纯血鸿蒙即将公测，全场景智能新品带动安卓链Q4回升

摘要:

华为秋季全场景新品发布会如期举行。尽管此次发布会中没有nova13/Mate70系列新机，但新品阵营同样庞大：WATCHGT5系列、SoundJoy2、路由BE7系列、智慧屏V5Max110、智界R7等。此外，余承东还公布了纯血鸿蒙的新进展。

纯血鸿蒙公测，智界R7、手表、智慧屏齐登场

Phone16新机首发等待时间缩短，我们认为部分受供给侧同期基数扰动影响，短期暂时不应对需求过度悲观而线性外推。考虑到iPhone新品均已具备支持AppleIntelligence的硬件能力，预计后续会开始陆续实装，可以期待安卓系厂商方面10月份开始陆续举行旗舰机发布会，在AI功能上开启新一轮党赛，进而拉动国内供应链的增长。

前期由于库存节泰问题叠加基数扰动，安卓链Q3旺李不旺，板块出现超跌，市场预期较低。后续随着华为旧机清库存结束，高通与联发科新一代主芯片四季度发布，Mate70以及小米OV等安卓厂商Q4新品密集发布，音加原生鸿蒙生态完善以及麒麟芯片升级等催化剂，有望启动安卓链四季度行情。

投资建议：

苹果产业链推荐立讯精密、东山精密、鹏鼎控股；建议关注领益智造、水晶光电等。

安卓产业链推荐小米集团（全球科技组联合覆盖）、顺络电子、艾为电子：建议关注传音控股、韦尔股份、南芯科技等。

来源：华安证券

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市场有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成个人投资建议，也未考虑到某些用户特殊的投资目标、财务状况或其他需要。据此投资，责任自负。

国信证券

9月24日国新办新闻发布会释放系列宽松政策，9月26日政治局会议定调积极，政策持续加码，内需及消费板块整体受益，白酒作为顺周期优质资产，获资金流入青睐，周涨幅领先大盘。

近日积极性政策相继出台，货币政策力度加强，房地产、消费及资本市场等方面指引积极。白酒行业作为宏观经济和生活的“润滑剂”，政策刺激下板块景气度有望顺周期提升，估值修复在先：

1）当前板块估值处于2014年来15%分位数，充分交易市场动销平淡及增速下修预期，宏观经济预期向下好估值支撑力度得到加强；

2）行业短期基本面仍有压力，预计会在三季报及四季度销售情况集中体现，但基本面压制因素逐步减弱，筑底信号增多，长期消费需求回暖或将迎来基本面驱动行情。

投资建议

建议布局板块整体，首推品牌力强、复苏阶段配置价值突出的高端龙头五粮液、贵州茅台，产品布局完善、渠道管理精细化的超跌标的泸州老窖、山西汾酒；看好基本面稳健的区域龙头古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒复苏阶段胜率；也建议关注改革性标的口子窖、洋河股份及全国性次高端白酒的业绩弹性。

来源：国信证券

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Thomas

智通财经APP获悉，当地时间10月4日，日本新任首相石破茂在日本国会众议院发表就任首相后的就职演说。石破茂在讲话中强调，他的首要经济任务是战胜通缩，使国家进入稳定的增长轨道。

石破茂在讲话中表示：“我将果断地结束通缩，为我们的经济建立一个未来。”这番言论在很大程度上强调了他在竞选执政党自民党总裁期间提出的政策立场，同时标志着他与前任的政策连续性。

石破茂表示，他将寻求提高工资、提高生产率、支持农村地区的复兴，并通过继续鼓励私人储蓄转向投资，将日本变成一个“投资大国”。此外，为了帮助弱势群体并促进经济增长，石破茂表示，将在适当的情况下动用政府支出，但他也承诺改善受到重创的国家资产负债表。

周五早些时候，石破茂指示内阁制定一揽子支出计划，这些计划将包括帮助低收入家庭应对大米和燃料等必需品价格上涨的问题。据悉，该计划大纲为消除通缩设想了一个协调一致的三年窗口期，这表明日本政府预计不会在短期内结束通缩。

值得一提的是，石破茂在周三曾表示，日本经济尚未准备好接受日本央行的再次加息。石破茂当天与日本央行行长植田和男举行了会谈。会谈结束后，石破茂对媒体表示：“我认为目前环境还不适合进一步加息。我告诉央行行长，我希望经济能在宽松货币趋势下，以可持续的方式终结通缩。”

同一天，石破茂的亲信、日本新任经济财政与再生相赤泽亮正也提到，他希望日本央行对进一步加息持谨慎态度，尽管当前0.25%的政策利率“按全球标准来看是不正常的”，但首要任务是“摆脱通缩”。新任财务大臣加藤胜信在被问及日本央行时也持谨慎态度，并重申战胜通缩应是首要任务的观点，“我希望央行能够适当实施货币政策，以实现稳定的2%通胀目标。我还希望央行能够与市场进行谨慎沟通”。

