恒指往上突破下跌通道，回调已结束？

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摘要:

美国6月通膨全面降温，或预计推动美联储于年内尽快开启首次降息。人们预期这将惠及港股。

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美国劳工部当地时间11日公布资料显示，今年6月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨3%，环比下降0.1%。

资料显示，今年6月美国CPI同比上涨3%，涨幅较5月收窄0.3个百分点； 6月CPI环比下降0.1%，是自2020年5月以来CPI首次出现环比下降。剔除波动较大的食品和能源价格后，6月核心CPI环比上涨0.1%，较5月环比涨幅收窄0.1个百分点；核心CPI同比上涨3.3%。

具体来看，6月能源价格指数环比下降2%，同比增长1%，其中油价指数环比下降3.8%，同比下降2.5%；二手车价格指数环比下降1.5%，同比大幅下降10.1%；食品价格指数环比增长0.2%，同比增长2.2%；住房价格指数环比上涨0.2%，同比上涨5.2%。

美国6月CPI数据全面降温，9月降息机率飙升至85%，港股可望深度受益。而从技术面来说，在经历了为期两个月的稳步下跌后，香港恒指现如今已往上突破下跌通道。

4小时图表

从以下图表我们看到中短线内恒指从四月中旬开始进入上升趋势一直维持到五月中旬。整个上升过程从最低16,000到最高19,800。过后进入到回调并维持了两月余。

本次回调在触碰到斐波那契回调线61.8%（17,400）后开始有反弹的迹象。而在昨天，恒指成功往上突破了100均线，并在今天（07–15日）继续升势并突破了下跌通道。

小时图

再把图表放大至小时图时，图上显示恒指已经突破了短线的阻力线18,150。

这可能是一个恒指回调已经结束的信号。如果恒指k线成功关在阻力线上方，有机会继续上升趋势，下个阻力线可看18,600-18,700之间。

较为保守的交易员可待恒指回调到100均线上方再看涨，并把止损设置在均线下方，亦或者是17,400支撑线。

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Samantha Luan

央行

经济

周四，美元出现了快速下跌，因为美国6月份的消费者价格指数（CPI）意外下降。这增加了美联储今年晚些时候降息的可能性。

我们先来看看数据：

• 核心CPI指标（不包括食品和能源价格）：与5月相比，仅上升了0.1%，这一增幅低于彭博社调查的71名经济学家中绝大多数的预期。整体CPI月度下降了0.1%，主要是由于汽油和其他能源成本大幅下跌。

• 年度核心CPI：同比上涨3.3%，低于预期，是自2021年4月以来的最低涨幅，这实际上标志着美国通胀历史性上升的开始。加拿大帝国商业银行资本市场（CIBC Capital Markets）计算，过去三个月的年化率现在只有2.1%。

• 通胀数据走弱：增加了美联储最早在9月开始降息的可能性，并且也在侧面支持了今年第一季度通胀加速只是暂时现象的说法。利率期货显示，市场几乎完全预期9月会降息，年内至少有两次降息。二手车价格当月下降了1.5%，同比下降了10.1%，而这也是2021年通胀飙升的主要因素之一。

• 住房成本：在通胀放缓中是一个显著因素，录得自2001年以来最小的涨幅。航空票价和二手车价格本月下降，但汽车保险成本继续上升。所谓的超级核心服务通胀（不包括住房）连续第二个月下降。

• 国债收益率：数据发布后大幅波动，两年期国债收益率在纽约时间上午9:07下降了约13个基点。股指期货最初上涨，但随后回落，此前股指已经连续几次创下历史新高。美元兑日元汇率跌幅为两个月来最大。

这是自2020年5月以来，月度指数首次出现下降。报告发布后，股市期货上涨，而国债收益率下跌。美国10年期国债收益率一度跌破4.20%;当日收盘时，该利率下跌7个基点，至4.21%。

