美联储年内降息预4次，本周金价偏看止跌反弹

以色列总理办公室5月4日晚发表声明说，针对也门胡塞武装当天早些时候对特拉维夫的本-古里安国际机场发动导弹袭击，以色列将对该组织及其盟友伊朗进行报复。

声明说，也门胡塞武装的袭击“源自伊朗”，以色列将选择时间和地点对胡塞武装背后势力伊朗采取行动。当天早些时候，以总理内塔尼亚胡发布视频讲话向胡塞武装发出警告，称以色列“过去曾经打击过他们，未来也将继续打击”。

4日早些时候，也门胡塞武装向以色列中部的本-古里安国际机场发射了一枚高超音速导弹。据以色列媒体报道，以方动用“箭”式反导系统，以及美军部署的“萨德”反导系统拦截来袭导弹，但未能成功。

5月4日，在以色列特拉维夫本-古里安国际机场附近，工作人员清理导弹袭击现场。

此外，以军总参谋长埃亚勒·扎米尔4日说，以军已向数万名预备役军人发出征召令，以扩大在加沙地带的攻势。

新一轮巴以冲突爆发以来，胡塞武装频繁使用导弹和无人机在红海、阿拉伯海等海域袭击“关联以色列”的船只，并不时对以陆上目标发动袭击。胡塞武装要求以色列停止在加沙地带的军事行动。

另据以色列急救组织“红色大卫盾”发布的最新消息，袭击造成数人轻伤。机场航班数据显示，袭击发生后，多家国际航空公司取消了进出以色列的航班。以色列机场管理局表示，事发后机场起降曾暂停约一小时，后恢复运行。

英国航空公司表示，将暂停所有往返特拉维夫的航班至7日。

印度航空公司发表声明说，该公司已暂停飞往特拉维夫的航班至6日，以确保“客户和员工安全”。机场一名负责人向媒体透露，一架印度航空公司的入境航班当天已改道飞往阿联酋首都阿布扎比。

德国汉莎航空集团表示，鉴于当前形势，该集团已暂停往返特拉维夫的航班至6日。

美国达美航空公司也宣布，取消4日由纽约肯尼迪国际机场飞往特拉维夫的航班和5日从特拉维夫起飞的航班。

来源: 国际金融报网

自特朗普宣布潜在的新关税政策以来，美国科技“七巨头”（M7，即苹果、微软、亚马逊、Alphabet（谷歌）、Meta、英伟达及特斯拉）在全球资本市场普遍承压的背景下，股价开始经历不同程度的下滑。5月2日凌晨，被认为在M7中最易受关税冲击的苹果与亚马逊，同步发布了今年第一季度财报，迅速成为市场焦点。

两家公司都交出了超出市场预期的业绩答卷，但也都不约而同地给出了带有不确定性的未来指引。然而，市场对于它们在潜在关税环境下所展现出的应对能力，评价却出现了明显的分化。

业绩均超预期，股价双双下跌

亚马逊第一季度净利润猛增至104.3亿美元，折合每股收益0.98美元，远超0.83美元的市场预期，同比增幅高达226%；其营业收入达到1433.13亿美元，同比增长13%，符合市场预期的1425亿美元；毛利率为47.3%，净利率升至7.3%，创下新高。

具体业务方面，亚马逊广告业务表现尤为亮眼，营收达118亿美元，同比增长24%，超出了117.1亿美元的市场预期。与零售、AWS云服务及订阅服务相比，亚马逊的广告业务增速遥遥领先，成为维持其增长势头的关键动力。目前，亚马逊广告业务在三大数字广告平台中增长最快，持续蚕食着谷歌的市场份额。未来这项业务的收入增长空间依然广阔，甚至有潜力与Meta比肩。

尽管交出了超出华尔街预期的财报，亚马逊股价在盘后交易中仍下跌约2%。分析师普遍将其归因于其云服务AWS增长的相对“疲软”。AWS一季度营收为251.6亿美元，同比增长17%，略低于254亿美元的市场预期，且增长率连续放缓。但华尔街普遍认为该业务基本面“问题不大”，因为AWS的运营利润率达到38%，远超过去年同期的30%，显示出健康的盈利能力。

再来看苹果，其第一季度整体表现稳健，营收和利润都略好于预期。总体营收为907.5亿美元，同比虽下降4%，但仍略好于市场预期的903.3亿美元；每股盈利为1.53美元，略高于预期的1.50美元；净利润达到236.4亿美元，同比下降约2.2%，亦略高于市场预期的231.7亿美元。苹果的毛利率维持在46.6%的高位，净利率为26%，较上一季度有所下滑。

