5月6日财经要闻

3G资本重返并购战场，拟90亿美元收购斯凯奇。

沉寂多年后，巴西投资集团3G Capital再次出手。据英国《金融时报》周一报道，这家曾与巴菲特联手促成卡夫亨氏合并的投资公司已同意以约94亿美元现金收购美国鞋业公司斯凯奇（Skechers）。

该交易给斯凯奇股东提供了两种选择：每股63美元的全现金收购（较上周五收盘价溢价近30%），或每股57美元现金加上私有化后母公司的部分股权——这种让普通股东保留股权的做法在私有化交易中并不常见，显示了3G对斯凯奇长期增长前景的信心。

尽管3G Capital常以收购公司为工具收购竞争对手进而主导行业而闻名，但接近该投资公司的消息人士向媒体表示，对于斯凯奇，它更可能专注于公司内部扩张，而非通过收购实现增长。

报道称，这笔交易预计将于今年第三季度完成，已获得斯凯奇董事会一致批准。此外，1992年创立斯凯奇的首席执行官Robert Greenberg将继续领导公司，其子Michael Greenberg也将保持总裁职位，公司总部仍将设在加利福尼亚州。

关税政策打压鞋业，斯凯奇面临生存威胁

由于生产基地大部分设在亚洲地区，斯凯奇受到了关税政策的严重打击。

相关数据显示，2024年，美国市场占斯凯奇全球销售的38%，而越南等地则提供了其大部分制造能力。

斯凯奇上周五发布的证券文件显示，特朗普政府的关税政策“对我们的业务运营构成重大风险”，可能导致利润率下降、鞋价上涨和消费者需求减少。

在上月底公布的一季度财报中，尽管斯凯奇实现了24.1亿美元的创纪录销售额，但该公司已撤回全年业绩预测，并将其归咎于“全球贸易政策导致的宏观经济不确定性”。

上周，斯凯奇还与美国主要鞋业公司一起签署了一封致美国总统的信，呼吁将鞋类产品从“对等关税”中豁免。

这封信警告说，美国鞋类零售商面临“生存威胁”，将不得不承担“超过150%至近220%的关税”。信中还提到，零售商已被迫暂停订单，“美国消费者的库存可能很快就会不足”。

来源: 华尔街见闻

周二09:45，亚太地区公布最新经济数据，中国4月财新服务业PMI前值51.9，公布值50.7。

亚太地区最新数据公布

中国4月财新服务业PMI ，汇丰中国服务业采购经理人指数（HSBC China Manufacturing Purchasing Managers Index）是由汇丰与英国研究公司Markit Group Ltd.共同编制，是对中国总体服务业状况、就业及物价调查的一项衡量服务业状况的指标。汇丰中国服务业采购经理人指数通常于每月第一个工作日发布，如果PMI高于50表示服务业活动处于总体扩张趋势，低于50则反映服务业出现萎缩。因澳大利亚与中国经济密切相关，中国经济的好坏对澳元影响巨大。公布值大于预测值，利好澳元。

货币市场影响

截至目前，澳元/美元下跌0.30%，报0.6449。

今日下一个影响市场较大的数据需要重点关注预告：瑞士4月季调后失业率（公布时间13:45），前值2.8%，若数据好于预期，则利瑞郎。

失业率（Unemployment Rate），是指失业人口占劳动人口的比率（一定时期全部就业人口中有工作意愿而仍未有工作的劳动力数字），旨在衡量闲置中的劳动产能，是反映一个国家或地区失业状况的主要指标。虽然通常被视为滞后指标，但失业数据是整体经济健康状况的一个重要迹象，因为消费者支出与劳动市场形势高度相关。而消费者支出又是整体经济活动的主要内容。失业率上升，预示消费减弱，对经济发展不利；失业率下降，说明经济好转。

来源: 亚汇网

来源: 财联社

Draho强调，几年前，当衰退成为共识时，结果证明这一预测"完全错误"。

这位策略师指出，上周的GDP报告"以一种提醒我们在预测经济时应保持谦虚的方式与历史相呼应"。

"几乎正好三年前，2022年第一季度美国GDP首次公布为-0.3%，但仅仅几天后，2022年4月非农就业数据显示增长了42.8万，比预期高出4.8万，"Draho评论道。"快进到上周，2025年第一季度GDP首次估计为-1.4%，而两天后4月就业数据为17.7万，比共识高出3.9万。"

