文章来源：智堡

人民币兑美元中间价9月累计上调13个基点。9月以来，人民币兑美元汇率整体跌幅收窄，在岸、离岸人民币兑美元分别贬值0.25%、0.67%。

当前，防范汇率超调风险的态度坚决，人民币汇率虽然短期内面临贬值压力，但市场对于人民银行掌控能力还较信服，总体态势是人民币在目前水平上下波动；预计随着我国经济持续回稳向好，经济基本面为人民币汇率提供的支撑有望逐渐增强，帮助抵御外部因素扰动，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定仍具有坚实基础。

人民币汇率跌幅收窄

2023年二季度，人民币汇率连续3个月走贬，引起市场广泛关注。进入三季度后，人民银行启动汇率工具箱，人民币汇率在7月结束连跌，直至8月再度小幅回落，9月跌幅收窄，在岸、离岸人民币兑美元分别贬值0.25%、0.67%。

9月1日，人民银行发布公告称，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的6%下调至4%，为今年首次下调。公告发布后，人民币兑美元汇率迅速拉升，连续收复7.26、7.25关口，日内涨超350点，创8月11日以来新高，离岸人民币兑美元一度突破7.24关口。

9月8日，在岸、离岸人民币兑美元双双创下2010年6月汇改以来新低。其中在岸人民币兑美元日内最低触及7.3478，离岸人民币兑美元美元一度跌破7.36关口。

9月11日，全国外汇市场自律机制专题会议重磅强调，金融管理部门有能力、有信心、有条件保持人民币汇率基本稳定。叠加一系列不错的金融数据发布，人民币汇率盘中一度大涨逾700个基点。

9月15日，国家统计局公布的中国8月工业消费均优于预期，显示近期出台的一系列稳增长政策组合拳正在发挥效应。数据公布后，在岸人民币兑美元反弹逾300点，并触及7.24关口，刷新两周新高；离岸人民币兑美元盘中亦升破7.26关口，亦创逾一周新高。

“人民币对美元汇率中间价报价显示监管层继续强力维持汇率预期稳定，离岸人民币流动性持续收紧，中资大行从掉期市场吸纳美元并在境内即期市场投放，对人民币汇率构成支撑。”一名外汇交易员说。

短期内，美元指数维持强势，在106上方进一步走高，人民币兑美元汇率仍承压。在刚结束的9月议息会议上，美联储决定维持当前利率不变，但预计年底前将再次加息。

国泰君安研报表示，美联储加息进入尾声但仍未停止，同时叠加短期经济韧性和通胀企稳，美债收益率短期内大概率高位震荡。当前中美利差虽倒挂，但债券市场已经对中美利差脱敏，转而定价国内债券市场利好因素，证券投资方面资本流出的压力有所减弱，预计人民币对美元汇率将在7.3元左右维持双向波动。

交易员称，多数机构仍在观望经济复苏的更多线索，而且在中美利差不断扩大之际，人民币的压力仍存。海外投资机构正形成某种共识，即若境内人民币汇率跌破7.33-7.35，中国相关部门将迅速出台新的稳汇率措施，导致沽空策略失败风险骤增。

四季度有望走强

9月27日，中国人民银行货币政策委员会召开2023年第三季度例会，会议指出，要深化汇率市场化改革，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，综合施策、校正背离、稳定预期，坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

分析人士认为，本次会议释放出对于经济复苏前景偏乐观的预期，但也指出了目前我国正处于经济复苏的关键阶段，需要宏观政策再接再厉，合理加大逆周期和跨周期调节力度，促进经济加快恢复。本次会议有利于提振市场对经济复苏的信心。

人民银行货币政策司司长邹澜表示，人民币对美元汇率非常重要，但并不是人民币汇率的全部，人民币对一篮子货币稳中有升。同时，在应对多轮外部冲击的过程中，人民银行、外汇局也积累了丰富的应对经验，具有充足的政策工具储备，我们有能力、有信心、有条件维护外汇市场平稳运行。

