地产重磅政策密集发布，行业基本面逐步回稳

东莞证券

经济

摘要:

10月17日国新办发布会上，住房城乡建设部部长以及财政部、自然资源部、人民银行、金融监管总局等负责人介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况。

房地产周观点：10月17日国新办发布会上，住房城乡建设部部长以及财政部、自然资源部、人民银行、金融监管总局等负责人介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况，并指出：

将通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造、危旧房改造。主要采取货币安置的方式；

五项政策支持货币化安置房：重点支持地级以上城市；开发性、政策性金融机构给予专项借款；允许地方发行专项债；给予税费优惠；商业银行根据评估发放贷款；

年底前将“白名单”项目信贷规模增加到4万亿元；

专项债收购存量商品房用作保障性住房；

专项债用于土地储备将优先考虑企业无力开发、不愿开发，还没有动工建设的住宅商务用地；对于去化周期较长的城市，实行盘活多少、供应多少；

取消普通住宅和非普通住宅标准。房地产增值税调整政策正抓紧履行相关程序，会及时公告。

我们认为，近期监管当局密集举行发布会，出台及讲解重点政策，态度积极正面，政策力度也历史罕见，可见其稳经济，促房地产市场止跌之坚定决心。并且从财政、货币及税收等各方面使出政策组合拳，综合发力支持楼市去库存、保交付，提振需求，优化供给。我们预测后续地方层面将有进一步的楼市加码政策落地。而在一系列的政策作用下，10月以来购房者对房地产市场信心增强、预期改善，楼市销售有所回暖。预计后面几个月房地产行业基本面将逐步探底回稳，对地产股表现将有一定支撑。

我们仍维持之前的观点，一系列针对房地产行业重磅政策，力度之大历史罕见，带动板块个股从9月下旬以来快速反弹。由于短期内房地产板块累计较大上涨幅度，将可能增加短期板块走势的震荡波动性。后续随着政策带动的行业基本面修复，房企资金链及业绩改善逐步兑现，相信将能继续带动板块第二阶段的向上修复行情。建议可关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头企业，包括保利发展（600048）、华发股份（600325）、滨江集团（002244）、招商蛇口（001979）等。

建材周观点：水泥方面：根据报道，截至2024年10月18日，全国水泥价格指数416.23元/吨，环比前一周上升2.11%，全国水泥出库量325.5万吨，环比前一周上升3.9%，其中直供量177万吨，环比前一周上涨4.1%。水泥市场行情呈现不断回升的趋势，主要是受原材料价格上涨、错峰停窑等因素影响，同时下游需求较前期有所恢复，厂家出货量有所增加，叠加传统旺季各地区水泥厂家涨价意愿强烈，由此带动水泥价格上涨，另一方面，近期持续的房地产支持政策密集出台，预计后续仍有进一步加码空间，将能加速楼市销售止跌回稳，提振水泥需求；另外从中央密集的发布会部署来看，未来稳经济将从财政、货币、税收等方向齐发力拉到固定投资，加快“三大工程”落地，也将有力支撑水泥需求。而中长期来看，供需格局将持续优化，利好龙头水泥企业的发展。建议关注海螺水泥（600585）、塔牌集团（002233）。

消费建材方面：10月12日财政部发布会指出，2024年安排财政赤字4.06万亿元，比上年年初预算增加1800亿元；新增地方政府专项债务限额3.9万亿元，比上年增加1000亿元；发行1万亿超长期特别国债，用好2023年增发国债资金，全年一般公共预算支出规模达到28.55万亿元，持续保持较高的支出强度，为高质量发展提供有力支撑。财政政策加码发力。同时叠加密集的力度空前的房地产新政，预计后续基建及房地产投资将得以提振。另一方面，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》，对推进解决拖欠企业账款问题作出系统部署，《意见》要求，要健全拖欠企业账款清偿的法律法规体系和司法机制。建材企业应收账款回收改善预期提升。

从2024年中报及三季报预告来看，部分龙头消费建材企业业绩韧性仍明显好于行业整体，竞争优势突出。预期楼市逐步探底回暖，房企资金面改善，建材企业盈利也将能迎来修复回升。中长期来看，消费建材中头部企业还存在销售渠道优化、消费升级、市场占有率提升、拓展品类培育新增长点以及海外布局等带来的增长机会。建议可关注本身具备竞争护城河，基本面稳健的企业。建议关注：北新建材（002791）、兔宝宝（002043）等。地产重磅政策密集发布，行业基本面逐步回稳_1

