市场分析：观望情绪提升，A股宽幅震荡

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摘要:

周五 A 股市场低开低走、宽幅震荡，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在 3236 点附近获得支撑，随后股指横盘震荡，尾盘股指再度回落。

A 股市场综述

周五（10 月 11 日）A 股市场低开低走、宽幅震荡，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在 3236 点附近获得支撑，随后股指横盘震荡，尾盘股指再度回落，盘中银行、黄金以及房地产等行业表现较好；互联网、半导体、消费电子以及软件开发等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。创业板市场周五震荡回落，成指全天表现弱于主板市场。

后市研判及投资建议

周五 A 股市场低开低走、宽幅震荡，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在 3236 点附近获得支撑，随后股指横盘震荡，尾盘股指再度回落，盘中银行、黄金以及房地产等行业表现较好；互联网、半导体、消费电子以及软件开发等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为 14.08 倍、35.29 倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额 15872 亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。中央政治局会议释放重磅信号，后续推出一系列财政措施和其他支持性政策预期显著增强。央行、金融监管总局、证监会同时推出多项重磅政策，经济有望企稳回升。美国非农就业数据超预期，经济仍具一定韧性，11 月降息 25 个基点概率增强。

随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注金融、消费电子、半导体以及软件开发等行业的投资机会。

风险提示：

海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；

国内政策及经济复苏进度不及预期；

宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；

国际关系变化带来经济环境变化；

海外宏观流动性超预期收紧；

海外波动加剧。

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市场有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成个人投资建议，也未考虑到某些用户特殊的投资目标、财务状况或其他需要。据此投资，责任自负。

Thomas

经济

政治

中国和阿富汗已同意加快艾娜克铜矿的开发，阿富汗方面承诺将共同努力解决该项目面临的任何问题。中国公司First Mes Ainak Contracting Company董事宋文兵在喀布尔与阿富汗伊斯兰酋长国政府负责政治事务的副总理阿卜杜勒·卡比尔会面时讨论了中国援助开发欧亚大陆最大铜矿的前景。

中方加快项目实施的关键保证之一是打算在项目首期投资50亿美元。宋文兵对此深信不疑。通往该矿藏的道路建设已经开始，消除了矿藏开发的另一个障碍。中方计划在2025年向阿富汗提供必要的采矿设备，在华培训一批阿富汗专家，并直接让3000名阿富汗工人参与该项目。

阿富汗政府副总理则表示愿意合作启动开发过程。新社会研究所所长瓦西里·科尔塔绍夫在接受俄罗斯卫星通讯社采访时指出，为了加快矿藏开发的启动，阿富汗人需要确保中国人员的可靠安全。

瓦西里·科尔塔绍夫说：“对中国来说，重要条件是确保矿井及其周围的秩序，确保通信安全和中国人民免受恐怖袭击。美国离开了阿富汗，但在阿富汗的 20 年里美国人建立了自己的影响力网络。它们受到美国的控制，可能对该项目构成威胁，而该项目似乎是喀布尔政府与中国合作的优先事项。产量分成协议将为中国带来利益，并为阿富汗带来数十年的经济增长。但中国对该项目的投资只有在安全得到充分保障的情况下才会有效。中国正在逐步与喀布尔建立关系，首先是发展经济关系，作为正式承认新政府的可能的步骤。因此，参与艾纳克矿藏的开发对于中国来说也具有政治意义。”

与中国合作有助于阿富汗经济的发展，而阿富汗经济在美国存在的几十年里一直在下滑。中国参与的新项目还将帮助喀布尔政府提升国际形象，并以新的身份抵制西方孤立阿富汗的企图。

兰州大学政治与国际关系学院、”一带一路” 研究中心朱永彪教授认为，美国离开后，阿富汗摆脱了外国干预，但也破坏了阿富汗在世界工商界眼中的投资吸引力。

朱永彪教授说：“目前阿富汗方面是非常迫切地希望能够重启艾娜克铜矿项目，原因有两方面：一是矿产开发一直是阿富汗发展的重点方向，包括前政府时期也都认为矿产是推动实现阿富汗经济发展的重要支柱性产业；二是阿富汗一直希望吸引外国投资，无论是前政府还是塔利班临时政府都是持这一态度，因此铜矿开采被视为一个标志性项目，有助于撬动其他国家在其他领域对阿富汗的投资。”