人民银行货币政策委员会委员、中国国际经济交流中心副理事长王一鸣称，在面对全球金融市场环境变化的情况下，中国的货币政策表现出更强的自主性。中国的货币政策总体是稳健的，在收紧和放松两个方向上相对审慎。在人民币汇率上，央行也在持续推进汇率市场化改革，人民币汇率弹性在进一步增强。

外汇局副局长郑薇指出，央行、外汇局将深化外汇业务便利化改革，推进优质企业贸易便利化、跨境融资便利化等政策措施，支持贸易新业态发展。扩大金融市场制度型开放，进一步便利境外投资者投资中国市场。

中信证券研报称，近期，经济企稳的信号越发明确，稳增长、提振信心的政策也在超预期落地，人民币汇率回稳具有坚实基础。而且，央行也在积极应对人民币汇率变动，稳定市场预期。境内商业银行的国外资产储备超过1万亿美元，对外汇市场运行可以产生重要支撑。近期也观察到离岸市场上的人民币拆借利率大幅上升，这将提高境外机构做空人民币的成本。

中金公司外汇专家李刘阳表示，央行在香港发行人民币央票或有利于央行回收香港离岸人民币流动性。系列稳汇率举措有助于稳定人民币汇率预期。

9月19日，据香港金管局公告，中国央行在香港发行的150亿元6个月期央票中标利率为3.38%，总申请额为473.84亿元人民币。这较6月同期限央票中标利率2.24%大幅上行逾一个百分点，并创同期限历史最高中标纪录。本月将有50亿元同期限央票到期。

9月20日，财政部在澳门发行50亿元人民币国债，较去年增加20亿元，发行规模创历史新高。此次发行的人民币国债分为两种期限，其中，2年期国债发行40亿元，5年期国债发行10亿元。本次发行是继2019年及2022年之后，财政部第三次在澳门发行人民币国债。

瑞银亚洲经济研究主管汪涛认为，人民币虽然短期内面临贬值压力，但市场对于央行掌控能力还较信服，且资本外流、跨境资本流动等方面也有一定控制，所以总体态势是人民币在目前水平上下波动，到年底随着美元贬值略有回升。

国开证券研报认为，下半年，考虑汇率企稳因素明显增多，人民币贬值行情或接近尾声，预计四季度人民币汇率有望走强。在市场情绪方面，一是四季度中美利差或收敛。随着美联储加息接近尾声以及国内降息对经济托底的刺激，中美利差收敛将有利于资本回流进而利多人民币汇率；二是稳汇率政策在路上；三是四季度季节性结汇或对人民币汇率形成支撑。在基本面方面，随着国常会以及发改委等研究推动一批经济持续回升向好政策的出台，支撑人民币汇率的中长期因素正逐渐显现。

文章来源： 中国金融信息网

距离美国联邦政府本财年结束只剩最后三天，维持政府运转的资金即将耗尽，而国会两党在预算问题上的缠斗仍陷僵局。值得注意的是，此次预算案之争不仅体现了民主、共和两党的长久分歧，共和党内部的保守派“搞分裂”也让局势更加复杂。目前仍没有一个拨款方案能获得两院支持，美国联邦政府进入关门“倒计时”。

传统惯例是，支出法案由众议院首先推进，通过以后再由参议院投票。然而，众议院议长麦卡锡此前提出的一项临时拨款案未能获得众议院保守派共和党人的支持，共和党“内斗”导致拨款案在众议院的议事进程停滞，迫使参议院紧急采取行动，于26日出台了另一版本的临时拨款案。

参议院的临时拨款案将维持现有支出水平，为联邦政府提供维持其运转至11月17日的资金，其中包括约60亿美元对乌克兰的援助和约60亿美元的救灾资金。参议院多数党领袖、民主党人舒默表示，希望用这一临时拨款案避免政府关门，为两党谈判争取更多时间，以便就下一财年的预算案达成一致。

在26日的程序性投票中，参议院以77票支持、19票反对推进了这一临时拨款案。然而，众议院能否通过这一方案还存变数。麦卡锡27日对媒体表示，他认为众议院不会支持参议院的拨款议案。另据美国媒体报道，麦卡锡在当天的闭门会议上对共和党议员表示，他不会将参议院的议案以当前的版本提交众议院表决。

