英伟达回应：芯片不存在后门

韩国政府周四公布了一项全面的税法改革方案，其中提出将目前的企业税率从9%至24%的四级结构调整为10%至25%，同时将证券交易税从0.15%提高至0.2%，并扩大需缴纳股票资本利得税的大股东范围。

这一举措与美国从8月1日开始征收“对等关税”一起，为韩国市场蒙上了一层阴影。周五韩国股市开市后，综合指数KOSPI一度下跌超过3%，截至发稿时，该指数报3150.52点，跌2.92%。

政府预计，韩国税收改革将在未来五年内使家庭和企业的年度税负增加8.2万亿韩元（约59亿美元）。这是近年来最大的增幅，约为之前文在寅政府首轮改革方案中提出的5.5万亿韩元增税的1.5倍。

韩国现任李在明政府指出，此举旨在转向新的增长模式，以扩大税收收入来推动投资并刺激经济，最终提高政府收入。

然而，税务专家却有不一样的见解。首尔大学税务学教授Park Hun支持政府加强财政政策合理性的觉醒，但警告，在韩国企业已经疲于应对美国贸易压力等问题之际，提高企业税率只会加重它们的负担。

大股东抛售，小股东逃遁

李在明政府的改革实际上是逆转了尹锡悦政府的减税政策，但在经济学家们看来，这种抵消可能将导致韩国股市无法到达李在明承诺的5000点大关。

较高的资本利得税一向被认为会导致股市估值长期低估，因为大股东可以在年底抛售股票以逃避纳税，这种大规模的抛售甚至可能引发大盘的震动。

韩国股东联盟主席Jung Eui-jung表示，如果韩国政府从严调整资本利得税政策，大股东将再次抛售股票。这也可能给当前的牛市泼一盆冷水，并破坏将KOSPI指数推向5000点里程碑的愿景。

仁荷大学经济学教授Shin Il-soon则警告，不稳定的市场对散户投资者的打击比大股东更大，估计有1410万小投资者将退出市场。而小散户的退出意味着证券交易税的下降，因此提高资本利得税政策反而可能得不偿失。

韩国证券托管机构2024年的数据显示，韩国政府每年的证券交易税规模在6.6万亿韩元左右，其中75%来自散户投资者。

来源: 财联社

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维特科夫将在美国驻以色列大使迈克·赫卡比（Mike Huckabee）陪同下前往该地区，并于任务结束后向特朗普汇报。据人道主义组织和监测机构称，此次考察将为制定应对加沙“饥荒状态”的新战略提供依据。

白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特（Karoline Leavitt）表示，访问团将视察现有援助分发点并与当地居民会面。她补充说，维特科夫和赫卡比随后将与特朗普讨论“针对该地区的食品和援助最终分配方案”。

此次紧急行动源于特朗普政府连日来面临的要求增加对巴勒斯坦民众食品援助的压力。随着停火谈判陷入僵局，美国此前支持以色列的提议，由美国私营组织“加沙人道主义基金会”（GHF）在以军保护的少数几个点位分发援助。以色列称该体系能阻止哈马斯从援助物资中获利。

参议院民主党人上周日在致国务卿马可·鲁比奥（Marco Rubio）的联名信中，要求停止对GHF的资助，恢复联合国主导的援助体系。美国国务院6月曾批准向该组织提供3000万美元拨款。

但加沙的人道主义危机反而加剧。巴勒斯坦卫生部门称，已有数百人在GHF运营的援助点获取食物时丧生，部分人遭枪击，另一些死于踩踏。以色列军方承认向过于靠近部队的巴勒斯坦人开火，但称巴方伤亡数字被夸大。

本周早些时候，特朗普似乎驳斥了以色列总理内塔尼亚胡关于“加沙不存在饥荒”的说法，他引用电视画面中“看起来非常饥饿”的儿童作为例证。长期质疑援以政策的共和党众议员玛乔丽·泰勒·格林（Marjorie Taylor Greene）本周更成为首位公开指控以色列在加沙对巴勒斯坦人（包括基督徒）实施“种族灭绝”的共和党议员，尽管其观点与党内多数人相左。