朱永彪专家也不排除美国对阿富汗外国投资者进行二次制裁的风险。

朱永彪专家接着说：“该项目的前景还是充满不确定性和隐患，比如历史遗迹保护和相关合同的争议条款等老问题，尤其是在历史遗迹保护问题上，虽然双方可能协商了一个可行的解决方案，但在国际社会上依然存在潜在的舆论风险，比如美西方国家炒作所谓的中国掠夺阿富汗矿藏、破坏阿富汗文物等论调，基本都是可以预见的。

另外，艾娜克铜矿项目投资金额不少，投资周期和回报周期都较长，可以说投资成本高昂，同时还存在很多潜在的不确定风险和隐患，比如相关基础设施的配套情况、矿产的冶炼、矿石精冶后的初级产品运输等都会产生一系列问题，而且还有受到国际大宗商品价格变动的冲击风险，以及美国可能对外国对阿富汗投资的潜在制裁风险。再加上不得不考虑阿富汗的局势问题，虽然塔利班政权暂时没有大问题，但长期来看存在一定的安全隐患。”

“总体来看，我个人认为目前可能并不是艾娜克铜矿项目快速复工的时间节点，但这确实是阿富汗方面的特别关切，项目能够推进至今主要还是阿富汗单方面在积极推动，是其强烈的发展愿望和投资意愿驱动下呈现的一个结果。”

中国和阿富汗正在研究艾纳克铜矿的开发，以避免对当地考古遗址造成破坏。众所周知，这是一座拥有 1700 年历史、具有全球历史和文化意义的佛教城市。不再露天开采，而是进行地下开采。阿富汗文化和信息部副部长阿提库拉·阿齐齐在接受《艺术报》国际版采访时保证，地下开采将一直适用到采矿过程结束。为了实现这一目标，2023年12月喀布尔政府与中国冶金科工集团公司就地下采矿达成一致。这是一种开发铜矿床的昂贵方法，但可以保护佛塔、壁画、雕像和其他可追溯到青铜时代的文物。中国愿意承担地下采矿造成的经济损失，这揭露了西方围绕中阿合作散布的许多谣言。

来源：俄罗斯卫星通讯社

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Devin

大宗商品

最近，黄金价格的大幅上涨吸引了金融界的目光，创下了贵金属市场的新纪录。2023年9月26日，黄金期货实现了前所未有的里程碑，历史上首次超过每盎司2700美元。从8月5日2,402.10美元的盘中低点开始，到9月26日2,708.70美元的盘中高点，在短短两个多月的时间里，金价上涨了约300美元。

这次反弹的特点是大幅上涨，中间有小幅下跌，以及抛物线式的价格上涨。值得注意的是，这种上升轨迹没有出现任何重大调整，这在金融市场上是一种不寻常的现象。然而，在金价突破2700美元关口后，形势发生了巨大变化。在随后的9个交易日中，金价只上涨了一次，连续8个交易日下跌。这一回调使黄金期货价格跌至历史高点以来的最低收盘价2,695.10美元。

技术分析师一直在密切关注最近的价格走势，价格在本轮反弹中首次回落到表明可以接受的调整水平。从9月26日的收盘价到最近的低点2,626.10美元，价格下跌了69美元，使目前的价格跌破23.6%的斐波那契回撤位，这是一个关键的技术指标，通常预示着潜在的支撑或阻力区域。

COMEX黄金日图

虽然单天的强劲上涨并不一定意味着回调结束，但近期围绕当前水平的盘整是值得注意的。如果这种盘整持续下去，那么修正已经走到尽头并接近尾声的可能性就会加大。然而，谨慎是有必要的；如果最近的上涨被证明是一个孤立的事件，价格继续下跌，市场观察人士应该关注2590美元附近的下一个重要支撑位。这个价格点对应于2400美元至2708美元之间的38.2%的300美元的斐波那契回撤位，为技术分析师提供了另一个潜在的兴趣区域。

