美国劳工统计局将于周五晚21:30发布11月非农就业报告。市场普遍预计数据将显示出大幅反弹，也可以称为一次“重置”，以修正因接连的飓风和大型罢工而受到干扰的10月数据。

将此前收罢工和受天气影响的工人重新纳入统计后，根据FactSet的预期，11月的报告预计将显示净新增207,500个就业岗位。失业率预计仍将维持在4.1%，与自9月以来的水平一致。路透的预期分别是20万和4.2%。

PNC Financial Services Group高级副总裁兼首席经济学家Gus Faucher预计，11月新增就业岗位将达到25万个。他表示，如此大幅的增长将意味着平均每月约有15万个基础就业岗位的增长。

“这是一个良好且稳健的数字，”他表示，“我认为劳动力市场依然表现良好，并支撑收入增长，这使消费者能够增加支出。”支撑劳动力市场仍然稳固的信心，来自于裁员活动并未激增，且最近几周领取失业金的人数有所下降。Faucher表示，“这表明劳动力市场仍表现相当良好”。

根据劳工部最新发布的职位空缺与劳动力流动调查 (JOLTS)，10月全美职位空缺数量从9月的740万增长至770万，超过经济学家预测的750万。这说明劳动力市场仍有韧性。

裁员与失业金申领人数略有上升

尽管如此，每周失业救济申请数据显示雇主已经减少了招聘力度。续请失业金人数接近三年来的高位。

本周四发布的最新数据显示，续请失业金人数有所下降，但初请失业金人数增加了9,000人，达到224,000人，为六周以来的最高水平。尽管如此，初请失业金人数在最近几个月中相对平稳，并低于历史平均水平。

周四，Challenger, Gray & Christmas的最新裁员活动数据显示，11月裁员数量达到57,727人，比10月增长3.8%。但总的来说，裁员数量整体仍然较为温和。JOLTS数据显示，10月裁员与解雇率仅为1%，接近历史最低水平。

“总体来看，劳动力市场仍然紧俏，我们看到裁员率目前处于历史低位，”Faucher说。“我认为企业不愿意裁员。他们减少了招聘，但并没有大幅裁员……目前是保住工作的好时机。”

历史性的经济扩张

尽管10月数据略显混乱，美国劳动力市场活动仍然具有历史性意义：根据劳工统计局数据，目前的就业扩张期已经追平历史第三长纪录。

但正如New Century Advisors首席经济学家、萨姆规则创始人萨姆（Claudia Sahm）所说，10月的“干净”数据本可以在一定程度上厘清劳动力市场是正在减弱还是重新走强。

今年7月和8月弱于预期的就业报告（后续被上调修正），以及通胀的放缓促使美联储下调利率。与此同时，美联储对劳动力市场的健康状况愈发敏感。

美联储主席鲍威尔表示，“我们仍然对经济和劳动力市场的实力充满信心，认为通过适当调整政策立场，可以使通胀以可持续的方式降至2%。”

未来几个月可能转变的叙事

然而，未来几周和几个月可能会改变关于劳动力市场、通胀和整体经济的叙事。

候任总统特朗普承诺推行大规模关税，经济学家表示这可能对美国企业和消费者造成损害。他还表示将大规模驱逐和限制移民。疫情后的移民反弹和随后的激增为每月就业岗位的增长做出了重大贡献。

“劳动力供应是美联储能够降息至今的原因之一，”德意志银行美国高级经济学家Brett Ryan在接受采访时表示，

“如果这一等式发生变化，那将是另一个不再降息的理由。根据我们的基线预测，12月会议后，我们预计（美联储）不会再降息。明年也完全没有降息计划。”

10月数据或将上修

10月新增的12,000个岗位是近四年来的最低月度增长，这一数字很可能会被上修。

根据劳工统计局数据，用于月度就业报告的机构调查响应率在10月仅为47.4%，是自1991年以来的最低水平，而过去四年这一比例平均为65%。此外，劳工统计局没有对机构或家庭调查的估算程序进行任何调整。

非农数据在首次发布时被认为是初步的数值，因为并非所有受访者都能及时报告其薪资数据。尤其是在危机时刻，受飓风影响的企业提交数据并非优先事项。这些基于调查的估计会进一步修正两次，然后保持不变，直到劳工统计局通过强有力的“基准化”过程，将这些估值与季度税务申报数据进行校准。

来源: 金十数据

鉴于消费疲软、日本央行行长谨慎的决策风格以及对特朗普连任后美国经济政策的担忧，日本央行对下一次加息的时间保持谨慎态度，12月加息仍不确定。日本央行行长植田和男上周在接受采访时暗示，12月将是一次实时会议，当时他表示，另一次加息即将到来。但他也对美国经济的不确定性提出警告，同时并未明确表示日本央行本月将加息，这导致市场对12月至1月间加息的预期产生波动。