风险提示：房地产优化政策出台低于预期，“房住不炒”持续提及，地方政府救市政策落实及成效不足；楼市销售持续低迷，销售数据不理想，开发商对后市较悲观，开发投资持续走低；利率下调不及预期，房企资金链改善缓慢，融资仍然受阻，暴雷现象持续出现；失业率及降薪情况攀升，带来购房需求及信心不足；行业新投产能超预期；原材料成本上涨过快，而建材产品价格承压。

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市场有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成个人投资建议，也未考虑到某些用户特殊的投资目标、财务状况或其他需要。据此投资，责任自负。

Devin

大宗商品

2024年10月28日的最新市场动态显示，CBOT主要品种的净多头和净空头持仓持续调整，加之全球招标市场的积极采购行动，为近期的谷物期货价格波动提供了重要背景。本文基于最新的报价、交易持仓和国际需求情绪变化，对大豆、豆粕、豆油、小麦和玉米市场分别进行深入分析，聚焦实物市场的动态如何影响未来的价格走势。

根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：2024年10月28日当日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头。

最新30个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头。具体变动数据见图表。

玉米和豆油空头增加，谷物市场要转向下行？看CBOT最新持仓如何定调！_1

全球谷物、油籽和食用油出口市场招标、采购概况：玉米和豆油空头增加，谷物市场要转向下行？看CBOT最新持仓如何定调！_2

大豆市场：美国丰产压力与巴西种植进展影响价格

近期芝加哥大豆期货价格在经历了四连跌后反弹0.3%，反映出低位逢低买入的支撑。然而，美国丰产导致的供应压力继续制约涨幅，价格表现受限。根据美国农业部（USDA）数据，美国2024年大豆的收获已完成89%，略低于市场预期的91%，但仍然领先于五年平均的78%。

巴西方面，2024/25种植季的大豆播种已完成36%，显示种植节奏因天气好转而加快18个百分点。这将为后期供应带来压力。另一方面，在CBOT期货持仓上，投机性净多头增加，反映出市场对远期价格的乐观情绪。但随着丰产压力和南美种植进展的制约，短期涨幅恐将受限。

价格展望

10月28日最新报价显示，CBOT最活跃的大豆合约上涨至每蒲式耳9.88-1/2美元，后续价格可能继续受到丰产的压力影响。在招标市场，美国农业部确认2024/25年度出口日本12.4万吨大豆的合同，虽然出口需求存在，但仍不足以缓解供应压力。预计大豆价格短期将维持区间波动。

豆粕和豆油市场：现货需求与持仓调整对价格的支撑

10月28日豆粕现货价格小幅下降，美国墨西哥湾的CIF基差报价有所回落，但中西部现货供应紧张的局面支撑了部分市场需求。CBOT投机性持仓数据显示，豆粕净空头增加，但豆油净多头持仓增加，市场对不同油脂品种的偏好显现出不同情绪。12月豆粕期货合约下跌至每短吨305.10美元，创下两个月新低。

随着全球油价的回调，豆油价格也受到打压，尤其在石油下跌超过5%的背景下，豆油价格明显回落。美国墨西哥湾的现货豆油基差有所下调，但市场需求依然坚挺，尤其在运力需求高企的情况下，远期装船成本依然较高。未来豆油价格可能受到原油价格波动和现货需求的双重影响，保持谨慎上涨预期。

价格展望

豆粕价格将受到下游需求和现货紧张的支撑，短期或有反弹。CBOT期货市场持仓反映的市场情绪较为谨慎，短期价格波动较大，长期依然需要关注实际需求状况的变化。

小麦市场：国际招标需求和美国天气影响

小麦市场近期表现出较大的不确定性，10月28日的CBOT小麦期货上涨0.4%，但实际需求表现仍然偏弱。受天气因素影响，美国硬红冬小麦的种植情况不容乐观。虽然本周预计有降雨将缓解堪萨斯州部分地区的干旱，但整体小麦种植区的干旱问题依然严峻。据USDA数据，美国冬小麦的种植进度为80%，落后于五年平均的84%，出苗率仅为56%，远低于市场预期的61%。

国际需求方面，突尼斯、约旦、孟加拉和毛里求斯分别发布了小麦采购招标需求，总量接近30万吨。特别是突尼斯计划购买7.5万吨硬粒小麦，这将支撑短期价格需求。受益于国际招标需求的支撑，CBOT小麦价格在短期内或有上行压力。

价格展望

10月28日，K.C.硬红冬小麦价格接近两个月低点，为每蒲式耳5.61-1/2美元。招标需求将为小麦价格提供支撑，但需持续关注气候条件对未来价格的影响。国际招标和采购需求的增加将在短期内对CBOT小麦形成支撑，长期走势取决于天气对收成的影响。