从苹果的关键业务数据来看，除可穿戴设备业务营收下滑外，其他业务均实现增长。其软件服务业务营收为238.7亿美元，创下历史新高，但14.2%的同比增速低于分析师预期的241亿美元。这一表现，加上首席执行官蒂姆·库克对未来相对谨慎的表态——他关于“基于当前的全球关税政策，我们预计这将对（六月）季度带来约9亿美元的成本损失”的言论被各大媒体和券商广泛报道，直接导致苹果股价在盘后下跌超过4%。

亚马逊与苹果的业绩均优于预期，股价却双双下跌。部分原因在于其原本就面临估值偏高的质疑，而在当前关税阴影下，市场似乎更急于对这两家巨头进行重新估值。

生存韧性的考验

头部投资研究机构晨星（Morningstar，Inc）的全球科技股权研究总监Eric Compton日前指出，关税对科技行业的影响呈现差异：硬件受冲击最大，半导体次之，软件相对较好。对于M7公司，Eric Compton认为，苹果、亚马逊受到关税政策的影响最大。苹果的供应链主要集中在中国大陆、中国台湾等地区，而Compton估计，亚马逊约有60%的商品成本来自进口，其中约30%源自中国。

晨星的分析代表了市场对苹果和亚马逊面临挑战的典型担忧。面对潜在的关税冲击，两位CEO都在财报电话会议上试图掌握话语权，回应市场关切，但收效各异。

对于商品成本高度依赖进口的问题，若关税长期化，亚马逊将面临降本和供应链重组的艰巨任务。亚马逊CEO安迪·贾西表示，虽然最终关税水平和实施时间尚不明朗，但亚马逊有能力应对。他指出，目前并未观察到需求下滑，部分品类甚至出现因囤货而产生的抢购现象，零售商品价格也未出现明显上涨。他承认，依赖中国供应链的商品价格涨幅可能更大，但这尚未明显显现。其CFO也补充强调了亚马逊运营利润率的提升空间及广告业务的广阔前景。

作为CEO，贾西深知，核心零售业务的稳定是证明亚马逊能够抵御关税威胁的关键。本季度，亚马逊零售营收为890.9亿美元，基本符合894亿美元的预期。为此，他进一步阐述：亚马逊品类繁多，消费者总有替代选择；同时，在动荡时期，亚马逊是消费者更倾向于依赖和信任的品牌。他还提醒道，人们有时会忽略亚马逊销售商品的广泛性，“我们的销售重点并不主要集中在平均售价很高的商品……在第一季度，我们的日常必需品类别的增长速度是其他业务的两倍以上，占美国亚马逊销售总量的三分之一……亚马逊依然是美国最大的生鲜提供商之一……很多人会在亚马逊上购买他们的日常必需品。”

图注：亚马逊财务数据及历史表现

贾西的潜台词是，美国是农业生产大国，关税对农产品等必需品影响有限，因此对亚马逊核心零售业务的冲击也是可控的。从这套逻辑来看，贾西的解释在一定程度上安抚了投资者。尽管亚马逊给出的下季度营收指引区间较大（预计销售额在1440亿至1490亿美元之间，同比增长7%至11%，中间值低于市场预期的1461亿美元），且利润指引下限较低，显示出较强的不确定性，但其股价跌幅在财报会议期间有所收窄。

这不仅得益于其核心零售业务在关税压力下展现的韧性，也与其第二增长引擎AWS的高利润率有关。虽然本季度AWS营收增速放缓至17%，低于市场预期，但其运营利润率达到了38%的高点。市场细察了财报细节，总体反馈相对积极。

相比之下，苹果被认为受关税影响更严重，主要担忧在于关税可能推高iPhone成本，进而影响利润率和销量。数据显示，关税不确定性已导致苹果股价今年以来下跌约15%。一直以来，iPhone都是苹果硬件业务的核心驱动力。不过，近期有消息称iPhone等产品或可暂时豁免高额关税，这让苹果得以喘息。并且，仅从本季财报表面看，苹果与关税风险相关的硬件业务整体销售表现尚可。

因此，蒂姆·库克也试图强调苹果的抗风险能力。他在电话会议上表示，回顾三月季度，并未观察到关税影响导致用户需求大幅提前的明显证据，渠道库存变化也不大，尽管为了预防确实建立了一部分库存。然而，相比这些积极表态，市场更关注库克关于关税影响的负面预测——“预计关税将在（财年）三季度造成成本增长9亿美元。”市场的担忧还集中在占总收入54%的iPhone营收同比下降10%，以及作为生态核心的服务业务增速放缓上。

