美加坚决破位，空头占据主导

• 随着美元跌至三年低点，白银从五日低点反弹，形成看涨锤形

• 看涨锤形模式暗示，白银将重新获得向36.88美元和37.49美元（13年高点）的上行动能。

• 尽管处于超买状态，相对强弱指标仍保持稳定，表明多头仍然主导市场。

• 关键支撑位位于36.00美元和35.40美元；跌破支撑位将打开通往35.00美元和更低水平的大门。

银价从35.46美元的五日低点反弹，并在周四突破36.00美元关口，因美元受到重创，跌至近三年低点。截至撰写本文时，白银价格为36.30美元，在周四北美市场晚些时候小幅上涨0.25%。

白银价格预测：技术展望

随着周四交易的结束，白银的上升趋势似乎可能会继续，在图表上形成锤形单烛台形态。这表明在多头瞄准更高价格水平之前，白银可能会重新测试6月9日的高位36.88美元。

相对强弱指标（RSI）从超买区域退出，但没有向更低的水平移动，而是保持平稳。因此，阻力最小的路径是向上倾斜的。

首个关键阻力位是年初至今的高点，随后是37.00美元。一旦清除，下一个止损点将是2月29日创下的13年高点37.49美元。

反之，如果白银跌破36.00美元，首个支撑位将是35.40美元，这是2012年10月以来的高点转支撑位。一旦跌破，下一个止损点是35美元，接着是34.00美元和33.00美元，

白银日线图

来源: 中国白银网

• 由于价格差距缩小，市场参与者正在重新评估铂金作为黄金替代品的价格。

• 钯价也有所上涨，但仍然滞后，预计今年市场供应缺口将缩小。

今年铂金价格的大幅上涨令人惊讶，自今年年初以来上涨了40%，甚至超过了黄金。

周一，铂金价格突破1200美元/盎司，创下四年来新高，在新的交易周开始时，铂金价格继续上涨。

截至撰写本文时，铂金价格约为1250美元/盎司。

自5月20日以来，铂金目前的价格上涨了27%，今年以来上涨了40%，超过了黄金今年以来27%的涨幅。

在特朗普宣布关税后不久，铂金在4月初一度跌至900美元。

德国商业银行大宗商品分析师Carsten Fritsch表示：“价格暴涨在很大程度上是一个意外。”

“现货铂金市场多年来一直供不应求，除了短暂的价格飙升，铂金价格并未从中受益。”

黄金的便宜替代品？

铂金表现滞后的另一个重要因素是金价的大幅上涨。

这种动态导致黄金和铂金之间的价差持续扩大，4月份时一度超过2400美元/盎司。

“当时金价是铂金的3.5倍，这是近40年前铂金交易开始以来从未出现过的情况。”Carsten Fritsch补充道，“这显然导致了市场参与者的重新评估，他们将铂金视为比黄金更便宜的替代品。”

流入铂金ETF的资金强劲，以及珠宝行业需求的上升，证明了上述趋势。

据彭博社报道，周一ETF持有量增加了87,600盎司，自本季度初以来净流入几乎翻了一番，达到近18万盎司。

Carsten Fritsch表示，铂金价格飙升已达到极端水平，暗示可能出现回调。

最近，铂金被低估的情况已明显减少。

与黄金的价格折扣已缩小至仅2070美元，黄金与铂金的价格比率目前为2.6，这是自2024年10月下旬以来的最低点。

钯金继续落后

最近，钯的价格也在上涨，与铂的趋势类似。

周一，金价达到七个月来的最高点，略低于1090美元/盎司。

周三，钯价较铂金的折扣一度达到190美元，上一次出现这种情况是在八年前。目前的价格在174美元左右。

Carsten Fritsch表示：“价格趋势走弱是由于钯金的基本面数据不太有利。”

金属聚焦预计，今年钯市场将出现25.4万盎司的缺口。

这大大低于去年的缺口，也低于预计的铂金缺口，尽管市场预计仍将供应不足。

预计需求将大幅下降，尤其是来自汽车行业的需求。

同时，再生材料供应的增加预计将缓解钯市场供应短缺的严重程度。

此外，预计今年钯市场将趋于平衡。

Carsten Fritsch补充道：“因此，钯供应紧张的时代即将结束。”

