欧美突破压制，多头流向延续

尽管今年早些时候人们担心特朗普总统的关税会导致新一轮的通货膨胀，但到目前为止，美国各地的商品和服务价格仍保持相对稳定。

美联储青睐的通胀指标——PCE物价指数5月同比上涨2.3%，仅略高于美联储2%的通胀目标。5月份消费者价格指数（CPI）的年化增长率为2.4%，低于经济学家的预期。

经济学家们认为，疲软的通胀数据反映出一些公司采取了短期措施来抵消关税影响，比如提前增加库存、主动吸收部分关税成本以缓冲消费者受到价格上涨的影响，以及利用漏洞推迟或降低关税的支付。

管理咨询公司帕特侬-安永（EY-Parthenon）首席经济学家Gregory Daco表示，“许多企业都很有创意，也很精明，用不同的手段缓冲了最初的冲击。”

但这并不意味着在疫情期间遭受数十年来最高通胀打击的消费者和企业已经摆脱了困境。道明证券（TD Securities）美国利率策略主管Gennadiy Goldberg认为，随着关税在今年下半年逐步推高进口成本，价格可能会上涨。

“我们仍然认为，未来几个月我们将继续看到新贸易政策对物价水平的影响，而这应该会转化为更高的通胀，” 他说。

以下是关税暂时没有推高通胀的三大原因：

早在“特朗普关税”正式实施前，许多公司就开始争相储备或提前进货，以避免产生额外的关税成本。

Daco说：“他们试图赶在关税之前囤货。他们购买自己需要的商品并储备起来，所以这是抵御关税的第一道防线。”

“这些额外库存中的大部分仍在仓库或商店货架上，使进口商得以推迟涨价。”他补充说。

分析人士指出，一些面临更高关税的企业选择推迟将成本上涨转嫁给消费者，等待围绕美国贸易政策的迷雾消散。今年4月，特朗普给出了90天的“关税暂缓期”，以便各国有时间与美国进行贸易谈判，这一暂缓期即将于7月9日到期。

密歇根州立大学经济学名誉教授Charley Ballard表示，“在过去的五个月里，我们的关税政策发生了几十次变化。在这种高度不确定的环境下，那些销售被征税商品的公司可能会对立即提高价格持谨慎态度。”

企业往往不愿提高价格，以免吓跑消费者，让竞争对手抢走市场份额。

Daco补充说：“本质上，一些企业决定不立即转嫁成本。他们说，‘让我们看看能否坚持一个月，推迟一些进口，利用现有库存，并在更广泛的定价策略上有新创意。’”

尽管特朗普4月宣布了相当高的关税税率，但到目前为止，美国海关征收的实际关税低于官方税率。这是因为一些进口商能够通过将货物存放在所谓的保税仓库或外贸区内来规避关税。

分析人士指出，企业可以利用通常位于主要商业港口附近的保税仓库，暂时储存货物、零部件和其他进口产品，而不必立即缴纳关税或税款。

Daco说：“如果你利用仓库或所谓的对外贸易区，你就可以推迟支付关税，直到这些货物投入商业运作。所以这是一个自由贸易区，或者说是一个不受关税影响的虚拟区域。”

此外，美国还实施了一系列关税豁免和排除措施。在实践中，这导致对进口商品征收的实际关税往往低于白宫最初宣布的名义税率。截至6月，美国对所有进口商品的实际关税税率在10%左右，而官方宣布的平均关税税率为15%。

不过，专家们警告称，如果关税仍然居高不下，企业不可能无限期地坚持不涨价。美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周表示，关税可能会引发更高的通货膨胀，可能从今年夏天开始。

道明证券全球宏观策略主管James Rossiter表示：“部分原因是已经引入的关税具有‘走走停停’的性质。对我们来说，这是一个耐心的问题，而不是一个谜。典型的传递需要一些时间。我们预计7月份会出现更多的（涨价）情况。”

来源: 财联社

来源：路透

特斯拉CEO马斯克再度批评“大漂亮法案”，目标直指几乎所有支持特朗普万亿美元税收法案的在任共和党国会议员，誓言让支持者输掉明年的中期选举。

6月30日，马斯克在社交媒体发文称："每一位在竞选时承诺减少政府支出、然后立即投票支持历史上最大债务增长的国会议员都应该感到羞耻！如果这是我在地球上做的最后一件事，他们明年也会在初选中败北。"

