英国央行在左右为难中选择小幅降息

欧盟执行机构周四表示，将就美国“对等”关税政策以及对汽车和汽车零部件征收关税的问题向世界贸易组织（WTO）申诉。

欧盟委员会进一步表示，已就针对价值950亿欧元（1074亿美元）美国进口商品的反制措施启动了公众咨询，如果未与华盛顿达成贸易协议，将予以实施。

清单包含数百种农产品和工业品，以及波旁威士忌、龙舌兰酒和其他烈酒——这是这两大贸易伙伴之间的一个痛点，美国总统特朗普3月曾威胁对欧盟酒精进口征收200%的关税，未宣布具体的报复性关税税率。

欧盟目前正寻求通过谈判达成协议，以避免特朗普对欧盟对美所有进口商品征收20%的“对等”关税。特朗普还对所有进口汽车征收25%的关税，对许多欧洲汽车制造商造成冲击，以及对钢铁和铝征收25%的关税。

周四公布的欧盟清单中还包括众多飞机和汽车零部件，这将影响波音等美国公司。

欧盟委员会在一份声明中表示：“欧盟明确认为，这些（美国）关税公然违反了世贸组织的基本规则。因此，欧盟的目标是重申国际协定规则的重要性，任何世贸组织成员，包括美国，都不能单方面无视这些规则。”争端将采取正式提出磋商请求的形式。

除了拟议的关税外，欧盟委员会还将就限制欧盟向美国出口价值44亿欧元的废钢和化工产品的可能性，与利益相关方进行磋商，此类措施通常可以通过多种方式实施，从配额和许可证到对特定商品的彻底禁令。

欧盟委员会主席冯德莱恩在周四的一份声明中表示，“欧盟完全致力于与美国通过谈判达成结果。我们相信可以达成对大西洋两岸消费者和企业都有益的好协议。”

欧盟已暂停执行成员国4月同意的一套初步报复性措施以促成谈判，如果实施，这些反制措施将针对价值约210亿欧元（241亿美元）的美国商品，范围从农产品到服装，主要税率为25%。

欧盟委员会将飞机作为目标对波音公司来说是一个打击，客户不愿接受额外收费的飞机，这给这家美国公司带来了一个新问题。据TD Cowen分析师Gautam Khanna称，在2025年剩余时间内，波音公司尚未交付的飞机中约有58架将运往欧盟成员国。

波音公司首席执行官表示，如有必要，这家美国飞机制造商将为这些飞机寻找其他买家。Khanna表示：“欧盟关税动态可能会增加这一总额，具体取决于欧盟关税的严重程度。”

来源: 金十数据

据央视新闻消息，当地时间8日，英国和美国已经就关税贸易协议条款达成一致。

英国也是特朗普政府实施大规模关税政策以来，第一个与之达成贸易协议的国家。

央视新闻报道称，英国政府同意进口美国食品和农业产品方面作出让步，以换取美方降低对英国汽车出口的关税。而美国方面依旧保留10%的基准关税。

英国政府随后发布官方声明，称英国汽车出口至美国的关税将从27.5%降至10%，钢铁和铝关税从25%降至零。这一关税优惠将适用于10万辆英国汽车，几乎覆盖去年英国对美出口的全部数量。

双方还就牛肉市场达成新的互惠准入协议，英国农民获得1.3万吨免税配额，同时英国强调对进口食品标准不会放松。此外，英国将把来自美国、用于啤酒生产的乙醇关税降为零。

特朗普说，该协议包括为美国出口产品增加数十亿美元规模的市场准入，特别是在农业方面，大幅增加牛肉、乙醇和农民生产的几乎所有产品的准入。美国商务部长卢特尼克则透露，英国一家航空公司同意了一项价值100亿美元的波音飞机采购协议。

还有许多实质性条款和细节，将在未来几周敲定。

特朗普表示，与英国的协定是一项完整而全面的协定，将巩固美国和英国之间未来许多年的关系。

此消息一出，美国三大股指集体上涨。截至发稿，道琼斯指数涨0.91%，标普500指数上涨0.85%，纳指上涨1.09%。但另一边，英国富时100指数收盘下跌0.32%。

为什么是英国？

4月2日，特朗普政府宣布，对全球大多数国家或地区征收10%的基准关税，同时，还对许多贸易伙伴征收更高的关税。随后，特朗普政府又宣布，就关税实施暂停90天。还对汽车、钢铁和铝征收25%的关税，对加拿大和墨西哥征收25%的关税。