再看看货币，CPI数据低于预期，美元下跌，导致日元大幅上涨，其中也可能有日本央行干预的迹象。

上周日元对美元跌至38年低点后，一度上涨超过2%。据日本当地电视台报道，政府可能进行了干预。日本财务省月底会公布干预数据，届时才会确认是否确实有干预。

这次变化主要是因为美国CPI下降导致的大量重新定位。现在市场预计美联储9月份降息的可能性很大，这会减少人们持有美元/日元的兴趣。

数据显示，美国消费者价格指数走弱，市场对美元/日元的头寸拉伸，许多交易员因此措手不及。美元兑日元下跌1.81%，至158.75。

欧元上涨0.34%，至1.0867美元，并达到1.090美元，为6月7日以来的最高点。

英镑最后上涨0.51%，至1.2911美元，并达到1.2947美元，为2023年7月27日以来的最高点。

虽然说从现在到9月之间可能会发生很多事情，但除非通胀数据回升，美联储将会“被逼迫“去进行降息”。CPI在2022年6月达到9%以上，促使美联储在2023年7月前进行了一系列加息。现在，市场预计美联储9月份会降息，年底前可能还会有一次降息。那么势必对股市和外汇市场有巨大影响，大家可以提前开始布局。

文章来源：GO Markets中文部

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Alex

外汇

美元：又见升温的衰退和降息预期

7月初以来美元指数整体呈震荡走弱的态势，一大特征就是美元上行乏力，下行也乏力，整体在1%左右的超窄幅区间震荡，较去年以来的震荡区间明显缩窄。

原以为，在美国大选、非农数据、鲍威尔讲话等重磅事件蜂拥而至的7月初，可以期待一个非常波澜壮阔的行情，未曾预料来的是如此胶着的市场。其原因在于在积极、消极因素交织的背景下，基本面因素占据了主导，使得美元指数小幅走弱。

1、积极因素：拜登首辩的糟糕表现，带来了以“强美元、弱美债”为典型特征的特朗普交易的回归

2、消极因素：

第一，美联储方面，美联储主席鲍威尔意外转为“鸽派”，表示“通胀回归下行轨道”。

第二，数据方面，在PCE物价指数、小非农、PMI等一系列偏弱数据的影响下，美元和美债的“特朗普”加持持续降温，而周五非农数据则更加印证了衰退的发生。尽管美国6月份新增非农就业20.6万人，略高于市场预期的19万人，但市场更看重的是前两个月的数据大幅下修，失业率从4.0%升至4.1%，高于市场预期的4.0%。疲软的非农数据也提振了市场对美联储降息的押注，目前市场对美联储9月降息预期的几率已经升至75%，年内预期降息2次。

图1：CPI公布前美元指数的波动区间日渐缩窄

美联储：忙着端水，烫平波动

本周还有一件大事是，美联储主席鲍威尔在国会发表证词。正如预期，市场较为平静，鲍威尔在国会半年度讲话未能为市场注入活力，主打一个“中性偏鸽”的端水大师。鲍威尔表示，美国“经济不再过热”，就业市场已经从新冠疫情时期的极端状态“大幅降温”，在许多方面已经回到疫情前的状况，这暗示降息的理由愈发充分。但同时也暗示降息还要再等等，美联储需要更多良好数据才能增强对通胀达标的信心。

除了鲍威尔演讲外，本周还有其他五位联储官员讲话，还可以持续关注，但预计对市场的影响仍旧是抑制波动的方向。市场也印证了这一现状，从1个月期的外汇波动率看，发达国家货币和新兴国家货币的波动率都徘徊在2021年末以来的最低水平。

图2：JPM的外汇市场波动率指标位于低位

美CPI：超预期回落，一记重锤打破沉闷

更重要的事件是本周四的美国6月CPI数据，市场在期待波动的发生，沉闷的市场也是静待数据公布的暴风雨前的宁静。从市场预期看，环比0.1%和同比3.1%，“一升一降”，而核心CPI3.4%持平。借用鲍威尔对近期通胀数据的描述，预计6月份CPI报告可能和5月份一样疲软，随之影响本月末公布的核心PCE平减指数向2%的目标靠拢。若实际公布的CPI不及预期，则很可能美元指数会大幅杀跌，金银以及非美货币都会迎来大涨。

如同预料，周四晚间一切尘埃落定。6月美CPI数据全线低于预期，而总体CPI在年内首次环比呈现下降趋势，进一步表明通胀的降温趋势。数据公布后，2年期美国国债收益率由4.64%快速走低，美元指数走弱，带动USDCNH汇率跌破7.27关口，掉期市场对于美联储于9月开启降息的可能性的定价增加。