图注：苹果财务数据及历史表现

分析指出，若仅考虑当前影响，苹果毛利率尚能维持在46.6%左右，但若未来关税大幅提升，苹果将立刻面临毛利率急剧下滑的风险。苹果近年创新势头放缓，加之其生态核心的服务业务增速放缓，早已不再是典型的高增长公司。这些因素，叠加苹果在寻找第二增长曲线方面的困境（被寄予厚望的可穿戴/VR/MR业务发展不及预期），以及关税对未来AI应用可能产生的深远影响，导致苹果股价在盘后持续下跌超过4%。顶级投行分析师开始用“增长乏力”来形容当下的苹果。

苹果财报中的其他数据也印证了这些担忧。本季度，iPhone虽保住了全球第二的位置，但在关键的中国市场，排名却下滑至第五。尽管苹果首席财务官Luca Maestri强调供应链多元化（如印度生产iPhone，越南生产其他设备）以安抚投资者，但现实是，仍有相当比例的iPhone需从中国进口，且目前部分苹果产品仍受现有对华关税政策的影响。早在上一财季（2024财年第一财季），苹果大中华区营收同比已下降13%，当时库克将其部分归因于尚未在华推出Apple Intelligence。如今看来，这个问题依旧悬而未决，苹果也尚未拥有自研的大语言模型。

这一点尤其值得关注。在大模型时代，苹果选择成为AI资源的使用者而非基础构建者。目前来看，这一策略不仅未能提振其市场价值，反而可能加剧了其在华iPhone销量的下滑。未来，关税对苹果AI应用的影响可能更为显著。这家科技巨头后续面临诸多隐患。反观选择成为AI基础设施提供者的亚马逊，其AWS的AI业务在本季度保持了三位数增长，AI预计将进一步赋能亚马逊的广告业务，构成其未来增长的重要支撑。

面对严峻的关税挑战，苹果和亚马逊都试图展现其“带着问题前行”的生存韧性。但相比苹果，投资者似乎对电商巨头亚马逊度过不确定时期的韧性给予了更高认可。尽管亚马逊（因其对供应链和消费者支出的高度依赖）面临的不确定性甚至可能更高，且更易受到关税等多种因素的中短期干扰，亚马逊自身也承认这些因素可能随时改变其业绩指引，但其市场表现相对优于苹果。

这主要可归因于：亚马逊受关税冲击最直接、对经济最敏感的核心零售业务，在本季度经受住了考验。这正是当前市场重新评估亚马逊时最为看重的指标。而苹果在这方面未能给出同样令人信服的表现。由此可见，在当前环境下，支柱业务的韧性成为了决定巨头核心竞争力的关键。

来源：微信公众号“硅星人Pro”，作者：李京亚

现货黄金日线图

来源: 汇通网

澳大利亚股市周一下跌，而澳元走强，因投资者关注工党赢得2025年大选并获得更大议会多数后，安东尼·阿尔巴尼斯总理将再执政四年。

分析师认为，这一结果在未来四年内对政策不会带来太多变化，但警告称，更大的议会多数可能会使工党增加政府支出，并可能导致更大的财政赤字。

ASX 200指数在早盘交易中下跌近1%，主要大宗商品和金融股均走低。澳大利亚四大银行成为指数的主要拖累，跌幅在0.8%至3%之间，此前主要银行WBC公布上半年净利润疲软，并警示全球贸易关税带来的不利因素。

澳元略有走强，AUDUSD汇率上涨约0.3%。

澳大利亚周末举行的选举，呈现出与不到一周前加拿大类似的趋势。最初，两国的保守派都被认为有望获胜，但今年对自由派的情绪出现了急剧逆转。

这一转变主要源于美国总统唐纳德·特朗普引发的全球经济不确定性加剧，这在全球部分地区引发了对保守党派的反对。

阿尔巴尼斯是澳大利亚二十年来首位连任的总理，他受益于3月份情绪的转变，当时保守派提出削减政府工作人员并禁止联邦雇员在家工作的提案。这一提案因与美国特朗普政府的举措相似而受到批评。

财政部长吉姆·查默斯表示，阿尔巴尼斯政府将优先处理美中贸易摩擦带来的"阴影"，并将关注美国贸易政策。

但分析师对工党政府支出过度表示担忧。阿尔巴尼斯已经监督了两年的社会保障支出增加和旨在缓解高生活成本的补贴。

"我们的预测已经假设未来几年财政政策将会放松。然而，如果工党将其压倒性胜利视为扩大政府的授权，那么赤字支出可能会高于我们目前的预期，"Capital Economics分析师在周末的一份报告中写道。

"尤其是在美中贸易摩擦给今年的增长带来阻力的情况下。"