他指出，在2022年第一季度和2025年第一季度，GDP数据都受到供应冲击的影响——首先是因为供应链担忧而过度订购，现在则是因为关税前置效应。尽管如此，劳动力市场仍然保持强劲。

虽然最近的强劲数据可能是滞后指标——而且关税可能仍会产生影响——但Draho提醒投资者，2022年，随着美联储加息和SVB倒闭，衰退担忧加剧。然而，经济在2023年和2024年仍增长了2.85%。"因此，现在忽视美国增长将保持韧性并挑战滞胀预期的可能性也是一个错误，"他表示。

美国能否继续避免衰退取决于什么因素仍在发挥作用。从2022年到2024年，强劲的家庭财务状况、相对宽松的货币政策以及移民激增使增长持续。今天呢？条件不再那么有利，劳动力的推动力已经减弱。

Draho表示，美国可能避免衰退的难以衡量的X因素是经济活力，他称之为"优步化"效应。"当供需因供应方面的冲击而失衡时，商品和服务的价格会迅速调整，使整个经济重新达到平衡，"他评论道。同样的灵活性可能会减轻新关税的冲击，尽管风险仍然存在。

这位策略师强调，标普500指数14%的反弹不仅仅是群体智慧——它反映了最终关税不会像"解放日"宣布的那样糟糕的释然。同时，他表示美国金融市场总是存在看涨情景，而目前的情景是"经济相对免疫于高关税的负面后果"。

总体而言，Draho表示，投资者最大的错误之一是未能想象替代结果。虽然关税可能带来痛苦，但他表示假设没有上行空间是短视的。这位策略师表示，市场似乎没有为与关税相关的即将到来的数据疲软定价，这可能为美国股票创造分阶段入场机会。"当数据变差时进行配置可能很困难，但请记住，两年来，美国股票一直在攀爬忧虑之墙，因为投资者不断预期数据会恶化，而实际上从未发生，"他评论道。"再次引用巴菲特的话，当别人贪婪时恐惧，当别人恐惧时贪婪，这是更好的选择。"

来源: 英为财情

今年“五一”假期，中国消费市场进一步释放出强劲活力。交通运输部数据显示，5月1日至5日，预计全社会跨区域人员流动量累计14.67亿人次，日均2.93亿人次，同比增长8.0%，铁路、公路、水路、民航客运量“全线升温”。商务部的监测数据则显示，假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%。出行与消费的“双热”不仅点燃了假日经济，更让人们从中看到中国经济发展的广阔纵深与巨大潜力。

过去传统的旅游热门地毫不意外地再现“人从众”场景，不少人则选择“反向出行”，小城旅游成为消费新亮点。除了5天接待游客224万人次、卖出卤鹅29万只的重庆市荣昌区，安徽铜陵、江西宜春、内蒙古通辽等非传统热门城市也迎来客流高峰。数据显示，5月1日至4日，安徽铜陵住宿餐饮抖音团购订单量同比增长491%，江西宜春、安徽宣城订单量增长超3倍，江西上饶、内蒙古通辽、海南陵水等地也实现170%、169%、147%的同比增幅。携程发布的《2025“五一”大数据预测报告》显示，“五一”假期县域市场旅游热度同比增长25%，增速高出高线城市11个百分点。

从前两年的“村超”“村BA”火爆“出圈”，到淄博烧烤、天水麻辣烫意外走红，再到如今的荣昌、通辽等，越来越多的小城逐渐走到文旅舞台的“C位”。中国幅员辽阔，有无数个过去默默无闻的小城正在迎来新的机遇，而基础设施的完善为那些机遇的随时落地提供了现实支撑。比如，互联网视频平台助力中小商户精准触达消费者，促成了小城经济的“弯道超车”；高铁网络的发达、电动汽车的普及，让“说走就走的旅行”成为可能。中国经济的增长动能正从一二线城市向更广阔的三四线城市及县域市场扩散，区域协调发展政策成效显著，这也折射出中国内需市场的广度、深度与多层次潜力。

更多外国游客也开始往小城“扎堆”。数据显示，在过境免签、“即买即退”等便利政策推动下，“五一”期间入境游订单同比激增173%。北上广深杭仍是主要目的地，但更多外国游客开始探索景德镇、天水、舟山等特色小城。随着各地“科技+自然+文化”“农耕+非遗”等新业态拔节生长，农耕体验、“中国购”等也成为外国游客的打卡热点。可以说，每一则“小城故事”都是一扇观察中国经济高质量发展的窗口，随着中国开放的力度越来越大，“China Travel”已经不只是一种体验，更转变为一种感受中国、爱上中国的生活方式。

