英伟达反驳中国安全担忧，与华为攻守逆转

周三（8月13日）现货黄金（XAU/USD）迎来连续第二天的买盘，价格试图在前一交易日自3331美元附近反弹后的基础上继续上涨。最新的美国7月消费者物价指数（CPI）数据基本符合预期，强化了市场对美联储将在9月降息的预期。这一数据使得美元保持在逾两周以来的低位，且进一步支撑了作为非收益资产的黄金。

然而，黄金的日内涨势似乎缺乏足够的上涨动能，特别是在美俄峰会有可能推动俄乌冲突结束的背景下，黄金的避险属性受到一定的压制。市场情绪的转变意味着在没有强有力的跟随性买盘之前，继续持有黄金多头头寸依然显得较为谨慎。

美国7月消费者物价指数（CPI）数据显示，CPI同比保持在2.7%不变，但核心CPI（排除食品与能源价格）同比增长至3.1%，高于预期的2.9%。这一数据虽然未能引发市场对通胀的担忧，但由于劳动力市场的疲软迹象，依然支持美联储在今年年底前可能降息两次的预期。

CME Group的FedWatch工具也表明，市场普遍预计美联储将会降息，这或使得美元在接下来的几天内承压，进一步利好黄金。

技术面

从图表来看，黄金当前的价格走势展现了一定的反弹信号。价格在跌至3331美元区域后形成了支撑，并且在8月13日出现了上行反弹，价格突破了前一日的高点。这表明短期内多头力量有所增强，可能继续推动金价向上测试更高的阻力位。

布林带的走势显示，目前价格位于布林带的中轨附近，且布林带呈现一定的扩展形态，表明市场波动性有所增加。如果价格持续站稳此位置，将可能打开更大的上涨空间，进一步测试3400美元的压力位。

MACD指标显示，当前的MACD线已经开始收敛，且绿色柱状图缩短，表明市场多头动能有所回升，但仍需关注MACD是否会再次出现死叉，导致价格回撤。

市场情绪观察：

当前的市场情绪较为复杂。黄金的反弹背后既有美联储降息预期的支撑，也有全球贸易局势和地缘政治风险的缓解。尽管如此，股市的强劲表现可能会削弱黄金的避险需求，特别是在全球经济乐观情绪增强的情况下。

S&P 500和纳斯达克创下历史新高，而日本日经225指数也突破了43000点。这些积极的股市表现可能会削弱市场对黄金的需求，特别是在市场情绪偏向风险偏好时。

后市展望：

多头展望：黄金短期内可能会继续受到美元疲软和降息预期的支撑，价格有望进一步测试前期的高点3409美元附近。如果黄金突破这一位置并稳定在该水平之上，可能会打开更多上涨空间，目标可能指向3450美元区域。

从长期来看，如果全球经济局势继续不确定，且美联储的降息步伐保持不变，黄金可能仍将保持相对强势。

空头展望：然而，如果股市继续走强，并且全球经济进一步复苏，黄金的避险需求可能会逐步下降。此时，黄金的上涨动力可能会减弱，价格可能会回撤至3329美元附近甚至更低的支撑位。

总的来说，在当前的市场环境下，黄金的短期走势仍需密切关注股市、美元及全球地缘政治形势的变化，交易员根据这些因素进行灵活调整。

来源: 汇通网

周三（8月13日）美元指数攀升跌至97.79，刷新自7月28日以来逾两周新低，因美国7月CPI数据表现温和，关税对核心商品通胀的传导仍然偏慢，进一步强化了市场对美联储9月降息的预期。据芝商所“美联储观察”工具显示，9月降息25个基点的概率涨至90%上方。更有甚者，市场开始押注美联储年内降息三次，9月降息50基点。美元指数新一轮跌势或已开启，澳币、欧元值得关注。

