美联储本周三降息几乎已成定局。然而，随著该央行放松货币政策，股市将作何反应仍是一个未知数。最终，投资者是否会从容应对本周三的降息，将取决于美联储就经济和劳动力市场传递怎样的信息。

可以借鉴一些历史经验：对市场而言，美联储降息的原因远比借贷成本下降这一简单事实更重要。

高盛集团（Goldman Sachs Group）宏观策略师Vickie Chang表示，自20世纪80年代中期以来，美联储实施了10轮降息。在这10轮降息周期中，有四轮降息周期与经济衰退有关，六轮降息周期与经济衰退无关。当美联储成功阻止经济衰退时，股市往往会上涨。当美联储未能阻止经济衰退时，股市往往会下跌。

“本轮降息周期最终会是‘增长恐慌’还是‘衰退’事件，这是主要疑问，”Chang在报告中说。

根据中值，在与经济衰退有关的降息周期中，标普500指数在前六个月下跌了10%。

美联储周三降息将向投资者传递什么经济信号？

美联储周三降息的幅度仍可能在很大程度上影响投资者对经济的看法，并可能为今年剩馀时间的市场走势定下基调。

投资者现在希望获得更多指引，部分原因是美国最新的经济数据有些模棱两可。美国劳工部的报告显示，招聘速度已经放缓，同时进入劳动力市场的人数增多。但裁员并未真正抬头，至少目前还没有。与此同时，通胀已经消退，不过上周公布的最新数据暗示，租金和住房成本等关键服务的价格仍有一定粘性。

投资者对经济的信心推动2024年美国股市走高，但最近这种信心已经动摇。对失业率可能如滚雪球般上升的担忧曾笼罩股市，一定程度上引发了8月和9月的抛售。

美联储是否落后于形势？

一些人认为，美联储已经落后于经济周期，本应在7月份就降息。正因为如此，华尔街许多人预计，若降息50个基点可能会引发股市负面反应。

Neuberger Berman Private Wealth首席投资官Shannon Saccocia表示∶“如果降息50个基点，就意味著美联储在7月份犯了一个错误，落后于形势，或者他们掌握的数据比我们看到的更糟糕。”他称∶“这尤其会对股市造成更大的破坏。”

上周五，市场再次预期美联储将降息50个基点。芝商所（CME Group）的数据显示，到市场收盘时，市场预期降息25个基点和50个基点的可能性各占一半。

德意志银行（Deutsche Bank）策略师团队表示，无论美联储采取何种行动，这种不确定性都可能导致股市在降息后的最初一段时间下跌。该团队表示，截至上周五早间，不管美联储作何选择，都有可能以15年来最大的幅度令市场感到意外。

除了降息幅度外，美联储发布的最新一批经济预测也应受到严格审视。纽约梅隆银行（BNY）货币和宏观策略师John Velis表示，美联储极有可能需要上调失业率预测，同时下调GDP增长预期。另外，他认为这未必意味著该央行预计会出现经济衰退。但投资者仍需警惕这一点，因为这可能会影响市场对美联储降息幅度的看法。

即将创造传奇

尽管数据尚未显示出任何确凿的衰退迹象，但投资者有足够的理由感到担忧。在如此明显的通胀之后，实现经济软著陆对美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）来说将是一项传奇式壮举。毕马威美国（KPMG U.S．）首席经济学家Diane Swonk表示，这样的成就将是史无前例的。

虽然疫情后强劲的通胀势头带来了新的问题，但美联储过去曾成功地将美国经济从悬崖边上拉回来。富达（Fidelity）全球宏观主管Jurrien Timmer表示，美联储从1995年开始的一系列降息就是一个例子，说明美联储可以在不损害市场的情况下实现“周期中调整”。Timmer表示，“这是例外，不是常态。但这的确可能发生。”

上周五，美国股市大幅收高，标普500指数和纳斯达克综合指数连续第五个交易日攀升。道琼斯市场数据（Dow Jones Market Data）显示，这两个指数均创下自去年11月以来的最大单周百分比涨幅。与此同时，道琼斯指数创下约一个月来的最佳单周表现。

美联储9月份政策会议将于周二开幕，为期两天。利率决定将于美东时间周三下午2点公布。

来源: 新浪财经

港股突然变盘

是何缘故？

后续预期

来源：券商中国

中央多次表态强调“建好房子”，2024H1多地发布住宅品质新规：

多地第四代住宅项目去化较好，带动部分地块出让“点状高热”：

产品力强、历史包袱较轻、库存结构优化的房企或率先走出低谷：

投资建议：

美联储准备进行自2020年以来的首次降息，但首轮降息幅度以及三个月后利率水平尚不清楚。

交易员预计美联储将在周四宣布降息25个基点或50个基点，这两者的可能性几乎相等。

自8月初以来，经济数据显示就业市场疲软，引发了美联储是否降息过迟的争论，投资者的“厌恶不确定性”心理明显。在今年大部分时间市场平静之后，股市和债市变得波动性十足。

