伊朗对以色列的袭击加剧了市场对石油供应的担忧，但分析师认为，此事件不太可能导致全球原油供应出现长期且严重的中断。

周二，油价一度上涨逾5%，达到盘中高点，随后市场情绪逐渐冷静，油价从盘中高点回落。

美国西德克萨斯中质原油（WTI）期货价格现至每桶70.3美元，最高交易价为71.94美元。布伦特原油期货价格收于每桶74.53美元，涨幅为2.6%。

分析认为，伊朗继续采取报复的可能性很小，因此以色列的回应将决定油价走势。

发生了什么？

据新华社，伊朗国家电视台1日报道，伊朗向以色列发射多枚导弹。此后据央视新闻，伊朗伊斯兰革命卫队司令萨拉米表示，在10月1日晚的行动，伊朗向以色列发射了200枚导弹。

据CCTV国际时讯，伊朗外交部长阿拉格齐当地时间10月2日凌晨在社交媒体上发文，警告以色列不要针对伊朗的导弹袭击采取报复行动。阿拉格齐说，伊朗1日晚根据《联合国宪章》第五十一条“行使自卫”，这一军事行动是伊朗在近两个月来保持极大克制并为加沙停火留出空间之后采取的。阿拉格齐强调，伊朗的军事行动已经结束，除非以色列决定采取进一步报复行动。如果以方采取报复行动，伊朗的反应将会更加“猛烈和有力”。

此后，以色列国防军发言人哈加里发表声明称，目前已没有来自伊朗的威胁，这表明袭击已经结束。

以色列方面，据CCTV国际时讯，当地时间10月1日深夜，以色列总理内塔尼亚胡在伊朗向以色列发射导弹后首次发声称：“伊朗今晚犯下大错，将为此付出代价。”按照以色列媒体此前的报道，伊朗导弹来袭时，内塔尼亚胡正紧急召集以色列安全内阁在掩体内举行会议。

在此前的4月，据新华社，以色列空袭了伊朗驻叙利亚大使馆领事部门建筑，造成至少7人死亡。作为报复，伊朗于当地时间4月13日晚对以色列发动了大规模的导弹袭击。

长远来看，以色列的回应将决定油价走势

地缘冲突加剧，市场对石油供应的担忧情绪加剧。因为不断升级的地缘冲突可能会限制伊朗的原油出口流动，并且推高全球价格。

伊朗是世界十大石油生产国之一。根据石油输出国组织的月度报告，今年8月，伊朗的石油产量为每天327.7万桶。石油市场估计，伊朗出口量约为其中的一半。

MarketWatch表示，投资者担心该地区石油出口将受到进一步限制或约束。伊朗和以色列之间紧张局势升级的一个主要担忧是“导弹或其他军事装备将飞过其他国家，附带损害可能会导致其他国家卷入冲突。”

但从长远来看，以色列的回应将决定油价走势。

“要使冲突对市场产生实质性和持久的影响，它需要成为一场更广泛的战争，并通过限制石油供应或上升运输成本对全球经济产生重大影响，这可能会颠覆目前大多数发达市场快速降息周期的预期。”Ballinger Group外汇市场分析师Kyle Chapman在伊朗袭击前发表的一份报告中写道。

他补充表示，双方都没有强烈的动机去发动“可能引发崩溃的地区战争”。

BCA首席策略师Marko Papic同样认为，伊朗继续采取报复的可能性很小，全球金融市场不太可能受到影响。但是，油价可能仍呈现走高趋势：

“只是不是因为地缘政治，发生改变的是全球宏观环境。”

来源: 华尔街见闻

库存周期展望

总量维稳，出口增长成核心看点。

自主全面崛起，整零关系重塑，产业融合提速，进入并购窗口期。

供给端全面发力，低价高阶智驾落地可期。

投资建议

来源：天风证券

对行业的影响

投资建议

来源：国开证券

随着超宽松货币政策的转向，日本正逐渐缩小与其他国家之间的利差，“套利交易”魅力不再，日本投资者对海外资产的狂热正逐渐降温。今年前八个月，日本投资者对外国债券的购买量锐减近一半。

随着超宽松货币政策的转向，日本正逐渐缩小与其他国家之间的利差，“套利交易”魅力不再，日本投资者对海外资产的狂热正逐渐降温。

最新数据显示，日本投资者在今年前八个月内，净买入了高达28万亿日元（约1920亿美元）的日本政府债券，创下至少14年来的同期最高水平。与此同时，他们对外国债券的购买量锐减近一半，仅为7.7万亿日元，海外股票购买量更是不到1万亿日元。

这或许标志着一个新的“超级周期”的开始。拥有近三十年投资经验的普信固定收益主管Arif Husain指出：“日本投资者在海外的资本将持续、渐进但大规模地回流日本。”

在这一背景下，市场对央行政策的态度格外敏感。日央行行长植田和男多次暗示政策的正常化将逐步进行，但央行不会急于这样做。昨夜，新任首相石破茂呼吁，走出通缩是日本经济第一要务，希望央行保持宽松政策。

