关税乱象下的美国海关：特朗普政策多变或令整个系统陷入混乱

美国总统特朗普通过社交媒体发声，称预计欧洲央行将实施第七次降息，而美联储主席鲍威尔的行动 “为时已晚”，其行动总是滞后且决策失误。

特朗普表示，鲍威尔昨天的发言又是典型的、十足的 “一团糟”。

当下油价下跌，食品杂货价格也在下降，同时美国从关税中获取了可观收益。

特朗普强调，美联储早就该像欧洲央行一样降低利率，很久之前就该如此行动，现在美联储无疑更应降息。

特朗普还直言，鲍威尔被解雇的速度再快都不为过 。

来源: 新浪财经

隔夜BTC在84k横盘整理。Coinbase研究院就加密市场发布了一篇看熊初的报告，在这篇报告中，Coinbase研究团队对加密货币市场是否进入熊市进行了深入分析。

报告指出，比特币和COIN50指数近期双双跌破200日均线，这一技术指标通常被视为长期趋势转变的信号。与此同时，剔除比特币后的加密货币总市值已从2024年12月的1.6万亿美元高点下跌41%至9500亿美元，风险投资资金规模也比2021-2022年峰值减少50%-60%。这些数据共同指向市场可能正在步入新一轮“加密货币寒冬”。

报告首先探讨了如何定义加密货币市场的牛熊周期。

传统股票市场常用20%涨跌幅作为分界标准，但这一指标在波动性更高的加密市场显得不够适用。例如比特币曾在一周内下跌20%却仍处于长期上升趋势中。相比之下，200日均线（200DMA）被证明是更有效的判断工具——当价格持续运行在该均线下方且呈现下跌动能时，可视为熊市特征。

数据显示，比特币自2024年3月下旬开始符合这一标准，而涵盖前50大代币的COIN50指数更早在2月底就进入熊市区域。

市场疲软背后存在多重结构性压力。全球关税政策的实施与潜在升级加剧了负面情绪，传统风险资产在财政紧缩环境下持续承压，这种宏观不确定性直接传导至加密市场。尽管2025年一季度风险投资环比有所回升，但相比周期高点仍处于腰斩状态，导致山寨币领域尤其缺乏新资金注入。值得注意的是，比特币在此次调整中跌幅小于20%，但其他代币整体跌幅达41%，这种分化印证了山寨币具有更高的风险溢价特性。

报告通过风险调整后的绩效指标（z值）验证了当前趋势的严峻性。2021年11月至2022年11月期间，比特币价格下跌76%，相当于1.4个标准差波动，这与同期标普500指数22%跌幅（1.3个标准差）的风险调整后幅度相当。虽然这种量化方法能有效过滤市场噪音，但其信号往往存在滞后性。例如模型直到2月底才确认牛市结束，此后一直维持“中性”评级，未能及时反映3月的急跌。

历史数据揭示了熊市的本质特征。真正的市场结构转变往往伴随着流动性萎缩和基本面恶化，而非简单的价格百分比变动。2018-2019年加密货币寒冬、2020年疫情冲击以及2022年美联储加息周期等历史阶段，200日均线模型都准确捕捉到了趋势反转。当前环境下，市场深度收窄和防御性板块轮动等早期预警信号已经显现，这些现象在过往周期中都曾预示较大幅度的下跌。

Coinbase研究团队认为，虽然短期（未来4-6周）仍需保持防御姿态，但预计市场可能在2025年二季度中后期探明底部，为三季度复苏创造条件。

这一判断基于两个关键洞察：一是加密市场对情绪变化反应极其敏感，一旦转折出现往往呈现快速反转特征；二是当前监管环境的边际改善可能成为未来反弹的独特催化剂。不过报告也强调，在股票市场表现疲软的背景下，加密货币的独立上涨行情面临挑战。

随着加密货币生态持续扩展至Memecoin、DeFi、AI代理等新领域，单纯以比特币作为全市场风向标的做法已显局限。报告建议投资者需要建立更全面的评估框架，同时关注总市值、风险资金流向、技术指标等多维度数据。

研究团队自2022年以来的市场预测记录显示，其对周期性拐点的判断具有较高参考价值，例如准确预见了2023年一季度的反弹和2024年四季度的上涨行情。

这份报告最终传递出审慎但不悲观的核心观点。虽然技术指标和资金流向明确显示市场进入调整阶段，但加密资产特有的高波动性也意味着复苏可能快于传统市场。对于投资者而言，当前阶段更适合采取战术性配置策略，在控制整体风险敞口的同时，为潜在的市场情绪反转做好准备。

不过，所有分析都建立在现有数据基础上，而加密货币市场素以不可预知性著称，任何地缘政治变化或监管突破都可能迅速改写当前的市场叙事。

来源: 金色财经

在日本的出口方面，汽车增长1.6%。除了汇率影响外，混合动力汽车等附加值高的车型的需求很高。在日本的进口方面，计算机类产品增至2.9倍。用于数据中心等的单价较高的商用服务器的需求增加。　