图3：美国核心通胀超预期降温

值得警惕的是，鲍威尔的发言提及，通胀不再是美国经济的唯一威胁，就业市场冷却也是威胁之一。代表着美联储已经开始意识到就业出现了下滑。美联储不仅只关注通胀，也开始留意就业了。

对比来看，中国的通胀数据则是持续不振，6月份CPI在去年基数较低的情况下，依旧意外降温至0.2%，其中，猪肉价格同比上涨18.1%，影响CPI上涨约0.21个百分点，却依旧没能提振CPI，表明消费比我们预期的还要疲软，PMI的通缩也仍在继续。往后看，CPI方面，猪肉价格已经高位回落，进入需求淡季驱动逻辑，暑期出行回温的程度还需关注。

人民币：缓缓贬值，静待利好

中国央行下场卖债，掉期短期见底

在房地产下行，地方政府去杠杆和消费疲软背景下，“资产荒”是今年中国资本市场的一大现象，因此，无风险且少资本耗用的利率债便成为最受欢迎的品种。截至目前，三十年国债收益率下行至2.4%关口，甚至已经接近日债收益率的水平。

图4：中日30年国债收益率逐步接近

在此背景下，央行下场开始管控收益率曲线。本周，人民银行决定，将面向部分公开市场业务一级交易商开展“国债借入操作”，以便可以在合适的时点将这些国债在二级市场卖出，从而提高国债利率、压低国债价格。在央妈重建“利率走廊”以后，下破-3000点的难度客观上比之前更大了。

图5：CNY一年期掉期点和中美利差（右轴）

期待三中全会的政策利好

人民币方面的重磅事件则是于7月15日至18日的二十届三中全会。关于中国计划如何培育新的长期增长动力、如何更大限度地发挥刺激政策的效力，以及如何应对一系列挑战——从房地产下滑到境外市场和关键技术壁垒的增加，到严峻的人口不利因素，这些都将在此次会议上有所体现。要实现今年5%的增长目标，中国经济需要信心的提振。风险在于，若无重大举措出台，可能会加剧失望情绪。

近期的关于金融市场、以及民生的新闻，都透露出无力感和悲观情绪。不管是站在个人角度，还是站在企业角度，都说明整个经济景气度最终都会以不同的方式传导至民生。无论从一个普通民众的角度，还是出于一个外汇交易员的角度，我们都期待着更好的经济基本面快点到来。

汇率贴着涨停板缓缓前行

正如从年初开始的一样，稳汇率政策持续发力，中间价缓缓行进到7.13上方。3月中至今将近3个多月的时间，人民币贬值方向的玻璃天花板异常稳固。短期来看，只要人民币未出现明显的升值趋势，中间价的逆周期调节会持续存在。

图6：人民币中间价抑制贬值幅度

综上所述，美元方面，考虑到基本面数据疲软，且掉期市场基本定价2.5次降息预期，短期内降息交易可能会面临一些回调压力，因此货币政策角度美元指数短期内继续下行空间有限，关键看基本面尤其是通胀、就业的影响。人民币方面，风险偏好欠佳可能继续对人民币汇率形成一定压制，市场缺乏可以使汇率走出窄幅区间的影响因素，走势更多由外部因素所主导。随着昨夜CPI数据如惊雷般打破沉闷，窄幅波动的外汇市场大概率已然终结，短期关注三中全会的政策面消息是否会对人民币产生内部提振。

文章来源：“乒乓智汇”微信公众号

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Alex

经济

美国6月CPI数据最新出炉，数据显示，美国通胀全面降温。数据公布后，交易员预计美联储年内有25%的可能进行第三次25个基点的降息。

黄金、白银大涨，美债、美元跳水

北京时间当地时间周四（7月11日），美国三大股指涨跌不一。截至收盘时，道指涨0.08%，标普500指数跌0.88%，纳指大跌1.95%。晚间，美股三大指数涨跌不一。

