为了避开美国总统特朗普威胁要征收的25%关税，大量加拿大石油正向南涌入美国。

加拿大跨国管道公司Enbridge Inc.的Mainline管道是加拿大通往美国的最大石油出口管道，其轻质原油的运输量将被削减至比申请运送量低12%，以应对空间需求的增加。这是自去年春天以来最急剧的供应增加，当时跨山输油管道（Trans Mountain）完成扩建并启动，为托运人提供了更大的运力。干线上的重油配给量达到了8%。

雷斯塔能源公司（Rystad Energy）的分析师Susan Bell表示，潜在的关税使得目前的石油比未来更有价值，这促使卖家在关税实施和价格下跌之前将石油运出国。

特朗普威胁最早于2月1日开始对从加拿大进口的商品征收高达25%的关税。

Bell在接受采访时表示，供应商们正“试图在关税实施之前将尽可能多的产量推出市场”。她表示，南部的石油激增可能有助于补充美国中西部的库存，包括位于俄克拉荷马州库欣这个关键枢纽的库存，当地的储量最近降至十年来的最低水平。

根据Link公司发布的市场价格数据，上周，由于关税威胁增加，加拿大重质冷湖原油在墨西哥湾的售价比WTI原油低每桶3美元。这是一年半以来最小的折扣幅度。

根据2023年的EIA数据，马拉松石油公司、埃克森美孚公司、Flint Hills Resources有限责任公司和英国石油公司是加拿大原油的最大进口商之一。

大量加拿大石油最终流向美国中西部的炼油厂，包括位于伊利诺斯州的埃克森美孚的乔利埃特炼油厂（Joliet）、马拉松石油公司的罗宾逊炼油厂（Robinson）以及西格石油公司的莱蒙特炼油厂（Lemont），还有位于印第安纳州的英国石油公司怀廷炼油厂（Whiting）。但其他加拿大原油被输送至美国各地的炼油厂，远至加利福尼亚州和德克萨斯州。美国能源信息署（EIA）数据显示，2023年约有60%的美国原油进口来自加拿大。

高盛集团去年警告称，特朗普表示可能从2月1日开始的征税将导致美国消费者的汽油成本上升。“石油市场的关注点正逐渐从俄罗斯制裁风险转向贸易紧张局势升级的现实风险，”新加坡荷兰国际集团（ING Groep NV） 大宗商品策略主管沃伦·帕特森（Warren Patterson）表示。他补充说，关税威胁也支持了美元。

来源: 金十数据

技术分析

现货黄金天图，昨天行情再度获得足够动能强势拉升，并且突破了关键高点压制，多头格局相当明显，后市有望继续向上拉升走强，目标位置先看2789.3一带。

现货黄金4小时图，市场多头流向延续性强势，虽然中间有过较为极端的回调但也是依托趋势线支撑一路向上运行，如有多单可以持有，空仓的话只能耐心等待短期合理入场形态。

交易思路

风险提示

在美国总统特朗普上任首日，就出台了一系列限制墨西哥移民和对墨西哥施加关税的措施。

当地时间周二，墨西哥总统辛鲍姆对此回应称，她将捍卫国家的主权和独立，但也会寻求与美国总统特朗普对话。

此外，关于特朗普关税威胁，相比于加拿大的强势回应，墨西哥总统却没有直接谈及报复性关税计划。

墨西哥总统对特朗普新政做出回应

墨西哥总统克劳迪娅·辛鲍姆（Claudia Sheinbaum）指出，特朗普最初的一些声明与他在上一任期内采取的行动非常相似。辛鲍姆试图向墨西哥人保证，她将努力捍卫他们的利益。

“关于特朗普总统昨天签署的法令，我想说以下几点：墨西哥人可以相信，我们将永远捍卫我们的主权和独立，”她在外交部长和内政部长的陪同下发表讲话称，“保持冷静的头脑总是很重要的。

特朗普在周一发布了将墨西哥贩毒集团列为恐怖组织的措施，并且预计在未来几天还将签署更多行政令。

辛鲍姆指出，虽然特朗普签署了一项行政命令，宣布美墨边境因非法移民问题进入国家紧急状态，但她将坚持相互尊重的关系，避免对抗。

在回应特朗普制止非法移民的初步行动时，辛鲍姆表示，墨西哥政府将以“人道主义”的方式照顾移民的需求，尽管她也承诺将非法移民遣返回他们的祖国。

辛鲍姆表示，她将会与美国政府谈判来决定谁来支付这笔遣返费用。

对报复性关税问题避而不谈

辛鲍姆在讲话中，回避了特朗普的关税威胁话题。特朗普周一已经暗示，他可能从2月开始对加拿大、墨西哥商品全面征收25%的关税。

此前，加拿大总理特鲁多已经对此做出较为强势的回应，声称加拿大官员们正在考虑采取“一美元对一美元”的对等报复策略。

相比之下，辛鲍姆没有直接提及报复性关税问题，只是表示她将“一步一步”做出回应。

在特朗普上台之前，辛鲍姆曾表示，如果美国新政府对墨西哥的出口征收关税，墨西哥将不得不采取同样的报复措施。

美国是墨西哥最大的出国目的地，大约80%的墨西哥产品出口到美国。

墨西哥比索表现惨淡

辛鲍姆还重申，墨西哥政府将寻求与美国在安全和其他事务上的协调，美墨加贸易协定（USMCA）将在2026年进行审查，而不是在那之前。

在辛鲍姆对发表讲话期间，墨西哥比索一度减少了跌幅，不过比索后来又回到了早些时候的水平，在一篮子全球主流货币中表现最差。

花旗集团墨西哥首席经济学家胡里奥·鲁伊斯（Julio Ruiz）称，辛鲍姆对特朗普新任期开始的最初回应，本质上是试图将其具体行动与政治言论区分开来。

他表示：“辛鲍姆试图做的是让事态平静下来。已经签署的内容是一码事，一些随意的评论是另一码事，你必须把二者区分出来，我认为她试图做的是向市场和大众传递这个信息。”

