欧佩克+“原油武器化”增产还有几次？大摩与高盛各执一词

瑞士政府周一宣布，由于企业赶在迫近的美国关税前冲刺出口，2025年首季经济增长0.8%。

经体育赛事影响调整后的季度数据，较2024年最后三个月修正后的0.6% 增幅有所提升。

这一数据优于本月早些时候公布的0.7% 增长的初步预测，也高于瑞士季度GDP增长0.4% 的长期平均水平。

数据显示服务业增长，且企业为规避美国总统唐纳德・特朗普威胁征收的更高关税而向美国输送产品，推动出口大幅增长。

瑞士经济事务秘书处（SECO）表示：“尤其是对美出口大幅上升，表明可能存在与美国贸易政策相关的前置装载（提前出口）行为。”

瑞士海关数据显示，2025年前三个月对美出口较前三个月增长17.4%，远高于整体出口3.6% 的增幅。

特朗普政府4月曾对瑞士进口商品征收31% 的关税，不过该税率此后暂时降至10%。

来源: 新浪财经

周一（6月2日），欧元/美元汇价欧洲时段在1.1400上方波动，呈现上扬态势。美国总统特朗普再度挥舞关税大棒，宣布将钢铝进口关税从25%上调至50%，令市场避险情绪急剧升温。美元指数下挫，为欧元多头提供了机会。

基本面分析

特朗普政府的激进贸易政策正在全球范围内引发连锁反应。近期美国宣布大幅提高钢铝关税的决定令市场措手不及，这一举措不仅可能拖累经济增长，还将进一步推高通胀压力。

美国财政状况的恶化成为压制美元的另一重要因素。一项预计将为政府债务增加数万亿美元的全面税收法案，已促使穆迪在两周前下调美国评级，"做空美国"交易正在市场蔓延。

美联储官员的鸽派言论为欧元提供了额外支撑。美联储理事沃勒周一早些时候表示，尽管关税可能带来通胀压力，但他对未来几个月降息的可能性保持乐观。上周五公布的美国个人消费支出（PCE）物价指数数据印证了这一观点，4月份年率从此前的2.3%降至2.1%，低于市场预期的2.2%。核心PCE年率也从3月份的2.7%回落至2.5%。

欧洲方面，本周将迎来密集的风险事件。周二即将公布的欧元区CPI数据预计将显示通胀压力持续降温，为欧洲央行进一步宽松政策铺平道路。市场普遍预期欧洲央行将在周四连续第八次降息，这可能对欧元构成压制。

技术面

从日线图技术指标来看，汇价目前运行在布林带中轨1.1292上方，上轨1.1461和下轨1.1122构成了近期的波动区间。汇价在触及1.1572高点后展开回调，但在1.1350-1.1420区域获得较强支撑，显示多头仍具备一定控盘能力。

MACD指标呈现积极信号，DIF线（0.0044）位于DEA线（0.0037）上方，MACD柱状图（0.0015）保持正值，表明上升动能尚未衰竭。

RSI指标方面，14日RSI读数为59.9275，处于中性偏强区域，既未进入超买区域，也远离超卖水平，表明汇价仍有进一步上行空间。

关键支撑位关注1.1350和1.1230，关键阻力位关注1.1461（布林带上轨）。若汇价有效突破1.1461，则有望挑战1.1500整数关口；反之，若跌破1.1350支撑，则可能回测1.1230一线。

市场情绪观察

当前市场情绪呈现明显的风险规避特征，市场对特朗普贸易政策不确定性的担忧加剧。美元作为传统避险货币，却因自身财政问题和美联储降息预期而表现疲软，这种背离现象交易员密切关注。

据路透，交易员普遍对美国债务可持续性表示担忧，尽管债务危机爆发的可能性仍然较小，但这种担忧情绪正在影响美元的避险属性。与此同时，欧元虽然面临欧洲央行降息压力，但相对稳健的财政状况使其在当前环境下获得相对优势。