美国7月CPI表现温和，但年内降息三次预期或过于乐观

周二（8月12日）公布的美国7月消费物价指数（CPI）按月升0.2%，不及前值为升0.3%；按年升2.7%，不及预期2.8%。但核心CPI按月升0.3%，高于前值为升0.2%；按年升3.1%，高于预期3%及前值升2.9%。

从分项来看，关税成本仍在向零售端传导，但也有部分价格出现回落。一些此前下跌的服务价格转为上涨，增加了通胀的粘性，预示着通胀将进入一轮结构性上行阶段。

总体而言，数据显示出关税对核心商品通胀的传导仍然偏慢，这加强了市场对美联储9月降息的押注，推动标普500、纳指续创新高，以太币大涨近9%冲上4600美元，美元承压下跌。

关键问题在于，大美丽法案的确立、美中贸易关税谈判继续延后三个月有助于美国经济前景保持良好，惟劳动力市场出现疲软信号。与此同时，关税与移民仍将对通胀持续产生影响，移民政策令企业对裁员仍犹豫不决。一系列迹象或表明美联储内部分歧或因此进一步加剧而非达成共识。

简单而言，笔者认为美联储9月降息25基点或已板上钉钉，但对于年内降息三次预期或过于乐观。随着更多有关劳动力市场及通胀的数据公布，一旦美联储降息路径预期出现修正，届时或对美股、数字货币等风险资产构成冲击，仍预计美股将于8月迎来调整。

投资者可重点关注8月劳动力市场数据以及8月下旬举行的杰克逊霍尔央行年会，届时鲍威尔或对下半年货币政策路径有更加清晰的描述。

美国7月预算赤字增至2910亿，美元下行趋势或难改，澳币、欧元值得关注！

周二（8月12日）根据美国财政部发布的最新数据显示，由于美国联邦政府继续以创纪录的速度积累债务，美国国债总额首次超过37万亿美元。

具体而言，美国7月录得海关关税收入280亿美元，创下历史新高，按年飙升2.7倍。不过，预算赤字仍然面对扩大局面。扣除日历差异后，特朗普政府7月预算赤字为2910亿美元，多过预期的2392亿美元，显示支出增长速度快于收入增长。

尽管我们认为市场对美联储降息预期过于乐观，但美元在受到美国财政压制下前景仍然倾向下行。究其原因，美联储降息并非因通胀回落至2%目标水平，而是基于对经济转弱的预防性举措。

反之，若美联储仍以控制通胀为核心并维持利率于高位，关税的收入无法填补大美丽法案的支出，美国债务问题将在更长时间内延续，这令投资者寻找美元的替代品。

美元指数日线图

笔者提醒，一旦美元进一步击穿下方97.30，这或预示美元进入更长周期的下行趋势当中，下行空间或随之被打开。

我们将关注欧元、澳元等非美货币，本周五（8月15日）美俄领导人会谈成为市场的一大焦点，若俄乌局势出现实质性降温，届时或令美元承压并推动欧元走强。

另一方面，8月12日澳央行宣布将基准利率下调25个基点至3.6%。这是澳央行今年第三次下调基准利率。澳央行预计贸易政策动向将对全球经济活动产生不利影响，经济活动和通胀可能会因此承压。

值得留意的是，澳洲核心通胀率将继续降至2-3%区间的中点附近，同时假设现金利率将沿着渐进宽松路径发展。尽管由于通胀回落澳央行仍存进一步下调利率的空间。

但更重要的是，目前市场普遍预计下半年全球经济增长将于今年尾放缓，但无论是美中贸易趋向缓和抑或是潜在通胀回升，这些因素似乎均将对澳元构成支撑。

来源: 投资慧眼

德国，作为欧元区的经济核心，长期以来凭借其强大的经济规模、卓越的产业竞争力以及重要的政策影响力引领着区域经济发展。

2024 年，德国 GDP 占欧元区总量的 28%，工业产值占近三分之一，在全球贸易中，2025 年 3 月贸易顺差达 211 亿欧元，汽车、机械、化工等高端制造业更是贡献了出口的 70% 以上。同时，在能源转型领域，德国投入了如 5000 亿欧元特别基金等巨资，2025 年气候与转型基金中 40% 资金投向高效建筑和储能领域，力求重塑经济竞争力。然而，数据却显示出德国经济可能正在走向放缓甚至疲软。

