中国AI猛追美国

周二（8月5日）欧洲时段，美元指数（DXY）小幅走高，但低于99.00关口。疲弱的美国就业和制造业数据、美联储的鸽派信号以及围绕金砖国家的地缘政治紧张局势加剧限制美元大幅走高。

市场目前聚焦即将发布的ISM服务业PMI数据以及美联储投票委员苏珊·柯林斯（Susan Collins）和丽莎·库克（Lisa Cook）的讲话，以进一步明确美元的走势。

疲软的就业数据引发美元回落

上周五的非农就业（NFP）报告显示，7月份仅新增7.3万个就业岗位，远低于预期的11万个，且显著低于6月修正后的14.7万个。失业率升至4.2%，符合预期，但表明劳动力市场正在降温。同时，ISM制造业PMI降至48.0，标志着该行业连续第二个月收缩。这些疲弱的经济数据加剧了市场对美联储宽松政策的预期，进一步施压美元。

美联储降息预期升温

利率期货显示，9月份降息25个基点的概率为84%，市场预期到年底总计降息高达60个基点。旧金山联邦储备银行主席玛丽·戴利（Mary Daly）支持这一转变，称劳动力市场疲软和通胀风险减弱是开始宽松政策的理由。

此外，戴利表示，2025年降息可能超过两次，美联储投票委员苏珊·柯林斯和丽莎·库克的即将发表的讲话可能进一步影响市场预期。

政治动荡与金砖国家贸易担忧加剧不确定性

美联储理事阿德里安娜·库格勒（Adriana Kugler）的突然辞职以及内部紧张局势的传闻令投资者信心动摇，为美元前景增添了不确定性。

与此同时，美国对金砖国家的地缘政治压力正在加剧。美国对印度购买俄罗斯原油（每日170万桶）的次级制裁威胁加重了印度卢比的压力，市场开始猜测印度储备银行（RBI）是否会致力于捍卫美元/印度卢比88.00的水平。

同样，美国对巴西实施50%的关税以及对南非实施30%的关税，引发了贸易紧张局势升级的担忧。然而，由于全球对高收益货币的套利交易兴趣，巴西雷亚尔和南非兰特等货币表现依然稳健。更大的问题是，定于8月12日到期的美中贸易缓和是否会持续。如果这一缓和破裂，进一步复杂化美元的前景。

技术分析

（美元指数4小时图 来源：易汇通）

在4小时图上，美元指数（DXY）维持在上升趋势线上方，自7月23日起保持一系列高点低点。从100.25高点急剧回落之后，指数在50日均线（98.82）和100日均线（98.51）上方企稳，这两个均线目前作为动态支撑。从98.60的反弹与上升趋势线一致，表明买家在关键技术水平上仍有支撑。然而，99.19的水平阻力限制了上行空间，多次突破尝试均告失败。如果美元指数突破并收于99.19上方，可能重新测试99.68。反之，若跌破98.60，可能引发更深的回调至98.14或97.64。

市场驱动因素展望

预计7月份ISM服务业PMI为51.5，可能为美元提供短期催化剂。如果数据强于预期，可能支持美元指数小幅回升，但涨幅可能在99.00-99.25区间内受限。与此同时，美联储领导层的变动以及美国对金砖国家的贸易政策将继续影响投资者情绪和美元表现。

来源: 汇通网

近日，央行、工信部、国家发改委、财政部、国家金融监管总局、证监会、国家外汇局联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》(以下简称《意见》)。

《意见》要求，到2027年，支持制造业高端化智能化绿色化发展的金融体系基本成熟，服务适配性有效增强。制造业企业有效信贷需求得到充分满足，制造业企业发行债券的户数和规模持续增长，股权融资水平显著提升。

《意见》对照新型工业化重点领域，提出针对性支持举措。

其中提到，优化金融政策工具，支持关键技术和产品攻关。发挥结构性货币政策工具激励作用，引导银行为集成电路、工业母机、医疗装备、服务器、仪器仪表、基础软件、工业软件、先进材料等制造业重点产业链技术和产品攻关提供中长期融资。

引入长期资金和发展耐心资本，加快科技成果转化。支持金融机构与科技中介服务机构合作，探索开展多样化的融资服务模式，盘活科技研发资源和成果。

强化重点企业金融服务，支持产业链自主可控。完善并购贷款政策，支持链主企业聚焦产业链上下游开展“补链”“延链”型投资，带动全产业链协同发展。支持矿企在符合国家产业政策的前提下，加快重要矿产增储上产，提高战略性资源供应保障能力。以产业需求为导向，完善期货产品体系，推动大宗商品保供稳价。

