英国债券集中行情系统推进关键一步 FCA获准解除合同冻结

英国打造全国债券集中行情系统（bond tape）的计划迎来重大进展。英国金融行为监管局（FCA）已获法院批准解除此前阻止其与Etrading Software（ETS）签约的自动冻结措施。待高等法院发布最终命令后，监管机构将可正式签署合同，同时继续应对仍在进行的司法挑战。

FCA表示，接下来将“推进行情系统建设”，并启动与交易场所、做市商和终端用户的技术对接，目标在2026年6月上线。此次解除冻结，意味着阻碍项目推进的最直接障碍已被清除，也使整体时间表得以维持。

项目在早前因一名未公开身份的第三方提起法律挑战而被迫中止。根据英国公共采购规则，此类质疑将触发自动冻结措施。大型市场数据基础设施项目中落选方提起法律争议并不罕见，通常涉及评分方式或技术评估的争议。挑战方身份目前仍未披露。

法院此次批准解除冻结，意味着其认为在整体案件审理期间，没有充足理由继续暂停合同。尽管案件本身仍将推进，但FCA已可同步推进系统建设。

债券集中行情系统的构想可追溯至MiFID II时期。当年欧盟监管机构试图在股票和债券市场建立集中行情，但因数据权属、成本分摊与强制报送规则等问题长期受阻。英国脱欧后得以重新设计路径，财政部的Wholesale Markets Review最终将债券行情系统列为提高透明度、降低数据成本的重点改革方向。

固定收益市场被视为最适合首先推进集中行情的领域，因为交易分散在各类电子平台、券商间经纪系统以及场外双边交易中。集中记录价格与成交信息有望为缺乏全面市场数据的资产管理机构及中小型机构带来显著改善。

行业人士称，ETS被选中，部分原因在于其作为中立技术服务机构的角色，并具备运营监管基础设施（包括全球标识符系统）的经验。选择非交易所或非数据供应商的运营方，有助于降低利益冲突担忧，提升市场参与者的接受度。

随着冻结解除，FCA将开始统一数据接口，并力争尽快完成ETS的正式授权，以符合2026年前的紧凑进度。

英国的推进进展正与欧盟ESMA方面的集中行情系统项目形成并行竞争。两地均希望率先推出可实际运作的固定收益集中行情系统，这一里程碑可能影响全球透明度标准。

在经历多年程序延误与数据供应巨头的阻力后，英国债券行情系统如今终于进入可全面推进的阶段。接下来数月，将决定其能否按时落地并重塑固定收益市场的数据获取方式。