后市展望

短期展望：汇价料将在1.1350-1.1500区间内维持震荡格局。今日美国ISM制造业PMI数据将成为关键催化剂，若数据意外向好，可能缓解市场对美国经济放缓的担忧，为美元提供支撑。但考虑到当前市场情绪脆弱，任何负面意外都可能引发美元进一步下跌。

中长期展望：欧美货币政策分化仍是主导汇价走势的核心因素。美联储维持相对欧洲央行更高的利率水平，这种利差优势可能持续甚至扩大。然而，特朗普政府的贸易政策和不断膨胀的财政赤字正在侵蚀美元的基本面优势。分析认为，若美国债务问题继续发酵，不排除引发更大规模的美元抛售潮。欧元方面，尽管面临降息压力，但相对稳健的基本面可能为其提供支撑，特别是在美元信心动摇的背景下。

来源: 汇通网

由于美国关税政策再次引发担忧，东京股市2日继续下跌。

当天收盘时，日经225种股票平均价格指数下跌494.43点，报37470.67点，跌幅1.30%；东京证券交易所股票价格指数下跌24.28点，收于2777.29点，跌幅0.87%。

美国总统特朗普5月30日通过社交媒体宣布，6月4日起，将把美国进口钢铁和铝的关税从目前的25%上调至50%。市场担忧这会进一步打击世界经济。上周最后一个交易日，美股缺乏方向感，除道琼斯指数微涨外，其余主要股指均下跌。受此影响，东京股市2日跳空低开，部分半导体概念股和电子零部件股卖盘占优。

进入午盘交易时段，日经股指一度下跌超过640余点。日本经济再生大臣赤泽亮正当地时间30日与美方进行了第4轮关税谈判。在谈判后的新闻发布会上，赤泽表示，双方充分认识到彼此的立场，并确认了为达成共识所取得的进展。但具体进展的细节，目前尚不明确。赤泽预计本月5日再次赴美进行第5轮关税谈判，在此之前，市场观望气氛浓厚，即使大盘下跌也很少有资金抄底。

从行业板块来看，东京证券交易所33个行业板块除仓库及运输相关行业、建筑业、保险业等5个板块2日小幅上涨外，其余板块全线下跌。其中，橡胶制品跌超3%领跌，此外，运输机械、精密仪器、海洋运输业等板块跌幅居前。

来源: 中国金融信息网

来源：中国新闻周刊

这些修订涵盖了两家德国公司，Hensoldt和Renk Group AG，以及三家英国公司，BAE Systems (LON:BAES)、Babcock和Qinetiq (LON:QQ)。

在德国，摩根大通分析师现在使用与Rheinmetall (ETR:RHMG)相同的框架来评估Hensoldt和Renk。

这包括2030年预估市盈率约为23倍和自由现金流(FCF)收益率约为4%。

Hensoldt的目标价从€50上调至€110，较其当前水平上涨20%。

Renk的目标价上调25%至€87.5。Rheinmetall的目标价维持在€2,100，暗示11%的上涨空间。

这些变化得到了强劲的销售和利润率预测支持。预计Hensoldt的有机销售额将以16%的复合年增长率增长至2030年，EBITA利润率将从2024年的13.2%上升至2030年的15.3%。

预计Renk的利润率将从2024年的16.6%扩大到2030年的21.3%。预计Rheinmetall到2030年将达到18.8%的利润率。

预计这三家德国公司的平均清洁EBITA利润率在此期间将增长4.1个百分点，自由现金流将达到净收入的84%至95%。

摩根大通指出，由于德国债务较低以及1990年至2020年间投资不足，德国有能力增加国防开支。

该券商预计德国将保持长期的军备重整周期，可能持续到2035年。

在英国，上调目标价是在有报道称工党政府计划发布《战略防务评估》，承诺到2034年将国防开支提高到GDP的3%，高于目前的2.3%。

尽管2029年后的政治前景不确定，但摩根大通分析师指出，各党派都支持增加国防投资。

BAE Systems的目标价上调至2,100便士，暗示10%的上涨空间。Babcock的目标价上调37%至1,280便士，Qinetiq的目标价上调33%至660便士。