玉米市场：出口需求强劲及投机持仓增加

玉米市场方面，美国农业部确认向日本出口12.4万吨玉米的合同，显示出口需求依然强劲。美国玉米的收获进度达到81%，高于预期的80%，远超五年平均的64%。在CBOT市场中，玉米净空头持仓有所增加，说明市场对短期价格表现仍有担忧。然而，由于墨西哥湾运费回调，出口装船成本的下降或将进一步支撑未来需求。

截至10月28日，CBOT玉米12月合约价格小幅下跌4-1/2美分至每蒲式耳4.10-3/4美元，未来走势可能保持震荡。墨西哥湾现货价格持稳于98美分/蒲式耳，但基差报价下降，表明当前价格的支撑主要来源于出口需求。

价格展望

基于当前的收成进展和需求强劲，玉米价格短期或将维持稳健，但投机性净空头增加为市场带来一定风险。长期价格走向将依赖于收获数据和需求的进一步明朗。

总结展望

从总体来看，目前CBOT谷物期货市场的情绪变化显示出较为谨慎的态势。投机持仓数据反映出市场在面临丰产压力时表现出的短期调整需求，而国际招标市场的持续采购则为部分品种提供支撑。未来需关注收获进展和国际采购需求的进一步表现，市场情绪将直接影响谷物期货价格的短期波动。在出口需求保持强劲的前提下，玉米和小麦价格或将在短期内维持稳健，而大豆、豆粕和豆油则受供应压力和能源价格波动的制约，价格走势相对不稳定。

来源: 汇通网

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Thomas

政治

美国大选分为总统与国会两个战场。尽管在总统竞争上，共和党候选人特朗普与民主党候选人哈里斯难分伯仲；但在国会议席的争夺上，民主党人正明显处于下风。

据最新民调和预测市场结果显示，共和党有望在今年换届中赢得参议院多数席位，并保留在众议院的主导权。

而这一预期意味着，民主党未来最坏的情境是既失去白宫，又失去国会；最好的情形也只不过是让哈里斯当一个 “跛脚鸭”总统。

另一方面，共和党在参众两院的胜利也可能意味着市场风险大增，尤其是当特朗普也胜选的情况下，其关税以及支出政策将很可能被共和党快速通过。

一边倒？

据资深政治观察网站538(fivethirtyeight)的最新民调，特朗普赢得今年总统大选的可能性上升至53%，而共和党从民主党手中夺走参议院多数席位的可能性为87%，且共和党继续守住众议院多数席位的可能性有53%。

预测市场Kalshi则预测，特朗普胜选几率为62%，共和党赢得参议院和众议院的几率分别为85%和52%。与此同时，盈透证券预测交易员也给出了相同的看法，即共和党人将同时拿下白宫和国会两院。

这与今年夏天，哈里斯接棒拜登时的氛围完全相反。顶级民调专家Frank Luntz认为，这与哈里斯竞选策略选择错误有关，目前其团队专注于反对特朗普，而不再强调哈里斯的优势，这造成了哈里斯本人及民主党的势弱。

宏观经济方面，金融市场则开始提防特朗普及共和党上台带来的相关风险。由于特朗普承诺将在美国国内减税，并用关税取代税收，这可能会扰乱美国的贸易往来并加剧联邦政府的财政赤字。

此外，特朗普还希望大规模驱逐非法移民，其可能将推高通胀，给美联储带去更大压力，迫使其在长时间内不得不维持高利率水平。

Yardeni Research总裁Ed Yardeni还和该公司首席市场策略师Eric Wallerstein双双警告，债券市场也可能投票反对华盛顿，因为无论哪个政党赢得白宫和国会，财政政策都将扩大本就膨胀的赤字并加剧通胀。下届政府面临的局面是，联邦债务净利息支出将超过1万亿美元。

来源: 财联社

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Devin

政治

「哈里斯就像一个提线木偶，有大约1000个（操纵者）在做决定，我可能认识其中大多数人。」10月7日，美国知名企业家埃隆马斯克在接受福克斯电视台主持人、媒体大V卡尔森采访时公开曝料。

提线木偶，又称傀儡。马斯克所指美国民主党总统候选人的“傀儡说”，揭示了当前美国选举政治的“表演时代”特征。即便是实力超强的共和党人川普，也要受背后力量的摆布与制约。

长久以来，在美国选举政治中，有5支社会力量具有强大的政治议价能力，其相应组织与关键人物历来是大选双方力争的对象。《环球》杂志记者将这些力量概括为5个字：“财、商、劳、智、教”，即以华尔街金融界为代表的财团界、工商企业界，以几大工会组织为代表的劳工界，包括智库、媒体和学者在内的知识界，以及宗教界。

此外，还有所谓「深层国家」等错综复杂的隐形力量。每次大选，两党都会专注于这些力量，进行深度社会动员，展开激烈争夺。同时，这些力量也以满足自身利益诉求为目的与竞选者做交易，进而影响美国未来政策走向。

