第56届世界经济论坛在瑞士达沃斯举行，加拿大总理马克·卡尼的演讲成为此次会议的一大亮点。卡尼公开批评部分大国将经济一体化武器化、利用关税作为政治杠杆，指出基于规则的全球秩序正在瓦解，并强调加拿大等中等强国必须联合行动，以避免在全球博弈中沦为美国霸权的受害者。他提出，当国际规则无法提供保护时，各国需要主动维护自身利益，否则只能被动承受结果。这一直言不讳的表态赢得了罕见的起立鼓掌，同时也引发了美国总统唐纳德·特朗普的强烈反应。特朗普表示，加拿大的存在依赖于美国，卡尼应对美国过去的“慷慨”心存感激，并在社交平台发布由人工智能生成的图片，将加拿大和格陵兰披上美国国旗，言辞引发加拿大民众广泛关注。卡尼的外交活动在达沃斯之外也颇有收获，他与东大达成贸易协议，并在中东寻求新的伙伴关系，旨在降低加拿大对美国的过度经济依赖。西安大略大学政治学教授劳拉·斯蒂芬森表示，加拿大人对总理在国际舞台上的直言感到自豪，同时也伴随一定担忧，尤其是依赖美加贸易的群体。卡尼的演讲展现了政治勇气，同时在国内不同群体中产生差异化反应。尽管采取强硬言辞，他在实际政策中仍展现灵活性，例如取消数字服务税以重启与美国的贸易谈判，并就激怒特朗普的广告表达歉意。多项民调显示，自2025年4月就任总理以来，卡尼的支持率一直保持在50%以上，跨党派认可度明显提升，在特朗普威胁加拿大主权后，自由党成功扭转此前保守党的领先优势，并赢得了去年的联邦选举。

美国经济在近期表现出复杂而分化的特征。上周首次申请失业救济人数小幅增加1000人，达到20万人，略低于经济学家预期。这显示1月份劳动力市场仍保持相对稳定，但企业在大规模投资人工智能的背景下，对用工需求存在不确定性。2025年12月非农就业人口增加5万人，基本符合月均水平，美国劳工统计局预计下月公布1月就业报告时将显示自2024年以来就业动能有所减弱。美国第三季度GDP增速上修至年率4.4%，为2023年第三季度以来最快水平，反映出口和商业投资上调，同时消费支出增长3.5%，商品支出略有下降。经济学家指出，美国经济呈现“K型”特征，高收入家庭和大型企业成为主要增长动力，而中低收入家庭面临价格上升与替代购买能力有限的压力。第三季度生产利润增长1756亿美元，GDP购买价格指数增速维持在3.4%，核心PCE价格指数增速为2.9%，仍为美联储重点关注的通胀指标。在个人收入与支出方面，2025年10月和11月美国个人收入持续增长，分别增加306亿美元和800亿美元，可支配收入分别增加120亿和637亿美元。个人消费支出（PCE）也保持稳步增长，10月和11月分别增加986亿和1087亿美元，服务支出主要由金融、保险、医疗保健及住房等推动，商品支出则以车辆、能源和服装等为主。个人储蓄略有下降，10月为8439亿美元，11月为7997亿美元，储蓄率分别为3.7%和3.5%。PCE价格指数和核心PCE价格指数在10月和11月均环比上涨0.2%，同比涨幅约为2.7%-2.8%，反映通胀温和但持续存在。由于10月联邦政府停摆，当月CPI未收集，美国经济分析局采用9月和11月数据平均值推算价格指数。

美加从日线级别看，价格再次跌破布林中轨，并且MACD快慢线在0轴附近形成死叉，代表行情进入空头走势。若价格持续在布林中轨之下运行，大概率会跌至布林下轨附近，约为1.364附近。RSI数值43，市场进入下跌区域，高点也在逐渐降低。从四小时级别看，布林轨道张口向下，均线向下发散，下跌能量未见明显减弱。MACD死叉后，快慢线进入0轴之下，说明行情进入空头走势。下方支撑在整数关口和前低附近，价格分别为1.37、1.364。RSI数值35，市场处于悲观情绪中。因此策略上逢高做空。