投资者正在尝试判断近期经济数据是否只是反映经济过热回归正常，还是经济衰退的早期迹象。分析人士表示，股市和债市似乎对这个问题持有不同看法。

这种分歧造成了近年来最受关注的美联储会议之一。投资者将密切关注美联储主席鲍威尔在新闻发布会上对经济的评论，以及美联储官员预测未来利率的“点阵图”。

“过去一两个月，市场一直处于紧张状态，”贝莱德固定收益首席投资官Rick Rieder表示。“债券市场从乐观情绪迅速转向衰退预期。”

利率衍生品交易员现在预计，到明年年底，基准利率将降至约2.75%，目前约为5.25%。这相当于降息十次，每次降息25个基点，而美联储可能只会在经济衰退的情况下才会采取这种措施。

与此同时，股市表现出更加乐观。标普500指数在过去六周经历了数次单日大幅下跌，但每次都反弹。该指数今年上涨了18%，距离历史高点仅差0.7%。

分析人士表示，股市反映了投资者对美联储能够避免经济衰退的乐观情绪。科技公司的巨额涨幅也支撑了股指，一些人认为科技公司对整体经济的影响较小。

那么，哪种观点正确？许多投资者注意到，这与去年年底的情况类似，当时债券市场迅速预计美联储2024年将降息六次。

“我认为市场往往会走向极端，”Rieder补充道。“我没有看到太多证据表明经济正在走向衰退，至少短期内不会。”

最近经济数据喜忧参半。6月和7月的非农就业人数低于最初报告，但8月的薪资增长有所改善。失业率略有上升，但仍保持在健康的4.2%。裁员很少。上周的数据显示，最新的一周失业救济金申请人数与一年前大致相同。

最新的CPI报告显示，8月份通胀率降至2.5%，为连续第五个月下降，也是自2021年初以来的最小涨幅。美国工厂活动已经放缓，数据显示需求疲软。

反映交易员对基准利率走势预期的短期美债收益率自夏季开始以来急剧下跌。2年期美债收益率周五跌至3.575%，为今年最低水平。

长期美债收益率也有所下降，10年期美债收益率为3.648%，比4月份高点下降了一个百分点以上。债券收益率随价格上涨而下降，紧张的投资者纷纷涌向超安全的美国国债，这会导致收益率下降。

“债券市场似乎预示着比我们预期的要多的降息次数，而我们预计经济将实现软着陆，GDP增长率为2%，”BNY Wealth投资策略和股票主管Alicia Levine表示。“我认为，债券市场往往会过度预计降息次数，然后随着数据显示情况并非如此，会收回预期。”

尽管华尔街很少有人预测很快会出现经济衰退，但大多数人同意，与几个月前相比，现在出现经济衰退的风险更高。

特别是低收入消费者正在显现出压力迹象，信用卡和汽车贷款拖欠率上升。虽然规模最大的上市公司由于拥有大量的现金储备而基本不受高利率影响，但更多依赖债务的小企业则感受到了高利息支出的压力。

摩根资产管理全球首席策略师David Kelly表示，期货市场预测的大幅降息反映了这种额外风险。他说：

“我认为这里有两种可能的结果：经济实现软着陆，美联储可以像他们计划的那样缓慢降息。或者，也有可能出现30%的可能性，一切都糟糕透顶，我们陷入衰退，美联储恐慌，并大幅降息，我认为，期货市场反映的是这两种观点的加权平均。”

来源: 金十数据

随着美联储降息已成定局，东南亚地区的资产变得越来越诱人，投资者正蜂拥而至，争相布局这一潜力巨大的新兴市场。

据彭博报道，过去两个月，基金经理持续增持泰国、印度尼西亚和马来西亚的主权债券。三个月来，他们一直是印尼、马来西亚和菲律宾股票的净买家。这些资金流入帮助东南亚货币成为本季度新兴市场中表现最好的货币。

而该地区的股票也轻松击败了新兴市场中的其他股票。本月表现最好的五个亚洲股票基准中有四个来自东南亚地区，其中泰国位居榜首。

投资者开始意识到，东南亚有许多阿尔法机会。这得益于东南亚地区正处于降息周期的边缘、有吸引力的估值以及政府的支持性政策。

降息周期边缘，债券和货币市场前景被看好

东南亚各国央行正处于降息周期的边缘。菲律宾已于8月率先降息，部分经济学家预计印度尼西亚也将紧随其后于本周采取降息措施。印尼的实际政策利率目前为4.1%，为货币政策的放松提供了充足空间。

东方汇理新加坡有限公司的投资主管Joevin Teo Chin-Ker对东南亚的债券和货币市场持乐观态度。他认为，从较长的时间来看，东南亚地区高收益的国家，其债券和货币市场前景看好。