财团界：「肥猫」两边下注

众所周知，美国力量的一大支柱是金融业，其重要金融机构的掌权者被称为华尔街的「肥猫」。有观点认为，华尔街历来是民主党的重要票仓。不过，依照资本的逻辑，归根到底，华尔街资本家押注的是政治得势者。

根据联准会最新数据，截至3月31日，美国大银行（总资产规模在3亿美元以上）总数为2,146家，合计资产为22.16兆美元。资产规模在1000亿美元以上的超大型银行（需要系统性风险监管的银行）有29家（2021年3月底时为31家），资产超过5000亿美元的“大不可倒”银行有8家（合计资产约11.3兆美元）。资产超过兆美元的头部四大行（摩根大通、美国银行、富国银行、花旗银行）总资产接近9.5兆美元，较去年同期成长3.3%，其中，摩根大通一家银行总资产就达3.5兆美元，大约相当于印度2023年的国内生产毛额（GDP）。

近年来美国政府的宏观政策利多华尔街大银行。根据公开数据，2023年华尔街六大投资银行（摩根大通、美国银行、花旗银行、富国银行、高盛、摩根士丹利）股价平均上涨18%，其中摩根大通股价涨幅达31%，成为最大赢家。

被称为美国金融界「影子总统」的华尔街大佬、摩根大通执行长杰米戴蒙，今年1月在达沃斯世界经济论坛上对美国消费者新闻与商业频道（CNBC）表示，「川普在一些关键问题上是正确的」。他的这句话被解读为对川普的审慎支持。而在2020年的总统大选期间，戴蒙曾明确说，川普无法连任。

分析家认为，川普在纽约出生长大，与金融资本关系密切。他在总统任期内曾以放松对金融业监管以及减税等政策笼络华尔街，今年以来的公开言论表明，川普对华尔街的立场没有重大改变，他多次表示会继续给富人减税。

民主党方面更是历来依赖华尔街支持。拜登政府延续了川普政府较上届政府更为宽松的金融监理政策，过去三、四年，美国金融业持续繁荣，联准会监管的2,000多家大银行总资产成长约8%。从2021年1月1日到2024年10月21日，在华尔街股票市场上，道琼工业指数从29982点涨至42931点，累计涨幅约43%，今年初以来的涨幅已近14%。

工商界：分裂又务实

在美国工商界，对总统大选议程影响大的几支力量包括矽谷科技界、能源业、军工产业等。有分析认为，这次川普最引人注目的支持者不是“愤怒的蓝领工人”，而是美国最成功的富人和矽谷精英。

今年3月，美国总统拜登在国情咨文中呼吁对任何资产超过1亿美元的个人征收25%的富翁税。他还表示要将公司所得税率从21%提高到28%，并削减川普时代的富人减税计划，指责对富人的减税措施导致联邦债务膨胀。分析家认为，民主党给富人加税的政策取向不利于与工商界的关系。

对于科技界，川普自2016年当选总统后就非常重视，对其采取恩威并施的手段。在任期间，他曾多次召开科技界大佬会议，请科技界支持政府工作，但另一方面，他又多次发起针对一些科技大企业的反垄断行动。

美国的科技巨头很多位于加州，而加州被认为是民主党的大本营，矽谷是“自由主义的堡垒”，但如今，许多科技精英对川普持开放态度。

在美国科技界对本次大选影响最大的当属「超级人类」马斯克。就在今年早些时候，马斯克还公开表示，「非常清楚，我不会向两位美国总统候选人捐款」。然而到10月，马斯克开始表明立场，高调参与川普的选举集会，并提出前所未有的在摇摆州公然悬赏「拉选票」行动。有评论认为这是赤裸裸地贿赂选民，但依据美国现有法律，似又无法将其定罪。从某种程度上讲，马斯克一人就是一股强大的背后力量。

能源业方面，根据美国《时代》周刊今年4月的一篇文章，川普将继续支持传统的化石能源业，石油、天然气等产业选民将继续作为其票仓。相较之下，拜登努力支持的新能源产业目前在美国的力量仍无法与传统能源产业竞争。

军工业方面，川普任内没有发动战争，民主党政府目前参与的俄乌和中东两大战事，刺激了美国战争经济，军工业订单供不应求。这从另一方面表明，军工业对本次大选的影响有所减弱。无论谁上台，都不会影响未来一段时间的赚钱机会。

