韩国7月汽车出口额同比增长8.8%，对美出口连续五个月下滑

最新研究显示，疫情引发物价飙升四年后，薪资涨幅仍未跑赢通胀，多数家庭仍深陷生活成本危机。根据Bankrate《2025薪资通胀指数》报告，过去四年美国人均收入增幅较生活成本涨幅落后1.2个百分点，意味着普通劳动者薪资增长至今未能抵消物价上涨。

这一发现正值美国民众对经济持续悲观之际。CBS新闻7月民调显示，55%受访者认为经济状况“非常”或“相当”糟糕。四分之三民众表示收入跟不上通胀步伐，多数人更指出近期物价持续攀升且预期涨势将延续。

研究特别指出，不同职业群体受冲击程度存在显著差异——教育工作者成为过去四年“薪资通胀差距”最大的职业。左倾智库经济政策研究所分析指出，受制于教育经费短缺等问题，教师长期面临“薪资鸿沟”，其收入水平普遍低于其他领域的大学毕业生。

Bankrate经济分析师莎拉·福斯特向CBS财经频道指出：“薪资增长往往折射出劳动力市场的话语权归属。当岗位空缺多于求职者时，企业通常会上调薪酬以留住或吸引人才。”她补充道：“反之，若就业机会稀缺，企业就无需费力留人，因为员工根本无处可去。”

福斯特强调，过去四年普通劳动者薪资增速与通胀率之间1.2个百分点的差距，意味着许多家庭仍在承受经济压力。即便在疫情前，就有数百万美国人难以积攒应急储蓄。

福斯特直言：“薪资跑不赢通胀等同于购买力被直接侵蚀，”以及，“这些本该用于实现人生目标的资金——无论是养老储蓄、购房首付，还是构筑应急保障金——都在通胀中蒸发殆尽。”

她特别指出，休闲娱乐和酒店服务等疫后需求激增的行业，其从业者薪资已反超通胀。福斯特补充道：“而医疗健康领域正成为就业增长引擎，上月贡献了私营部门88%的新增岗位。”

薪资满意度创新低

纽约联储最新分析显示，仅约54%的美国人对当前薪资表示满意，创下该机构自2014年开展此项调查以来的最低纪录。

高收入家庭也面临更大财务压力。尽管这类群体贡献了约半数消费支出并推动经济增长，但近期数据显示其信用卡和车贷逾期率正急剧攀升。信用评分机构VantageScore指出，今年薪资高于平均水平的新职位占比已降至7%，较2020年前的38%大幅缩水。该机构警告，这可能导致专业人士一旦失业更难找到新工作。

Bankrate分析师福斯特指出，金融、商务服务等白领行业员工普遍反映“就业市场陷入冰冻”——“在职者无处跳槽，失业者求职无门”。

来源: 汇通网

地缘政治：和平预期压制避险需求

地缘风险溢价收敛

美联储政策：降息预期与数据博弈

美元指数：强势周期压制金价

技术面与市场情绪

未来一周关键事件

操作策略与建议

来源：长江有色金属网

“网络建设未达预期”

2019年6月，移动运营商德国电信、沃达丰、O2以及1&1在德国联邦网络局的拍卖中，以约66亿欧元竞得5G关键频段。当时的目标十分明确：将网络端到端延迟降至10毫秒以内，为自动驾驶、远程手术、智慧工厂等延迟敏感型场景的发展奠定基础。

然而6年后，行业测评机构“开放信号网络测试公司”最新分析显示，德国电信的平均延迟为23毫秒，沃达丰和O2约为29毫秒，均远高于国际标准组织“第三代合作伙伴计划组织”（3GPP）为“超可靠低延迟通信”设定的10毫秒目标。

德国《商报》称，德国电信虽然在速度上领先，其5G下载速率平均达到180兆比特每秒，是4G的3倍，但由于延迟仍难以支撑真正的实时业务。

这就好比道路虽然明显拓宽，但红绿灯未做优化。德累斯顿工业大学通信网络教授弗兰克·菲策克指出：“到目前为止，德国还没有真正的实时移动通信，运营商的网络建设未达预期。”

“快不起来”，也“广不起来”

对工业界来说，延迟不是“几毫秒的小事”。菲策克说，只有在实时移动通信支撑下，自动驾驶才具备经济可行性。例如，谷歌旗下自动驾驶汽车子公司“出行新方式”依赖大量车载传感器和算力，模式昂贵且难以规模化。要让自动驾驶真正普及，需要依靠低延迟网络，由中央系统远程协调和控制多辆车。

