12 月以来，贵金属市场在剧烈波动中完成了一次显著的情绪切换。黄金价格在上周末创下历史新高后，于周一出现明显回落，现货黄金一度下探至 4300 美元附近。年底假期临近，整体市场流动性明显收紧，前期累积的多头获利了结集中释放，放大了过去数月大幅上涨后的技术性修正走势。同时，美元出现温和反弹，也在短期内对金价形成一定压制。

白银方面的调整更为剧烈。上周，在白银持续强势上涨的推动下，市场关注度迅速升温，关于“逼空”和追加保证金的传言一度引发上周五的最后一波冲高。然而，随着情绪逐步降温，银价迅速转向回落，日内跌幅超过 7 美元，创下历史上最大的单日名义跌幅。贵金属市场当前呈现出明显的情绪驱动特征，黄金同样未能幸免，受到获利回吐影响，单日跌幅接近 4%。

贵金属市场当前正处于一个交易环境相对棘手的阶段。整体市场流动性普遍偏低，容易导致价格波动被异常放大：一方面，对冲基金在流动性不足的情况下不愿逆势介入以对冲过度行情；另一方面，做市商也在主动降低参与度，从而进一步削弱市场的缓冲能力。这种结构性特征，使得短期价格更容易出现急涨急跌。

不过，从中长期视角看，黄金的宏观支撑因素依然稳固。市场普遍预期，美联储在明年乃至 2026 年仍将延续宽松的货币政策取向，美元中期走弱的预期尚未改变。同时，美国政治进展中围绕央行独立性的讨论，也持续强化了宏观不确定性环境，有利于避险资产的配置需求。在此背景下，尽管短期内金银价格面临高位调整和情绪降温的压力，但一旦市场完成阶段性盘整，黄金与白银的下行空间预计将受到明显限制。

周二欧洲时段，黄金价格在4350美元附近守住了反弹势头。此前，黄金价格在前一交易日下跌4.5%，创下自去年10月以来的最大单日跌幅，随后收复了部分失地。芝加哥商品交易所集团（全球最大的商品交易平台之一）提高了黄金和白银期货的保证金要求，引发了广泛的获利回吐和投资组合调整。

根据历次机构抛售达100美元以上的行情，逢低买入将是明智之举，止损放在前低。

交易方向：多

进场点位：4345

目标点位：4465

止损点位：4300

有效期至：2026-01- 14 23:55:00

支撑点位：4350、4345、4314

阻力点位：4391、4367、4498

加拿大经济10月份出现萎缩，实际GDP环比下降0.3%，与预期相符。经济放缓波及范围广泛，20个工业部门中有11个出现下滑，凸显了整体经济的疲软态势。

商品生产行业是主要拖累因素，环比下降0.7%，多数组成部分走弱。制造业领跌，加剧了人们对外部需求和金融环境收紧持续对加拿大工业基础构成压力的担忧。服务业也下滑0.2%，部分原因是劳工罢工扰乱了多个领域的生产活动。

展望未来，初步迹象表明经济将温和企稳。根据上周二公布的会议纪要，在12月10日利率决议公布前，加拿大央行管委会一致认为，难以预测下一步利率举措将是加息还是降息。由七名成员组成的利率决策委员会得出结论，两个重要原因在于美国贸易政策难以预测，以及近期经济数据波动剧烈。

委员们在12月会议上同意将利率维持在2.25%的水平，认为在当前经济前景基本符合预期的情况下，该利率水平适合将通胀率维持在央行2%的目标附近。加央行表示已做好准备，必要时将再次采取行动，无论是为了抑制物价上涨还是提振疲弱经济。货币市场预测加拿大央行的下一步举措将是加息25个基点，最早可能在2026年10月实施。

会议纪要还显示，管委会认为2026年对《美墨加自由贸易协定》的审议是“重大风险”，结果的不确定性可能会抑制商业投资。

美元兑加元目前出现看涨形态，因其最后一条臂特别长。随着该形态处于完成点，价格行为变得特别极端。另外1.618XA延伸已被测试，且BC延伸应该重点考虑，而且是PRZ内最低价为位。这些因素共同促进价格将迎来反转。短期目标为近期一系列抛售的起点。

交易方向：多

进场点位：1.3679

目标点位：1.3953

止损点位：1.3570

有效期至：2026-01- 14 23:55:00

支撑点位：1.3682、1.3642、1.3609

阻力点位：1.3806、1.3872、1.3953

芝加哥商品交易所决定提高白银期货的保证金要求后，白银价格面临挑战，迫使杠杆交易者在价格技术性过高的情况下减少持仓。分析师表示，此次回调反映的是仓位平仓，而非潜在需求减弱。尽管短期内价格波动，但结构性供应限制和强劲的工业需求（尤其是来自太阳能、电子和数据中心行业的需求）持续支撑着白银价格。此外，中国投机性需求的激增也推动了白银价格上涨，上证期货溢价创下历史新高。这些高溢价表明中国国内需求旺盛，并导致全球供应链趋紧，与此前伦敦和纽约金库的库存紧张局面相呼应。在持续存在的地缘政治风险下，白银的避险需求依然强劲。据称普京总统官邸遭到袭击后，乌克兰战争的结束进程再次蒙上阴影。在中东，沙特阿拉伯对也门的空袭以及伊朗宣布与美国、欧洲和以色列“全面开战”，加剧了人们对更广泛地区不稳定的担忧。特朗普警告称，如果伊朗重启核计划，美国将采取进一步的打击行动。