支持加快建设现代化产业体系方面，《意见》提到，优化传统制造业金融服务，推动产业转型升级。引导银行按照有扶有控原则优化授信政策，加大对传统制造业高端化、智能化、绿色化发展以及企业增品种提品质创品牌融资支持力度。加强对制造业数字化转型特别是中小企业和数字化转型提供商的多元化金融支持。支持上市公司通过整体上市、定向增发、资产收购等形式进行行业整合和产业升级。鼓励保险公司积极开展各类科技保险业务，为制造业转型升级和企业数据资产安全提供风险保障。

提升科技金融质效，支持新兴产业培育壮大和未来产业前瞻布局。支持新一代信息技术、基础软件和工业软件、智能(网联)汽车、新能源、新材料、高端装备、时空信息、商业航天、生物医药、网络和数据安全等新兴产业符合条件的企业在多层次资本市场融资。推进投资端改革，完善投资机构长周期考核，推动政府投资基金、国有企业基金、保险公司等长线资金在风险可控的前提下，重点围绕未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间和未来健康等方向，加快布局未来产业。

强化数字金融赋能，促进数字经济与实体经济深度融合。加强对5G、工业互联网、数据和算力中心等数字基础设施建设的中长期贷款支持，积极运用融资租赁、不动产信托投资基金、资产证券化等方式拓宽数字基础设施建设资金来源。

此外，《意见》加强金融服务能力和长效机制建设，促进保持制造业合理比重投入。健全金融机构服务制造业的内部机制安排，单列制造业信贷计划，针对细分行业和企业成长阶段特点制定差异化授信政策。双向培养科技产业金融复合型人才队伍，鼓励金融机构打造复合型的金融管理和服务团队。建立完善跨部门协同推进、政策激励约束、地方政策配套、风险协同防控等4方面机制，发挥结构性货币政策和宏观信贷政策引导作用，增强金融支持新型工业化的强度精度效度。

下一步，央行、工信部将会同有关部门全力推动《意见》各项举措落实落地，深化产融合作，完善金融支持新型工业化体系，为加快推进新型工业化提供更有力的金融支撑。

来源: 网易财经

全球贸易冲突正进一步冲击和重塑外国直接投资（FDI）格局。

8月5日，经合组织（OECD）警告，美国特朗普政府的混乱关税政策为企业推迟重大支出决策增添了新的原因，所有主要行业的商业投资都出现下降。若当前的不确定性持续存在，到明年年底OECD成员国实际投资可能会减少1.4个百分点。

OECD称，当企业面临全球需求波动、监管环境变化或贸易政策不明朗时，长期投资意愿会显著降低。量化分析表明，经济政策不确定性每增加一个标准差，将导致商业投资增长率在一年后下降一个百分点。目前，OECD成员国的平均投资比金融危机前的趋势低了20%，较疫情前的趋势低了6.7%。

与此同时，美国政府过去一个月中签署的多项贸易协议均包含投资条款。美日协议规定日本需向美投资5500亿美元，美欧协议要求欧盟增加6000亿美元对美投资，美韩协议则设定了3500亿美元的投资目标。

富而德律师事务所反垄断业务顾问律师博嘉德（Laurent Bougard）对第一财经记者表示，这些投资承诺与特朗普的《美国优先（America First）投资政策》高度契合，但其实际执行效果仍存在诸多不确定性。

投资承诺是否是“雷声大雨点小”

英国富而德律师事务所发布的最新版《外商投资观点透视》表示，关税壁垒的上升可能促使外资企业调整战略布局。以汽车制造业为例，通用汽车计划未来两年投资40亿美元扩大美国本土产能，梅赛德斯-奔驰和本田也相继宣布了本土化生产计划。科技领域同样如此，苹果、英伟达、IBM等跨国企业均在特朗普关税政策实施后承诺增加对美投资。

美国智库卡托研究所（Cato Institute）常务副总裁林奇科姆（Scott Lincicome）表示，“这无疑是一种全球性的勒索”，“事实上，特朗普正在利用美国的关税政策，实质上迫使这些不情愿的参与者接受这些条款”。

同时，这些投资承诺的有效性引发质疑。值得注意的是，协议签署后，美国与贸易伙伴在条款解释上出现明显分歧。

例如，美日协议宣布后，特朗普称日本将向美注资5500亿美元且美方可获得90%利润，而日本首席贸易谈判代表赤泽亮正（Ryosei Akazawa）则强调该投资包含混合型投资、贷款和贷款担保，利润将根据双方的风险和财务贡献进行分配。韩国总统室政策室长金容范也驳斥了美方的利润分配方案，称这“在文明国家难以理解”，并表示韩国理解为这些利润将“再投资”于美国。