交易方向：空

进场点位：1.38

目标点位：1.353

止损点位：1.4

支撑点位：1.36、1.357、1.35

阻力点位：1.4、1.441、1.42

加拿大12月份通胀数据表现喜忧参半：总体通胀压力有所回升，但核心通胀指标继续降温。数据显示，消费者物价指数（CPI）同比上涨 2.4%，高于前值 2.2%，亦高于市场预期的 2.2%。加拿大统计局指出，此次总体通胀回升主要源于技术性因素，而非需求端重新走强。

具体来看，通胀上行主要受 2024年12月中旬开始实施的临时性商品及服务税（GST/HST）减税政策 所引发的基数效应影响。由于此前免税商品和服务不再计入同比比较，这在统计层面直接抬高了整体CPI水平。汽油价格同比下降在一定程度上对冲了上述影响；若剔除汽油价格，CPI同比涨幅为 3.0%，高于11月的 2.6%。

与此同时，核心通胀指标则释放出更为温和的信号。CPI中值从 2.8% 放缓至 2.5%，CPI修正值由 2.9% 降至 2.7%，均低于市场预期；CPI总体值维持在 2.8%，符合预期。

市场观察。加拿大央行近期强调应更多关注“潜在通胀”走势。从这一角度看，12月份官方核心指标（中值与修正值）进一步降温，平均同比涨幅约为 2.6%。若观察近三个月的趋势，CPI修正值与中值通胀率分别仅为 1.5% 与 1.9%（年化），已低于央行 2% 的通胀目标。

总体而言，12月总体通胀的回升更多反映了与去年消费税假期期间数据的对比效应，而非通胀压力重新加速。核心通胀的持续回落显示加拿大通胀环境正在实质性改善。尽管同比口径下核心通胀仍略高于目标，但近几个月的趋势已明显向目标靠拢。该数据与我们对未来一年通胀逐步回落至央行目标区间的判断一致，尤其是此前通胀压力较大的领域（如租金）预计将继续降温。

美元兑加元周四走势偏向中性。在 1.3789 支撑位保持完好的前提下，汇价进一步上行的概率仍略占优势。

上行方面，若价格有效突破 1.3927，将确认自 1.3641 启动的反弹延续，该走势属于 1.3538–1.4139 区间修正结构的一部分，上行空间有望进一步打开。

下行方面，若汇价有效跌破 1.3789，则可能触发更大幅度回调，目标指向 1.3538–1.3641 支撑区域。

交易方向：多

进场点位：1.3800

目标点位：1.4022

止损点位：1.3720

有效期至：2026-02-18 23:55:00

支撑位：1.3789、1.3752、1.3730

阻力位：1.3845、1.3873、1.3929

本周一公布的最新欧元区整体通胀数据显示，2025年12月的年率已回落到约1.9%，低于此前水平并远低于2%目标附近的历史高点，这一通胀回落减轻了欧央行立即收紧的压力，令市场把注意力更多转向经济复苏节奏与后续政策沟通。与此同时，欧洲央行官员近期的措辞偏向“稳健观望”，强调在看到更明确的增长与通胀信号前维持利率路径的灵活性，这在逻辑上限制了欧元的单边上攻空间，因为低通胀意味着货币政策并无迫切紧缩动机。

与此同时，美元端的短期供需也对汇价产生实质影响。地缘政治与政策不确定性的波动常常通过避险需求或风险偏好变化快速传导到美元强弱，近期围绕美欧关税及相关言论的来回使美元出现阶段性走强，从而对欧元形成下行压力；反过来，一旦市场风险偏好恢复，美元回落又会给欧元短线反弹创造条件。

换言之，基本面层面上欧元面临“通胀回落—政策观望”的牵制，而美元的节奏则更多由当日消息和风险偏好主导，这决定了当前欧元兑美元更适合以“消息驱动的区间交易”而非押注单边趋势。

