制造业增加值增长持续提速。11月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，相比上月回升0.1个百分点。分三大门类看，制造业增加值同比增速持续提速，采矿业及电热水增加值同比增长均出现不同程度的放缓。具体来看，装备制造业增加值增长提速，11月份同比增长7.6%，比上月加快1.0个百分点；高科技制造业增加值同比增长7.8%，继续维持快速发展。

餐饮收入增长加快。11月份，社会消费品零售总额43763亿元，同比增长3.0%，增速比上月放缓1.8个百分点，11月环比增长0.16%。分类别来看，社消增速回落主要是因为商品零售增长放缓，餐饮收入增长则小幅加快。

消费品以旧换新政策持续显效。11月限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类、汽车类、建筑及装潢材料类商品零售额分别增长22.2%、10.5%、6.6%、2.9%。

投资增长保持平稳。1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）465839亿元，同比增长3.3%，较前10个月小幅回落0.1个百分点。其中民间投资增速继续放缓，同比下降0.4%。扣除房地产开发投资，民间投资增长6.2%。

制造业投资维持较高增速增长，基建投资（不含电气水）累计增速小幅放缓，但均高于同期全部固定资产投资增速。1-11月份，制造业投资增长9.3%，增速比全部投资高6.0个百分点；基建投资（不含电气水）累计同比增速为4.2%。通过累计增速倒推，11月制造业投资及基建投资（不含电气水）当月同比均较10月出现不同程度放缓。

房地产企稳势头继续巩固。房地产开发投资当月同比跌幅小幅收窄，新开工及竣工面积同比增速均有下降。11月份房地产开发投资当月同比增速为-11.6%，较10月份12.3%的跌幅收窄了0.7个百分点，新开工面积及竣工面积跌幅均较前月出现不同程度的扩大。需求端来看，11月全国商品房销售情况继续改善，当月同比自2023年5月以来首次转正，价格端房价环比同比跌幅均有收窄。全国商品房销售面积累计增速连续六个月收窄，11月当月同比增速为3.2%，为2023年5月以来首次转正；价格方面，11月份，70个大中城市中，商品住宅销售价格同比环比降幅均有所收窄。

风险提示

一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。