来源: 中国白银网

图：金正恩携女儿金珠爱和军方官员登上“崔贤”级1号舰。

朝中社13日报道，朝鲜12日在罗津造船厂举行人民军海军“崔贤”级二号舰重新下水仪式，朝鲜劳动党总书记、国务委员长金正恩出席仪式。

报道说，朝鲜劳动党中央委员会书记赵春龙在仪式上宣布，经过舰船工业部门的努力奋斗，新型驱逐舰成功入海。赵春龙表示，新型多用途驱逐舰作为海上防卫所需的主动牵制力量，具备自主开发研制、实现威力升级的综合型战斗力。

据报道，金正恩在仪式上发表讲话说，虽然经历了一段“曲折……但任何困难都不能延迟海军战力强化的重大征程”。金正恩还阐明了迅速发展海上武装力量的国防战略和具体措施，从明年起，每年建造两艘“崔贤”级或以上级别的驱逐舰。

朝中社此前报道，这艘5000吨级新建驱逐舰5月21日在清津造船厂举行的下水仪式过程中发生“重大事故”。朝鲜随后成立调查组对事故进行全面调查。

来源: 央视网

据法国巴黎银行（BNP Paribas）策略师称，欧洲养老基金已开始增加外汇对冲，这一趋势持续将导致大量美元抛售。

该行分析显示，仅在荷兰和丹麦——欧洲私人养老金规模最大的两个国家，基金经理已将未对冲美元敞口占总资产的比例从去年的23%降至4月的20%。策略师称，若进一步降至15%，将意味着再抛售2170亿美元。

丹麦（绿）、德国（蓝）养老基金的对冲比率

市场参与者正密切监控外汇对冲的趋势，以判断美元下跌空间。美元跌至三年多低位加剧了美国以外资产管理人未对冲美股投资的损失。

“欧元区投资者已开始减少美元敞口，”亚历克斯·杰科夫（Alex Jekov）领导的策略师团队周四在报告中写道，建议投资者押注欧元兑美元涨向1.20，“我们仍认为美元走弱主要受更高对冲比率驱动，而非对美国资产的主动抛售。”

策略师称，丹麦养老基金自年初以来已减少370亿美元的美元敞口，3月和4月在欧元上涨时首次成为该货币的大买家，4月美元对冲比率创纪录升至74.2%。

杰科夫补充道，荷兰基金第一季度未对冲美元敞口减少约500亿美元，表明甚至在特朗普4月推出关税政策前，寻求保护的意愿就已高涨。

对美元资产的对冲是一种全球关注的趋势。尽管丹麦养老和寿险基金对冲比率往往高于同行，但其他国家的许多公司对货币波动的保护水平仍处于历史低位。德意志银行指出，瑞士、日本和澳大利亚尤其如此。

尽管美元处于三年低位，但期权交易员押注这一全球储备货币的疯狂抛售潮将在未来几周内逐渐消退。

美元已连续五个月走弱，上个月一项悲观指标触及极端水平。如今，距离美联储下一次利率决议仅剩六天，期权市场暗示美元将进入相对平静期。

衡量彭博美元现货指数看涨与看跌期权价差的一周和一个月风险逆转指标，周三收于两个多月来最低的看跌水平。

期权市场降低了对美元的看空押注

这种积极情绪在周四并未立即显现，当日美元指数跌至2022年4月以来新低，因美国生产者价格通胀和劳动力市场温和降温。资深交易员布伦特·唐纳利（Brent Donnelly）认为，这预示着至少在下一轮数据公布前，美元将获得喘息之机。

“看空者需再等一个月，才能看到现实世界出现预期中的悲观景象，”Spectra FX Solutions LLC总裁唐纳利称，“6月数据可能仍然表现良好。”

美元成为关税焦虑引发“抛售美国”交易的主要受害者，今年以来已下跌超8%。一周期和一月期风险逆转指标显示，未来仍有波动——只是不会达到4月和5月的极端水平。

期权市场中，交易员仍为看空美元的看跌期权支付更高溢价，但看跌期权较看涨期权的溢价近几周已大幅收窄。

面对特朗普的关税政策，美国经济展现出韧性。上周的非农就业数据及本周的CPI和PPI均证实，美国增长和物价动能正持续有序放缓。这解释了为何交易员从过去两个月极端看空美元的情绪中撤退。

近几个月外汇市场波动率的缓解，可能也在抑制负面情绪方面发挥了作用。

美元的隐含波动率自4月以来有所稳定

尽管抛售步伐可能略有放缓，但美元走弱仍是华尔街的共识，且是最小阻力路径。期权和远期合约均指向2025年剩余时间美元进一步下跌，不过彭博汇编的数据显示，共识预测认为未来六个月美元基本持平。