美联储降息预期和政治不确定性令美元承压。目前，交易员和投资者正密切关注美联储的动向，等待其发出未来何时以及如何降息的信号。目前，市场预期美联储在2026年至少会降息两次，但大多数人认为6月之前不会有任何重大举措。美联储自己预计明年只会降息一次，但由于美联储内部在一些问题上存在较大分歧，这让市场上的人们对美国货币政策的下一步走向感到非常不确定。除此之外，交易员们也在密切关注唐纳德·特朗普总统可能会选择谁来接替杰罗姆·鲍威尔担任下一任美联储主席——任何有关此事的消息都可能使市场更加动荡，并引发美元的大幅波动，无论是上涨还是下跌。展望未来，交易员将密切关注美国经济指标、美联储的言论以及政治动态——所有这些都可能对美元在2026年初的走势产生重大影响。如果市场对利率走向或美联储主席人选有更清晰的了解，我们可能会看到美元短期内出现相当大的波动。

白银一小时级别看，布林轨道收口变窄，均线走平，价格沿着布林中轨震荡，MACD出现金叉后，快慢线回抽到0轴附近，说明随时会出现变盘。RSI数值49，市场投资者以观望为主，上方压力在布林上轨77附近。从四小时级别看，布林轨道收口变窄，均线走平，价格重回EMA12之上，如果站稳EMA12，还会冲击布林上轨；如果不能站稳，则会下探至EMA50和布林下轨附近，价格分别为70、67.5。RSI数值55，市场进入观望区域。短期看高点逐渐降低，市场大概率会继续回调。策略上先空后多。

交易方向：空

进场点位：75

目标点位：60

止损点位：86

支撑点位：65、60、56

阻力点位：70、75、80

昨日金价在高位出现分化——盘初因对美联储未来降息路径的持续押注与央行/实体买盘预期支撑而继续维持高位，但随即在交易所层面的风险控制动作与美元短线回升的影响下回落。市场对2026年美联储降息的定价仍是驱动黄金的核心宏观逻辑：只要市场认为降息浪继续，实际利率回落将持续提升黄金吸引力；反之，任何暗示降息节奏放缓的信号都会快速抑制金价。

与此同时，流动性与交易机制端的突发变化放大了日内波动。芝商所近期上调贵金属期货保证金以应对极端波动，这一做法在开盘后立即对杠杆资金与高频头寸产生挤出效应，导致金银等贵金属期货出现快速回撤——这是昨日盘面回落的直接触发器之一。

资金面方面，尽管年内黄金ETF 持续录得净流入、央行买盘仍在（构成中长期支撑），但在节假日薄流动性窗口与保证金上调的双重压力下，机构短期被迫调整仓位，引发无量回撤或“冲高回落”的技术性修正。全球金 ETF 的月度与季度流向仍显示多头基础稳固，但短线资金面可瞬间转向。

从日线图来看，黄金昨日高开低走，日内空头主导市场走势，使得单日跌幅超过200美元，但从整体趋势来看，均线系统仍然维持多头排列，表明中长期趋势仍然看涨。

从4小时图来看，受昨日大跌情绪影响，日内维持弱势反弹走势，短期可能将二次向下探底，下方首要支撑注意4300-4290，上方短期压力注意4400-4415。

交易方向: 空

进场点位：4395.00

目标点位：4295.00

止损点位：4450.00

有效期至：2026-1-13 23:00:00

支撑点位：4300.00、4290.00

阻力点位：4400.00、4415.00

对加拿大来说，2025年的经济表现可谓“稳中有忧”。尽管与美国的贸易紧张局势一度被认为可能引发衰退，但GDP仍维持正增长，只是在年底阶段明显放缓。劳动力市场保持韧性，失业率稳定在6.5%左右，但这一水平仍高于历史均值，反映出潜在压力并未消散。进入2026年，新的风险正在逐步浮现，其中最突出的来自贸易、金融市场以及就业前景。贸易不确定性预计将持续成为加拿大经济的重要掣肘。《加拿大—美国—墨西哥协定》将在2026年7月接受审查，这一过程本身就足以压制企业投资意愿。尽管美国国内多数行业团体倾向于保留该协定，但现行审查机制赋予美国较大的谈判杠杆，使得协定在2036年前顺利延续的前景并不明朗。美国方面已明确关注加拿大乳制品供应管理制度以及《在线流媒体法案》等问题，而这些议题都可能成为谈判中的摩擦点。目前，大约90%的加拿大对美出口商品因符合原产地规则而享有关税豁免，一旦协定谈判恶化甚至解散，加拿大出口商将面临关税上升的风险，这种不确定性在谈判结束前都可能持续抑制投资和增长预期。与此同时，全球范围内人工智能投资的快速扩张，也为加拿大带来了间接但不容忽视的金融风险。随着大型科技公司在AI基础设施上的投入不断加码，其债务水平显著上升，市场开始担忧是否正在形成资产泡沫。一旦相关企业未能实现投资回报预期，股价和融资环境可能迅速恶化。加拿大央行已警告称，如果美国市场对AI前景进行大幅重新定价，引发股市调整，其负面影响很可能通过金融和信心渠道外溢至加拿大。近期个别科技股从高位明显回落，也显示市场对AI的过度乐观情绪正在降温。