劳工界：政治议价力下降

新冠疫情以及通货膨胀因素，使美国的劳工组织一度增加了政治议价筹码。无论是在任的民主党，或是挑战者共和党，都在全力拉拢美国各大工会等劳工阶级的组织。

2023年秋天，美国工会举行了为期46天的激烈罢工，一时对拜登政府造成很大压力。当年9月26日，拜登抵达密西根州，参加美国汽车工人联合会（UAW）举行的罢工，访问了美国汽车工人联合会；9月27日，美国参议员伯尼·桑德斯发表声明说，美国史上首次出现总统现身罢工纠察线的场景。

今年3月，拜登在国会发表国情咨文演讲，提到了UAW主席肖恩·费恩。这被认为是民主党政府向美国劳工界示意要关注他们的利益。

9月，美国波音公司和国际机械师和航空工人协会（IAM）举行罢工，涉及3.3万名工人。这是波音近16年来爆发的首次大规模劳资冲突。 10月1日，美国东岸和墨西哥湾沿岸30多个码头的数万名工人举行罢工，要求加薪，反对港口机械设备自动化。

劳工是美国民主党的关键选民群体。在美国大选日益临近的时刻，白宫虽有权力阻止工人罢工、避免更大经济损失，但始终慎于出手干预。《纽约时报》报道，两年前，拜登因援引法律阻止铁路工人罢工而激怒工会活动人士，因而在此次干预罢工问题上更趋保守。

值得注意的是，无论是民主党还是共和党，都把美国劳工面临一些挑战的问题甩锅给中国，企图转移压力。例如，民主党政府今年提高对自中国进口的电动车、锂电池、光伏电池、关键矿产、半导体以及钢铝、港口起重机、个人防护装备等产品的加征关税，并对中国造船业采取贸易保护措施。

川普则表达了比民主党政府更激进的遏止贸易政策。根据美国《财星》杂志网站2月5日报道，他在今年2月在一次公开演说中说，如果自己赢得大选，就会对所有中国商品征收60%甚至更高的关税。

知识界：倾向明显但影响力式微

媒体、智库、学术界、娱乐界也是影响美国总统大选的重要力量。有关统计显示，教育程度越高的群体，尤其是自由派知识分子整体上反感川普，认为他是「反智」的代表。

在美国主流传统媒体中，除了福斯电视台是川普的「忠粉」外，多数媒体和媒体人倾向反对川普。

美国知识界尤其是大学文科领域，几乎一边倒支持民主党。根据美国Semantic学者集团2021年7月发布的一项研究，针对30个州的116所社区大学的12372名教授进行的党派倾向调查显示，支持民主党与共和党的比例为8:5.1，表明在社区大学层面，民主党更受欢迎。

根据美国纽约大学商学院教授米歇尔·朗伯特近年来所做的一次调查，在66所美国顶尖大学的人文社科学院拥有博士学位的5197名全职教授中，压倒性多数倾向于支持民主党，民主党与共和党的比例为12.7:1；在约一半的受访大学中，共和党的这项数据甚至是零。

不过，所谓主流媒体和自由派知识界尽管“嘴巴大”，无奈人数少，在一人一票的投票中，尤其是新媒体崛起的背景下，其政治影响力也在减弱。

在娱乐界，9月10日，美国知名女歌手泰勒·斯威夫特（“霉霉”）对哈里斯的助选，带动了大量年轻人和女性的选举热情，引来支持特朗普的马斯克嘲讽。而马斯克与史威夫特在社群媒体上的论战，甚至被解读为本次总统大选的「决定性之战」。

美国智库界多数为两党分别操控，在特定时机成为选战工具。 10月，一本名为《卡马拉·哈里斯的成就》的书登上亚马逊畅销书排行榜，书的内容基本上为空白，意在嘲讽哈里斯缺乏作为。几乎与此同时，资深美国记者鲍勃·伍德沃德在其新书《战争》中披露，川普自2021年1月离开白宫以来，一直与俄罗斯总统普丁保持着密切联系，甚至已经交谈了7次。有评论称，此书引发了公众对川普「通俄门」的担忧。

在串流媒体、新媒体、社群媒体领域，美国人的政治倾向则千差万别。根据统计，美国年轻人每天使用社群媒体的时间平均超过4小时；美国一些政客极力打压的TikTok，拥有1.7亿美国用户，这使得社群媒体成为两党大选争夺的新战场。川普今年3月在一次表态中反对扼杀TikTok，这背后既有资本力量的影响，也显示川普有意讨好一般选民。

宗教界：基督教福音派力图重塑美国价值

川普赢得2016年美国大选，基督教福音派的支持功不可没。在今年的总统大选中，福音派继续将川普作为代言。

2月22日，川普在国际基督教媒体大会上发表题为「让信仰和家庭重新成为美国生活的中心」的演讲。他强调，美国正被激进的左翼政治阶级摧毁，他们已经变得倾向共产主义、马克思主义甚至法西斯主义。一位研究美国宗教问题的资深专家指出，川普所指的“共产主义者和马克思主义者”并非指中国，而是谴责像美国参议员桑德斯那样的所谓“白左”，这些人相信经典社会主义和共产主义价值。