分析指出，马斯克的表态可能对共和党内部团结构成冲击，并为2026年中期选举的党内初选增加不确定性。

马斯克还在社交媒体X发文指出，这项法案的疯狂支出将债务上限提高了创纪录的五万亿美元，是时候建立一个真正关心人民的新政党了。

就在一天前，马斯克才抨击了“大漂亮法案”的最新版本。马斯克认为，削减电动车和清洁能源补贴会破坏美国未来产业、毁掉数百万就业，对共和党来说是政治自杀，将对美国造成“难以置信的破坏”。

当天时间29日，在一项关键程序性投票中，美国参议院经过激烈拉锯，以51票赞成、49票反对的结果，通过了特朗普力推的“大漂亮法案”的更新版本，提前取消消费者购买电动车时享受的7500美元税收抵免。

马斯克政治立场急转弯

分析指出，马斯克此次威胁标志着其政治策略的重大转变。

据媒体此前报道，这位特斯拉和SpaceX首席执行官曾表示计划大幅削减政治支出。在2024年选举周期中，马斯克投入了2.5亿美元，主要用于支持特朗普。

"我认为我已经做得够多了，"马斯克在五月被问及此事时曾如此表示。然而，仅仅一个月后，他就将矛头指向支持特朗普税收政策的共和党同僚。

面对马斯克的公开批评，特朗普在福克斯新闻《周日晨间未来》节目中试图淡化两人之间的分歧。特朗普表示：

"我和他交流不多，但我认为马斯克是个了不起的人，我知道他总是会做得很好，但他有点不高兴，你知道这种行为是不合适的。"

来源: 华尔街见闻

特朗普周一威胁要对日本征收新一轮关税，不过他的首席经济顾问表示，白宫计划在7月4日假期后完成与贸易伙伴的协议。

美国这轮与日本的博弈距离7月9日的关税恢复截止日期仅剩一周多的时间。届时，包括日本在内的数十个贸易伙伴可能面临更高的关税。特朗普指出，日本拒绝接受美国大米出口：

他们不接受我们的大米，尽管他们存在严重的大米短缺。换句话说，我们就给他们发封信吧，我们多年来一直很喜欢将他们作为贸易伙伴。

在截止日前，特朗普一直试图通过施压增加与谈判伙伴的筹码，他誓言若对方态度强硬就中止谈判，转而直接发函设定关税水平。

白宫国家经济委员会主哈塞特（Kevin Hassett）周一表示，预计将在美国独立日后宣布与数个政府达成的协议。他表示，特朗普政府目前的重点是推动特朗普庞大的减税和支出法案在假期前通过国会：

也许人们在7月4日看完烟火后歇一两个小时，我们就会回来开始宣布这些框架。我们预计将会见总统，向他汇报谈判成果，看他是否批准。

哈塞特指出，尽管特朗普发出威胁，美日谈判预计仍将继续。“事情还没完。我知道他刚发了那条帖文，但谈判将持续到最后一刻。”

特朗普过去曾威胁中止与某些国家的谈判，结果促使相关国家让步，谈判得以恢复。上周五，特朗普宣布中止与加拿大的所有贸易谈判，以报复其数字服务税。但在加拿大撤回该税后，哈塞特周一表示，美加谈判取得了大量进展。

日本是美国最重要的贸易伙伴之一，因此被特朗普政府视为优先达成协议的国家，而非直接加征关税的对象。

美国商务部长Lutnick上周表示，美国政府将与大约10个最主要的贸易伙伴最终敲定协议，而其他国家将收到设定关税水平的信函。

美日双方在关税水平和贸易壁垒等棘手问题上仍未达成一致，相关谈判已持续数月。

日本方面一直在寻求豁免特朗普所征的25%汽车关税，称这对其关键产业造成严重打击。但特朗普拒绝了该请求，理由是日本进口的美国产汽车数量有限。谈判期间，日本对美出口的整体关税由24%降至10%，但仍处于临时状态。

白宫新闻秘书莱维特周一早些时候表示，美国正接近与印度及其他国家达成协议，这些国家原定于4月暂停90天的高关税即将重新启动。“如果这些国家不以诚意谈判，总统将为他们设定关税水平，本周他将与其贸易团队会晤，讨论此事。”