特朗普表示，他试图彻底重塑全球贸易体系，希望各国与美国达成新的协议。

作为美国亲密盟友，英国并没有得到特殊关照，除了要缴纳10%的基准关税，还要缴纳25%的钢铁、铝和汽车的进口税。

在那之后，英国首相斯塔默及其政府一直在寻求降低关税的协议。

知情人士表示，美英两国最近几周一直在进行谈，双方寻求尽快达成协议，讨论内容包括降低英国对美国产的汽车和农产品的关税等。

英国官员表示，要达成完整的协议是很困难的，他们的目标是对少数几个行业实施关税减免。策略是达成一项不那么雄心勃勃的协议，并利用该协议在未来几年建立更全面的经济伙伴关系。

还有媒体透露，在谈判过程中，英国官员一度认为特朗普政府的做法“混乱不堪”。

美国是英国最大的单一贸易伙伴。数据显示，2024年双边贸易规模为1480亿美元，美国对英国顺差已经达到了120亿美元。

按照特朗普的逻辑，两边的贸易，实际上是美国占了大便宜。有媒体分析认为，这也是为什么特朗普如此愿意与英国进行谈判的原因之一。

还有哪些国家在谈

除了英国，媒体透露，特朗普政府即将与以色列和印度达成贸易协议。

就在4月底，美国副总统万斯对印度展开访问，主要议程为研商经济、贸易和地缘政治等议题。印度原本有望在英国之前率先与美国签署协议，但由于白宫方面否定了印美零关税框架，目前双方陷入谈判僵局。

正在会谈的印度总理莫迪与美国总统特朗普

同时，美国也在持续与日本、韩国和越南等其他几个国家进行谈判。

至于其它国家和地区。4月8日，欧盟委员会宣布将向世贸组织投诉美国关税，并计划对950亿欧元的美国进口产品采取潜在反制措施，这些措施将针对飞机、酒精饮料、鱼类、汽车和汽车零部件，以及化学品、塑料、电气设备、保健产品和机械。此外，还包括可能实施限制的价值44亿欧元欧盟废钢和化工产品出口。

目前，美国财政部长贝森特与贸易代表格里尔计划本周前往欧洲，在访问瑞士期间会见该国总统。瑞士经济高度依赖出口，对美出口占其出口总额的15%左右。

在接受媒体采访时，贝森特表示：“我们有18个重要的贸易伙伴，我对和他们达成协议怀有高度信心。”

值得注意的是，不是所有国家或地区，都能享受和英国一样的待遇，让美国保持10%的基准关税。

特朗普5月8日在椭圆形办公室表示，这不是未来协议的模板。“这个数字很低，”他说，“他们做了一笔好交易。”特朗普表示，其他国家的关税税率可能会“高得多”，因为“他们有巨额贸易顺差，而且在很多情况下，他们没有正确对待我们。”

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来源: 时代在线

来源：日经中文网

周四，美国总统特朗普宣布，美国与英国达成一项新的贸易协议。这是自今年4月初对英国商品加征新关税以来，美国首次与受影响国家签署相关协议。然而，由于细节有限且英方回应谨慎，市场反应相对平淡。

当天的宣布仪式在白宫椭圆形办公室举行，英国首相斯塔默通过远程方式参与。特朗普在讲话中表示，该协议“全面且深入”，涵盖“数十亿美元的新增市场准入”，将“在未来多年巩固美英关系”。他强调，英国将取消众多“歧视美国产品的非关税壁垒”，“他们正在开放国家市场”。

特朗普还在其社交平台Truth Social发文称：“英国是我们长期盟友，能成为首个宣布协议的国家，是一种荣耀。”他并预告将有“许多其他贸易协议正在谈判中”。

尽管特朗普态度乐观，英国政府的表态则更为审慎。唐宁街10号发言人表示，“英美之间的贸易谈判正在加速推进，首相将在稍后提供进一步更新。”声明强调，斯塔默首相“始终将英国国家利益放在首位”，并称美国是“英国在经济与国家安全方面不可或缺的盟友”。

早在今年4月初，特朗普政府启动“对等贸易关税”政策，对包括英国在内的多国商品加征10%的统一关税，并保留对钢铁、铝材及外国汽车的额外关税措施。然而，在市场剧烈震荡及国际社会强烈反对下，特朗普随后宣布，除中国外的所有国家将享有90天“关税暂停期”。

尽管此次美英协议被特朗普形容为“几乎所有内容都已获得批准”，他同时承认，最终细节仍需“在未来几周内敲定”。美国商务部长卢特尼克也表示，对英国商品的10%关税暂时不会取消。

金融市场对这项消息反应谨慎。美股周四小幅上涨后回落，道琼斯工业平均指数收高94点，涨幅0.2%；标普500指数上涨0.1%；纳斯达克综合指数则上扬0.3%。不过，在特朗普讲话开始后，涨幅有所收窄。与此同时，英国FTSE 100指数下跌0.3%，英国央行当天稍早宣布降息，也为市场情绪增添一丝不确定性。