该专家表示，基督教福音自诩代表着美国精神的关键内核，他们认为民主党在价值观上已经崩坏，而川普领导的共和党更能帮助他们「夺回」国家。川普认为，美国社会撕裂的原因是失去了基督教的价值观。如果没有基督教价值观，美国体系就会彻底瘫痪。美国的衰落是道德和精神支柱的垮台。随着移民和人口结构变化，基督教原则崩溃，美国将无法再同化新移民。

美国历来是个高度宗教化的国家。但根据美国盖洛普公司2021年4月发布的一项民意调查，只有47%的美国民众表示他们是各种宗教场所的成员。这是自80多年前盖洛普开始记录这项调查数据以来，这一比例首次降至50%以下。但也有调查显示，近四分之三的美国受访者表示，他们仍相信上帝或其他更高的力量。只有大约4%的美国人称自己是无神论者。

2016年，外界普遍认为约有81%的美国白人福音派投票给了川普。美国公共宗教研究所的数据显示，白人福音派在美国人口中的比例已从2006年的23%降至2020年的14%。不仅如此，该研究所的研究也显示，在所有可辨识的美国宗教团体中，白人福音派最为老化。随着其影响力逐渐衰弱，可能会增加相应重要政治人群的焦虑。

受访专家认为，川普想重建美国信仰的目的很难达成。不过，能够得到基督教福音派的再度支持，对他的竞选仍有重要帮助。香港大学当代中国与世界研究中心主任李成说，他担心今年美国总统选举时会发生“内战”，由于价值观的激烈冲突，双方在选举结束后互不承认选举结果，导致美国内不可设想的暴力冲突。

「深层国家」：暗黑能量持续聚集

「深层国家」是美国的一股特殊的政治力量，用来描述在台面下发挥巨大影响力的政治势力。国际关系学界认为，冷战期间，美国为对抗苏联形成了综合外交、军事、经济、情报等各方面的势力；冷战结束后，这股势力要为自身的存在寻找理由，便持续对外树敌，形成了强大的隐形力量复合体。

在2016年大选前后以及总统任期内，川普誓言抽干华盛顿的沼泽，即所谓「深层国家」。他曾多次说，「深层国家」是美国政治的大敌，而他自己要坚决与之抗争。吊诡的是，在今年的选战中，川普对「深层国家」的态度有了巨大转变。在公开言论中，川普不再把矛头指向这股「暗黑力量」。有分析称，这表明川普已经在某种程度上与「深层国家」达成了交易。美国政治学家米尔斯海默近期在中国北京参加学术交流活动时公开表示，这次美国大选最后的赢家将是“深层国家”，这是由美国的国家利益决定的。

综合看美国大选背后的各种隐形力量，基督教福音派明确支持川普；主流媒体和自由派知识界大多数反对川普；其他几支力量并没有做出明确选择，而是两头下注。透过隐形力量的多棱镜，美式民主的虚伪和复杂性从不同侧面折射出来。时至目前，美国大选结果固然值得关注，「米尔斯海默预言」更值得深思。

来源：环球杂志

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福汇

经济

中东紧张局势缓和，周一股市上涨。上周末以色列对伊朗的军事回应仅限于少数军事目标，成功避开了石油基础设施和民用设施，帮助降低了近期的地缘政治风险溢价。油价下跌 6% 可能让债券交易员坐立不安，但股市与美债收益率一起上涨就像晴天打雷一样难以预测。有些事情必须要展开，要么美国国债空头要么股市多头必须很快退缩，但催化剂谁也说不准。

有一件事是肯定的：债券收益率没有回落的迹象。10 年期债券收益率周一触及 4.30%，自美联储 9 月降息以来已上涨 64 个基点。谁说收益率应该在降息周期中下降？即将到来的 11 月 5 日大选可能是影响 2025 年利率政策的不确定因素。

放眼全球，亚洲市场正处于如履薄冰的状态。日本执政联盟在选举中表现不佳，导致日元走软、东京股市动荡，市场动荡不安。与此同时，中国正指望中国人民银行注入新的流动性，但真正的平静可能要等到美国大选之后才会到来。如果特朗普再次对中国进口产品征收 60% 的关税，人民币要么贬值，要么中国需要推出大规模财政刺激，两者都充满风险。

人民币贬值将是一颗定时炸弹，尤其是对亚洲新兴市场而言。美元已经创下 2022 年 4 月以来的最高水平，美元进一步走强可能会打击本币债务，破坏区域经济。而在债券市场，交易员们不断下调美联储宽松政策预期，原因是无论谁入主白宫，通胀都将大幅反弹。