大型科技股集体下挫，美股“七姐妹”遭遇近一年来的最大抛压，市值合计蒸发了5988亿美元。其中，特斯拉大跌8.44%，创1月25日以来最大单日跌幅。

而黄金、白银直线暴涨。黄金更是突破2400美元/盎司。

欧洲市场方面，几大重要指数纷纷飘红。

美元指数则出现下跌。

美债也在跳水。

离岸人民币兑美元则升至一个月来高位。另外，A50指数期货也直线拉升，由跌转涨。

中国资产逆市上涨

美股市场上中国资产逆市上涨。

当天，纳斯达克中国金龙指数涨2.24%。个股方面，阿特斯太阳能涨7.94%，达达集团涨7.64%，京东涨6.99%，唯品会涨6.39%。中概新能源汽车股全线上涨，小鹏汽车涨7.56%，理想汽车涨3.42%。

中金公司最新研报认为，美联储降息减轻我国货币宽松的外部掣肘，有利于我国债市与汇率表现。降息交易同样利好股票、商品等风险资产。

华西证券李立峰、冯逸华表示，当美联储开启降息，国内货币政策空间随之打开，经济增长或走向由“预期”到“现实”的修复，映射到资产端则是风险偏好提升，A股、港股市场向上空间或逐渐由政策、基本面驱动打开。

美国重磅数据公布

美国6月CPI同比增长3%，预期增长3.1%，前值增长3.3%；美国6月CPI环比下降0.1%，预期增长0.1%，前值为0%。

美国6月核心CPI同比增长3.3%，该数据是三年多来的最低涨幅，预期增长3.4%，前值增长3.4%；美国6月核心CPI环比增长0.1%，为自2021年8月以来的最小涨幅，预期增长0.2%，前值增长0.2%。

另外，美国至7月6日当周初请失业金人数为22.2万人，预期为23.6万人，前值为23.9万人。

AmeriVet Securities美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示，美国经济已经走弱，而且通货膨胀率也在下降。其预计未来几个月美联储开始降息，尽管是缓慢而谨慎的降息。

高盛资产管理公司多部门投资主管Lindsay Rosner表示，经济数据的热浪似乎已经消退，在上周劳动力市场数据降温之后，又得到了更为凉爽的通胀数据，预示着美联储将在9月份降息。

鲍威尔释放重要信号

当地时间周三，美联储主席鲍威尔出席众议院金融服务委员会会议，就半年度货币政策报告作证，并接受立法者的质询。

鲍威尔在国会听证会上表示，尽管近期的通胀数据呈现出缓和的趋势，美联储尚未完全确信通胀能够持续回归至2%的目标水平。

他强调，虽然对通胀正在消退抱有一定信心，但当前的进展不足以断言能够实现并维持目标。这表明，美联储在考虑降息前，仍需看到更多证据表明通胀压力得到根本缓解。

值得注意的是，鲍威尔提到，美联储不必等到通胀率降至2%才会考虑降息，这为未来的货币政策调整留下了空间。然而，他同时也指出了劳动力市场的疲软迹象，暗示这可能是促使美联储采取下一步行动的关键因素。

文章来源： 21经济网

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FastBull 精选

数据解读

当地时间7月11日，美国劳工统计局公布了6月CPI指数。

6月总体CPI同比上升3%（预期3.1%）；环比下降0.1%，为2020年5月以来的首次负值。

6月核心CPI同比上升3.3%（预期3.4%），回落至2021年4月以来最低水平；环比上涨0.1%，为2021年8月以来最低水平。

具体分项数值上，航空票价、二手车和卡车以及通信等指数都在当月有所下降。住房指数上涨了0.2%，租金指数上涨了0.3%。汽油指数继5月份下跌3.6%之后，6月份又下跌3.8%，抵消了住房价格上涨的影响，成为本次CPI放缓的主要原因。住房通胀一直是核心通胀能否降低的关键所在，尤其租金价格，本次住房价格的涨幅回落也向市场传达了积极讯号。

本次通胀的缓和程度超过市场预期，延续了近期物价上涨放缓的趋势，进一步证明通胀在经历了年初的“颠簸”过程后，恢复了下行趋势，为美联储9月降息奠定了基础。

同时根据上周公布的非农就业报告和本周鲍威尔的国会证词，失业率从去年年底的3.7%攀升至4.1%，进一步印证了劳动力市场降温趋势，高通胀的潜在根源已经减弱。加之近期美国的经济数据连续走弱，美联储九月开始降息的必要性大大提高，同时美联储一旦开始降息，那么今年累计降息两次的概率也将提升。

6月通胀报告

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