维特科夫此行前已于周四在耶路撒冷会晤内塔尼亚胡，这是他数月来首次公开访问以色列。以方官员透露，以色列正考虑通过“单一全面协议”结束加沙战争，内容包括解除哈马斯武装、实现加沙非军事化并释放所有人质。

但资深谈判人士指出，维特科夫达成协议面临重大障碍。“没有迹象表明他们接近达成协议，”曾为多任民主党和共和党籍国务卿担任中东问题顾问的阿伦·戴维·米勒（Aaron David Miller）表示，“巴以谈判只有两种节奏：缓慢和更缓慢。”

以色列财政部长比撒列·斯莫特里赫（Bezalel Smotrich）周四强调“不再与哈马斯就部分协议谈判”，唯一可能的方案是哈马斯“完全投降”，包括无条件释放人质、解除武装、加沙非军事化、哈马斯领导人流亡以及允许平民自愿离开。斯莫特里赫与国家安全顾问伊塔马尔·本-格维尔（Itamar Ben Gvir）等内塔尼亚胡的极右翼盟友均反对增加对加沙的人道主义援助，二人上月刚遭英国、加拿大等五国制裁。

周四的声明标志着内塔尼亚胡政府首次公开提出“一揽子终战方案”。民调显示多数以色列民众希望政府通过单一协议结束冲突。此前以色列一直推动分两阶段达成协议，但因哈马斯拒绝以方条件而改变策略。

多次呼吁结束加沙战争的特朗普将冲突持续归咎于哈马斯。莱维特称，总统认为迫使哈马斯放弃剩余50名人质（其中仅20人可能存活）十分困难，因该组织视人质为谈判最大筹码。

维特科夫还负责制定加沙“战后方案”，美国以及阿拉伯国家均同意不得由哈马斯掌控该地区。一种可能是由巴勒斯坦权力机构在阿拉伯国家支持下接管加沙。

但美国国务院周四突然宣布对巴勒斯坦解放组织和巴勒斯坦民族权力机构实施签证制裁，指控其“持续支持恐怖主义”，此举被前布什政府国家安全委员会中东事务高级主任迈克尔·辛格（Michael Singh）评价为“象征意义大于实际效果”。

现任华盛顿近东政策研究所常务董事的辛格指出，“当前缺失的是对选择我们所倾向道路的巴勒斯坦人给予任何有意义的支持或激励措施。这既反映出美国整体上对外援助的收缩，也暴露了我们不愿深入思考加沙停火之外问题的惰性。”

来源: 金十数据

美国政府此前威胁称将从8月1日起对印度输美商品征收25%的关税。当地时间7月31日，印度商业和工业部长戈亚尔在议会重申，印度将采取一切必要措施维护国家利益。

印度商业和工业部长 戈亚尔：印度政府非常重视保护和促进农民、工人、企业家、出口商、中小微企业以及各行业群体的福祉。我们将采取一切必要措施，确保和维护我们的国家利益。

美国总统特朗普7月30日宣布，将从8月1日起对印度输美商品征收25%的关税并实施其他“惩罚”。7月30日，印度商工部发表声明称，印度政府注意到美国总统关于双边贸易的声明，正在研究其产生的影响，将采取一切必要措施维护国家利益。

7月31日，印度服装出口促进委员会秘书长塔库尔表示，美国加征关税将对印度纺织业造成打击。美国政府肆意加征关税是不符合国际贸易规则的行为。

印度服装出口促进委员会秘书长 塔库尔：所谓的“对等关税”政策，是建立在非法的基础上的。我来讲一下原因，如果一个国家是世贸组织成员，那么在成员国协定了关税上限后，成员国就不可以把关税提高到超过关税上限，而所谓的“对等关税”政策，违背了这一原则。