随着我们即将迎来一系列重大事件，包括重要事件科技企业财报、备受期待的就业报告，以及喧嚣的美国大选，而美联储正进入 11 月美联储决议前的静默期，美国股市上涨可能会遇到一些降低风险的减速带。如果美联储推迟降息，预计这一消息会通过市场的“美联储耳语者”，即《华尔街日报》的 Nick Timiraos 和《金融时报》的 Colby Smith 泄露。

即使预计美联储降息，近期数据也不容乐观，通胀依然飙升，零售销售稳健，上月就业报告意外上扬。但随着就业数据即将公布，一些人预计就业数据将走弱，这种“报复”可能会在选举前几天引发“红色浪潮”的氛围。10 月就业报告因罢工和飓风而变得混乱，决策者将难以解读，可能引发更多的噪音而不是清晰度。

外汇政策方面，油价下跌为欧元和日元提供一些喘息机会，但掉期差价扩大暗示市场可能正在为这两种货币定价鸽派陷阱式下跌。随着比特币上涨，加密货币公司也从美国大选的混乱中获益，但主要是受特朗普贸易因素影响，加密货币也在攀升。

与此同时，华尔街正为大型科技公司财报做准备，苹果、微软和 Meta 等巨头即将公布财报。在此背景下，高盛表示，企业回购可能会在选举后提振股市。从历史上看，每年这个时候也是市场的最佳时机，尤其是在选举年。

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Samantha Luan

经济

央行

日本9月劳动力市场收紧，表明在日本央行本周召开政策会议之前，企业正面临加薪的持续压力。日本劳动部周二的报告显示，8月职位与求职者的比率从8月的1.23小幅上升至1.24，代表每100名求职者有124个工作机会。经济学家此前预测，该指数将维持在1.23的水平。这对日本央行而言是一个积极信号。

日本内务部的另一份报告显示，9月失业率降至2.4%，为1月以来最低水平。就业人数比去年同期增加了27万人，而失业人数减少了9万人。

在日本央行正为本周政策会议准备之际，劳动力市场吃紧对央行而言是一个积极环境。市场对工人的更高需求将迫使企业提高工资以留住员工，这或将推动价格与薪资之间的良性循环，这也是央行在考虑下一次加息时所寻求的目标。

野村证券经济学家田桥健吾(Kengo Tanahashi)称，“就业市场将继续给工资施加上行压力，”他表示，这是可让日本央行称正按计划实现其预测的拼图的一部分。

尽管经济学家大多预计日本央行将在12月或1月再次加息，但市场普遍预计日本央行周四将维持利率不变。日本央行行长植田和男上周表示，央行有时间考虑下一步政策措施，暗示10月不会加息，尽管日元跌至近三个月低点。在最新的彭博调查中，几乎所有经济学家都预计这次决议将按兵不动，而一半的经济学家预计12月会有行动。

在为期两天的会议结束时，日本央行还将发布最新的经济前景报告。在7月的最新一期报告中，该行指出，在经济复苏过程中，女性和老年人的劳动参与率增加将使劳动力市场吃紧。周二的报告显示，女工人数较上年同期增加了43万人。

这些积极的数据是在首相石破茂及其执政党在上周日的众议院选举中惨败后出现的。在投票后不久，石破茂表示，他需要实施有意义的经济一揽子计划，并编制追加预算。他说，这些措施将包括支持中小企业提高工资和采用节省劳动力的技术。

稳定的就业市场也将对本月初开始的明年工资谈判产生积极影响。日本最大的工会组织“连合工会”(Rengo)表示，将维持今年以来的目标，在今后的协商中要求上调至少5%的工资。

今年，该团体获得了5.1%的加薪，是33年来最高的。包括三得利控股在内的部分公司已表示将争取与今年类似的加薪，标志着下一轮谈判积极的开始。

与此同时，日本劳动力短缺正变得越来越严重，尤其是在中小企业中。截至9月的6个月里，日本的破产数量创下了2013年以来的最高水平，在4990家破产企业中，约有163家将人力短缺作为倒闭的原因。Rengo宣布，他们将为小型企业寻求至少6%的加薪，这一目标可能会进一步挤压企业本已受到通胀挤压的利润率。

来源: 智通财经

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Thomas

经济

本周美联储又要开会了，目前市场估计，超过90%的可能性，美国会第二次降息，不论是0.25%还是0.5%, 都说明美国降息已经正式开始了。

在主要发达国家里，除了美国以外，其实大部分欧美国家都也已经开始降息，包括澳洲的小弟：新西兰。除了日本这个奇葩以外，主要的发达国家里，就剩下了澳洲，目前还在为了控制物价而挣扎。

