欧盟警告可能加快推进对美国的关税报复

当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基表示，乌克兰与俄罗斯在伊斯坦布尔会谈中通过土耳其方面交换了备忘录。目前乌方正在就新的战俘交换进行准备。

此前，俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃表示，俄方正在起草有关未来俄乌和平协议的备忘录草案，其中将概述解决危机问题的原则和可能的时间表。

乌方代表团团长：本轮谈判仅讨论人员交换问题 已就战俘交换达成一致

本次俄乌谈判乌方代表团团长、乌克兰国防部长乌梅罗夫也在会谈结束后表示，乌方与俄方在伊斯坦布尔会谈期间已就战俘交换达成一致，双方同意交换所有重病战俘和25岁以下的战俘。

乌梅罗夫表示，乌方主张一是停火，二是释放乌方人员，三是领导人会晤。本轮谈判仅与俄方讨论了人员交换问题。他还表示，乌方将面向媒体举行发布会，说明详细情况。

俄乌第二轮谈判持续一个多小时

2日当天，俄罗斯与乌克兰第二轮直接谈判在伊斯坦布尔的契拉昂宫举行。此轮谈判由土耳其外长费丹主持，俄方代表团由俄总统助理梅金斯基担任团长，成员包括俄副外长加卢津、俄武装力量总参谋部总局局长科斯秋科夫、俄国防部副部长福明等。乌克兰代表团由国防部长乌梅罗夫、外交部第一副部长谢尔盖·基斯利茨亚以及乌情报部门官员等组成。

在会谈开始约一小时后，总台记者从俄罗斯方面获悉，消息人士称，俄乌第二轮谈判已结束。另据塔斯社消息，俄罗斯与乌克兰代表团2日将不再举行后续谈判，双方代表团将离开土耳其。

来源: 中国经济网

最新数据显示，日本经济正呈现“内热外冷”的撕裂态势——受益于旅游复苏和消费升级的内需行业疯狂加码投资，推动第一季度资本支出飙升至18.8万亿日元的历史新高；然而以汽车为代表的出口支柱产业却在美国关税大棒的阴影下节节败退。这种冰火两重天的局面，不仅让6月即将公布的GDP修正值充满悬念，更暴露出这个全球第三大经济体在全球化逆流中的深层危机。

内需行业撑起投资半边天

日本财务省周一（6月2日）发布的重磅数据显示，2025年第一季度企业资本支出同比激增6.4%，达到惊人的18.8万亿日元，刷新了2007年创下的历史纪录。这份亮眼成绩单的背后，是食品、房地产等内需行业的强势发力——食品企业大手笔投入13%的资金升级生产线，房地产开发商则加码11%抢建酒店公寓，这股投资热潮与日本政府力推的“观光立国”战略形成完美呼应。

农林中金总合研究所首席研究员南武志指出，入境游客爆买日本商品、国内服务价格上涨带来的利润空间，让这些企业敢于放开手脚投资。

出口行业遭遇“特朗普寒流”

然而在这片繁荣景象中，汽车和机械制造两大出口支柱行业却显得格格不入。数据显示，汽车厂商的投资额同比萎缩1.4%，工厂设备制造商更是骤减4.1%，这种分化暴露出日本经济的致命软肋。南武志研究员一针见血地指出，特朗普去年11月赢得大选后，关税威胁已让丰田、本田等车企陷入“投还是不投”的决策困境。更令人担忧的是，这种观望情绪正在产业链蔓延——为车企提供机床的工厂已开始推迟设备更新计划。

GDP修正前景暗藏玄机

尽管资本支出数据亮眼，但经济学家普遍认为其难以扭转日本经济颓势。上月公布的初值显示，第一季度GDP年化季率萎缩0.7%，创下一年来最差表现。细看这份成绩单：消费者捂紧钱包导致内需疲软，海外订单减少拖累出口，如今连企业投资也出现分化。南武志预测，6月9日公布的GDP修正值可能仅会微调，因为占经济比重更大的消费端仍未见起色。不过企业财报透露些许曙光——销售额同比增长4.3%、经常性利润增长3.8%，这些数字或许能为后续投资埋下伏笔。

美国关税大棒悬顶之忧

真正让日本政商界夜不能寐的，是7月即将落地的美国关税炸弹。特朗普政府已放风要对日本车征收24%惩罚性关税，这记重拳足以打乱所有算盘。日本总研的模拟测算显示，若所有关税威胁兑现，日本对美出口每年将蒸发6万亿日元，企业利润可能暴跌25%。更可怕的是连锁反应：该机构警告称，到2026年制造业薪资增速将从3%腰斩至2%-2.4%，这将直接掐断日本央行期盼的“工资-消费-通胀”良性循环，让央行加息计划沦为泡影。