从4小时图来看，欧元兑美元近期K线走势形成了头肩底结构的雏形，短期多头动能得到显著增强，上涨的第一目标可能将向上测试1.1807高点，若突破此位置，汇价通往1.1900的上行空间将得到打开。

交易方向: 多

进场点位：1.1680

目标点位：1.1850

止损点位：1.1610

有效期至：2026-2-5 23:00:00

支撑点位：1.1658、1.1617

阻力点位：1.1807、1.1918

房地产市场与制造业的背离。截至2025年11月的一年中，英国房价同比上涨2.5%，增速较前月有所加快，显示市场具有一定抗跌性。与之相对，租赁市场热度小幅降温，12月平均租金年增长率放缓至4.0%。在工业领域，英国工业联合会（CBI）数据显示，1月份工业订单虽连续下降，但降幅为四个月来最小，商业乐观情绪略有回升。然而，制造商面临的成本压力急剧上升，计划提价的指标飙升至近三年高位，主要受工资上涨、能源价格高企及税收增加挤压。英国国家统计局周三公布的数据显示，12月份消费者价格指数（CPI）同比上涨3.4%，创五个月来新高。这一数据表明，英国央行在下月初的政策会议上降低借贷成本的可能性不大。不过，交易员们仍然预期英国央行在2026年可能会降息一次，甚至两次，每次降息幅度为25个基点。央行政策与外部风险。英国央行行长安德鲁·贝利已暗示对通胀接近目标抱有信心，但同时也对地缘政治风险表示担忧。美国总统特朗普威胁对欧洲盟友加征关税，已导致英国天然气期货价格在过去两周飙升约25%，为通胀前景增添了不确定性。金融市场目前预期，英国央行在2026年可能进行一至两次降息。然而，鉴于通胀粘性，特别是服务业价格和生产者价格的上涨压力，货币政策的放松步伐预计将非常谨慎。

美元有望延续前一日的上涨势头，这主要得益于格陵兰岛紧张局势的缓和。事实上，美国总统唐纳德·特朗普撤回了对多个欧洲国家加征关税的威胁，并于周三在达沃斯表示，他已与北约就未来格陵兰岛问题达成框架协议。此外，市场对美联储采取更激进宽松政策的预期降低，这为美元提供了一定的支撑，并对英镑/美元构成下行压力。另一方面，由于市场对英国央行未来降息的预期不一，英镑难以吸引买家。货币政策层面，市场关注点转向美联储。路透社最新调查显示，绝大多数经济学家预计美联储将在本季度维持利率不变，且可能将这一水平保持至主席鲍威尔5月任期结束。这与一个月前市场普遍的降息预期形成反差。维持利率不变的主要支撑在于通胀仍高于2%的目标，且经济展现韧性。然而，政治干预央行独立性的风险上升：特朗普多次批评鲍威尔，司法部威胁就其展开刑事调查，罢免理事丽莎·库克的动议亦待最高法院审理。美国财长贝森特称，特朗普可能于下周公布下任美联储主席提名人选，但牛津经济研究院首席经济学家伯纳德·亚罗斯认为，遴选过程将面临空前阻力。

镑美从轴线级别看，价格出现回调后在布林中轨附近企稳，布林轨道收口变窄，均线走平，说明随时会出现变盘。MACD出现天使之吻，价格大概率会继续上涨至整数关口或布林上轨附近，分别为1.35、1.363。RSI数值/55，市场处于观望情绪。从四小时级别看，布林带开始收口变窄，均线粘合，价格在1.34附近获得支撑，MACD下跌能量逐渐减弱，快慢线出现死叉，快慢线正在回抽0轴附近，但价格并未下跌，说明行情大概率会继续反弹。上方压力在布林上轨和整数关口附近，约为1.347、1.35。RSI数值50，市场处于观望情绪，RSI低点逐渐抬高。因此以逢低做多为主。