矛盾的焦点之一在于约60亿美元对乌克兰的援助，众议院保守派共和党人反对向乌克兰提供更多援助。矛盾焦点之二在于，众议院共和党人希望通过一项包含边境安全条款的法案，在移民问题上对民主党和拜登政府施压。

麦卡锡26日在谈到参议院的议案时说：“如果他们想把重点放在乌克兰而不是南部边境，我认为他们的优先事项是颠倒的。”舒默则猛烈抨击了麦卡锡的做法，批评其迎合强硬右翼的想法，这将不可避免地导致政府关门。

然而，麦卡锡在众议院的艰难处境决定了他不得不“讨好”共和党右翼。去年中期选举后，共和党虽然赢得了众议院控制权，但仅占据221个席位，只比民主党多9个，在两党争斗加剧的今天，只要几名共和党右翼“搞分裂”，就可能挫败共和党的立法议程。

国会议员在联邦政府的预算案上分歧重重，美国政府关门的可能性正在上升。美国独立研究机构联邦预算问责委员会26日发布的预算专家调查显示，美国政府关门的概率已经飙升至87%，而在8月底这一概率是58%，足见预算专家对于美国两党争斗损害政府治理能力的真实担忧。

美国联邦政府因两党政治博弈而关门在历史上并不少见。最近一次、也是历时最长的一次发生在2018年底至2019年初，民主党反对为时任总统特朗普提出的美墨边境墙项目拨款，两党在移民问题上争斗不休，导致政府关门五周。2013年，奥巴马政府期间，一些保守派共和党议员阻挠奥巴马医改法案实施，导致政府关门16天。

眼下，如果国会不能在最后几天达成妥协，从10月1日起，联邦政府部分机构就将关闭，美国将陷入历史上第22次联邦政府关门的窘境。除了军队、边防、消防、公共安全等核心部门的工作人员外，所有人都将被迫休假。如果两党僵局持续较长时间，政府关门对经济的负面影响将会凸显。摩根大通预计，政府每“停摆”一周，美国经济增速就会下降0.1个百分点。

彼得森国际经济研究所高级研究员卡伦·戴南日前表示，美国经济活动似乎在第三季度有所加速，但由于汽车工人罢工、重新开始偿还学生贷款以及可能发生的政府关门，第四季度经济增长应该会出现停顿。安永-博智隆公司首席经济学家格雷戈里·达科预计，第四季度美国经济年化增长率将大幅放缓至0.6%。

文章来源： 央视网

随着美债再度遭遇抛售，更多美债收益率逼近或超过5%的关口，将10年期和30年期美债收益率推至多年来的新高。业内观点认为，当前美债抛售的速度增加了银行和其他现有美债持有者再次陷入困境的可能性，这些投资者受到收益率上升的冲击通常是最大的。

投资者抛售与收益率向5%看齐

当地时间9月27日，美债在纽约午盘前开始遭遇抛售，扭转了上午早些时候的买盘。2年期美债收益率跃升6.95BPs至5.142%。10年期美债收益率从周二下午的4.558%上升6.75BPs至4.625%，收于2007年10月16日以来的最高水平。30年期美债收益率从周二尾盘的4.695%上升3.65BPs至4.731%，为2011年2月10日以来的最高水平。

截至9月27日，2年期以下的6个期限品种美债收益率均在5%以上，其中4个月期美债收益率高达5.62%，20年期国债收益率周三也跃升5BPs至4.9%，距离5%只有10BPs咫“寸”之遥。与年初相比（上图），美债收益率曲线大幅上移，平均上移88BPs，短期美债收益率与中长期美债收益率继续倒挂并加深，2年期美债收益率与10年期美债收益率利差则收窄至5月中的水平，周三为49BPs，7月3日曾一度走阔至108BPs的逾40年新高（下图）。