国内资产吸引力提升，越来越多的投资者倾向于将资金回流至日本市场

过去几年中，日本投资者通过“套息交易”模式，在国内超低利率的环境中获利，为海外资产的购买提供资金。日本的海外投资额达4.4万亿美元，比印度经济规模还大。

然而，随着日本央行宣布加息，政策利率从0%至0.1%提高至0.25%左右，基准30年期日本政府债券的收益率已上升至2%以上。随着国内资产的吸引力提升，越来越多的投资者倾向于将资金回流至日本市场。

T&D Asset Management Co．表示，30年期国债收益率超过2.5%将可能成为资金回流国内的关键点。第一生命保险公司4月份表示，这些债券的收益率超过2%将相对有吸引力。

例如日本邮政保险公司，虽然公司仍在海外投资，但其全球信贷投资部高级总经理Masahide Komatsu表示：“投资日元计价资产变得更加容易，我们希望实现投资多元化。”

资本回流日本的趋势可能会持续

日本投资者的海外布局曾让其成为美国政府债券的最大外国持有者，控制着接近10%的澳大利亚债务，并在新加坡、荷兰和美国的股票市场中拥有1%到2%的市场份额。

然而，全球市场的动荡，尤其是8月5日的大崩盘，令投资者们不得不重新审视风险和收益。当日，日经225指数遭遇了自1987年以来的最大跌幅，全球市场的波动也随之加剧。

未来，随着日本央行的政策调整和全球经济形势的发展，海外资产的吸引力正在逐渐减弱，资本回流日本的趋势可能会持续。根据摩根大通的估计，多达四分之三的套利交易已被平仓。盛宝银行全球市场策略师 Charu Chanana 表示：

“8月份让我们看到了资金回流的趋势。美联储致力于实现软着陆，这降低了经济衰退的可能性。这意味着未来的资金回流可能不会那么突然。”

瑞穗证券驻东京首席策略师 Shoki Omori 表示：“世界各地的投资者都低估了长期大规模汇回资金的风险。日本人本身就是大型套利交易商。这种趋势已经开始了——请密切关注。”

来源: 新浪财经

如果其他国家不遵守欧佩克的协议，沙特或发动价格战，以保住自己的市场份额。

据内部的消息人士透露，沙特石油部长表示，如果OPEC+内部的一些成员不遵守既定的减产协议，油价可能会跌至每桶50美元。其他生产商将此解读为来自沙特王国的隐晦威胁，即如果其他国家不遵守集团协议，沙特愿意发动一场价格战以维持市场份额。

欧佩克+的主要成员将于周三在预定的在线会议上讨论是否在12月放松产量限制。

伊朗周二向以色列发射导弹后，油价在连续数周稳步下跌后攀升。国际基准布伦特原油一度上涨5%，最终收涨2.4%，略低于70美元。

西方国家担心，一场更大范围的战争可能会阻碍波斯湾通过与伊朗接壤的霍尔木兹海峡的石油出口，并推高油价。

但地缘政治紧张局势持续了数月，对油价没有产生重大影响，油价下跌令沙特官员感到沮丧，部分原因是其他欧佩克成员国在今年大部分时间里都无视限制产量的计划。

据参加电话会议的欧佩克代表说，在上周的一次电话会议上，欧佩克产油国沙特的石油部长本·萨勒曼亲王警告其他产油国，如果它们不遵守商定的减产协议，价格可能会跌至每桶50美元。

他们说，他特别提到了伊拉克和哈萨克斯坦。根据数据提供商标普全球评级的数据，伊拉克8月份的日产量过剩40万桶，而随着Tengiz油田日产量72万桶的恢复，哈萨克斯坦的日产量将会增加。

沙特发出的信息是，“如果市场上有空间，增加产量就没有意义，”一名与会代表表示。“有些国家最好闭嘴，尊重他们对欧佩克+的承诺。”

沙特石油部没有回应置评请求。

近几个月来，油价一直在下滑，上个季度主要基准油价下跌了约12%。尽管欧佩克+联盟努力通过减产来稳定市场，但这还是发生了。该组织多次提出延长这些限制措施，但价格仍进一步下跌。

该集团的减产意味着它们在石油市场的份额已经萎缩。IEA的数据显示，今年这一比例为48%，低于2023年的50%和2022年的51%。明年的竞争将进一步加剧。

美国、圭亚那和巴西计划增加的产量预计将使全球石油供应量每天增加100多万桶。巴西今年加入了欧佩克+集团，但表示不会参与减产。

一些签署减产协议的欧佩克成员国实际生产的石油比承诺的要多，使得供应限制的效果有所下降。标普全球8月8日的数据显示，除了伊拉克和哈萨克斯坦，俄罗斯今年截至7月的产量也超过了配额。

尽管地缘政治紧张局势不断加剧，但油价仍在每桶75美元以下徘徊，这是九个月来的最低水平，主要原因是经济增长放缓。分析人士说，沙特需要每桶85美元的油价来为其经济转型提供资金。

疲软的油价迫使欧佩克+成员国在上个月的虚拟会议后将增产推迟了两个月，直到12月。该组织最初在6月份同意从10月份开始放松自愿减产。

沙特过去的表现表明，如果它觉得其他产油国正在利用它捍卫油价的努力，它可以打开供应阀门。

来源: 新浪财经