来源: 国际金融报网

7月31日，日本央行货币政策决策会议决定，将作为政策利率的无担保隔夜拆借利率维持在0.5%左右的水平不变。出席货币政策会议的9名央行审议委员一致同意了上述决定。

日本央行曾于今年1月会议中将政策利率从约0.25%上调至约0.5%。在此后的4次会议中，考虑到美国关税政策不确定性对日本经济可能产生的影响，日本央行的政策利率均维持不变。

日本央行大幅上调物价预期，通胀仍为未来加息提供依据

2025年日本通胀水平整体仍处于高位，日本食品价格的上涨成为推动通胀走升的重要因素，由于大米和其他食品成本持续上涨，日本央行在季度报告中上调了本财年的通胀预期。这被市场视为日本央行最有可能继续加息的理由之一。

从核心CPI来看，5月日本核心CPI同比增速达到3.7%，为2023年1月以来最高水平。6月日本核心CPI同比从29个月以来的高点3.7%降至3.3%，但仍然远高于日本央行希望的2%的物价目标。

这种顽固的通胀压力或将迫使日本央行重新审视货币政策方向，以防止物价过快上涨对经济造成更大的冲击。

日本央行当天还发表了经济与物价形势展望报告，将2025年日本去除生鲜食品后的核心消费价格指数同比涨幅预测值从此前的2.2%上调至2.7%。

关于未来物价形势，日本央行报告认为，2026年后半期到2027年，排除临时因素的通胀率有望与2%目标大致持平。

尽管利率保持不变，日本央行在声明中明确表示，将根据经济活动和物价的改善情况，逐步上调政策利率并调整货币宽松程度。这一表态被市场解读为未来有望加息的明确信号。

日本央行行长表态不及市场预期，日元兑美元自4月以来首次跌至150

本次会议的另一个看点在日本央行行长植田和男的记者招待会，市场希望从中观察日本央行对日美关税协议的最新态度以及对未来加息速率的指引。

植田和男在当天的记者会上表示，未来日本央行将密切关注各种因素，根据经济与物价的改善情况，寻找合适时机继续加息。

但植田和男同时强调，日本央行的政策不会仅由本财年消费者通胀预期的上调来决定，此次预期上调主要受到食品价格上涨的影响。

这一言论削弱了市场对于日本央行可能很快再次加息的预期。此前多数市场人士认为，日本央行可能在年底前进一步加息，以应对持续高企的通胀压力。市场预期日本央行年内再次加息的时点或将出现在10月。

实际上，植田和男看似自相矛盾的言论并未出乎市场预期。当前日本央行货币政策面临日益复杂的多重约束，货币政策正常化进程陷入两难困境。

2024年退出负利率后，日本央行在稳定汇率、控制通胀、刺激经济增长和平衡债务可持续性之间已需谨慎平衡，而2025年以来关税战引发的贸易环境恶化和日本国债市场波动又新增为关键制约因素。

当前日本央行的货币政策困境体现为双重压力，一方面，通胀持续高企形成加息压力。另一方面，金融稳定与财政风险构成双重政策掣肘，加息可能推高日本政府的偿债成本。日本央行的政策利率每上升1%，2025财年日本国债还本付息支出就将增加3.7万亿日元，这将使本已高企的日本政府债务面临更严峻的偿付压力。

植田和男还表示，日元汇率未偏离日本央行的预期，这一表态表明近期日元贬值并未引起日本央行过度担忧，从而导致日元汇率再次下跌。

在植田和男的新闻发布会期间，日元兑美元回吐了此前的涨幅，并转为下跌，日元兑美元自4月以来首次跌至150。

汇丰银行研究报告指出，近期快速演变的日本政治格局，加剧了日本央行货币政策正常化路径的不确定性。围绕日本政治格局、日本央行政策正常化路径以及财政挑战的不确定性，可能会使日元在区间内波动。展望未来6个月，预计日本央行或将在2025年10月加息一次。随着美元或将在第四季度走软，预计美元兑日元汇率可能会在2025年底回落。

来源: 网易财经

图1 USDJPY4月以来第4轮上涨

图2 US 1Y SOFR7月一路反弹

来源：早安汇市