石破茂在周三的这番表态引发日元大幅下挫。而在成为日本新任首相之前，石破茂曾表示支持日本央行的政策正常化进程，以帮助支撑疲软的日元，这导致一些市场人士认为他将支持央行继续加息。

不过，石破茂在周四迅速“找补”。他周四表示，赞同日本央行行长植田和男的观点，即在调整利率之前，有时间对市场和经济形势进行评估。石破茂指出，植田和男在一天前的一次会谈上解释说，货币环境仍然非常宽松，日本央行在做出任何调整之前有足够的时间来评估政策的影响。石破茂称：“这也是我的理解。”

来源: 智通财经

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华福证券

2024年9月25日，第十二届中国电子专用设备工业协会半导体设备年会、第十二届半导体设备与核心部件展示会（CSEAC2024）在无锡隆重开幕。

中国半导体设备年会是我国半导体行业权威设备与核心部件展示会，本届大会以“创新驱动，合作共赢”为主题，汇聚了来自全球32个国家和地区的专家学者、企业领袖及众多行业精英。围绕半导体产业链的各个环节，大会聚焦国产设备、零部件、材料、AI算力、汽车电子、先进封测等领域的最新技术、市场需求和发展战略，开展了多维度、多元化交流。

当前，全球半导体资本开支回暖、下游需求提升，半导体行业整体需求及业绩向好，而半导体设备及零部件作为行业基石，在国产化提速以及人工智能、终端形态升级等创新多点频发的背景下，迎来全新发展机遇。

据SEMI中国区Senior Director冯莉于会期的演讲显示，首先，在半导体市场趋势方面，最新WSTS数据显示，2024年全球半导体销售额从2023年的5,269亿美元增长了16%，达到创纪录的6,112亿美元，预估2025年全球半导体市场产值将进一步增长12.5%，达到6,874亿美元。

其次，在全球半导体晶圆厂产能方面，SEMI最新季度报告指出，为跟上芯片需求持续增长的步伐，全球半导体制造产能预计将在2024、2025年分别实现6%、7%的增长，达到每月晶圆产能3370万片的历史新高，其中，受益于数据中心以及生成式AI的强大推动，2024年5nm及以下的产能预计增长13%。

再者，在设备投资方面，24Q2全球半导体设备出货金额同比增长4%，达到268亿美元，反映了迄今为止整个行业的健康状况；最后，在国产化进程方面，中国的半导体产业自主率逐年攀升，从2012年的14%到2022年的18%，预计2027年达到26.6%。

受益于上述半导体景气攀升、制造技术迭代升级和国产替代加速演进等趋势，国产半导体设备及零部件厂商依托自身的产品竞争力和品类扩张等能力，有望持续受益于半导体市场规模的扩张和国产替代进程的深入，成长速度和空间或将十分显著。

投资建议

建议关注半导体设备及零部件，如北方华创、中微公司、拓荆科技、新莱应材、昌红科技、鼎龙股份、江丰电子、正帆科技、天准科技、南大光电、石英股份、美埃科技、英杰电气、腾景科技、精智达、骄成超声等。

来源：华福证券

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Kevin Du

上个交易日周四（10月3日）：国际黄金/伦敦金再度触底回升收线，仍未收跌至5日及10日均线下方，这暗示多头仍具动力，仍有再度走强的预期和风险，操作依然还是保持低多看反弹，等待刷新历史高点。

具体走势上，金价自亚市开于2658.81美元/盎司，在先行走强触及日内高点2662.70美元后，则遇阻回落持续走低，欧盘开盘空头力量加大，迅速坠落至2640美元一线，随后触底回升，但走盘波幅不断扩大，美盘开盘后两三小时内走出幅度10美金左右的频繁过山车行情，并一度刷新欧盘低点至2639.75美元日低点，最后再度触底回升，一度拉升至临近日高点一线，但最终再度有所遇阻回撤，收于2655.96美元，日振幅22.95美元，收跌2.85美元，跌幅0.11%。

影响上，在美国经济数据和避险需求的双重支撑下，美元指数连涨四日，对金价产生利空压力，同时，美债10年期收益率也再度走强收阳，对金价产生压力，不过，周初请人数温和上升，以及部分数据利好支撑金价，再加上美联储古尔斯比：降息25BP或50BP的重要性不及未来12个月将利率降至中性利率。巩固了降息前景，和技术买盘的支撑，而最终再度回升收线。