由于美联储官员的强硬言论、近期数据显示美国经济相对强劲，以及对债券发行增加的担忧，美债收益率正升至看上去更接近历史的正常水平。但这种上移的速度也让位于对金融市场出现更多裂痕的可能性的担忧，类似于今年早些时候出现的地区性银行危机。

瑞穗证券驻纽约经济学家亚历克斯·佩尔表示，长期美债收益率升至多年高位的最大因素之一是重新计算所谓的期限溢价，即投资者对持有债券的风险所要求的补偿。持有现金的风险被认为是有限的，而持有长期政府债券的风险则不一定如此。

CME联储观察工具数据显示，在此之前，交易员预计美联储在11月1日将利率维持在5.25%-5.5%区间不变的可能性为77.6%。到12月加息25或50个基点至5.5%-5.75%或5.75%-6%区间的可能性预计为42.2%。

接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的经济学家此前预计美国经济将下滑0.5%。

道明证券(TD Securities)策略师戈德伯格和麦高恩表示：“近期美债熊市的加剧可能是由多种因素推动的，包括市场重新定价‘更长时间更高’的联邦基金，对国债供应增加影响的担忧，对油价持续高企的担忧，以及技术疲软。”

他们在一份报告中写道：“美债的持续抛售也增加了类似英国负债驱动投资危机（UK LDI ）或加州硅谷银行（SVB）崩溃的风险。

一级市场方面，美国财政部周四（当地时间9月28日）发行本月最后一批国债共1970亿美元，其中4周和8周短债分别发行850亿和750亿美元，7年期国债发行370亿美元。

债台高筑与政府关门

美国财政部9月26日最新数据显示（下图）， 联邦政府债务在8月和9月分别增加逾3000亿美元。随着年度预算赤字的累积，债务不断上升，在本月19日首次超过33万亿美元大关，其中公众持有的超过26万亿美元。美国财政部上周表示，2019财年至2021财年期间，联邦支出增加了约50%，导致债务超过33万亿美元。数据显示，美国联邦债务从1993年的4.23万亿增加7.84倍达到了33.15万亿美元的新高，差不多是70年前的124倍。

据联邦预算尽责委员会9月13日的一篇文章，到目前为止，本财政年度的赤字已经达到1.5万亿美元，也就是每天46亿美元；而由于最近一轮高通胀和利率上升，本财政年度已经在利息上花费了6300多亿美元，差不多每天19亿美元。

今年早些时候，惠誉将美国的债务评级从AAA下调至AA+，原因是美国联邦政府“一再陷入债务上限的政治僵局和最后一刻的决议”。穆迪周一表示，政府可能关门将对美国的信用造成负面影响，并“凸显出美国机构和治理实力的弱点”。

债务与GDP之比，是政府财政可持续性的重要指标。这一指标在新冠疫情期间达到峰值，当时联邦政府筹集了巨额资金来支持遭受重创的经济，尽管这个比例下降了一点，但据美国管理和预算办公室的数据，联邦债务总额仍然是GDP的120%。

9月30日为美国2023年财政年度的结束，这意味着政府资金将在本周六午夜到期，10月1日将成为新财年的开始。而如果国会未能在截止日期前通过立法更新拨款，联邦政府将关闭，其全部影响要到下周一才能看到。上一次联邦政府关闭是40多年来最长的一次，自1976年以来，联邦拨款出现了20次缺口。

美国参议院周二晚间公布的持续决议将为政府提供资金至11月17日，其中计划中列出的部分资助包括：向乌克兰拨款45亿美元、向联邦紧急事务管理局的救灾基金提供60亿美元的紧急资金，还有29亿美元用于联邦航空管理局的运营。

圣路易斯联储经济研究团队9月26日表示，如果美国联邦政府机构的资金在10月1日之前没有得到更新，一些美国的数据系列更新也可能会暂停。

文章来源： 中国金融信息网

由于贝莱德、富达和景顺等巨头对比特币 ETF 的预期，以及 2024 年 4 月减半的预期，对明年比特币价格的预测显示出很大的波动范围。从摩根大通到渣打银行，以下是各方对 2024 年值得注意的预测：