通胀数据表面稳定，分项暗藏隐忧

从通货膨胀率来看，2025 年德国通货膨胀率稳定在 + 2.0%，6 月与 7 月数据持平，此前 5 月和 4 月均为 + 2.1%。虽然看似稳定，但深入分析其 CPI 分项数据，却能发现诸多隐忧。

食品价格上涨挤压非必需品消费空间

食品作为居民生活的必需品，其价格走势对经济有着深远影响。2025 年 7 月食品价格同比上涨 2.2%，略高于整体通胀率，且较 6 月的涨幅有所上升。

水果价格上涨 7.6%，糖、果酱、蜂蜜及其他糖果上涨 5.6%，乳制品和鸡蛋上涨 4.1%。食品价格的持续上涨，使得居民在食品方面的支出增加，这无疑会挤压其他非必需品的消费。

普通家庭在购买食品时花费增多，可能就会减少在文化娱乐、旅游度假等方面的支出。这种消费结构的变化，对于依赖非必需品消费拉动的产业，如旅游、娱乐、文化等行业，是一个负面信号，意味着这些行业的市场需求可能会萎缩，进而影响企业的营收和扩张计划，最终拖累整体经济增长。

能源价格淡季下滑暗示工业活动放缓

能源产品价格在 2025 年 7 月比去年同月下降 3.4%，看似对经济有积极作用，但实际情况却较为复杂。虽然能源价格跌幅连续第三个月放缓，7 月跌幅有所减弱（2025 年 6 月：-3.5%），汽车燃料（-4.5%）、家用能源（-2.6%）等价格均同比下降，消费者受益于木柴、木屑颗粒和其他固体燃料（-5.3%）、取暖油（-5.0%）、电力（-2.0%）和区域供热（-1.8%）价格的下降，但天然气价格却比一年前略高（+0.3%）。

七月作为德国传统用电旺季，能源价格却呈现下降趋势，这可能暗示着工业生产活动的放缓。

因为工业是能源消耗的大户，能源价格下降可能是由于工业需求不足导致的。如果工业生产持续低迷，那么德国引以为傲的制造业，如汽车、机械、化工等行业的产能和出口都会受到影响。而制造业是德国经济的支柱产业，其发展受阻必然会对整体经济造成冲击。

批发价格上涨加重企业与消费者负担

再看批发价格方面，2025 年 7 月批发价格（总额）同比上涨的主要原因是食品、饮料和烟草价格上涨，平均价格较 2024 年 7 月上涨 3.5%（2025 年 6 月为 - 0.6%）。

咖啡、茶、可可和香料的批发价格远高于去年同期（+16.0%），糖、糖果和烘焙产品的价格同比上涨（+15.0%），肉类及肉制品（+9.4%）、活体动物（+8.4%）和奶类、奶类制品、蛋类、食用油脂（+7.3%）的价格也大幅上升。

批发价格的上涨最终会传导至消费端，进一步加重消费者的负担，抑制消费。同时，对于企业来说，原材料成本的上升会压缩利润空间，影响企业的投资和生产积极性。

交通通信领域或受经济氛围波及

在交通通信领域，虽然没有直接的数据表明其价格或消费出现下滑，但从能源价格下降可以看出一些问题。

交通价格与工业生产、物流运输密切相关，能源价格下降可能意味着物流运输需求减少，反映出工业生产活跃度降低。

同时，汽车等交通工具购置属于非必需品消费，在消费者面临食品等生活成本上升的情况下，对汽车等耐用品的消费意愿可能会降低。而通信服务方面，若经济放缓，企业和居民可能会削减在通信服务升级等方面的支出。企业可能会减少对高端通信套餐的订阅，居民可能会推迟更换新的智能手机，这都会影响通信行业的发展，进而影响经济增长。