博嘉德则以美欧贸易协议为例对第一财经记者分析称，欧盟委员会本身并没有代表各成员国和欧洲公司作出投资承诺的最终权利。“根据欧盟法律，欧盟委员会拥有代表欧盟及其成员国与第三国（如美国）谈判贸易协定的专属权限。然而，协定包含了超出单纯贸易措施（如关税和关税税率协议）范围的措施，也就是有关投资承诺的问题。如何将其整合成一项法律文书以及一项具有约束力的条约，还需要再去观察。”他称。

全球经济分析公司BCA Research欧洲投资首席策略师萨瓦里（Mathieu Savary）也对第一财经记者表示：“由于私营部门的投资，欧盟已是美国债券和股票的最大外国持有者。这6000亿美元的承诺看起来像是一个空洞的承诺，并且似乎没有明确的时间框架来部署这些资金。因此，我认为这更像是一个‘摄像机时刻’，而不是跨大西洋关系的根本性变革。”

美国外交关系委员会的高级研究员塞特塞（Brad Setser）将此类承诺比喻为“被高调宣传但可能无法上市的产品”，实际投资价值可能被严重高估。哥伦比亚商学院谈判学教授艾梅斯（Daniel Ames）也认为，特朗普的谈判风格具有鲜明的商人特征，其贸易伙伴可能正利用其心理特点达成空洞协议。

曾在拜登政府白宫科技政策办公室任职的巴特尼克（Aaron Bartnick）表示，特朗普的贸易协议“更多会在那些因缺乏吸引力而无法吸引资本的经济体中看到”，如果特朗普持续此类政策，将在海外市场同样面临更严苛的条款。

清华大学经济管理学院经济系教授马弘此前也对第一财经记者表示，美国政府试图通过加征关税迫使制造业回流的做法不仅收效甚微，而且代价高昂。即便是在美生产的产品，提高关税也无法使其提升出口竞争力。“当前美国制造业大量依赖进口工业中间品，加征关税将推高美国国内生产成本，损害而非增强其国际市场竞争力。例如，美国依据232条款对钢铝进口加征关税，看似保护了国内生产，却抬高了下游机械、汽车企业的成本，导致市场萎缩；对汽车零部件加税还直接冲击了福特和通用汽车的美国工厂。”他称。

CFIUS的角色会有何转变

今年2月，特朗普发布《美国优先投资政策》，称将创建一个“快速通道”程序，促进来自指定盟友和伙伴的投资。为此，今年5月，美国财政部宣布推出“快速通道”试点计划，旨在简化美国外国投资委员会（CFIUS）审查程序。

富而德认为，在当前背景下，全球投资者须密切关注CFIUS的角色演变带来的变化。白宫已明确表示“经济安全就是国家安全”，这意味着传统上不会引发国家安全担忧的政治敏感行业（如钢铁、汽车等）的交易可能面临CFIUS更为严格的审查。不过，特朗普政府也强调了外国投资的益处，实际操作中CFIUS或将减少进入第二阶段审查的案件数量，鼓励企业采用简易申报程序，减少信息提供要求，降低撤回重报频率，并实施更多商业友好型的救济措施。

博嘉德向第一财经记者表示，目前CFIUS的审查周期通常为45天，若需进一步评估，则可能延长45天。对于低风险投资，审查流程可能进一步优化，例如缩短至30天并简化申报材料。但他强调，目前尚无法确定《美国优先投资政策》对CFIUS整体效率的长期影响。

报告还表示，特朗普的关税政策给全球资本市场带来了极大不确定性。在形势趋稳或新政府上台前，许多投资者可能推迟对美新投资。即便有意向美国投资的投资者，也将面临美国经济的重大调整。

“虽然美国政府表态希望吸引投资，但仍可能利用CFIUS来推动更广泛的贸易目标，这可能对进入美国的投资造成附带损害。”报告称，近年来，CFIUS对美国“国家安全”的解读范围不断扩大。在贸易政策日趋强硬的形势下，特朗普政府或会借助国家安全审查来传递战略优先事项或在谈判中施压，从而模糊贸易执法与投资审查的界限。

值得注意的是，《美国优先投资政策》还指示扩大CFIUS对“绿地”投资的管辖范围，包括涉及敏感技术（如人工智能）的投资。

博嘉德解读称，当前CFIUS已可通过其房地产监察权限审查部分绿地投资，例如涉及敏感设施附近土地或不动产的交易。然而，若要将监管范围扩大至更广泛的绿地投资，则需美国国会立法支持。他表示：“目前已有相关提案，这并非第一次提出类似提议，但最终能否落地仍需观察国会立法。”

