就业数据大幅下修引爆9月降息预期，市场聚焦美国CPI数据

随着通胀压力减弱，澳洲央行准备进行今年第三次降息，鹰派or鸽派成为市场焦点。

8月12日，澳洲央行（RBA）将公布最新利率决定。

数据显示，澳联储青睐的通胀指标已降至2.7%，接近其2%-3%目标区间的的中点。此外，澳洲劳动力市场正在走软，6月份失业率攀升至四年来的最高点4.3%。

市场普遍预计，其将把现金利率下调25个基点至3.6%，使本轮周期内的累计降息幅度达到75个基点。

此前7月，澳联储无视市场普遍预期的降息，维持利率不变，令投资者震惊。

“再次震惊市场的意愿可能并不高。”JB Drax Honore亚太首席策略师Sean Kean表示，他预计将降息。至于未来，他预计澳联储不太可能做出任何承诺，更大可能通过会议讨论，逐个季度做出决定。

在降息板上钉钉下，鹰派or鸽派成为市场最关注的焦点。

高盛集团首席经济学家Andrew Boak表示：“对于澳洲央行观察人士来说，今年的路径出人意料地充满波折。”他指出，继2月份意外鹰派降息之后，5月份又意外发表了鸽派言论，上个月又出现了鹰派言论。

Natixis亚太区首席经济学家Alicia Garcia Herrero预计，本周澳洲央行将实施鹰派降息。

“布洛克行长（Bullock）可能保持谨慎立场，强调数据依赖性。”她表示。

目前，货币市场预计澳洲央行8月之后还会再次降息，使现金利率达到3.35%，且12月进一步降息的可能性为50%。经济学家的预测中值显示，到2026年初，最终利率将达到3.1%。

澳元汇率怎么走？

分析指出，鸽派降息或短暂打压澳元/美元（AUD/USD）走势。相反，若是鹰派降息，将继续支撑澳元/美元走高。

图：2025年澳元/美元（AUD/USD）走势

来源: 投资慧眼

其中一位知情人士表示，印度央行已抛售至少50亿美元。该央行没有立即回复寻求置评的电子邮件。如果这一趋势持续，本月有望成为印度央行自1月以来净抛售美元规模最大的一个月。

卢比兑美元汇率上周跌至87.89，距历史低点仅一步之遥。美国总统特朗普8月6日宣布对印度的关税翻倍至50%，作为对该国购买俄罗斯石油的惩罚。卢比走弱可能加剧输入型通胀，给本已脆弱的经济复苏带来压力。

今年以来卢比已下跌逾2%，是亚洲表现最差的货币之一。据两位知情人士透露，上周多次出现印度央行在孟买时间上午9点在岸货币交易开始前，干预离岸市场的现象。

印度央行的最新外储数据也显示干预力度加大，在截至8月1日的一周，外储规模下降93亿美元至6890亿美元，为11月以来最大降幅。下降在一定程度上可能也反映了全球货币的估值变化，而不仅仅是央行买卖美元的操作。

来源: 新浪财经

据分析师称，日本日益加深的政治不确定性可能延长政策瘫痪期，影响明年预算案的编制和央行下次加息时机，为脆弱的经济前景蒙上阴影。首相石破茂面临执政党自民党内越来越高的要求其下台的呼声，党内要他为该党在7月参议院选举和去年众议院选举中的惨败负责。

虽然石破茂否认有任何辞职计划，但他日渐流失的支持率引发了对其政治前途的质疑，分析师称领导层变动可能会影响财政和货币政策前景。在上周五的会议上，议员们决定考虑举行罕见的领导人竞选，即使党首石破茂仍在任。根据自民党的规定，如果党内多数议员和地方党部负责人同意，就可以举行这样的竞选。

但据熟悉程序的法律和政府官员对媒体表示，目前尚不确定该党需要多长时间才能做出决定。他们说，竞选最早可能在9月举行，这将使新政府能够编制一揽子支出计划，以缓冲美国关税带来的经济冲击。但他们表示，如果竞选不在9月举行，可能要等到明年初，以免影响政府编制下一财年预算草案。

瑞银分析师在研究报告中称：“如果自民党在9月举行领导人选举，我们不会感到意外。”“政治不确定性似乎不太可能很快得到解决。”在日本，财务省在8月收集各部门的支出请求，并在12月下旬敲定政府预算草案。预算必须及时通过议会批准，才能从4月新财年开始生效。如果预算未能在议会获得通过，政府将被迫编制临时预算，这可能会因支出延迟而损害经济。

一些执政党议员表示，除了石破茂下台以打破僵局之外别无选择。由于在参众两院均失去控制权，自民党领导的执政联盟需要反对党的支持才能在议会通过立法和预算。反对党排除了组建联合政府的可能性，除非石破茂下台。自民党重量级人物斋藤健上周表示：“日本需要一个稳定的联合政府。否则就不可能推行一致的政策。自民党最好在新领导人的领导下寻求联合伙伴。”