展望今日周五（10月4日）：国际黄金亚市早盘继续先行窄幅波动，美元指数早盘有所偏弱，对金价产生一定支撑，不过，美元指数日图近期走势维持强势，未有明显减弱迹象，短期走势依然还是偏强对待，周图也突破10周均线阻力，多头动力加大，有望进一步触及中轨线目标，而对金价造成较大压力。

另外，美债10年期收益率，日图也走出回升趋势，并且下方中轨及短期均线转为看涨支撑，附图指标多头信号良好，周图也已反弹突破5-10周均线阻力，暗示将有进一步反弹至中轨线位置的预期，而会在短期对金价造成一定压力。

故此，综合来看，本月金价在美元指数和美债收益率走强的压力下，或将维持震荡调整，但在进入11月或临近第二次降息决议时，市场将再度受到降息预期，而令金价再度走强攀升行情。所以，目前的震荡调整或回落，也都是在为下半月和11月制造看涨入场机会。

日内将重点关注美国9月失业率、美国9月季调后非农就业人口（万人）、美国9月平均每小时工资年率及月率，目前市场预期失业率保持不变，非农就业人数降低，小时工资年率不变，月率降低，整体偏向利好金价。

但根据本周公布的裁员人数和ADP及周初请等数据来看，也有好坏参半的倾向，将再度会令金价触底回升走盘，但也改变不了将再度走强的预期，除非失业率及非农数据双双超预期向好或某一项超预期向好，将会打压金价回落至2600美元关口附近。但同时也是入场看涨的机会。

基本面上，本周公布的美国职位空缺升高，裁员人数降低，暗示就业市场的需求强劲，经济处于复苏或升温阶段，虽周初请失业金人数又表现升高，ADP就业人数又超预期上升，回顾之前几次周初请，只有这一次升高，前3次下降，因而，综合来看，9月月初请整体处于下降，并且也低于9月的23万高数值，所以9月整体的失业率人数也偏向是降低的，故此ADP就业人数则是上升的当属正常。

所以，分析晚间非农等数据，有一定就业人数高于前值的风险，将会利空金价，再根据近一年多的非农数据来，只有连升，没有连跌的，所以晚间非农，大概率要么保持前值不变，要么高于前值利空金价。

而失业率走势也亦是如此，要么高于前值利好金价，要么保持前值影响有限。故此，晚间美盘行情，震荡走盘后再度触底回升并收阳的概率较大。反之如数据整体好于预期及前值，将继续维持在2660美元下方承压震荡调整。

技术上：月图级别，金价9月得益于美联储大幅降息的预期以及全球地缘政治紧张局势的升级，强势收涨，目前未有明显回撤迹象，只是多头动力减缓，未有继续刷新高点。但走势仍维持在5月均线之上，看涨前景良好，并且，目前走势也继续受到降息和避险局势的影响，而维持强势状态，虽未进一步刷新高点，但本月将可继续保持看涨等待再度刷新历史高点。

周线级别：金价本周目前走势遇阻震荡调整，但其未跌至5周均线下方，多头趋势保持良好，也预期后市仍有再度走强攀升的动力，等待不断刷新历史高点。同时，走势距离下方均线支撑空间较大，所以，如有回落，下方触及5周或10周均线也可看回调完毕，并进场看涨攀升。

日线级别：金价近日连续震荡调整，虽横向阻力未突破，附图指标也维持空头信号发展，空头占据一定优势，但主图低点在不断上移，布林带中轨和30日等均线也保持向上延伸，这说明，布林带走势将再度向上展开，金价走势将再度攀升，如有再度回落走低，本周低点附近，以及中轨线支撑附近，2600美元上方，都是可逢低看涨的机会。

国际黄金：下方关注2650美元或2643美元支撑看反弹；上方关注2666美元以及2675美元阻力目标；

国际白银：下方关注31.85美元或31.60美元支撑看反弹，上方关注32.30美元以及32.70美元阻力目标；

来源: 新浪财经

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华福证券

8月高温“烤”验，水火核利用小时同比增加

8月份，全国平均气温22.6℃，较常年同期偏高1.5℃；此外全国平均降水量92.3毫米，较常年同期偏少10%，强降雨分布“南北多、中间少”，辽河流域平均降水量较常年同期偏多29%，长江流域平均降水量较常年同期偏少42%。

面临高温“烤”验，水火核利用小时同比增加。8月水电平均利用小时432小时，同比增加26小时；火电平均利用小时430小时，同比增加4小时；核电平均利用小时693小时，同比增加17小时，作为清洁高效的基荷能源充分发挥其作用。