黄金市场的走势与更广泛的经济因素有着错综复杂的联系，尤其是货币政策。正如芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具所反映的那样，当前的市场情绪表明，美联储的做法很有可能出现温和转变。美联储在即将到来的11月联邦公开市场委员会会议上降息25个基点的可能性为86.9%，而维持当前联邦基金利率的可能性为13.1%。这种利率前景可能对金价产生重大影响，因为较低的利率通常通过降低持有非收益资产的机会成本来支撑金价。

随着市场处理这些技术指标和经济预测，投资者和分析师将密切关注金价走势。技术支撑位、潜在盘整和更广泛的经济因素之间的相互作用，可能会塑造这轮历史性牛市中黄金走势的下一阶段，决定当前的调整是否真的走到了最后，或者未来是否还会有进一步的价格调整。

来源: 汇通网

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福汇

大宗商品

昨日高于预期的美国消费者物价指数（CPI）以及随后的美联储官员讲话给我们带来的最直接的启示是，美联储的定价现在停留在宽松档。随着美联储不太可能很快改变路线，中东紧张局势和中国潜在的刺激政策等外部因素将驱动美元。即使油价已从隔夜高点回落，风险仍倾向于上行。与飓风相关的供应担忧可能会转向短期的需求破坏困境，但中东的地缘政治暗流仍然汹涌。

正如我在上周末关于消费者物价指数（CPI）方面所提到的，"在货币政策周期的转折点，就业和通货膨胀等指标通常会发出混合信号，从而使前景变得模糊不清。美国正处于这样一个时期。最新的美国数据向美联储和市场发出了喜忧参半的信号。消费者物价指数（CPI）高于预期，核心通货膨胀率年率从3.2% 加速到 3.3%，这要归功于月度数据再度增长0.3%。通常情况下，我们会看到美元上扬，但一些关键因素使外汇市场反应平淡。

市场和美联储都把注意力集中在就业市场上，使得消费者物价指数只激起了微小的涟漪，正如今天的开篇所指出的那样。由于满屋子都是美联储的鸽派，鹰派的重新定价并没有太多的空间，因为市场仍然坚持年底前削减 45 个基点。尽管消费者物价指数升温，FOMC 的三位重量级人物--威廉姆斯、古尔斯比和巴金--却对此避而不谈，只有鹰派的拉斐尔-博斯蒂克（Raphael Bostic）提出了暂停降息的想法。

但实事求是地讲，数据修正可能会迅速扭转局面。今天看似一帆风顺的美联储之路，一旦数据修正带来了不同的结果，就可能出现巨大的偏差--而这把刀是双刃剑。

因此，问题的关键并不在于美联储何时或是否在 11 月降息，而是累计降息的幅度。这就是为什么所有的目光都集中在接下来的非农就业报告上，等待大揭秘。

目前，市场仍在持有小幅美元多头。为什么？原油波动仍是关键。原油价格剧烈波动，因为市场在等待以色列对伊朗的下一步行动，这可能会严重扰乱石油供应。以色列国防部长已经暗示，他们的报复行动将 "首先是出人意料的"。随着伊朗誓言反击，紧张局势可能会继续酝酿，在短期内为美元和石油提供坚实的买盘。

与此同时，人们也在关注明天备受瞩目的中国经济刺激政策。市场普遍认为中国将推出 2 万亿元人民币的一揽子刺激计划，而不是像一些人希望的那样（5 到 10 万亿元），但周一的市场反应将更多地取决于额外支出的时机和具体目标。任何对消费者支出的提振都将为做多亚洲外汇交易者开绿灯，并在中国、地区股票和全球大宗商品市场产生看涨的连锁反应。

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Samantha Luan

经济

外汇

我们获悉，印度卢比兑美元首次跌破1美元兑84卢比的水平，原因是外国资金从印度股市和债市流出、以及印度央行放松鹰派立场给卢比带来了压力。截至发稿，卢比跌至1美元兑84.064卢比;日内一度跌至1美元兑84.0975卢比，为历史新低。

数据显示，本月以来，外国投资者从印度股市中撤出了57亿美元，从债市中撤出了1.25亿美元。与此同时，印度央行新成立的货币政策委员会周三以五比一的投票结果决定维持基准回购利率在6.5%不变，符合市场预期;该委员会将政策立场调整为“中性”，暗示下一步可能降息。

Shinhan Bank India副总裁Kunal Sodhani表示：“资金流出非常强劲，尤其是股市。在卢比跌破1美元兑84卢比之后，观察印度央行如何干预将是很重要的。”