在引领日本度过10年超宽松货币政策后，日本央行对过快取消宽松政策持谨慎态度，尤其是在7月加息出乎市场意料并引发股市、债市和汇市剧烈波动之后。

地缘政治紧张局势加剧和美国当选总统唐纳德·特朗普政策的不确定性也促使包括日本在内的全球政策制定者谨慎对待他们的任务。

在上周公布日本稳健通胀数据后，市场对12月加息的押注升至60%左右，但周三跌至40%以下，媒体报道显示日本央行将采取更为谨慎的立场，进而引发了新的疑虑。

鸽派的日本央行理事Toyoaki Nakamura没有排除12月加息的可能性，他说加息时间将视数据而定，这令市场更加困惑。

三位熟悉日本央行想法的消息人士称，虽然日本央行的目标是在3月左右加息，但它可能希望在具体时间上让自己自由决定。

其中一位消息人士表示：“很明显，12月的会议将如期举行，未来几个月的其他会议也一样。”该消息人士称，“但从这一点来看，这实际上是董事会的判断”，另两名消息人士也认同这一观点。

认识植田和男的人也指出，植田和男曾是经济学教授，后来成为日本央行行长，他的决策风格是直到最后一刻才评估数据得出结论。其中一位匿名人士表示：“他带着一种学术思维，在做出决定之前会仔细研究每一项数据。”“他不太可能就尚未决定的事情发出信号。”

在12月18日至19日的会议之后，日本央行将在1月23日至24日和3月18日至19日进行利率评估。

消息人士称，日本央行内部越来越相信，日本薪资将继续上涨，并促使企业提高价格，这是再次加息的关键先决条件。日本固定工资一直在以每年2.5-3%的速度增长。日本最大的工会组织表示，将寻求在2025年将工资至少提高5%，接近今年的大幅涨幅。

由于劳动力成本的上升推高了服务价格，通货膨胀率将在未来两年多的时间里保持在日本央行2%的目标之上。

但其他数据描绘了一幅不那么乐观的画面。由于不断上涨的生活成本挤压了消费者，10月日本家庭支出连续第三个月下降。工厂产出持平，10月对日本最大出口市场美国的出口因汽车发货量疲软而大幅下滑。

数据显示，虽然7 - 9月份企业加大了资本支出，但由于海外竞争加剧，经常性利润较上年同期下降3.3%。

最佳时机

日本央行今年已经两次削减刺激措施，在3月份结束了负利率，并在7月份将短期借贷成本提高到0.25%。植田和男曾多次表示，如果经济和物价走势符合其预期，日本央行将继续加息，因此许多分析师预计日本央行将在明年3月前再次加息。

由于日本央行明确表示将采取依赖数据的方式来制定政策，12月会议前的每个指标都可能引起市场的强烈关注。修正后的日本第三季国内生产总值(GDP)数据将于下周一公布，日本央行的季度“短观”商业调查将于12月13日公布。

特朗普提高关税的威胁给全球前景带来了新的不确定性，植田和男在接受《日经新闻》采访时表示，这一因素值得仔细研究。

一些分析师表示，美元兑日元汇率已脱离7月所触及接近162的30年低点，且通胀几乎未有过度迹象，因此日本央行立即加息的压力减轻。

大和证券首席市场经济学家、资深日本央行观察人士Mari Iwashita表示，“我认为只要日本央行能在3月前加息，便不会急于这么做。”“对日本央行来说，问题只是在三次会议中选择最合适的时机。”

来源: 智通财经

欧元区第三季度民间消费创下两年来最大增幅，点燃了消费者终于开始为经济复苏提供动力的希望。

欧盟统计局周五公布，家庭支出环比增长0.7%，投资增长2%。贸易是一个拖累因素，使总体增长初步数据为0.4%。

随着收入增长、通胀降温和利率下降，欧洲长期以来一直期待消费者提振经济。9月份物价涨幅一度低于2%。欧洲央行预计2025年将持续实现这一目标。

与此同时，随着近年来通胀飙升，薪资也出现了强劲增长。第三季度协议薪酬激增，创1999年推出欧元以来的最大涨幅。

然而，这种步伐不太可能持续，从而使欧洲央行能够更快地降低借贷成本。他们下周势将自6月以来第四次降息，分析师预计央行将进一步下调利率直至存款利率达到2%。

一个关键问题是支出反弹的可持续性如何。商业调查显示经济增长势头正在减弱，服务业开始与制造业一起受挫。

迄今为止对经济疲软保持韧性的劳动力市场现在显示出疲软迹象。虽然失业率仍处于纪录低点，但就业增长一直在放缓，工业企业计划进一步裁员。

来源: 新浪财经

来源：中原证券

来源：中国黄金网

失业率上升

来源：路透