东南亚国家的实际利率、比一年前更高，还有进一步降息的空间，这对于当地的债券市场来说是一个利好消息。

贝莱德认为，本月市场的波动性可能为买入东南亚地区国债券提供良机。押注美联储和地方央行的潜在降息将推高该地区的债券市场。

贝莱德驻新加坡的亚洲基本固定收益主管Neeraj Seth表示，他更青睐菲律宾、印尼的中长期债券，因为两国央行有更多空间来放松货币政策。

“这是亚洲固定收益的黄金时代，特别是新兴的亚洲市场。在波动的情况下，增加投资组合的久期（即债券的平均剩余期限）是一个不错的策略。”

估值优势、政策支持，为东南亚地区提供了积极的前景

此外，估值优势也为东南亚货币提供了积极的前景。

东南亚货币的实际有效汇率比10年平均水平低估1.8%。相比之下，拉丁美洲、欧洲、中东和非洲均被高估。因此，东南亚货币的估值更具吸引力。

东南亚股票的估值也颇具吸引力。MSCI东盟指数的市盈率为12个月预期收益的13.6倍。相比之下，五年平均市盈率为14.7倍。

最后，东南亚地区凭借优越的地理条件和更廉价的劳动力成本被企业青睐。

Nikko AM Shenton Thrift Fund 的投资组合经理 Kenneth Tang 表示，最近积极的政策支持，例如印度尼西亚的财政宽松举措以及泰国和马来西亚支持股票所有权的措施，也起到了帮助作用。

来源: 华尔街见闻

大选的重要影响

渣打银行（STAN）周四在恢复对该领域的报道的报告中表示，无论谁赢得 11 月的美国大选，全球最大的加密货币比特币（BTC）都有望在年底前创下新高。

该行表示，美国总统大选结果对数字资产很重要，但其重要性不如拜登担任民主党候选人时那么大，也低于市场的预期。

报道称，无论谁赢得大选，比特币预计都将在年底前创下历史新高，如果特朗普获胜，比特币价格可能大爆发，达到约 125,000 美元，如果卡玛拉·哈里斯获胜，比特币价格可能达到约 75,000 美元。

渣打银行数字资产研究全球主管杰夫·肯德里克 (Geoff Kendrick) 写道：“无论谁入主白宫，放松监管方面的进展——尤其是废除SAB 121，该法案对银行的数字资产持有量施加了严格的会计规则——都将继续到 2025 年。”他补充说，在哈里斯担任总统期间，进展将需要更长的时间。

报告指出，美国国债收益率曲线再次趋陡也为比特币“营造了积极势头”。

如果哈里斯获胜，比特币最初可能会被抛售，但肯德里克预计任何下跌都将被买入，因为投资者认识到监管仍将取得进展（尽管速度较慢），并且其他积极催化剂将占据主导地位。

特朗普更利好加密

经纪商伯恩斯坦在周一的一份研究报告中表示，如果唐纳德·特朗普在 11 月赢得美国大选，比特币（BTC）预计将在今年晚些时候创下新高，到第四季度，这种加密货币可能达到 90,000 美元。

报道称，如果卡马拉·哈里斯赢得大选，预计市值最大的加密货币将突破目前 60,000 美元左右的底部而已。

该经纪人指出，特朗普一直直言不讳地要把美国打造为“世界比特币和加密货币之都”，并在每次政策演讲中都提到数字资产。

特朗普7 月份在比特币纳什维尔会议上发表讲话，呼吁美国成为比特币挖矿强国，任命一位对加密货币友好的美国证券交易委员会 (SEC) 主席，建立国家战略比特币储备库和总统加密货币咨询委员会。

相反，报道指出，哈里斯的任何演讲中都没有提到加密货币。

伯恩斯坦表示，过去三年来，加密货币市场面临两大重大阻力，即宏观阻力和监管阻力。

以 Gautam Chhugani 为首的分析师写道：“经过过去三年的监管清理，积极的加密监管政策可以再次刺激创新，并将用户带回区块链上的金融产品。”

报告补充道：“选举结果仍难预测，但如果你在这里持有加密货币多头，你很可能会进行特朗普交易。”

据以前的文章，自从现任总统拜登退出今年的大选以来，特朗普在预测中的领先势头被哈里斯赶超。

近日，民主党候选人哈里斯的竞选团队表示，自哈里斯开始竞选总统以来的一个多月，共筹集到 5.4 亿美元，其中美国民主党全国代表大会期间筹集到 8200 万美元。

哈里斯竞选团队经理认为，这表明民主党对她参选的热情。据《金融时报》报道，哈里斯 7 月份筹集的资金为 2.04 亿美元，是特朗普的 4 倍。截至 7 月底，哈里斯的竞选团队有 2.2 亿美元现金，而特朗普的竞选团队则有 1.51 亿美元现金。

根据公开报道，到目前为止，特朗普参加的竞选集会比 2016 年和 2020 年少得多，尤其在遭遇枪击事件之后。

特朗普的捐款人和朋友对一些选举决策提出了质疑，担心特朗普「毫无章法」，缺乏竞选纲领和强大的竞选行动。不过，特朗普的竞选团队表示，他们已经为 11 月份的最后冲刺做好了准备。

来源: 金色财经