“这不仅是美元走弱，更是（对美国的）信心侵蚀，”芝加哥Karobaar Capital首席投资官哈里斯·胡尔希德（Haris Khurshid）表示，“关税威胁、数据走软及财政噪音上升的组合，正迫使宏观重置。外汇市场开始将美国视为新兴市场：高风险、高噪音且无明确锚点。”

来源: 金十数据

今天凌晨开始，以色列伊朗爆发地区冲突。TradingView数据显示，在以色列空袭德黑兰后，比特币周五早盘下跌 5% 至 102,900 美元。由于紧张局势加剧，投资者寻求更安全的资产，现货黄金则因避险而飙升至 3,429 美元。

消息面上，尽管市场吸收了有关以色列已通知美国官员其打算对伊朗发动行动的报道这一看跌信号，但比特币还是从 107,000 美元小幅反弹至 108,450 美元。

以色列对伊朗发动名为“狮子的力量”打击行动后，紧张局势升级，以色列总理内塔尼亚胡表示，“这项行动将持续数天，直至消除这一威胁”。

此外，据美联社报道，美国国务卿卢比奥表示，以色列对伊朗采取了“单方面行动”，并已告知美国，此次袭击是出于自卫的必要。这次军事行动正值伊朗核计划担忧加剧之际。国际原子能机构理事会周四谴责伊朗不配合核查人员的工作，而德黑兰方面宣布计划建设第三个铀浓缩设施，并部署先进的离心机。

美国已开始从伊拉克首都巴格达撤出部分外交官，并提议在中东地区驻扎的美国军人家属自愿撤离。美国国务院以“地区紧张局势加剧”为由，警告美国公民离开伊拉克。特朗普特使史蒂夫·维特科夫表示，与伊朗的核谈判将继续进行，但以色列的军事行动可能会加剧地区紧张局势并影响美国的利益。

从历史上看，在地缘政治动荡时期，比特币价格会出现短期下跌，因为投资者倾向于转向传统的避险资产。尽管如此，由于加密资产作为数字价值存储手段的认知度不断提高，其仍将在下跌过后出现反弹行情。

来源: 金色财经

小麦：需求疲软与季节性压力并存

小麦市场基本面偏空。美国国内现货市场疲软，加工商和出口终端需求低迷，基差持稳或走弱。例如，俄亥俄州托莱多港口软红冬小麦基差报-35美分/蒲式耳，未见改善。全球供应充裕，美国及俄罗斯作物状况良好，季节性收割压力进一步压制价格。美国农业部6月供需报告未调整2025/26年度小麦数据，期末库存符合预期，缺乏利多支撑。国际市场方面，俄乌局势持续影响黑海地区小麦出口，但全球买家转向价格更具竞争力的来源，削弱美国小麦出口竞争力。

6月12日，商品基金净卖出CBOT小麦期货4000手，最近5个交易日净空头增加9000手，30个交易日累计增持净空头2000手，表明基金对小麦价格看空情绪加重。空头增持反映市场对需求疲软和供应过剩的担忧，尤其是美国出口销售低迷，6月5日当周旧作小麦出口仅为年度低点。知名机构分析师指出，当前小麦市场缺乏需求驱动，短期难以摆脱弱势。

小麦期货短期继续承压，7月合约在5.20美元/蒲式耳附近面临支撑，若跌破可能进一步下探5.00美元/蒲式耳。关注美国中西部天气变化，若降雨过多可能影响收割进度，短期提振价格，但需求端疲软仍是主要制约。

大豆：需求担忧与巴西竞争加剧

大豆市场受多重利空压制。美国农业部6月报告维持2025/26年度大豆产量预期43.4亿蒲式耳，期末库存2.95亿蒲式耳，略低于市场预期2.98亿蒲式耳，但整体供应宽松。出口需求低迷，6月5日当周旧作大豆出口销售仅6.14万吨，创年度新低，新作销售5.81万吨，亦处预期低端。美国国内现货市场走弱，加工商下调收购价，如印第安纳州拉斐特大豆基差跌至+5美分/蒲式耳，较前日下滑15美分/蒲式耳。国际市场上，巴西大豆FOB报价438美元/吨，高于美国414美元/吨，价差达24美元/吨，巴西工人罢工推高运费，支撑其价格，但CNF升贴水回落，7月船期跌至169美分/蒲式耳，反映需求放缓。

6月12日，商品基金净卖出大豆期货6000手，最近5个交易日净空头增加1万手，30个交易日累计增持净空头2.75万手。空头主导反映市场对生物燃料需求和出口前景的担忧。知名机构分析称，巴西和阿根廷产量预期上调（巴西2024/25年度1.696亿吨，阿根廷5030万吨）加剧全球供应压力，而美国大豆主产区干旱面积从16%降至13%，天气炒作题材减弱。