综上所述，从食品价格持续上涨挤压非必需品消费，到能源价格下降暗示工业活动放缓，再到批发价格上涨对企业和消费者的负面影响，以及交通通信等领域可能受到的波及，可以推测德国经济可能正在面临放缓的压力。如果这些趋势持续下去，德国经济的疲软态势可能会进一步加剧，需要政府和相关部门密切关注并采取有效措施加以应对。

与此同时德国经济放缓与欧元走强的 “矛盾” 本质上是短期数据疲软与长期政策预期、全球资本流动、外部环境改善等多重因素博弈的结果。财政刺激计划、货币政策分化、贸易紧张缓解及能源转型红利共同推动了欧元升值，而德国经济的结构性问题（如工业疲软、食品通胀）则被市场暂时 “忽视”。未来，若财政政策落地不及预期或贸易摩擦重启，欧元涨势可能逆转。因此，需动态观察政策效果与数据修正，而非静态对比经济指标与汇率走势。

欧元兑美元日线图

来源: 汇通网

来源：日经中文网

OPEC+引爆需求预期

最新发布的OPEC+月报显示：2025年全球原油需求预期上调至1.04亿桶/日（较上月+20万桶）；非OPEC+供应增速下调0.3个百分点至140万桶/日；美国页岩油产量增幅预期砍半至60万桶/日。

原油价格上涨，因石油输出国组织及其盟友(OPEC+)上调了对明年全球石油需求的预测。此外，该组织下调了对美国和其他非OPEC+产油国供应增长的预估，预示着未来市场将趋紧。

美俄峰会前的供应博弈

原油价格在周五即将举行的美俄领导人会议前走势挣扎。美国总统特朗普和俄罗斯总统普京将于8月15日在阿拉斯加会晤，旨在寻求解决俄乌冲突的方案。任何美俄协议都可能导致美国解除对俄罗斯的制裁，这可能会缓解供应担忧。

原油价格在关键阻力位63.50美元附近徘徊，市场聚焦8月15日阿拉斯加峰会：潜在供应冲击：若解除对俄能源制裁，俄油或增加50-80万桶/日供应。不确定因素：乌克兰总统泽连斯基的强硬表态令达成协议的可能性存在不确定性。提示：关注俄罗斯乌拉尔原油贴水变化。

库存数据暗藏玄机

美国石油协会(API)数据显示，上周美国原油库存增加150万桶，预期为减少80万桶，前值为减少420万桶。美国原油库存意外增加，表明夏季需求高峰即将结束。

美国能源信息署(EIA)周二更新的《短期能源展望》报告预计，受OPEC+国家逐步放松产量限制和美国石油产量持续攀升的共同影响，全球布伦特原油价格将在2026年第一季度回落至每桶50.00美元。EIA预测，2025年第四季度至2026年第一季度期间，全球原油库存将平均增加200万桶/日，这将压制短期内的原油价格。

OPEC维持了2025年的需求展望，但将2026年的需求增长预测上调10万桶/日至138万桶/日，预计随着美国产量下降，其他地区产量将增加。另外，美国能源部将今年全球石油过剩预估上调至170万桶/日。

EIA同时预计，美国原油产量将在2025年12月底达到约1360万桶/日的创纪录高位。随着新井开钻和扩大开采持续推动美国产量增长，EIA认为2026年初不断累积的供应过剩将成为抑制美国钻井活动增速的唯一因素。

价格预测

短期内，WTI原油陷入日内盘整格局，交易区间大致在每桶64.00美元至62.00美元之间。目前WTI价格仍明显低于200日指数移动平均线（EMA）67.50美元水平，但看跌动能依然有限，因空头始终未能将价格打压至60.00美元关键技术位下方。

（美原油连续日线）

来源: 汇通网

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来源: 虎嗅网