其中，8月降水偏少水电利用小时数仍同比增长或系前期蓄水较好，水电充分发挥调节能力，一定程度缓解降水偏少影响，坚决打赢电力保供攻坚战。长江委会商研判秋汛期来水形势，预计9月至10月，三峡水库天然来水较30年均值偏枯。若秋季来水持续偏少，将凸显火电兜底保供价值。

此外，风电平均利用小时115小时，同比下降7小时；光伏平均利用小时122小时，同比减少5小时。此外，2024年8月，水电新增装机74万千瓦，同比减少93万千瓦；火电新增装机421万千瓦，同比增加219万千瓦；核电无新增装机，同比持平；并网风电新增装机370万千瓦，同比增加109万千瓦；并网光伏新增装机1646万千瓦，同比增加46万千瓦。

组建中国资源循环利用集团，打造资源“第二矿山”

9月23日，国家发改委提出支持组建中国资源循环利用集团，推动设立全国性、功能性资源回收利用平台。目前，全国建成回收网点约15万个，各类大型分拣中心约1800个，会议提出支持组建中国资源循环利用集团，有望促进行业管理精细化进一步提升，打造资源“第二矿山”。

会议提出加快“换新+回收”物流体系和新模式发展，进一步完善废旧产品设备回收网络。当前，我国资源回收利用仍存在低附加值再生资源回收利用率低、非法拆解问题屡禁不止、老旧家电超期服役现象多见、报废机动车回收拆解产能过剩等问题。

我们认为，“换新+回收”模式的推广有望提高各品类再生资源回收覆盖面，提升回收利用率及回收水平，减少非法拆解现象，并起到优化产能的作用。随着风光设备“退役潮”来临，我国有望形成规模超百亿的退役风光循环利用产业，推进退役风电、光伏、动力电池等新固废回收利用迫在眉睫。

投资建议

8月气温偏高，降水偏少，水火核利用小时同比增加，迎战高温。若秋季来水持续偏少，将凸显火电兜底保供价值。

水电板块建议关注长江电力、黔源电力，谨慎建议关注国投电力、华能水电、川投能源；

火电板块建议关注申能股份、福能股份，谨慎建议关注华电国际、江苏国信、浙能电力；

核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；

绿电板块建议关注三峡能源，谨慎建议关注龙源电力、浙江新能、中绿电。

支持组建中国资源循环利用集团，加快“换新+回收”模式建设，有望完善我国资源回收体系，推动新、旧固废资源回收及再生利用水平，促进多产业资源整合，打造资源“第二矿山”，对我国环保产业高质量发展具有里程碑的意义。建议关注资源再生板块的英科再生、中再资环、卓越新能、高能环境；建议关注固废板块的永兴股份、三峰环境、瀚蓝环境、旺能环境。

来源：华福证券

风险提示及免责条款

华福证券

本周宏观经济刺激政策出台，流动性释放，风险偏好提升，大盘大幅拉升，上证指数上涨12.81%，创业板指上涨22.71%，汽车板块跟随大盘上涨。刺激政策对消费、金融、地产等板块有直接拉动作用，故这些板块为第一波领涨，而汽车板块如我们前期周观点所言，自8月底以来，随着销量环比改善+新车密集上市，走出独立行情，因而本周行情属于被动上涨。

短期快速上涨后我们预计大盘上涨节奏将放缓，前期涨的少的板块有望接力行情，迎来补涨行情，汽车板块基本面转好，销量和智能化方面均有催化，非常有希望在第二轮上涨行情中脱颖而出。我们建议关注核心白马标的，大市值+高成交量为最优选择。

对于整车，持续建议关注整车龙头，绩优龙头比亚迪+智驾龙头江淮汽车。

①比亚迪，销量有望持续创新高，腾势Z9GT具备性价比，有望成为D9后又一款走量高端车型，股价有望继续走高。

②江淮汽车，股价创阶段新高后平台整理，维持我们之前一直的观点，下半年催化多+赔率高+共识强，建议关注。

③理想汽车，智驾和销量基本面走强，美联储降息后港股受益大于A股，股价底部震荡后已完成箱体突破，未来建议关注纯电车型和机器人的布局。

对于汽零，持续建议关注汽零白马，优选跌幅较大的标的。

汽零过往策略是优选赛道or产业链、博取大弹性，随着产业技术迭代放缓、龙头公司规模变大，原有选股逻辑可能逐渐失效，当前的策略应该聚焦行业龙头，寻找类似过去十年的福耀玻璃，国内外稳健增长，增速不一定很高，但是能够持续增长。

汽零当前位置处于历史低位，随着大盘走强，估值天花板打开，核心跟踪海外政策预期的变化、特斯拉产业链、细分领域龙头本身基本面等，在本轮估值提升过程中，有望获得较大向上空间。北京时间10月11日的特斯拉发布会或对机器人和自动驾驶有较强催化。