大豆期货短期偏弱震荡，7月合约在10.40美元/蒲式耳附近有支撑，但若出口数据持续疲软，可能下探10.20美元/蒲式耳。关注6月13日美国环保署生物燃料掺混要求，若低于预期将进一步施压价格。

豆油：生物燃料政策不确定性主导

豆油期货承压于生物燃料需求的不确定性。美国环保署将于6月13日公布新的生物燃料掺混要求，市场预期生物柴油掺混量低于行业要求，拖累豆油价格。6月5日当周，2024/25年度豆油出口销售仅5600吨，同比下滑46%，2025/26年度净销量减少1500吨。美国农业部6月报告维持2025/26年度豆油供需数据不变，期末库存15.31亿磅，供应宽松。美国国内现货市场基差疲软，加工商需求低迷。国际市场上，马来西亚棕榈油库存增加及原油价格走低进一步施压植物油市场。

6月12日，商品基金净卖出豆油期货1万手，最近5个交易日净空头增加3000手，30个交易日累计增持净空头4000手。空头增持反映市场对生物燃料政策和需求前景的悲观情绪。分析师指出，豆油价格受棕榈油和原油走势牵制，短期缺乏独立上涨动能。

豆油期货短期延续弱势，7月合约在低位震荡，若生物燃料掺混要求低于预期，可能跌向40美分/磅。需关注马来西亚棕榈油出口数据，若持续强劲将进一步压制豆油价格。

豆粕：套利交易提供有限支撑

豆粕期货表现略强于豆油，因油粕套利解锁提供支撑。6月12日，7月合约微涨0.1%，但出口需求疲软限制涨幅。6月5日当周，2024/25年度豆粕出口销售21.45万吨，同比减少16%，2025/26年度销售4.65万吨，低于预期。美国农业部6月报告维持2025/26年度豆粕供需数据不变，期末库存47.5万短吨，供应稳定。美国国内豆粕库存回升但仍低于60万吨安全线，低库存对价格形成一定支撑。国际市场上，巴西大豆贴水企稳，雷亚尔升值影响有限。

6月12日，商品基金净卖出豆粕期货4000手，最近5个交易日净空头增加8000手，30个交易日累计增持净空头1.7万手。空头主导反映市场对需求疲软的担忧，但套利交易限制跌幅。知名机构分析称，低库存和菜粕价格走强为豆粕提供底部支撑。

豆粕期货短期窄幅整理，7月合约在340美元/短吨附近企稳，若油粕套利持续解锁，可能测试350美元/短吨。关注美国国内压榨数据，若库存进一步回升，价格上行空间有限。

玉米：供应宽松与天气改善施压

玉米市场基本面偏空。美国农业部6月报告维持2024/25年度巴西玉米产量1.3亿吨，阿根廷5000万吨，全球供应充裕。美国国内现货市场基差平稳，如伊利诺伊州芝加哥玉米加工商基差报+15美分/蒲式耳，未见提振。出口需求低迷，6月5日当周旧作玉米出口销售数据低于预期。美国主产区干旱面积从21%降至18%，未来6-10日降水量高于正常水平，天气题材减弱，压制价格。

6月12日，商品基金净卖出玉米期货5500手，最近5个交易日净空头增加2.15万手，30个交易日累计增持净空头10.36万手，空头规模为各品种之最。分析师指出，基金大幅加码空头反映对全球供应过剩和需求疲软的强烈预期。

玉米期货短期偏弱，7月合约在4.35美元/蒲式耳附近有支撑，若跌破可能下探4.20美元/蒲式耳。需关注美国中西部降雨情况，若天气持续改善，价格下行压力将加大。

未来趋势展望

CBOT谷物期货市场短期延续弱势格局。小麦受需求疲软和季节性压力拖累，难改下行趋势；大豆和豆油因生物燃料政策不确定性和出口低迷承压，关注6月13日环保署政策动向；豆粕得益于套利交易和低库存支撑，表现相对抗跌；玉米空头压力最大，全球供应充裕和天气改善限制反弹空间。未来一周，需密切关注美国主产区天气变化、出口销售数据及国际市场动态，尤其是巴西和马来西亚的供需表现。盘面走势仍将以震荡偏弱为主，关键支撑位附近或有技术性反弹，但基本面利空主导中期方向。

来源: 汇通网