投资者将密切关注联邦公开市场委员会会议纪要，以获取货币政策前景的最新线索。在本次政策会议上，美联储连续第三次降息25个基点，将利率下调至3.50%-3.75%。美联储还暗示，2026年只会降息一次。野村证券经济学家指出，尽管2025年的经济增长受到贸易和移民政策的明显拖累，但整体仍保持韧性，当前这些逆风正在减弱，而财政和货币政策正在转向更具刺激性的方向。与此同时，美国经济仍面临多项风险，包括劳动力市场走弱、通胀水平居高不下，以及美联储内部在政策重点上的分歧。此外，特朗普即将任命新的美联储主席，以接替将在5月任期届满的杰罗姆·鲍威尔。市场普遍预计，新任主席将倾向于推动降息。今年以来，美国就业市场逐步降温，月度新增就业人数显著低于一年前，失业率小幅上升。这些变化促使美联储政策制定者在年底一致支持实施一系列降息。11月失业率为4.6%，但经济学家指出，由于政府关门期间数据收集受限，该数据可能存在一定失真。顽固的高通胀仍可能限制未来进一步降息的空间。尽管第三季度通胀水平明显低于预期，但经济学家认为这一结果可能低估了实际物价压力，同时也需要数月时间才能确认关税推动的商品通胀是否会如政策制定者所预期的那样消退。消费者对劳动力市场的担忧正在上升。会议委员会的最新数据显示，消费者对就业市场的看法已恶化至2021年初以来的最低水平。这一趋势使部分经济学家预计，家庭可能会选择将税改带来的额外收入用于储蓄，而非扩大消费。

美加从日线级别看，价格跌破EMA200并且沿着EMA12震荡下跌，并且MACD快慢线跌破0轴，代表行情进入空头走势。但K线出现阳包阴形态突破下跌通道，短期看会有望出现反弹。MACD即将形成金叉，RSI数值29，市场进入超卖区域，说明下跌未确认结束但随时会出现反弹。从四小时级别看，布林轨道收口变窄，均线粘合，下跌能量逐渐减弱。MACD金叉后，快慢线正在回抽0轴，目前距离较远，说明反弹尚未完成。上方压力在EMA50和EMA200附近，价格分别为1.372、1.384。RSI数值44，市场处于悲观情绪中。因此策略上先多后空。

交易方向：多

进场点位：1.368

目标点位：1.42

止损点位：1.35

支撑点位：1.36、1.357、1.35

阻力点位：1.414、1.42、1.44

纽元是在上周表现最突出的货币，兑及欧元上涨约1.3%，跑赢大多数主要货币对。该资产正延续自11月高点以来的下跌势头，动量指标显示其处于加速下跌阶段。然而，随着二次下跌没有跌破前期低点，该资产获将重回上涨势头。

近几周来，基本面形势趋于利好。其中最重要的转变来自新西兰联储，该行暗示11月份降息25个基点可能是宽松周期的最后一次举措。这一指引标志着在经历了数月对经济增长下行的担忧之后，市场语气发生了明显转变。

后续数据基本证实了新西兰联储的立场。三季度GDP环比强劲反弹1.1%，足以抵消二季度意外出现的0.9%的环比萎缩。商业信心也大幅提升，澳新银行商业信心指数在12月份跃升至三十年来的最高水平。

这些进展引发了早期猜测，认为如果经济复苏势头强劲，新西兰联储甚至可能在2026年底考虑加息。然而，这种说法目前仍为时尚早，而且高度依赖于整体经济的持续改善。

新西兰联储新任行长安娜·布雷曼已坚决否认收紧货币政策的说法，强调政策并非一成不变。事实上，经济仍存在一些疲软领域。服务业持续低迷，11月份新西兰银行服务业指数徘徊在46.9。

技术面来看，欧元兑纽元上周小幅跌破2.0075水平后引发强烈的反弹。55日均线的强劲支撑是近期明显的看涨信号。目前二次下跌并没有跌破前期低点，需要关注焦点是中期上涨趋势线阻力位（目前位于2.0680）。若能持续突破该阻力位，则将进一步证实自上周低点2.0075以来的下跌已完成，并构成延续上涨浪潮。

交易方向：多

进场点位：2.0231

目标点位：2.0904

止损点位：2.0000

有效期至：2026-01- 13 23:55:00

支撑点位：2.0220、2.0157、2.0074

阻力点位：2.0561、2.0682、2.0823