分析人士指出，特朗普政府高调宣布协议达成，但缺乏具体条款的说明，加之英方措辞谨慎，使得外界对协议的法律约束力和实际执行前景持观望态度。国际社会正密切关注这项协议是否会成为美英未来深化经济合作的转折点，还是仅为初步的意向框架。

来源: 智通财经

来源: 参考消息网

据央视新闻报道，当地时间5月7日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。这是自今年1月和3月会议以来，美联储连续第三次决定维持利率不变。

但美联储警告称，通胀和失业率上升的风险双双增加，在美联储努力评估美国政府关税政策的影响之际，这进一步令经济前景蒙阴。

与此呼应的是，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上重申观望立场，称如果数据支持，降息是可能的，但目前不适合采取先发制人的利率政策，“因为在看到更多数据之前，我们实际上并不知道如何正确应对这些数据。”

整体而言，此次会议略微鹰派，鲍威尔多次强调关税政策本身和对通胀与增长的巨大“不确定性”，需要更多“硬数据”来确认。

在彷徨不定的美联储背后，“双重使命”的困境难解，前路将是一场硬仗。更糟糕的是，虽然美联储小心翼翼，但鱼与熊掌或不可兼得，美国经济最终或将逐步从“滞胀”转向“衰退”。

关税冲击占据C位

在所谓的“对等关税”政策出炉后，美国经济面临更大冲击。

据央视新闻报道，在利率决议后的新闻发布会上，“关税”一词被提及超过20次。鲍威尔在被问及关税的实际影响时表示，委员会注意到消费者情绪方面的变化，人们对关税带来的冲击感到担忧，担心价格可能上升。

当前美国民众已因衰退恐慌缩减开支，投资者在美股暴跌中仓皇止损，就业、税收、物价及社会福利等关乎民生的领域普遍阴云笼罩。

工银国际首席经济学家程实对记者表示，美国滥施关税对美国经济增长的反噬作用已初现端倪。一方面，劳动力市场边际降温，企业在政策不确定性下趋于保守。另一方面，实际通胀降温放缓，通胀预期持续攀升。密歇根大学消费者调查显示，4月消费者信心指数进一步下降至52.2，未来一年美国通胀预期从3月的5.0%上升至6.5%，长期通胀预期从3月的4.1%升至4.4%。通胀预期影响各部门投资消费决策，往往对实际通胀水平形成前瞻性指引。若通胀预期持续高企，美联储可能需要继续延长紧缩政策，以防止攀升的预期进一步向实际通胀传导。

美国一季度经济陷入萎缩，环比折年率“转负”。虽然这暂时难以界定为经济的全面衰退，但程实提醒，如果政策不确定性持续压制美国二季度经济增速，美国经济则将陷入广泛意义上的技术性衰退。

在程实看来，当前美国经济正陷入一个自我强化的负向循环：滥施关税加剧经济下行压力，客观上亟需财政与货币政策的协同放松以对冲影响，但关税构成典型的供给侧通胀冲击，已推升市场通胀预期，使美联储难以放松货币政策。高利率环境下融资成本和利息支出持续压缩财政空间。尽管现阶段美国政府关税政策仍处于持续谈判与修改中，但政策不确定性已在蚕食市场对美国经济中长期前景的信心。

从目前来看，美国通胀、经济对关税冲击的反映尚不充分。在申万宏源证券首席经济学家赵伟看来，美国滥施关税冲击下，短期内美国经济的典型特征将为“滞胀”。目前美国短期通胀预期已出现上行，但CPI、PCE的反映尚不充分，其背后是“抢进口”等因素缓冲。在经济领域，目前美国居民消费、就业数据表现并不弱。

不确定性再升级

在美联储3月声明新增“经济前景的不确定性有所增加”的表述之后，5月声明进一步升级，警告“经济前景的不确定性进一步增加”。

鲍威尔表示，美国政府的新政策仍在不断演变中，其对经济的影响仍然“高度不确定”。如果已宣布的大幅提升关税持续实施，可能会导致通胀上升、经济增长放缓以及失业率上升。通胀的影响可能是短暂的，但也可能会“更加持久”。

在程实看来，当前美国经济正面临市场对其政策制定、财政管理以及美元地位的三大信任危机。

一是政策不确定性。美国滥施关税引发市场对美国经济政策连贯性的质疑。频繁变动的贸易政策增加了企业预期管理的难度，削弱了全球供应链的稳定性，加剧了跨国企业对美国营商环境的担忧，进而抑制中长期投资活动。