来源: 财联社

美国当地时间1月21日，芯片巨头英伟达市值再度超越苹果，登顶全球市值榜首。

当日，英伟达股价上涨2.27%，收于140.83美元，总市值攀升至3.45万亿美元。而苹果股价则下滑超过3%，收盘价为222.64美元，市值一夜之间蒸发1103亿美元，最终定格在3.35万亿美元。

消息面上，华尔街投行杰富瑞预测苹果即将发布的业绩和指引或将低于市场预期，将该股从中性下调至减持，引发投资者对苹果未来前景的担忧。

另据市场调研机构Counterpoint的数据，2024年第四季度，iPhone在中国的销量同比大幅下滑了18.2%，其在中国市场的低迷也拖累其在全球市场的销量下滑5%。

这并不是英伟达市值首次超越苹果。早在2002年时，英伟达市值曾短暂高于苹果，当时两家公司的市值均不足100亿美元。此后，苹果一直处于领先态势。

去年6月，英伟达以3.34万亿美元的市值登顶，超越苹果、微软，成为全球市值最大公司，但很快又被苹果迎头赶上。同年11月，英伟达又以小幅优势占据首位。

英伟达是全球AI芯片的龙头企业，其所研发的GPU和专门用于AI计算的A100、H100等高端芯片，在性能和市场占有率方面拥有绝对话语权。随着ChatGPT等大语言模型的出现，AI对算力需求井喷，英伟达的芯片成为AI训练和推理的首选，广泛应用于大型语言模型、自动驾驶、医疗分析等领域，出货量和订单量不断攀升。

多数投资者对AI产业的前景抱有信心，认为AI芯片的市场需求将会长期增长。反观苹果，其主要业务集中在消费电子领域，由于智能手机市场趋于饱和，其收入增长放缓，且近年产品迭代缺乏突破性亮点。

尽管苹果在AI领域有一定布局，但在AI芯片、深度学习等核心技术方面的投入和积累与英伟达仍有较大差距。加之包括华为、小米在内的中国手机品牌不断侵蚀苹果的市场份额，均给该公司的业务发展带来挑战。

来源: 界面新闻

图：特朗普11月胜选后主要货币兑美元波动

图：预算压力

来源：路透

美国国债正经历近百年来最差的表现。对于那些愿意押注利率下降的投资者来说，这可能是一次重大买入机会，但对仅仅寻求安全、稳定分散投资的投资者而言，这无疑是个坏消息。

长期以来，投资者依赖国债提供稳定回报，用以对冲股票的高波动性。然而，过去十年中，长期国债首次出现负回报。据美国银行证券最近的研究数据显示，这种情况是自1930年代以来的首次。

美国银行分析师Michael Hartnett领导的团队表示，“我们正处于‘任何资产都比国债强’的高峰阶段。”研究显示，过去十年期限15年及以上的长期国债回报率为-0.5%，是自上世纪30年代中期以来的最差表现。相比之下，美国股票在过去十年平均每年回报率为13%，短期国债的年均回报为1.8%。

2008-2009年金融危机后的缓慢经济复苏是罪魁祸首。当时美联储通过购买长期国债压低利率，这一政策持续到了2010年代。这种措施虽然帮助美国经济重回增长轨道，但当美联储在疫情后为遏制通胀而提高利率时，投资者便遭遇了严重亏损。需要注意的是，债券价格与利率走势相反。

尽管过去十年表现不佳，国债未来的潜力不容忽视。目前，10年期国债收益率已升至4.57%，是十年前的两倍多。这意味着，如果利率继续上升，债券投资者的总回报仍有更高的缓冲空间。此外，如果利率下降，债券投资者将迎来显著的反弹。

鉴于股票市场估值处于高位，投资机构如先锋集团和高盛近期预测，在未来十年内，债券的表现可能优于股票。美国银行也看好债券市场的投资机会。

美国银行建议构建一个“低风险”债券组合，均衡分配于三个月期国债、30年期国债、投资级公司债券、高收益债券和新兴市场债券。目前，该组合的收益率约为5.7%。如果债券收益率下降一个百分点，组合一年内的总回报率可能达到12%。

然而，对于那些不愿意押注利率走向的投资者，他们希望债券能够作为股票波动的稳定器。面对长期利率持续上升，短期利率虽有下降，但对这些投资者来说，债券反弹的预测可能并不令人欣慰。

一种替代策略是减少债券配置，转向股票和现金工具，目前这些工具的收益率与长期债券基本相当。不过，投资者需要确保持有足够的短期资产以应对潜在的市场低迷或失业危机。

摩根士丹利财富管理则建议投资者通过全球化和另类投资进一步分散投资风险。其首席投资官Lisa Shalett在周一的报告中指出，美国股市目前估值过高，债券收益率的敏感性削弱了国债的对冲作用。她建议投资者将目光投向估值更低的外国股票，以及主有限合伙（MLP）、房地产投资信托（REIT）和优先股等替代资产。

来源: 中国金融信息网