来源：日经中文网

台积电一季度财报来袭

英伟达季度支出引担忧，但华尔街仍看好

来源：第一财经

4月17日的外汇市场上，日元对美元汇率一度升值至1美元兑141日元区间，随后又下跌至142日元后半段。当日上午，日美之间的首次关税谈判结束，由于传出双方并未就汇率问题展开讨论，原本持续推进的日元升值、美元贬值趋势暂时中止。但市场仍对美国可能主张“修正日元贬值”的局面保持高度警戒。

来源：日经中文网

美联储主席鲍威尔当地时间16日的“鹰派”表态引发美股市场剧烈震荡。美股全线跳水，纳指一度暴跌超4%，道指一度大跌超1000点，大型科技股遭受了重击。英伟达股价收跌6.9%，Meta、谷歌和特斯拉等科技股也均出现普跌情况。

从鲍威尔的讲话来看，美联储更倾向于优先控制通胀，对于关税政策引发的市场波动，鲍威尔重申了“观望”态度，不会“救市”，让本就脆弱的市场进一步承压。在美国经济衰退概率极速攀升的情况下，美元资产或将迎来更严峻的考验。

美联储将“降通胀”放在首位

美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）于周三在芝加哥经济俱乐部发表讲话时表示，近期实施的关税政策预计将推升短期通胀，并对经济增长构成拖累。

鲍威尔表示，美联储的责任是保持长期通胀预期稳定，并确保短期通胀上行不会演变成长期问题，美联储将采取“观望”的策略，以确保在实现最大就业和价格稳定之间保持平衡，并牢记若没有物价稳定，就业市场就无法实现长期稳定。

摩根大通公司的首席美国经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）表示，鲍威尔此次讲话把“控制通胀”作为实现“充分就业”的前提条件，这也意味着美联储不会轻易为了保就业而容忍高通胀。

“需要注意鲍威尔发言中所用到的‘确保’一词，这是一个很高的标准。”华盛顿货币政策分析公司（Monetary Policy Analytics）的经济学家德里克·唐（Derek Tang）表示，这意味着美联储会主动采取行动来控制通胀走势。

彭博经济学家克里斯·科林斯（Chris G. Collins)表示，从鲍威尔的讲话来看，美联储更倾向于优先控制通胀，即便上述举动会暂时牺牲经济增长并影响就业市场表现。“在美国关税政策可能进一步扰动经济时，美联储更希望先‘压住通胀的火’。”

市场的“救市”期待破灭

当被问及市场大跌时美联储是否会出手干预，鲍威尔给出了否定的回答。他解释道：“市场正面临高度不确定性，这意味着波动性会上升。不过目前市场运行有序，表现基本符合预期。”

“市场原本期待美联储的表态可以缓解部分脆弱情绪，但鲍威尔没有传达出丝毫‘鸽派信号’，再度引发市场抛售。”业内人士表示，美联储认为当前金融系统没有出现系统风险，鲍威尔不需要“救场”。

随着鲍威尔讲话，美股盘中跌至日内低点，美国国债收益率亦同步回落。纳指一度暴跌超4%，“恐慌指数”VIX则重新飙升至了30以上。

本周，英伟达等权重股重挫引发美股再度出现回调，市场再度陷入恐慌的情绪中，而鲍威尔的“袖手旁观”对美股来说更是雪上加霜。

分析师表示，一般来看，美股熊市级别的回撤通常与经济衰退密切相连，且多数情况下领先于经济衰退。

在关税政策和关税相关预期不确定性的影响下，机构大幅上调美国经济衰退预期，华泰证券研究称，预计2025年美国衰退概率在一半左右，二季度关税大幅上升，增长动能更快下滑，季比折年增速或降至负值，将2025年美国GDP增速预测下调1.3个百分点至1.1%，低于彭博一致预期的1.8%。

美元资产的抛售还未结束？

在美国经济衰退概率极速攀升的情况下，美元资产或在接下来迎来更严峻的考验。

中金公司研究部执行总经理、大类资产配置策略研究负责人李昭表示，美国经济趋势下行，叠加关税冲击，增长前景进一步恶化，美国经济难以维持平衡路径，控制通胀与稳定增长无法兼得，未来可能只有“通胀失控”与“增长失速”两条路径。

一方面，美国政府试图通过加征关税等手段逆转美国贸易逆差，让贸易与金融体系的循环开始出现裂口。另一方面，当下美国本身历史高位的赤字率与政府债务水平，美元信用开始动摇。全球资本正开始涌向黄金等避险资产。

地平线投资管理公司（Horizon Investments）研究和量化策略主管迈克·迪克森 （Mike Dickson）于近期表示，美国市场近期遭遇股债汇“三杀”的局面实际上都表明，投资者正加速撤离美国资产，且这种趋势很可能会在一段时间内持续下去。

华尔街投行近期接连发布报告表示，预计今年二季度美元指数将维持偏弱走势，全年整体中枢或将下移，美股估值存在进一步压缩的空间。

花旗集团在近期的报告中将标普500指数2025年底的目标从6500点大幅下调至5800点，降幅高达10.8%，将美股评级从“增持”降至“中性”，直言“美国企业盈利神话正在破灭”。

华泰证券首席宏观经济学家易峘表示，盈利预期下调或拖累美股下跌10%左右。2022年美国经济衰退预期导致标普500指数2023年彭博一致每股收益（EPS）预期下调了12%，当前2025和2026年的EPS预期下调幅度仅分别为3.6%和1.5%。

来源：新华财经