1、Pantera Capital：150,000 美元

Dan Morehead 领导的 Pantera Capital 在 8 月份的“区块链信函”中预测 2024 年减半后比特币价格可能上涨至 147,843 美元。他们认为，利用存量与流量（S2F）比率，价格模型表明比特币的估值相对于其稀缺性将变得更加明显。

具体来说，Pantera Capital表示，“2020年减半使新比特币的供应量相对于之前的减半减少了43%。它对价格的影响高达 23%。” 以历史为参考，这可能表明价格将从减半前的 3.5 万美元上涨至减半后的 14.8 万美元。然而，并非所有比特币支持者都同意，他们最近目睹了基于该模型的失败预测。

2、Standard Chartered Bank：120,000 美元

在 7 月份最近的一份研究报告中，Standard Chartered Bank对比特币的潜在轨迹提出了看涨的展望。这家英国跨国银行目前预计，到今年年底，比特币的价值将升至 50,000 美元，到 2024 年底，比特币的价值可能飙升至 120,000 美元。Standard Chartered Bank的这一修订后的预测标志着他们比之前 4 月份的预测有所提高。他们预计比特币的最高价格将达到 10 万美元。

该银行预测的上调受到几个决定因素的支持。值得注意的是，潜在价格上涨的主要原因之一是持续的银行业危机。此外，该报告还揭示了比特币矿商盈利能力不断上升是影响价格轨迹的关键因素。外汇和数字资产研究主管 Geoff Kendrick 强调了矿工的重要作用。他指出，“这样做的理由是，除了维护比特币账本之外，矿工在确定新开采的比特币的净供应量方面也发挥着关键作用。”

3、摩根大通：每个比特币 45,000 美元

全球领先的投资银行之一摩根大通预计比特币的增长将更加有限，预计将上涨至 45,000 美元。这一预测受到金价飙升的影响。从历史上看，比特币和黄金的价格走势表现出相关性，随着金价最近突破每盎司 2000 美元大关，这增强了摩根大通对比特币的保守看法。

摩根大通策略师在 5 月份的一份详细报告中解释道：“随着金价升至 2,000 美元以上，央行以外出于投资目的而持有的黄金价值约为 [3 万亿美元]。因此，这表明比特币的价格为 45,000 美元，前提是 BTC 将在私人投资者中获得类似于黄金的地位。”

4、Matrixport：到 2024 年底将达到 125,000 美元

今年 7 月，著名的加密服务提供商 Matrixport预测，到 2024 年底，比特币的价格可能飙升至 125,000 美元。这种乐观的前景是基于历史价格模式和一个重要信号：比特币最近在 2024 年中期突破了 31,000 美元。 7 月，创下一年多来的最高水平。从历史上看，此类里程碑标志着熊市的结束和强劲牛市的开始。

通过将这些模式与 2015 年、2019 年和 2020 年的历史数据进行比较，Matrixport 估计 12 个月内的潜在收益高达 123%，18 个月内的潜在收益高达 310%。这意味着在各自的时间范围内比特币的潜在价格为 65,539 美元和 125,731 美元。

5、Tim Draper：250,000 美元

著名风险投资家蒂姆·德雷珀 (Tim Draper)对比特币保持高度乐观的前景。尽管他之前预测比特币到 2023 年 6 月将达到 25 万美元的预测并未实现，但他仍然对这种加密货币的长期潜力持乐观态度。在 7 月份接受彭博电视台采访时，Draper 将美国最近的监管行动（例如针对 Coinbase 和 BN 的监管行动）归因于 BTC 的短期下跌趋势。

尽管面临这些挑战，Draper 仍然相信比特币的变革力量，并认为它有可能达到 25 万美元，尽管现在可能到 2024 年或 2025 年。他对比特币彻底改变金融并保持其长期价值的能力的信心仍然坚定不移。

