素、内部结构变化等主客观因素的影响。

对于具体降息幅度，白雪预测，当前联邦基金利率处于4.25%—4.5%的限制性区间，降息25基点既能释放宽松信号，又不至于引发市场对政策失序的担忧。

从历史经验看，鲍威尔在2019年和2024年的降息周期中均以25基点为常规操作，这种路径依赖进一步巩固了市场预期。

尽管市场已对9月降息形成高度一致的预期，但业界专家认为这还需关注美国8月就业数据与CPI数据。若8月非农就业反弹至15万以上，或核心CPI突破3.2%，也可能迫使美联储推迟行动。

鲍威尔在全球央行年度经济政策研讨会上的表态，也引发全球金融市场剧烈波动，美股、黄金等资产价格出现大幅走高，美元指数则显著承压。

前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙表示，若美联储9月降息，可能会对美股走势形成一定提振，但考虑到美股估值处于历史高位，美联储降息对美股的推动作用究竟有多大目前仍然存疑。同时，美联储降息还会对债市形成一定提振，大宗商品也可能出现一定反弹，美元指数还有可能继续回落。

对于美联储重启降息对中国的影响，连平认为，美联储重启降息，可以使我国货币政策获得新的宽松空间，新一轮降准、降息的时间空间或将打开；同时，境外资金有望在一定程度上加快流向人民币资产，中美利差进一步收窄将吸引更多全球资金关注人民币资产。

“在新的利差预期变化下，投资人民币资产能够带来更为可观的收益，这会增加投资者对中国债券、股票等资产的持有比例，尤其是一些被低估优质资产和具备较高增长潜力的资产。”连平解释说。

以A股为例，近期以来，A股市场迎来一波上涨行情。有关统计显示，8月18—24日当周，上证指数上涨突破3800点大关，创十年新高，周涨3.49%，深证成指周涨4.57%，创业板周涨5.85%。

来源: 新浪财经

来源：FT中文网

以色列经济是一个依靠外部支持机制运转的实体

尽管以色列试图将其经济描绘成中东新兴强国，但现实却完全不同。

谢克尔汇率和债券的持续交易等从外部看似稳定的总体指标并不一定反映内在实力，而是显示出对外部支持（尤其是来自美国和欧洲的支持）以及对政治军事项目的过度依赖。

这种依赖使得以色列经济更接近所谓的“僵尸经济”——一种可以运转但依赖于工业支持设备维持运转的经济体，缺乏真正的可持续增长能力。

什么是僵尸经济？

“僵尸经济”一词最早出现于20世纪90年代，用来描述日本资产泡沫破裂后的经济状况。当时，尽管缺乏真正的生存手段，但苦苦挣扎的银行和企业在政府支持和低息贷款的支撑下仍在继续运营。

后来许多经济学家采用这个概念来描述拉丁美洲和东欧的其他经济体，这些经济体依靠外部支持或频繁的政府干预来维持生存。

僵尸经济是指缺乏自我维持增长能力、依赖资金流动或外国援助来维持经济运转的经济。

明显的稳定迹象

以色列官方的言论和经济指标表面上呈现出积极的景象，但现实却更加复杂。尽管战乱频发，危机不断，但谢克尔汇率并未大幅下跌。

近年来，谢克尔兑美元和欧元的汇率保持相对稳定，尽管经历了长达两年的战争，但到2023年8月15日，谢克尔兑美元的汇率仍约为3.38，到2025年，谢克尔兑美元的汇率将升至3.23左右。

特拉维夫证券交易所继续吸引国内外资本，交易水平创历史新高，而政府出售数十亿美元的国际债券，投资者信心保持相对稳定。

尽管动员了数万名预备役军人并使其退出劳动力市场，但国内生产总值（GDP）也从2023年的5136亿美元增长到2024年的5403.8亿美元，预计2025年将增长5740亿美元。这些指标看似经济韧性的证据，但实际上掩盖了日益加剧的财政压力。