老龄化社会倒逼转型阵痛

深层来看，这场投资热潮折射出日本经济的结构性困局。在少子老龄化吞噬劳动力的背景下，企业疯狂投资IT和自动化设备实属无奈之举——餐饮店引入机器人服务员，物流公司部署无人分拣系统，这些“科技补血”的支出撑起了近年稳健的投资曲线。但如今外部环境剧变，正迫使日本在“内需依赖”与“出口立国”之间重新寻找平衡点。当汽车巨头开始将生产线转移至墨西哥避税，这个曾经的世界工厂正在经历最痛苦的转型阵痛。

来源: 新浪财经

美国5月制造业活动连续第四个月萎缩，进口指标降至16年来最低水平，反映出企业面对不断提高的关税而缩减采购规模。

根据周一公布的数据，供应管理协会（ISM）制造业指数环比下降0.2点，至48.5。该指数低于50意味着制造业处于收缩状态。

报告中两个与贸易相关的指标凸显出关税推行不均和频繁调整带来的广泛不确定性。ISM进口指标大幅下滑7.2点，至39.9，单月跌幅在历史上排名居前。

这一变化与今年早些时候企业为了规避关税而增加进口的情况形成鲜明对比。出口指标降至五年来最低，可能是其他国家对美国产品进行关税报复所致。

不断变化的贸易政策也使供应链经理难以有效采购商品和原材料。供应商交货时间指标攀升至2022年6月以来最高，显示交货时间延长。

报告还显示，因关税上升导致需求下降。订单量连续第四个月收缩，积压订单减少速度为2022年9月以来最慢。

调查还指出，生产者面临的材料成本依然偏高。ISM价格指标几无变动，仍维持在69.4的高位。

来源: 新浪财经

美国供应管理协会(ISM)最新发布的《制造业采购经理人指数报告》显示，美国制造业活动在5月连续第三个月收缩。此前，制造业曾短暂实现连续两个月扩张，而这之前则是长达26个月的持续收缩期。报告由ISM制造业商业调查委员会主席Susan Spence发布。

5月制造业PMI指数录得48.5%，较4月的48.7%下降0.2个百分点，继续处于50%以下的收缩区间。虽然整体经济已连续第61个月保持扩张，制造业显然未能同步反弹。通常情况下，PMI指数高于42.3%意味着整体经济处于扩张状态。

具体来看，新订单指数为47.6%，虽然比4月的47.2%略有回升，仍是连续第四个月收缩。产出指数在5月回升至45.4%，比4月的44%增长1.4个百分点，但仍处于萎缩状态。价格指数维持在扩张区间，为69.4%，略低于4月的69.8%。积压订单指数上升至47.1%，就业指数小幅回升至46.8%，但整体仍处于收缩状态，显示制造业企业继续通过裁员控制成本，且裁员速度快于自然减员。

供应商交货指数录得56.1%，高于4月的55.2%，显示交货持续放缓。值得注意的是，在ISM的报告中，供应商交货指数是唯一反向解读的指标，读数高于50%反映出交货变慢，通常与经济复苏和客户需求增强有关。库存指数从4月的50.8%大幅下降至46.7%，重新进入收缩区间。

新出口订单指数降至40.1%，比4月下降3个百分点；进口指数则大幅下滑至39.9%，较4月的47.1%暴跌7.2个百分点，显示外部需求持续走弱，进口活动几近“急刹”。

Spence指出，美国制造业自2月短暂扩张后，5月的收缩趋势加剧。多数反映需求与产出的指标虽然收缩幅度有所放缓，但整体疲软态势未改。需求方面，新订单与积压订单指数收缩放缓，但客户库存和出口订单收缩加剧。通常而言，客户库存偏低被视为未来生产的利好信号。产出方面，尽管产出指数有所回升，但仍处于低位，表明企业在经济不确定性下持续下调生产计划。就业指数连续第二个月小幅上升，但仍未进入扩张区间，反映出企业更倾向于快速裁员。

在投入方面，包括供应商交货、库存、价格和进口等多个分项。库存指数在企业为规避关税提前进货后出现回落，供应商交货持续缓慢反映出通关延误问题依旧。由关税带来的价格上涨趋势略有放缓，而进口指数的大幅收缩突显进口需求疲软。

5月，美国制造业GDP中有57%的部分处于收缩状态，远高于4月的41%。同时，PMI低于或等于45%的制造业GDP占比从4月的18%下降至5%，说明制造业中“严重疲软”的领域略有减少。在六大主要制造业中，只有石油与煤炭产品和机械行业在5月实现扩张，而4月曾有四个行业处于扩张状态。