其实不只是“奔县游”，“新银发旅游”“新中式旅游”“进货式旅游”“反向旅游”“演唱会旅游”等“新玩法”的涌现，都在向世界展示中国市场的巨大需求和旺盛的创新活力。文化旅游的市场繁荣，展现了人们对美好生活追求的现实张力，以及中国在全球消费市场中为满足这种追求所取得的全方位进步和提升。它不仅创造了更多的消费热点和经济增长点，促进了相关产供链的进一步升级发展，同时也折射了中国市场的巨大潜力和深度，为未来市场潜力的进一步释放提供了广阔的想象空间。

从东部沿海到中西部小城，从传统制造业到新兴服务业，中国经济的多层次结构为抵御外部风险提供了“缓冲带”，也为创新与增长开辟了“试验田”。中国14亿多人口的庞大市场、持续推进的消费升级与新型城镇化，都生动诠释了“中国经济是一片大海，而不是一个小池塘”。在全球贸易环境遭遇数十年未见的动荡之际，中国这片古老土地不断焕发着新的吸引力。让国内外游客不断为中国市场投下信任票的，正是中国以更加开放的姿态迎接全球性消费市场的到来。

中国经济蕴藏着无限可能，未来还将有更多的惊喜涌现。无论是现代化的都市，还是充满烟火气的小镇，都在以各自独特的方式，讲述着属于中国的故事，展现着中国的魅力。未来，随着更多政策创新与市场活力形成共振，中国经济将在高质量发展的轨道上行稳致远，并继续为世界繁荣注入更多“中国动力”。

来源: 环球网

俄罗斯在石油贸易中使用稳定币表明，稳定币不再是边缘工具——它们已成为高风险跨境商业中的真实金融基础设施。

尽管中国和印度对国内加密货币有限制，但它们通过与俄罗斯的稳定币交易受益，在国家层面悄然体验去中心化金融的效率。

全球各国政府以不同方式应对，但都承认稳定币正在重塑价值跨境流动的方式。

1. 稳定币作为制裁下的战略货币崛起

稳定币的全球重要性日益增加，不仅作为投机工具，还作为实用金融工具——首先是个体，然后是机构，现在是整个国家。

稳定币的兴起始于加密原生环境，交易者使用USDT和USDC等稳定币进行交易、高效转移资本并在中心化和去中心化平台上获取流动性。尤其是在银行基础设施有限或存在资本管制的市场，稳定币增强了对美元的访问能力。

随后，稳定币的采用扩展到机构和B2B用例。企业开始使用稳定币进行跨境支付、供应商结算和工资发放，特别是在传统银行服务不可靠或成本高昂的新兴市场。相比通过SWIFT或代理银行的电汇，稳定币交易几乎即时结算，无需中介，成本显著降低。这使得稳定币不仅高效，而且对在政治或经济不稳定地区运营的公司日益不可或缺。

现在，稳定币正在国家层面进行测试，其角色从便利性转变为战略性。面临制裁或寻求替代美国主导金融体系的国家，如俄罗斯，已转向使用稳定币。

随着稳定币从企业工具转变为国家层面贸易的工具，其角色从操作便利性演变为政治必要性。本报告将通过现实世界的案例研究，探讨稳定币如何被用于规避限制、降低成本并开启新的贸易路线。

2. 稳定币的实际应用：全球贸易如何在幕后适应

来源：Statista

俄罗斯日益将USDT等稳定币以及比特币、以太坊等主要加密货币纳入与中国的石油贸易中。根据2025年3月路透社的报道，这代表了一种规避西方制裁的战略努力。

交易模式相对简单。中国买家将国内货币(如人民币)转给中介机构，中介机构将其转换为稳定币或其他数字资产。这些资产随后转移给俄罗斯出口商，出口商再将资金兑换成卢布。通过排除西方金融中介机构，这一过程降低了制裁风险并增强了交易韧性。

在这些交易中使用的数字资产中，稳定币扮演了尤为关键的角色。虽然比特币和以太坊偶尔被使用，但其价格波动性使其不适合大额交易。相比之下，USDT等稳定币提供价格稳定性、高流动性和易于转移的特点，这些品质支持其在受限环境下的跨境结算中日益增长的角色。