来源: 华尔街见闻

欧盟愿意接受一项对美贸易协议，其中包括美国对欧盟很多出口征收10%的统一关税，但欧盟希望美国承诺对制药、酒类、半导体和商用飞机等关键行业实行更低的关税。

知情人士称，欧盟还在推动美国给予配额和豁免，以实质性降低美国对汽车和汽车零部件25%的关税以及对钢铝50%的关税。

这些不愿透露姓名的人士表示，负责处理欧盟贸易事务的欧盟委员会认为，这种安排略偏向于美国，但仍是欧盟可以接受的方案。

欧盟与唐纳德·特朗普达成贸易协议的最后期限是7月9日，如果未能达成协议，几乎所有欧盟对美出口产品的关税都将跃升至50%。

欧盟委员会发言人没有立即回应置评请求。

欧盟和美国相信，双方能够在7月9日最后期限前达成贸易协议。届时，华盛顿将对几乎所有欧盟产品征收50%的关税，而欧盟也计划采取相应的反制措施。

据此前报道，欧盟和美国越来越有信心在7月9日前达成一项临时协议，以便谈判在最后期限之后继续进行。知情人士表示，任何协议都将涵盖关税和非关税壁垒、购买美国主要商品，并概述其他合作领域。

知情人士称，欧盟贸易事务负责人Maros Sefcovic本周将率领代表团前往华盛顿，以求推进谈判。欧盟仍然认为，原则上达成协议仍是最优情况，但官员们在磋商继续之际尚无法明确此类临时安排将持续多久。

两位知情人士表示，委员会还希望确保美国目前实施的行业关税 —— 例如汽车和金属 —— 以及华盛顿计划中的未来关税一开始就能得到处理。

欧盟正在寻求主要通过简化议程来解决非关税壁垒问题，并已提议探索在液化天然气和人工智能技术等多个领域进行战略性采购。欧盟也愿意与美国就共同的经济安全挑战开展合作。

知情人士称，欧盟委员会周一告知成员国，欧盟已收到美国的提议，内容涵盖关税、非关税贸易壁垒以及战略合作领域。这些人士表示，美方提议的具体细节，例如潜在关税税率，未向成员国披露。

知情人士称，官员们列出了下周最后期限前可能出现的四种情况：达成一项不对称程度可接受的协议；美国提出的失衡提议欧盟无法接受；延长最后期限以便继续磋商；或者特朗普退出谈判并提高关税。

知情人士表示，在第四种情况下，欧盟很可能将动用所有反制选项进行报复。

在谈判的同时，欧盟仍在准备反制措施，以备磋商成果无法令人满意。

来源: 新浪财经

摩根士丹利分析师在周一的一份报告中表示，随着美元15年牛市似乎即将结束，他们看到欧洲股票通过先进的外汇(FX)对冲交易策略有明显机会表现优异。

该银行强调，随着欧元走强，有效管理货币风险的公司可能会受益。

"我们发现采用先进外汇对冲交易的公司往往表现更佳，并预计从欧元大幅走强中受益的公司将继续创新高，"摩根士丹利分析师写道，他们引用了专有筛选方法来识别此类股票。

该报告强调了欧洲外汇敞口的独特复杂性，其中MSCI Europe仅约44%的收入来自国内市场。

"外汇影响远超区域收入敞口的表面，"分析师解释道，并指出本地对本地策略的多样性、多种本国货币（包括EUR、GBP、NOK和CHF），以及成本、资产负债表和现金流之间的不匹配。

摩根士丹利预计美元将进一步走弱，预测到2026年中期EUR/USD将达到1.25，GBP/USD将达到1.45，乐观情况下分别可达1.30和1.51。

"这些货币走势可能会对企业和投资者的外汇对冲交易策略产生影响，"该银行表示。

摩根士丹利与外汇策略师和板块分析师合作，评估了约550家欧洲公司的外汇敞口，旨在减少主观解读。

"我们流程的核心部分是消除主观性，创建一个可比较的公平竞争环境，"分析师指出。

随着外汇动态获得投资者关注，摩根士丹利认为，主动进行对冲交易的公司有望随着欧元走强而表现优于准备不足的同行。

来源: 英为财情