脆弱性的根源

当我们审视以色列经济结构时，一系列结构性挑战变得清晰起来：

• 每年依赖美国援助超过38亿美元，尤其是军事援助

• 截至2024年5月，占领的成本（包括定居点建设、检查站管理和军事开支）已达到2500亿新谢克尔（733亿美元）。

• 自最近的加沙战争以来，财政赤字进一步恶化，军费开支超过GDP的7.7%。

• 依赖军事技术，导致经济容易受到政治和安全波动的影响

• 社会不平等，因为增长集中在某些地区，而大片地区则相对贫困

• 投资者信心下降，债券保险成本上升，信用评级被下调。

经济的意识形态维度

以色列经济与犹太复国主义计划密不可分。以色列社会愿意承担经济负担，以换取对巴勒斯坦领土的继续控制。

民众将降低生活水平或提高税收视为维持军事优势和确保占领持续性的必要代价。因此，经济沦为服务于政治军事计划的工具，而非改善民众福祉的手段。

国际比较

以色列的经历与日本在20世纪90年代的经历在某些方面相似，但在军事和安全层面有着根本的区别。

阿根廷和希腊也是经济脆弱性的典型例子，这两个国家几十年来一直依赖援助和贷款生存，直到反复崩溃才暴露出其脆弱性。

然而，由于与地区冲突的联系以及西方的持续支持，以色列的局势仍然更加复杂。

未来展望

以色列经济的未来可以呈现以下几种情景：

• 维持现状：以色列仍然依赖外部支持系统，实际增长能力有限，这是最有可能的情况。

• 危机加剧：任何新的战争或地区局势升级都可能导致难以控制的金融爆炸。

• 国际压力加大：欧美要求制裁或减少援助的呼声可能扩大，迅速暴露出经济的脆弱性。

如今的以色列经济就像一个依靠外部生命支持装置维持运转的躯体。它拥有一些外部指标，给人一种强大力量的假象，但实际上它依赖于外部支持和占领带来的高昂成本。

尽管它可能还会继续运转一段时间，但任何重大冲击——无论是内部的还是外部的——都可能很快暴露出它只不过是一个毫无生气的、移动的经济体。

这个经济体的未来仍然取决于它克服结构性危机的能力，也取决于它的国际支持者是否愿意继续向这个拒绝崩溃但又无法真正生存的经济体注入资源。

来源: 半岛电视台

加拿大国防部长表示，他有信心加拿大有能力在必要时向冲突结束后的乌克兰派兵，此言驳斥了外界对于加拿大军队已然兵力吃紧的担忧。

就在他随同加拿大总理访问基辅的第二天，加拿大国防部长麦坚迪（David McGuinty）回应了加拿大总理卡尼（Mark Carney）的声明，即加拿大不排除在冲突结束后加入维和部队。但是，考虑到兵员招募的挑战以及需要维持驻扎在拉脱维亚的1900名旅级部队，麦坚迪的承诺引发了人们对加拿大是否能够抽调足够兵力的质疑。

麦坚迪周一在华沙对记者表示：“我对加拿大武装部队的作战能力充满信心。我们刚刚从乌克兰返回，我们能够更清楚地评估和了解那里的需求。”

加拿大是所谓的“意愿联盟”成员国之一，该联盟由大约30个国家组成，旨在为乌克兰制定安全保障措施，以巩固任何和平协议。

乌克兰总统泽连斯基周一表示，他期望在本周的会议后能就这些保障措施达成“基本计划”，并且他正在寻求大国提供“地面部队”。

麦坚迪强调，目前很难预判谈判的结果。他说，一旦达成协议，加拿大正在考虑一系列可能的责任，包括提供设备和资金，或后勤和情报支持。麦坚迪表示，他的部门正在研究乌克兰可能出现的不同情况。

卡尼正在努力在多年资金不足后加强加拿大军队的实力，他本周正在欧洲各地访问，以加强安全和经济关系。在周一与波兰总理图斯克（Donald Tusk）会晤后，卡尼重申，加拿大计划在十年内将国防开支翻两番。

卡尼表示：“我们从总理和他的政府那里学到了很多，包括在北约中充分发挥自身作用的重要性。我们需要几年的时间才能达到波兰的承诺水平，但这是有可能的。”波兰目前国防开支占其国内生产总值的4.7%，在北约成员国中占比最高。

图斯克（Donald Tusk）对加拿大在冲突期间和冲突结束后继续援助乌克兰的承诺表示欢迎。他表示，波兰不打算向乌克兰派遣军队以维护冲突结束后的和平，但计划负责后勤工作以及保护欧洲与俄罗斯和白俄罗斯的边界。

卡尼上周日公布了对乌克兰20亿加元（约合14亿美元）援助的细节，其中6.8亿加元将用于从美国购买设备。麦坚迪表示，乌克兰与美国合作制定了他们所需的物资清单，而加拿大同意购买这些物品。

两国还宣布了一项在无人机制造方面合作的协议，但没有透露更多细节。麦坚迪表示：“加拿大拥有非常深厚的工程和技术人才储备。但我们也确实了解到，乌克兰人在无人机方面也发展出了非凡的能力。”

在波兰期间，卡尼还会见了正在训练乌克兰士兵的加拿大部队，这是加拿大一项计划的一部分，该计划已培训了超过4.5万名乌克兰士兵。

来源: 金十数据

美联储主席鲍威尔于上周五罕见地打开了降息的大门，这是近一年来的首次。他指出，美国经济的一个主要支柱——劳动力市场——开始出现动摇。

本月早些时候，美国政府公布的数据显示，7月份的招聘步伐急剧放缓，同时5月和6月的就业增长也比之前预想的要弱得多，这加剧了人们对就业增长速度的担忧。令人失望的数字足以让特朗普总统质疑其准确性，并解雇了负责编制数据的机构负责人。