来源: 新浪财经

图1：周末市场反弹更推动以太坊突破4300美元

来源：智通财经

周一，日元在假期带来的低流动性环境中走势温和，美元兑日元维持在过去一周形成的窄幅区间。投资者对日本央行的加息时机仍存分歧。

尽管该行在7月会议上上调通胀预期并重申将进一步收紧政策的可能，但最新观点摘要显示，决策层担忧美国提高关税可能对国内经济造成负面冲击，从而抑制了近期加息的预期。

与此同时，全球风险资产小幅走高，削弱了日元的避险吸引力。但美对亚洲大国关税豁免的最后期限将于周二到期，以及美俄即将举行的乌克兰谈判，令市场情绪保持谨慎。

美联储理事Bowman表示，最新的就业疲软迹象凸显了劳动力市场的脆弱性，支持其对今年降息三次的判断。市场目前预计，美联储9月降息的概率接近90%，这在一定程度上压制了美元反弹。周一美国缺乏重要经济数据，投资者将关注美联储官员讲话，以及本周即将公布的美国CPI、PPI数据与日本二季度GDP初值。美元兑日元日内维持在147.00至147.80区间震荡，形成矩形整理格局。若汇价能有效突破147.80压力区（对应7月涨势的38.2%斐波那契回撤位），并站稳148.00上方，或将触发买盘推动价格上探148.50区域，进一步目标为149.00关口。

反之，若跌破147.00及146.80（4小时200期均线与50%回撤位重合），将为下行打开空间，目标指向146.00甚至145.00心理关口。

当前美元兑日元正处于宏观与技术信号交织的整理阶段，短期突破关键区间前，趋势难以明朗。本周美日两国关键数据可能成为推动汇价摆脱区间的决定性因素。

来源: 新浪财经

美国总统特朗普在8月6日宣布，对来自印度的进口商品额外加征25%关税，并以印度进口俄罗斯原油为由进行施压。这一关税将于8月28日生效。

如果新关税落地，部分印度商品的税率将高达50%，几乎足以终结美国从印度的进口——2024年，美国自印度进口额接近870亿美元。

正如所有涉及特朗普的事务一样，鉴于其反复无常的政治风格，保持谨慎是必要的。目前还不清楚他最终的目的是什么，但短期来看，他似乎想在本周于阿拉斯加举行的与俄罗斯总统普京的会晤前增加筹码，而印度正被用作谈判工具。

特朗普是否会真正落实对印度的额外关税仍存在不确定性，而乌克兰和平协议的前景似乎渺茫，这意味着印度要想避开关税，最佳路径是顺从美国要求、停止购买俄罗斯石油。

然而，这种结果在当前的原油价格中并未体现出来。

自特朗普宣布对印度加征关税以来，全球基准布伦特原油期货价格反而走弱，在周一亚洲早盘一度跌至每桶65.81美元，创下两个月新低。

这一价格完全无视全球供应受威胁的可能性，假设印度要么会继续按当前规模购买俄罗斯原油，要么能轻松找到合适的替代来源，而不会推高全球市场价格。

这些假设合理吗？

原油市场的一个显著特点是对新的地缘政治现实适应极快，且价格飙升往往只是昙花一现。

2022年2月俄乌冲突爆发时，油价一度冲向每桶150美元，因为欧洲及其他西方国家停止购买俄罗斯原油。但仅仅四个月后，油价就跌回到冲突前水平以下——市场将打折的俄罗斯原油改道输往亚洲，出口量几乎没有减少。

换句话说，石油的流向只是被重塑，但全球可供进口的总量大致保持不变。

这一次会不一样吗？

特朗普目前的提议在性质上有所不同。他似乎希望将俄罗斯原油直接从市场上切断，以对莫斯科施加经济压力，迫使其在乌克兰问题上妥协。

据大宗商品分析机构Kpler的数据，印度今年上半年每天进口约180万桶俄罗斯原油，占其总进口量的约37%。其中约90%的俄罗斯进口原油来自俄罗斯欧洲港口，主要为乌拉尔原油。

乌拉尔原油属于中质含硫原油，如果印度炼油厂要全面替换这一等级的原油，将面临一定挑战。中东有部分类似质量的原油，例如沙特的阿拉伯轻质原油和伊拉克的巴士拉轻质原油，但如果印度增加这些品种的采购，价格可能会被推高。

如果中国炼油厂能够接手印度放弃的大部分俄罗斯原油，或许可以再次重塑全球原油流向，但这显然不是特朗普的意图。

特朗普及其顾问可能认为，美国及其他地区有足够的原油产能来应对每天多达200万桶的俄罗斯供应缺口。但验证这一判断很可能导致价格上涨，尤其是中质原油可能出现供应紧张。

说“美国提高产量就能供应印度炼油厂”过于简单化，因为这意味着印度炼厂必须接受不同的产品组合——美国的轻质原油往往会生产更多汽油而非柴油。

目前，原油市场的主流假设是，特朗普—印度—俄罗斯这出戏将以“TACO”收场，即“特朗普总是临阵退缩”（Trump Always Chickens Out）。

但现实可能会更复杂：部分印度炼油厂可能会减少俄罗斯进口，一些中国炼油厂或许会增加采购，而全球石油市场将再次进入地缘政治的旋转木马。

来源: 金十数据