来源: 英为财情

周一（5月5日）亚盘，亚洲货币持续走高，新台币兑美元涨约4.6%至29.64，为2022年6月以来新高。马来西亚林吉特兑美元涨1.2%至4.209，为2024年10月3日以来的最高水平。菲律宾比索兑美元涨0.3%至55.465，为2024年9月20日以来的最高水平。数位交易员表示台湾地区货币政策主管机构早盘进场提供美元流动性。

由新台币领军的亚洲货币涨势恐怕还没结束，因为投资人开始押注关税冲击最坏时期已过，未来几个月谈判双方还可能出现更多让步。出口商预期美元可能续贬，开始大举抛售美元。各地央行也被迫出手干预，避免汇率过度波动。

高盛分析师Kamakshya Trivedi领衔发布报告中指出，随着美元承压，加上美国经济衰退风险升高，未来利率可能走低，让亚洲出口商持有美元存款的风险和报酬结构出现明显变化。高盛预测，人民币、新台币和马来西亚林吉特等亚洲货币会继续升值。

美国商品期货交易委员会（CFTC）上周五公布的数据显示，在截至4月29日周二的一周内，对冲基金、资产管理公司和其他投机者增加了做空美元的押注。这些押注已经持续了数周，CFTC追踪的交易员目前整体持有约170亿美元与美元走软相关的头寸。特朗普的贸易政策在金融市场掀起了冲击波，削弱了美元作为避险货币的地位，促使交易员押注美元贬值，并在多年来大举买入美国资产后，将资金从美国资产中撤出。美元指数今年以来的跌幅已超过6%。

亚洲外汇市场上周五出现剧烈波动，彭博社对该地区货币的衡量指标创下自2022年以来的最大涨幅，而新兴市场外汇回报率指标则创下历史新高。香港金管局上周五抛售了创纪录数量的港元，以防止其升值并保护该货币与美元长达42年的挂钩关系。台湾地区货币政策主管机构也进行了干预，因为其货币飙升幅度创下了1988年以来之最。离岸人民币升至去年11月以来最强水平。

随着特朗普不断变化的关税政策加剧了人们对美国经济衰退的担忧，这种波动显示了从美元出逃会如何波及金融市场。上周，投机交易商对美元的看跌程度超过了去年9月份以来的任何时候，这表明投资者越来越不愿意持有美国资产。

在“抛售美国” 的浪潮中，包括日元和人民币在内的亚洲货币正从回流买盘和另类投资中受益。

杰富瑞全球外汇主管Brad Bechtel说：“摆脱贸易紧张局势的自然途径是给美元气球放气。因此，在美元兑亚洲货币汇率下行时加码可能是有道理的。”

新兴市场货币的强势有助于吸引外资流入，使其进口商品更加便宜，但也会使其商品在全球的竞争力下降，从而损害出口商的利益。

出口商抛售美元，投机交易商对美元看跌程度超过去年9月以来任何时候

上周五，新台币也在亚洲领涨，上涨3%，原因是外国投资者涌入当地股市，押注美国公司对半导体的需求将保持强劲。

据不愿透露姓名的交易商称，由于台湾本地出口商押注美元可能继续下跌而疯狂抛售美元，新台币的涨势如滚雪球般扩大。

新台币的快速上涨促使台湾地区货币政策主管机构表示，它“在适当的时候进入市场”，以调整价格走势。在期权市场，交易员对新台币的看涨程度达到2008年以来最高。

中国出口商也不再认为美元或美国国债是贸易冲突中可行的避风港。彭博社的一项调查显示，他们已经改变了囤积美元的策略，转而青睐人民币。

港元兑美元汇率也在上周五反弹至7.75至7.85的交易区间内允许的最强水平。香港金管局入市承接60亿美元沽盘，向市场注资465.39亿港元，是2020年4月以来，首次启动接钱周期。

亚洲货币升值的另一个原因是投资者将资金重新分配，远离美元。上个月，由于担心特朗普的关税可能会刺激国内通胀、损害经济并阻止美联储降息，美元与长期美国国债和美股同步下滑。

展望未来，尽管上周五美国就业数据强于预期，但华尔街仍预计对美元的担忧将持续存在。高盛表示，就业报告“反映的是可能发生的事情，而不是将发生的事情”。

David S. Adams领导的摩根士丹利策略师在一份报告中写道：“我们看跌美元，因为美国收益率曲线牛市走峭（即当利率下降，收益率曲线上升，通常被视为衰退的前兆），投资者继续对冲美国投资。”该行看涨欧元和日元。

来源: 金十数据

小麦：熊市情绪浓厚，供应压力与地缘风险并存

大豆：出口疲软与南美丰产压制价格

豆油：多头情绪升温，全球油脂需求提供支撑

豆粕：供应宽松压制价格，空头主导市场

玉米：出口预期改善，盘面反弹动能有限

未来趋势展望

来源: 汇通网