然而，劳工专家告诉哥伦比亚广播公司新闻，他们对这种下滑并不感到惊讶，并警告说求职者可能会面临更多的困难。他们表示，自8月1日的就业数据发布以来，已经有迹象表明，随着企业调整方向以应对新的美国关税和人工智能的出现等不利因素，企业正在推迟招聘。

高管外聘公司Challenger, Gray & Christmas的高级副总裁Andy Challenger告诉CBS：“劳动力市场确实正在降温。我们还与许多公司进行了一对一的沟通，他们告诉我们未来可能会有裁员。”

他补充道：“因此，在我看来，有更多的理由对劳动力市场感到悲观，而不是乐观地认为我们会看到一些重大的反弹。”

以下是三张可能预示着美国就业市场严重下滑的图表。

一、雇佣的员工正在减少

总的来说，与近年来经济从疫情中强劲反弹、企业寻求扩张的步伐相比，美国雇主在2025年每月增加的就业岗位数量有所减少。鲍威尔上周五表示，在2024年，雇主平均每月招聘16.8万名员工，但在过去三个月中，这一数字已放缓至平均每月3.5万名。

劳动力市场正在降温

鲍威尔说，劳动力市场可能从这里开始走弱，这可能导致“裁员急剧增加和失业率上升”。

这种放缓可能会促使美联储在下个月的会议上自2024年12月以来首次下调其基准利率，这是决策者刺激经济和就业增长的主要工具。降低利率可以提振劳动力市场，因为它能降低消费者的借款成本，从而推动支出；也能降低企业的投资成本，包括增加员工。

二、长期求职者正在增多

另一个令人担忧的迹象是长期求职者数量近期激增，即那些寻找工作超过27周的人。7月份，约有180万美国人寻找工作超过27周，比三年前增加了约64%，比一年前增加了20%。

Challenger表示，鉴于雇主有迹象表明他们打算继续裁员，要找到工作可能不会很快变得更容易。

长期求职者正在增多

他建议求职者“不要在夏天中断求职”，并认为“很难想象在未来三到六个月内劳动力市场会变得更好”。

三、年轻的失业工人激增

与此同时，年轻的工人也越来越难找到他们的第一份工作。其原因被归咎于各种因素，从今年经济活动的放缓，到雇主用人工智能取代入门级员工。

可以肯定的是，美国的失业率仍然很低，为4.2%。然而，这个数据具有滞后性，它反映的是前几个月劳动力市场的强劲状况，而对未来的经济状况几乎没有任何指示。

年期工人在寻找工作中遇到困难

职业教练特雷西·纽厄尔（Tracey Newell）表示，对于应届大学毕业生来说，当前的就业市场无异于“一场完美的风暴”。

她补充道：“公司正在限制新的入门级职位，而人工智能正在取代许多传统的‘初级’工作。”她还指出，如今雇主为一个职位收到数百份求职申请的情况并不少见。

来源: 金十数据

美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett）表示，关于谁将接替鲍威尔担任美联储主席，特朗普的决定还需要几个月的时间才能作出。

哈塞特在周一接受CNBC采访时说：“我预计总统还需要几个月的时间才能做出决定。”他还提到，财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）“正在进行一个全面的遴选程序。他与总统正在面试一些非常优秀的候选人。”

鲍威尔的美联储主席任期将于明年五月到期。

哈塞特还表示，他认为鲍威尔在杰克逊霍尔年会上发表的演讲“很有道理”，指的是美联储主席在上周五的讲话。鲍威尔当时表示，“基线展望和风险平衡的变化可能需要调整我们的政策立场。”

然而，他表示：“鲍威尔不可能重获特朗普的好感。”

“我认为美联储有点姗姗来迟，”国家经济委员会主任哈塞特说道。他指出，过去六个月的年化价格涨幅为1.9%，因此“通胀已经大幅下降”。

此外，哈塞特还表示，在特朗普最近达成对英特尔公司近10%的股份收购协议后，联邦政府有可能进一步入股私营企业。他将英特尔的交易形容为“对主权财富基金的预付，许多国家都拥有这种基金”。

哈塞特说：“总统早在竞选期间就明确表示，他认为美国最终能够建立一个主权财富基金，这将是一件很棒的事情。”他还补充道：“因此，我确信未来还会进行更多的交易，即使不是在这个行业，也会在其他行业。”

在哈塞特发表上述观点之后，特朗普发文表示：“关于英特尔的股份交易我一分钱没掏，它的价值约为110亿美元。所有收益都归美国。为什么会有‘愚蠢’的人对这种事情不高兴？我会整天为我们的国家做这样的交易。我还会支持那些与美国达成如此丰厚交易的公司。我喜欢看到它们的股价上涨，让美国越来越富有，创造更多就业机会！谁不想做这样的交易呢？”

当被问及企业领导人是否应该预料到政府可能会以某种形式购买其股权时，哈塞特回答说：“这是有可能的。”

他说：“过去，联邦政府曾向企业快速地赠送资金，而纳税人却没有得到任何回报。”他还表示，政府不打算经营这些私营公司，并且所持股份不具备投票权。

来源: 金十数据