卢比今年一直在稳步贬值，但由于印度央行专注于货币稳定，卢比汇率仍保持在一个狭窄的区间内。MUFG银行高级外汇分析师Michael Wan表示:“从印度央行的角度来看，只要波动不剧烈，央行还可以保持对其他货币的一些外汇竞争力。”

来源：智通财经

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Kevin Du

股市

在9月19日香港金管局跟随降息后，港股市场率先迎来放量上涨，此时A股反应并不强烈。而自9月24日以来，中央多部门连续出台重磅利好政策，彻底点燃了港股市场和A股市场的做多行情，资金“FOMO”情绪高涨，两市迎来狂飙。

最近两三个交易日港、A两市开始出现调整，但在9月19日至10月9日期间，港股市场的恒生指数、恒生科技指数依然累涨了16.86%、31.22%；A股市场的上证指数、创业板指则累涨了19.93%、48.69%。

不过，伴随着市场走强，两市的减持情况似乎又多了起来，引起了投资者的高度关注。另一边，在此期间，也有一些公司进行了增持。

01 市场飙涨后，160家港股公司遭遇减持

Wind数据显示，9月19日至10月9日期间，有160家港股公司遭到股东减持，合计减持股份数量达64.27亿股，减持金额合计为68.72亿港元。

从减持金额来看，翰森制药（03692.HK）的股东岑均达减持了3000万股，套现了6亿港元，位居首位；中国银河的股东焉雨晴减持3923万股，套现4.11亿港元，排名第二；万物云、美团-W（03690.HK）、蒙牛乳业、新华保险、紫金矿业、同程旅行、申洲国际等多家公司遭股东减持逾1亿港元。

值得一提的是，许多逆势减持的公司在近期迎来了股价的大幅拉升，其中比较具有代表性的是一些券商股和地产股。

众所周知，随着资本市场走强，金融股直接受益，券商股往往是率先上涨的板块，且涨势凶猛。数据亦显示，9月19日至10月7日期间，中国银河H股、光大证券H股分别飙涨160.66%、166.53%。

而在最近三个交易日，这两只券商股分别大跌37.82%、40.89%。由此可见，这些股东算是在短期内趁高兑现了收益。

在另一边，也有许多公司在上涨期间进行了增持。

Wind数据显示，9月19日至10月9日期间，中国人寿、紫金矿业、美的集团、药明康德等公司的股东合计增持了99.64亿股，增持金额合计接近41亿港元。

其中，11家公司的12位股东增持金额超过1亿港元，涉及中国人寿、万物云、中国铁塔、紫金矿业、美的集团、栢能集团、国药控股、药明康德、龙源电力、中国平安和中薇金融。

对比名单来看，同一家公司的不同股东可能会做出完全相反的选择，像万物云、紫金矿业都出现了有股东减持，同时也有股东增持的情况。

02 A股市场的增减持情况

相较于港股市场而言，A股市场的减持情况更受关注。Wind数据显示，以公告日期作为筛选条件，粗略来看，9月19日至10月9日期间，有219家A股公司进行了减持，减持金额合计达86.37亿元（人民币，下同），涉及东鹏饮料、万通发展、美的集团（000333.SZ）等多家知名公司。

与此同时，也有127家A股公司在上述期间进行了增持，增持金额合计为51.22亿元。

不过，上述数据并不完全准确，有一些A股公司在9月19日之前就进行了减持，只是在9月19日至10月9日期间发布了减持相关的公告。增持相关情况亦是如此。

对于投资者而言，更关心的或许是那些在市场狂飙猛涨期间，却惨遭股东减持的公司。

首次公告日期作为筛选条件，9月19日至10月9日期间，还有199家A股公司宣告股东将要减持。

从拟减持数量上限来看，减持过亿股的仅涉及和辉光电-U（688538.SH）、中国西电两家公司，其股东拟分别减持2.77亿股、1.54亿股；此外，盾安环境、中粮资本、中谷物流、城投控股的股东减持上限也都超过5000万股；另有40家公司股东拟减持上限位于1000万股-5000万股区间，包括闻泰科技、弘业期货（001236.SZ）、掌阅科技、君实生物-U等公司。