交易方向：多

进场点位：1.342

目标点位：1.373

止损点位：1.32

支撑点位：1.33、1.29、1.28

阻力点位：1.35、1.36、1.373

上周，日本官员的口头干预在一定程度上遏制了日元的快速抛售，但由于缺乏实质性的基本面改善，日元整体仍维持疲弱格局。展望本周，日本央行在周五的政策会议上大概率维持利率不变，不过需要重点关注其缩减购债节奏是否出现放缓迹象。若购债缩减进程趋缓，或将短线提振日本国债市场，但同时也可能对日元构成额外压力。

美国财长贝森特周三表示，他并不担忧美债出现大规模抛售风险，并将近期美债波动与日本国债市场的动荡联系起来。他指出，已与日本政府官员保持密切沟通，对方承诺将采取必要措施以稳定市场。此外，贝森特呼吁欧洲盟友理解当前立场，认为部分国家在美债问题上的影响力有限。

市场观察。随着市场对日本政府大幅增加财政支出、以及通胀再度抬头的担忧不断升温，日元与美元及国债收益率之间的传统联动关系正逐步弱化。这一结构性变化，促使投资者重新评估未来数月日元的走势路径。

我们认为，当前触发日元“重新定价”的核心催化剂主要有两点：其一，自2022年以来日本通胀趋势出现实质性抬升；其二，高市早苗于去年10月上台执政后，市场对财政扩张与政策取向的预期发生明显转变。在此背景下，我们预计美元兑日元在短期内存在测试160.00关口的可能。

需要指出的是，一旦汇价跌破160.00，日本当局为稳定汇率而直接干预外汇市场的现实概率将显著上升。然而，能够真正扭转日元弱势的潜在因素仍然有限，其中最具可行性的情景——例如美国经济明显放缓，但并不在日本政策制定者的可控范围之内。

美元兑日元仍受159.44下方盘整区间限制，日内走势保持中性。由于156.10支撑位依然有效，前景依然看涨。上行方面，若突破159.44，则有望延续自139.87以来的上涨势头，向161.94高点迈进。然而，若有效跌破156.10，则将确认短期顶部形成，并可能转为下行，引发更深层次的回调。

交易方向：多

进场点位：157.72

目标点位：160.85

止损点位：154.00

有效期至：2026-02- 17 23:55:00

支撑点位：1575.45、156.10、155.56

阻力点位：158.62、159.47、160.23

英国今日公布的12月的CPI数据较市场预期略高，显示出通胀的回升。数据显示12月CPI同比增长3.4%，超出了市场预期的3.3%和前值3.2%。这一数据表明，尽管英国经济在经历一段时间的低迷后出现了一些企稳迹象，但价格压力仍然存在。这一通胀反弹的现象可能会使英国央行在货币政策上的决定变得更加谨慎。虽然市场对英镑未来的走势保持谨慎，但CPI的回升为英镑提供了一定的支撑，因为这意味着英央行可能会延长现有的紧缩周期，而不是如市场曾预期的那样尽快降息。

与此同时，英国12月的零售销售数据也呈现出相对积极的表现，虽然这一数据通常滞后，但消费者支出的回升为市场带来了更多的信心。具体而言，零售销售的增长暗示着英国经济在年末的韧性，表明消费者信心有所恢复。虽然这一数据的即时影响较小，但长期来看，良好的零售表现有助于巩固市场对英国经济稳步复苏的预期，间接利好英镑。

综合来看，英国12月CPI的回升和零售销售的良好表现强化了市场对英镑的信心，尤其是在全球经济不确定性仍然较高的背景下，英镑表现出了一定的抗跌性。尽管面临美元的竞争压力，但这一系列的基本面数据为英镑提供了支持。

从日线图来看，随着英镑兑美元1月初突破1.3527压力位，近期回踩未跌破1.3323，且连续收阳线，整体K线结构形成了头肩底形态，短期多头动能得到显著增强，上行目标有望向上突破1.3788高点。

交易方向：多

进场点位：1.3430

目标点位：1.3810

止损点位：1.3310

有效期至：2026-2-4 23:00:00

支撑点位：1.3340、1.3323

阻力点位：1.3567、1.3788