值得注意的是，中国大陆继续对国内加密货币使用实施严格限制。然而，在与俄罗斯的能源贸易背景下，当局似乎对稳定币交易持容忍态度。虽然没有正式背书，这种选择性容忍反映了务实优先级，尤其是维持地缘政治压力下商品供应链的需要。

这种双重姿态——监管谨慎与实际参与相结合——凸显了一个趋势：即使在官方限制性政权内，也在悄悄采用数字资产以获取其操作实用性。对中国来说，基于稳定币的结算提供了一种绕过传统银行系统、减少对美元依赖并保障贸易连续性的方法。

来源：Chainalysis

俄罗斯并非孤例。其他受制裁国家，如伊朗和委内瑞拉，同样转向稳定币以维持国际贸易。这些例子表明，稳定币作为在政治受限环境中维持商业功能的工具，其使用模式正在增长。

即使制裁随时间缓解，基于稳定币的结算也可能继续使用。其操作优势——更快的交易速度和更低的成本——非常显著。随着价格稳定性成为跨境贸易中日益关键的因素，预计更多国家将加紧讨论稳定币的采用。

3. 全球稳定币势头：监管更新与机构转变

俄罗斯尤其通过亲身实践体验了稳定币的实用性。在美国冻结了与受制裁交易平台Garantex相关的钱包后，俄罗斯财政部官员呼吁开发卢布支持的稳定币——一种减少对外国发行人依赖并保护未来交易免受外部控制的国内替代品。

除俄罗斯外，其他几个国家也在加速探索稳定币的采用。虽然俄罗斯的主要动机是规避外部制裁，但许多其他国家将稳定币视为增强货币主权或更有效应对地缘政治变化的工具。其吸引力还在于跨境转账更快、成本更低的潜力，凸显了稳定币作为金融基础设施现代化驱动力的角色。

泰国：2025年3月，泰国SEC批准USDT、USDC交易。

泰国：2025 年 3 月，泰国证券交易委员会批准 USDT、USDC 交易。

日本：2025年3月，SBI VC Trade与Circle合作推出USDC，获得日本金融厅(JFSA)监管批准。

新加坡：2023年8月，建立了单一货币稳定币(与新加坡元或G10货币挂钩)的监管框架，允许银行和非银行发行。

中国香港：2024年12月宣布稳定币法案，要求发行人获得香港金管局许可；监管沙盒正在进行中。

美国：尚无全面立法。2025年4月，SEC表示USDC和USDT等全额支持的稳定币不属于证券。2025年3月，参议院银行委员会通过的GENIUS法案旨在监管支付稳定币。USDC和USDT仍被广泛使用。

韩国：主要国内银行正准备联合发行首个韩元稳定币。

这些发展揭示了两个关键趋势。首先，稳定币监管已超越概念性讨论，政府正在积极塑造其法律和操作参数。其次，地理分化正在形成。像日本和新加坡这样的国家正在推动受监管的稳定币整合，而泰国等国家则采取更严格的措施以保护国内货币控制。

尽管存在这种分化，全球普遍认识到稳定币正在成为全球金融基础设施的永久组成部分。一些国家视其为对主权货币的挑战，而其他国家则将其视为更快、更高效的全球贸易支付工具。因此，稳定币在监管、机构和商业领域的重要性正在上升。

4. 稳定币不是权宜之计——它们是新的金融基础设施层

稳定币在跨境交易中的日益增长反映了金融基础设施的根本性转变，而不仅仅是规避监管的尝试。即使是历史上对加密货币持怀疑态度的国家，如中国和印度，也开始在战略性商品贸易中间接利用稳定币，亲身体验其实际效用。

这一发展超越了制裁规避。最初的零售级实验已演变为机构乃至国家层面的整合，使稳定币成为少数展示真实产品-市场契合的区块链创新之一。因此，稳定币越来越被视为现代金融系统的合法组成部分，而非非法活动工具。

将稳定币视为未来金融架构结构元素的机构——而非临时解决方案——可能将在下一波金融创新中占据领先地位。相反，那些延迟参与的机构可能面临被动适应他人设定标准的风险。因此，政策制定者和金融领导者必须理解稳定币的本质及其长期潜力，并制定与全球金融系统演变方向一致的战略。

来源：Tiger Research，编译：金色财经