二是财政可持续性面临压力。联邦政府债务规模持续攀升，赤字水平维持高位，引发市场对财政政策空间和偿债能力的广泛担忧。在利率中枢维持高位的背景下，未来债务利息支出或大幅上升，推动美国国债风险溢价上行，进而影响整体金融市场的稳定性与融资成本。如果未来美国政府试图进一步推进减税政策，美国债务问题可能雪上加霜。

三是美元地位的潜在动摇。随着全球经济多极化趋势加深以及对多元化结算体系的探索不断推进，美元在全球储备体系中的主导地位面临挑战。如果美国政策的不确定性持续发酵，或将加速全球储备资产的再配置，弱化美元在国际金融体系中的核心地位。

压力之下，美国政府试图对美联储施加降息压力，挑战其货币政策独立性。程实分析称，这一举措反而引发市场对美联储政策持续性的广泛担忧，削弱美联储政策预期锚定的功能，进一步推升通胀预期，减少货币政策空间，形成“政策受限—预期紊乱—经济承压”的恶性循环。

难解的“双重使命”

在美国滥施关税引发贸易战之后，美联储想要实现充分就业和稳定物价的“双重使命”变得更加困难。

美联储将被迫做出艰难的选择：是降低借贷成本以支持就业市场，还是维持高借贷成本以抑制通胀压力？如果选择维持现有的政策利率以持续压制通胀，可能导致美国经济陷入更严重的衰退；但提前降息对冲关税政策对经济的冲击，又有可能加剧短期通胀压力。

这正是美联储按兵不动的关键原因。鲍威尔表示，关税范围和规模的不确定性以及即将到来的贸易谈判结果，迫使政策制定者暂时按兵不动。

未来几个月美联储将面临更加艰难的抉择，政策方向将取决于就业和通胀风险哪一个先加剧。程实表示，美联储既要避免在通胀预期上行的背景下贸然降息扰乱市场预期，又必须警惕经济边际放缓所积聚的滞后性风险。当下面临的关键挑战之一，是如何在政策高度不确定的背景下动态调整货币政策路径。

威灵顿投资管理固定收益基金经理Brij Khurana分析称，美联储认为，当前政策利率仍然具有限制性，因此将继续采取观望态度，观察美国政府关税政策最终将对其“双重使命”中的哪一方面产生更大影响。如果美国政府关税政策仅带来一次性价格冲击，其主要影响是经济增长疲软和失业率上升，那么美联储可能会大幅降息，将利率降至中性以下水平。然而，如果通胀预期开始进一步加深，美联储可能会将政策利率维持在限制性水平，直至通胀得到有效控制。目前市场预计美联储6月降息的可能性约为30%，届时美联储可能缺乏足够的通胀或失业数据来支持其降息。

在赵伟看来，“滞胀”两难背景下，金融市场或是潜在破局点。在“滞胀”环境下，美联储较难在6月前获取足够多的基本面信号，但金融状况可能成为一个重要因素。如果美国滥施关税导致金融状况恶化，美国经济下行风险可能强化，通胀上行压力弱化，进而促使美联储相机抉择，而非死守“双重使命”，但如果金融市场表现稳定，则美联储6月降息概率不大。

巴克莱预计美联储将在今年7月和9月分别降息25个基点，并在2026年再降息两次。美联储将维持一种仍具一定限制性的政策立场，以便随着时间推移使通胀最终回到目标水平，但会避免在经济放缓和劳动力市场恶化时令政策变得愈发具有限制性。

需要警惕的是，经济数据存在滞后性，美联储不打算先发制人，可以避免货币政策南辕北辙，但“数据依赖模式”也可能错失货币政策的最佳干预时机。

鲍威尔表示，美联储在平衡控制通胀与支持就业目标时，将动态评估经济所处的位置与政策传导的时滞效应。此前，美联储理事库格勒曾强调货币政策的滞后性，尤其是对实体经济的刺激效果，通常要一两年才能体现。

因此，程实警告称，美联储过度依赖“静观其变”策略可能错失对冲经济下行风险的关键时机。当前，美国主要经济指标边际走弱，全球外部环境趋于复杂，留给美联储静观其变的窗口正在收窄。政策制定亟需强化前瞻性与主动性，通过持续评估多重冲击的滞后效应，提前研判政策调整的必要性、节奏与力度。在内外部经济压力与政策传导时滞的考量下，预计美联储最早于6月进一步降息，全年降息3至4次，共计75—100个基点。

展望未来，赵伟分析称，美国经济的主线将逐渐从“滞胀”转为“衰退”，经济数据验证将是核心。未来1—2个季度，市场或在“滞”与“胀”、经济放缓还是衰退两个问题上纠结。但从今年三季度开始，如果物价上行斜率趋缓、经济下行保持不变，经济基本面、大类资产和政策的主要矛盾或将逐步从“滞胀”转向“衰退”。

来源: 21经济报道