5月实现增长的七个制造行业依次为：塑料与橡胶制品、非金属矿产品、石油与煤炭产品、家具及相关产品、电气设备、家用电器与组件、金属制品以及机械。七个收缩行业分别是：纸制品、木制品、印刷及相关活动、食品饮料及烟草制品、交通运输设备、化学产品以及基础金属。

制造业参与者的反馈普遍反映出关税、经济不确定性和供应链问题正持续影响业务。一家交通设备制造商表示，因价格上涨和经济前景不明朗，商用车市场需求持续疲软。不断变化的贸易政策给供应链带来严重干扰，导致部分供应商陷入财务困境。另一家食品饮料企业称，关税、禽流感以及大宗商品市场波动令业务规划变得极具挑战性。还有电子产品制造商表示，政府支出削减及关税使企业不愿承担库存风险。

化学产品领域的受访者指出，几乎所有供应商都将关税全额转嫁给客户，视其为“税负”。金属制品企业则表示，国际订单因关税不确定性受到影响，亚洲客户纷纷要求延迟发货。机械行业担忧稀土限制可能在短期内造成冲击；而电气设备制造商甚至认为现行关税政策对供应链的冲击堪比疫情。

有企业表示目前正处于“观望阶段的等待期”，业务活动明显变缓，价格的不稳定令市场更加混乱。一家综合制造商提到，中美之间5月的关税缓解是利好消息，但“90天后将如何发展”仍不明朗。企业已开始制定多种应急方案，但这对战略部署造成干扰，且难以判断应优先执行哪项计划。另一家纸制品公司则警告称，若美中贸易协议仍未达成，多个消费品领域将面临断货风险。

来源: 智通财经

Federated Hermes多元资产解决方案主管史蒂夫·基亚瓦罗尼（Steve Chiavarone）用一句话精准概括了市场对美联储利率走向的预期：“我认为他们今年会降息——只是他们自己还不知道。”这番言论引发华尔街激辩：他究竟是对是错？

衍生品市场交易员预测，美联储将按兵不动至9月，随后“快速大幅降息”。梅隆投资首席经济学家、前美联储主席格林斯潘顾问文森特·莱因哈特（Vincent Reinhart）透露，到明年6月，市场预计基准利率将骤降100个基点至3.25%-3.5%区间。这种观点认为，美联储将不顾通胀担忧，紧急转向保增长。

但顶级经济学家们警告市场可能严重误判。美国银行证券前全球经济研究主管伊森·哈里斯（Ethan Harris）直言：“市场认定美联储会屈服，这种自信是错误的。”他指出，美联储在2022-2023年实施了史上最迅猛的紧缩周期，并始终坚守2%通胀目标，“如今的美联储已将抗通胀视为首要任务”。

哈里斯分析，市场对降息的乐观预期源于美联储2022年对抗通胀的行动迟缓——主席鲍威尔曾坚持数月称通胀是“暂时性”的，导致政策转向滞后。“人们批评美联储反应迟钝，却低估了其后续展现的鹰派决心。”他强调，若今年通胀持续升温，“美联储绝不会坐视不理”。

两位前美联储官员透露，鲍威尔正面临“历史定位”的压力。彼得森国际经济研究所经济学家、曾服务三届美联储主席的大卫·威尔科克斯（David Wilcox）指出：“联邦公开市场委员会没人愿意被记载为‘两度输掉通胀战争’的失败者。”鲍威尔近期“坚持到底”的发言，被视作向上世纪80年代驯服通胀的传奇主席保罗·沃尔克致敬。

威尔科克斯对基亚瓦罗尼的观点部分认同：“没人能确定美联储下一步是加息还是降息”，而特朗普政府对等关税的反复更添变数。哈里斯则将美联储比作“车灯前的鹿”，夹击于通胀升温与经济疲软之间：“一边是SUV（高通胀），另一边是悍马（经济衰退）”。

最戏剧性的转折来自威尔科克斯的警告：加息仍有可能！“若通胀失控，美联储将被迫继续收紧政策。”而哈里斯补充，一旦消费者通胀预期升温，加息门槛将被触发。当前美国企业投资收缩与消费放缓已形成“经济气穴”，但“降息？通胀困局下这绝非简单选项”。

来源: 金十数据

周一（6月2日），美元兑瑞郎延续跌势，北美时段汇价在0.819附近震荡整理，日内创下4月22日以来新低。瑞士一季度GDP增速超预期，同时美元持续走软，推动避险货币瑞郎进一步走强。

基本面分析

技术面：

市场情绪观察

后市展望

来源: 英为财情