英国公司的估值倍数低于德国同行，摩根大通应用2030年预估市盈率为13.5倍至16.5倍，平均自由现金流收益率为5.4%。

对英国公司的预测显示增长较慢。预计BAE Systems的销售额将以7%的复合年增长率增长至2030年，Babcock为5%，Qinetiq为6%。

预计英国集团的清洁EBITA利润率到2030年将平均上升1个百分点。预计自由现金流将平均达到净收入的79%至82%。

在整个板块中，摩根大通表示，重新估值反映了长期盈利可见性和与全球国防预算增加相关的强劲现金流预期。

来源: 英为财情

欧元/美元在周一上涨，因美元受到新的关税威胁和与中国的贸易裂痕的影响。对及美国财政稳定的担忧持续削弱对美国资产的信心；欧元多头可能在1.1415区域面临挑战。

欧元/美元在周一小幅上涨。截止发稿时，该货币对接近1.1400，美元受到美国总统特朗普新的关税威胁和与中国的新贸易裂痕的影响，同时债务担忧依然存在。特朗普在周五晚间震动市场，宣布将钢铁和铝进口的关税从25%提高到50%。投资者担心这样的征税将损害经济增长并推高美国通胀。此外，美国总统进一步恶化了与中国本已脆弱的贸易关系，抱怨北京违反了关于矿产的协议。中国当局已将这些指控视为“毫无根据”，并威胁采取强硬措施进行回应。美国混乱的贸易政策的新篇章加剧了对该国财政稳定的担忧。一项预计将使政府债务增加数万亿美元的全面税收法案促使穆迪在两周前下调了美国评级，并助长了“抛售美国”的交易。

下表显示了欧元 (EUR) 对所列主要货币今日的变动百分比。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 欧元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 EUR (基数)/ USD (报价)。

每日市场动态：美元在本周开局疲软

欧元受到美元疲软的支撑，市场情绪在数据繁忙的一周前有所减弱。亚洲市场出现亏损，欧洲和美国指数指向负开盘。美元指数下跌0.3%，回吐周五的涨幅。

周一早些时候，美联储（Fed）理事克里斯托弗·沃勒对未来几个月降息的可能性持乐观态度，尽管关税带来了更高的通胀压力。他的评论增加了对美元的负面压力。

周五发布的美国个人消费支出（PCE）价格指数数据支持沃勒的观点。该央行选择的通胀指标年率（YoY）在4月份降至2.1%，低于之前的2.3%和市场预期的2.2%。同样，核心PCE年率从3月份的2.7%降至2.5%。

美国财政部长斯科特·贝森特周日确认，他对特朗普与中国国家主席习近平的对话将解决最新的裂痕充满信心。然而，北京对指控的反应并未给人留下中国当局将采取主动的印象。

欧元多头在这一充满事件的一周可能面临挑战。欧元区CPI将于周二发布。来自成员国的先前通胀数据表明，价格压力持续减弱，这为欧洲央行（ECB）进一步货币宽松铺平了道路。

周四，市场普遍预计欧洲央行将连续第八次降息。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德将试图传达中立的信息，但由于欧元区经济停滞和通胀回落至目标，央行将被迫进一步放宽货币政策以支持增长。这可能引发一些欧元抛售。

在美国，今天的焦点将是5月份的ISM制造业PMI，预计将比上个月有所改善，尽管仍处于与该行业活动收缩一致的水平。美元需要一个积极的意外来缓解对经济放缓的担忧。

技术分析：欧元/美元可能在1.1415 - 1.1435区域面临阻力

欧元/美元在周一上涨，技术指标指向上行。价格走势已回到接近1.1400的水平，并看起来可能会测试1.1415到1.1435之间的区域，该区域多次限制了该货币对的上涨。成功突破该区域将使多头重新掌控局面，并将焦点转向1.1545。相反，未能突破该水平可能会使5月30日的低点1.1315重新成为焦点，接下来是1.1220支撑区域。

来源: 投资慧眼