德国汽车工业协会总经理马库斯·博利希列出一串对“毫秒级响应”高度敏感的场景：卡车编队行驶，即多辆卡车通过无线网络保持紧密队列，前车动作能毫秒级传递给后车，路口智能协同以及远程泊车等。只要网络延迟过高，这些功能就难以稳定运行，试点常常“跑不起来”。

如果说高延迟让德国的5G“快不起来”，那么覆盖难题则让它“广不起来”。根据德国联邦网络局的最新数据，全德仍有约2.1%的国土是完全没有4G或5G信号的“白色区域”，另有约14%属于“灰色区域”，即只有部分运营商覆盖。这样的空白主要分布在山区、边境和人口稀少地区，短期内要“填平”并不容易。

西班牙《国家报》评论说，德国正面临严重的网络覆盖问题，不仅在偏远地区，在柏林和慕尼黑等大城市也同样如此。

“缺的不是技术”

德国媒体指出，德国的5G困境，并非技术做不到，而是缺乏投入与决心。

要把延迟降到10毫秒以下，不只是换掉4G天线，而是需要成倍增加基站数量并彻底改造背后的传输网络，这意味着巨额投资。运营商对高成本望而却步，从而形成了一个恶性循环：没有网络，就不会有实时应用；没有应用，企业也缺乏投资网络的动力。于是，德国陷入了所谓的“数字化死循环”。《商报》称：“实时网络完全可行，但没人愿意为此买单。”

问题不仅出在企业层面，也和监管效率有关。德国电信首席执行官蒂莫托伊斯·赫特格斯多次抱怨，在德国审批新建一个移动基站往往比在中国慢得多。繁琐的流程加上企业的犹豫，使得德国的5G部署层层受阻。

《商报》就此评论说：“德国缺的不是技术，而是开拓精神。为什么不在一座城市打造满负荷网络，在每根路灯上布设小基站，并建设本地数据中心？如果认真对待5G，就必须认真测试。”

来源: 中国金融信息网

来源：日经中文网

一、热点回顾

美元和港币利率一降一升，港美利差收窄，削弱了套息交易的收益，之前借港元、买美元资产的套利头寸不得不平盘止损，带动港币汇率升值。

②股市驱动的资金面变化：在南向资金大幅流入加持下，市场对港币需求上行，也对港币利率有推升作用。南向资金在8月15日创造单日净流入近358.77亿港元的历史纪录，其中沪股通净流入197.12亿港元，深股通净流入161.65亿港元，双双刷新年内高点。南向资金巨额“扫货”港股带动了对港币的需求，对港币利率有推升作用。在港币流动性已偏紧的情况下，这些需求放大了港币拆息的上升幅度。港币汇率前景如何？港币可能适度升值，但不会短期内重回强方兑换保证7.75。

二、交易员看汇市

三、主要图表一览

来源：招银避险

随着美股第二季度财报季接近尾声，92%的标普500指数成分股公司已经公布了业绩。

高盛策略师们表示，这个财报季创下了自2021年第三季度以来最好的财报季表现——标普500指数成分股公司的每股盈利较上年同期增长11%，远高于4%的普遍预期。此外在已公布业绩的公司中，60%的公司每股盈利超出预期，且超出幅度大于一个标准差。

高盛策略师们表示，这主要是美股企业抗住了“解放日”以来的关税影响，并受益于美元走软。

高盛首席美国股票策略师戴维•科斯廷（David Kostin）在报告中写道：“本季度的业绩超出预期的频率，是有史以来最高的之一。”

美股企业抗住了关税压力

今年春天，随着美国总统特朗普在所谓的“解放日”公布新的关税，华尔街分析师集体大幅下调了美股企业收益预期。

今年6月，科斯廷领导的一个研究小组警告称，如果企业被迫“承担比预期更大的份额”的征税成本，利润率将面临压力。

不过从目前的财报表现来看，美国企业在关税压力下的利润率表现显然好于预期。

高盛策略师表示，这主要是由于美国企业主动与供应商谈判、积极调整供应链、努力削减成本，并通过涨价将压力转嫁给消费者。

美元走软利好大型企业

此外，美元的走软也帮助推动标普500指数成分股公司第二季度销售增长加速。今年年初至今，美元指数累计下跌9.47%。在这一背景下，美股企业能将海外收益兑换成更多美元。同时，这也使美国商品的出口变得更具竞争力。

不过，高盛警告称，对于小型企业来说，其销售增长前景似乎面临更大风险，因为相比于大型企业，它们所能获得的海外收入较少，从美元走软中获得的推动力也较小。

此前，高盛首席交易员John Flood曾在报告中指出，根据美股企业提交的10-K文件显示，海外销售额目前约占标普500指数公司收入的28%，这一数字高于罗素2000指数中国际销售额的占比(20%)，但低于纳斯达克100指数(45%)。

来源: 财联社