那到底澳洲为啥迟迟不能控制住通胀呢？

要知道为什么，我们首先就要看一下，澳洲统计局在统计物价里，哪一些占据的比重最大。

在上面的物价统计项目比重排列里，我们可以看到，按照比重高低依次排列最大的四个价格统计分别是：租房和建房，食物和非酒精饮料，文化娱乐，以及交通通勤成本。这四项加起来的比重超过了60%以上，换句话说，要想物价下跌，这几类必须有所下降。

好了，目标我们找到了，现在如果你是联邦总理，你会利用手里的政策如何来让这四类价格下跌呢？

1. 租房和建房成本。

毫无疑问，由于3年疫情积累下来的留学生和短期签证在2022年随着澳洲重新开放边境如潮水般涌入，又加上疫情三年，澳洲主要城市的建房速度又比正常情况慢了几倍，这就导致不论是公寓还是独立民房，在短期内都被一抢而空。那自然后面来的人为了抢到房，就会出更高的价格来竞争。这就导致了租房市场在过去几年的疯狂。而房租价格又因为澳洲央行从2023年开始的快速加息而再一次上涨。

解决方法：

毫无疑问，降息可以缓解房东压力，但是并不能直接影响到租金。从联邦政府角度，最直接的可以影响租金的，就是让租客越来越少，从而减少之前几个甚至几十人抢一套房的局面。因此我们看到了政府通过限制大学招国际学生的人数，来达到控制新留学生的目的。控制留学生，是相对对大选和本地雇主影响最小的方法。但是即使解决了租房成本，建房成本依然无法控制住。其最大的原因就是从联邦到各州，目前都计划在未来几年内大兴土木，建造更多房屋给本地选民居住。这就造成了建筑人员的长期短缺。因此在这个最大的物价因素上，短期内是无法控制的，但是从明年开始，随着留学生数量的大幅减少，我们会预见到房租会有所降低。

2. 生活物品及非酒精饮料。

相比房子价格高。超市物品水果蔬菜这类商品的价格上涨就类似于用小刀割头，一时半会不会挂，但是天天被割了肉疼。对于这些基本生活必需品价格的上涨，大部分是来自于疫情期间由于缺人导致的各环节的加价，从收割到打包，到运输，到上货，几乎都缺人，因此就不得不支付更高的报酬来确保环节通畅

解决办法：

虽然各环节成本上涨了很多，但是澳洲两大超市集团依然是最大的利益获得者。两大超市对于货架上的商品的平均毛利润居然超过了50%，所以，从联邦政府角度来说，于其逼着菜农降价，倒不如直接从超市入手，用澳洲的消费者协会ACCC来直接调查两大超市，准备给他们来个天价罚单。以要求他们“自觉”降价。

3. 文化娱乐开支。

在这项开支上，其实联邦政府可以做的并不多。毕竟大部分的餐馆游戏中心保龄球中心这些地方都是私人经营。虽然疫情后价格上涨了很多，但是随着加息后大家口袋里钱的减少，自然去的人也会大幅减少。

解决方案：

让市场和消费者自己调节。

4. 交通和通勤成本。

交通和通勤成本包括了汽油以及公共交通价格。众所周知，在汽油价格问题上，澳洲并没有太多的办法，毕竟不是石油产油国，但是联邦政府如果真的要降低油价，也可以降低汽油税，但是正常的做法是，需要找到一个可以补上这个汽油税缺口的新税收，才能动手。我觉得可能性并不大。

解决方案：

降低燃油税，或者学习昆士兰州政府，由政府补贴公共交通。但是这个一年几亿澳元的公共开支，势比会导致当地政府在其他领域投入的减少。这个做法有点类似现在联邦政府推行的每个家庭补助电费的办法。但是似乎昆士兰当地政府准备长期坚持这个票价，这无疑是一个非常不错的解决方案。

总结来说，澳洲政府针对比例最大的前四类物品和服务其实也尽量在做出努力，但是方法很大程度上其实有点过度注重短期利益而忽略了长久的平衡。不过这也很正常，相比美国4年总统任期，澳洲几乎是西方国家里联邦总理任期最短的：每次只有三年。这就注定很多政策只能为了选票和连任考虑。毕竟，如果人都不在台上了，还谈什么长期短期？

其实还想多说一点，澳洲央行现在马后炮回头来看，当初加息还是保守了。过于自信，以为只需要加息到4%多点就可以控制住通胀。当初的沾沾自喜，现在就在默默的伤心。如果和大哥老美一样，直接拉到5%，现在也不用拖到这么久。

证明了一点：做事要坚决，决定了就勇敢做，在决定之前充分考虑，一旦决定，就应该坚持到底。不应该被媒体，被其他因素影响。