6、Berenberg：比特币减半时 56,630 美元

德国投资银行贝伦贝格 (Berenberg)在 7 月调整了预测，预计到 2024 年 4 月将达到 56,630 美元。这一向上调整得到了市场情绪改善的支持，这归因于对 2024 年 4 月比特币减半事件的预期以及知名机构参与者表现出的兴趣日益浓厚。

由富有洞察力的马克·帕尔默 (Mark Palmer) 领导的贝伦伯格 (Berenberg) 分析师团队强调，他们预计未来几个月比特币价值将大幅升值。这一预测是由两个关键因素驱动的：备受期待的比特币减半事件和重要机构表现出的日益增长的热情。

Berenberg 还重申了对 Microstrategy 股票的买入评级，突显了他们对市场的信心。该银行已将 Microstrategy 的股价目标从 430 美元修改为 510 美元，原因是该公司持有的 BTC 估值较高，且其软件业务前景改善。

7、Blockware Solutions：400,000 美元

Blockware Intelligence 在8 月份的一份题为“2024 年减半分析：了解减半所创造的市场周期和机会”的分析中，深入研究了比特币价格在下一个减半时期（预计在 2024/25 年）达到 40 万美元的可能性。

研究中确定的一个核心因素是减半在塑造比特币市场周期中的作用。该报告声称，矿商承担了很大一部分抛售压力，他们收到了新铸造的比特币，其中大部分必须出售以支付运营成本。然而，减半事件有助于淘汰效率低下的矿工，从而减少抛售压力。

该研究强调，随着减半导致供应减少，需求成为比特币市场价格的主要决定因素。历史数据表明，减半事件后通常会出现需求激增。市场参与者了解减半带来的供应方动态，准备在出现上升势头的第一个迹象时部署资本，这可能导致价格大幅上涨。这种需求激增在当前的链上数据中尤为明显，验证了围绕减半事件的积极情绪。

8、小结

除了这些值得注意的预测之外，还有大量对 BTC 的其他价格预测，从 Cathie Wood (ARK Invest) 雄心勃勃的 100 万美元预测到 Mike Novogratz (Galaxy Digital) 的 500,000 美元、Tom Lee (Fundstrat Global) 的 180,000 美元、Robert Kiyosaki (Rich Dad) 的预测公司）100,000 美元、Adam Back 的 100,000 美元和 Arthur Hayes 的 70,000 美元预测，强调了对比特币未来价值的不同观点。

截至发稿（2023年9月26日）时，比特币交易价格为 26,286 美元。

BTC 低于 23.6% Fib的 1 日图 | 资料来源：TradingView.com 上的 BTCUSD

文章来源： 金色财经

据美国全国广播公司财经频道（CNBC）最新的Delivering Alpha投资者调查显示，大多数华尔街投资者并没有对股市2023年的上涨感到欣慰，他们认为，随着衰退风险的加剧，市场可能会进一步回落。

此次受访者包括300名首席投资官、股票策略师、投资组合经理和新闻撰稿人，询问他们对2023年剩余时间及以后市场的看法。

超过60%的受访者认为，股市今年的上涨只是“熊市反弹”，未来还会有更多麻烦；有39%的投资者认为股市已经进入了一个新的牛市。

标准普尔500指数仅本月就下跌了5%以上，使得其2023年的涨幅缩小至11%。

本月政策会议上，美联储维持利率不变，预计年底前将再加息一次，同时美联储暗示将在更长时间内提高利率，推高了债券收益率，导致股市下挫。与此同时，市场还受到原油价格上涨和美元连续10周走强的影响。

当被问及经济衰退的可能性时，41%的受访者表示，他们预计经济衰退将在2024年中期发生；23%的受访者表示，经济衰退将在12个月之后到来；只有14%的人预计不会出现衰退。

Ares Management首席执行官Michael Arougheti在接受采访时表示，“我认为市场告诉我们，我们应该预计再加息一两次，而且人们的共识是，加息的时间会更长。”

DoubleLine Capital首席执行长Jeffrey Gundlach表示，鉴于近期油价跳涨，进一步升息的可能性增大，这可能给通胀带来上行压力。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙也警告称，利率可能会进一步上升。

文章来源： 财联社