来源: 第一财经

黄金价格在3325美元上方形成底部，并开始新一轮上涨。多方力量增强，成功将价格推高至3350美元阻力位上方。

现货黄金的4小时图显示，价格稳定在3350美元水平、100期简单移动平均线和200期简单移动平均线之上。价格跌破了从3438美元高点到3268美元低点下跌走势的61.8%斐波那契回撤位。

上行方面，即时阻力位在3400美元水平附近。该位置接近从3438美元高点到3268美元低点下跌走势的76.4%斐波那契回撤位。

（现货黄金4小时图 来源：易汇通）

下一个主要阻力位在3420美元水平附近。主要阻力可能是3432美元。若明确突破3432美元阻力位，可能会为进一步上涨打开大门。下一个主要阻力可能是3440美元，突破该水平后，价格可能会朝着3450美元的关键水平上涨。

下行方面，初步支撑位在3365美元水平附近。第一个关键支撑位是3350美元。下一个主要支撑位在3340美元水平附近。目前主要支撑位是3315美元。

若向下突破3315美元支撑位，可能会引发更多下跌。下一个主要支撑位在3300美元水平附近。

从WTI原油来看，价格显示出许多看跌迹象，可能会进一步跌至66.00美元支撑位下方。

来源: 汇通网

根据美国劳工统计局上周五发布的报告，美国7月新增就业岗位为7.3万个，远低于市场预期，失业率上升至4.2%。更引人关注的是对5月和6月数据的大幅修正，两月合计被下修了25.8万个岗位。

数据公布后，美股上周五大幅下跌，三大指数均跌超1%。非农数据的大幅下修，被认为是引发华尔街当天抛售的主要原因，因为这表明自4月2日美国总统特朗普宣布“对等关税”以来，经济弹性并不像看起来那么强。

本周一，美股高开高收，三大指数集体上涨，均创下5月27日以来的最大单日百分比涨幅，投资者在上一交易日的抛售之后低吸买盘，并且在弱于预期的就业数据公布后加大了对9月降息的押注。

尽管这对股市多头而言或许是个顺理成章的解读，但美国银行全球研究部（BofA Global Research）的经济学家团队却警告称，这种看法（疲软非农将加快美联储降息步伐）最终可能被证明是错误的。

根据芝加哥商品交易所集团（CME）的数据，目前美联储9月降息25个基点的概率已经攀升至94.4%，而维持利率不变的概率仅为5.6%。

但至少就目前而言，美银团队坚持认为，美联储可能会维持利率不变直至2026年。

整体来看，尽管对劳动力的需求似乎有所下降，但劳动力市场的“闲置产能”并未显著增加。换句话说，劳动力需求的下降与供给的下降相匹配。美银团队指出，自4月以来，已有超过80万名外籍劳工离开了美国劳动力市场。

其后果之一是，美国的失业率得到了控制。尽管7月失业率略有上升，但此前6月曾有所下降。因此，官方数据持续表明，尽管就业岗位创造速度放缓，但失业率仍相对温和。

美银团队指出，美联储主席鲍威尔曾暗示，只要失业率保持相对稳定，他就不会太看重招聘放缓这一情况。

与此同时，美银通过信用卡和借记卡追踪的消费者支出数据似乎显示，消费支出正在走强。该行指出，“这凸显出美国经济可能走向更强劲轨迹的潜在积极信号”。

“我们观点的核心是，市场把衰退和滞胀混为一谈了，”美银团队周一在一份报告中写道。滞胀指的是经济增长放缓伴随着高通胀的一种经济现象。

对美联储而言，更值得担忧的可能是，过去一年美国在降低通胀率方面并未取得太多进展。美银团队认为，随着特朗普的关税政策生效，物价压力重新加速的风险可能超过劳动力市场大幅放缓的风险。

“美联储在通胀目标上的偏离程度，远大于其在就业目标上的偏离程度。如果美联储9月降息，那将是其在没有证据表明通胀已经见顶的情况下，却对劳动力市场恶化的预测深信不疑。”

尽管如此，美银承认，一些事态发展可能改变其看法。未来，7月和8月温和的通胀数据可能使9月降息成为可能。8月又一份疲软的就业报告也可能起到同样作用，尤其是如果失业率升至4.4%的话。8月就业报告将于9月初发布，距离美联储下次会议仅几周时间。

2024年9月，随着通胀显著降温，美联储实施了新冠疫情后的首次降息，降息幅度为50个基点，超出常规水平。该央行在当年晚些时候又降息50个基点。但自那以后，美联储一直按兵不动。鲍威尔称，美联储需观察特朗普关税政策对消费者价格产生的影响。

来源: 财联社

来源：汇通网