日本央行 12 月 18 日至 19 日会议的最新意见摘要强化了明显的紧缩倾向，许多政策制定者认为 12 月的加息不应标志着本轮周期的结束。

一种观点指出，目前距离中性水平“仍有相当大的差距”，并明确呼吁“每隔几个月”加息一次。另一种观点则认为，日元疲软和长期收益率上升的部分原因是政策利率相对于通胀水平过低，这表明延迟正常化可能会加剧金融扭曲。

通胀问题在整个讨论中占据了显著位置。多位成员将近期的价格压力描述为“顽固性”。一位成员强调春季工资谈判是一次关键考验，认为如果工资连续第三年保持目标水平，则可确认潜在通胀率已达到2%。

然而，并非所有人都赞成采取激进的政策路线。一些政策制定者敦促谨慎行事，他们指出中性利率存在不确定性，且全球利率环境瞬息万变。他们认为，灵活性应优先于设定具体的政策目标。

在会议上，日本央行将政策利率上调至 30 年来的最高点 0.75%。

纪要显示，首相高市早苗的政府并未反对日本央行最新的加息行动，但提出了谨慎的基调。参加会议的内阁府代表表示：“有必要充分关注企业固定资产投资和企业利润等因素的未来发展。”

以主张刺激性政策闻名的高市早苗于10月就任首相。她上台后，曾引发市场对植田和男继续推进政策正常化空间的质疑，但通胀和日元疲软带来的政治成本被认为限制了本月对该加息行动的阻力。

经济成长战略大臣Minoru Kiuchi是出席会议的三位内阁府代表之一。他曾是执政党内部一个倡导支持刺激性政策团体的创始成员。

市场在很大程度上已提前消化了本月的这次加息行动，因植田和男在决定前的信号表明，缩减货币宽松程度的条件正在就位。

美元兑日元自157.88以来的盘整仍在延续，日内走势仍保持中性。由于154.33的支撑位依然有效，前景依然看涨。上行方面，若能有效突破关键结构阻力位158.85，将是一个重要的中期看涨信号。下一个目标位是161.94的高点。然而，若跌破154.38，则走势将转为下行，可能出现更深的回调。

交易方向：多

进场点位：156.00

目标点位：161.07

止损点位：154.00

有效期至：2026-01- 13 23:55:00

支撑点位：156.04、155.54、154.33

阻力点位：156.73、157.05、157.76

据求职网站Adzuna数据显示，英国劳动力市场正经历招聘降温与薪资上涨并存的局面。截至11月的一年内，在线招聘广告数量大幅下降15.2%，创下2025年以来最大跌幅，且环比已连续第五个月下滑，表明雇主招聘意愿明显收缩。这一趋势与政策环境紧密相关，自财政大臣雷切尔·里夫斯去年上调社会保障缴款以来，企业用工更趋谨慎，而对未来可能进一步加税的担忧亦给就业市场带来压力，导致英国失业率在截至10月的三个月内升至2021年以来新高。然而，与招聘活动收缩形成鲜明对比的是薪资的持续走强。同期招聘广告中的薪资水平较上年同期上涨7.7%，涨幅较前月还有所扩大，其中信息技术行业的薪酬增长尤为突出。这种矛盾态势令英国央行陷入两难：薪资的强劲上涨可能加剧通胀黏性，而招聘降温与经济放缓的迹象又支持继续实施宽松的货币政策。英国央行12月将政策利率下调25个基点至3.75%，5比4的投票结果凸显了持续存在的通胀担忧。尽管11月通胀率回落至3.2%，但仍远高于英国央行2%的目标。英国第三季度GDP增长0.1%，符合预期，但英国央行预计第四季度GDP将持平。英国央行行长安德鲁·贝利暗示，利率预计将以渐进的方式进一步下调，但他同时警告称，随着利率接近中性水平，进一步降息的空间有限。任何超出最新降息幅度的举措都可能需要谨慎权衡，并很大程度上取决于即将公布的经济数据。

芝加哥商品交易所的FedWatch工具显示，美联储1月份会议维持利率不变的概率为80.6%，高于一周前的77.9%。与此同时，降息25个基点的可能性已从一周前的22.1%降至19.4%。美国央行在12月会议上将联邦基金利率下调25个基点，目标区间降至3.50%-3.75%。在劳动力市场降温和通胀依然高企的情况下，美联储计划在2025年累计降息75个基点。最新公布的美国每周劳动力市场数据喜忧参半。首次申请失业救济人数从前一周的22.4万人降至21.4万人，好于市场预期的22.3万人。与此同时，持续申请失业救济人数从188.5万人升至192.3万人，而四周平均首次申请失业救济人数则从21.75万人小幅下降至21.675万人。交易员们可能会关注周二公布的联邦公开市场委员会 (FOMC) 12 月会议纪要，该纪要可能会揭示影响美联储2026 年展望的内部政策辩论。

镑美从日线级别看，价格出现乌云盖顶形态，MACD快慢线即将出现死叉，RSI高点开始回落，预示会有调整出现，大概率会跌破EMA12附近，下方支撑在EMA12和布林中轨附近，分别为1.343、1.33。RSI数值67，市场处于看涨情绪。从一小时级别看，布林带张口向下，均线向下发散，价格跌破EMA50，MACD上涨能量逐渐减弱，快慢线出现死叉并且跌破0轴，说明行情进入短空走势。下方支撑在EMA200和整数关口附近，约为1.344、1.34。RSI数值42，市场处于悲观情绪，RSI高点也是逐渐降低。因此以逢高做空为主。

交易方向：空

进场点位：1.349

目标点位：1.29

止损点位：1.36

支撑点位：1.3、1.29、1.28

阻力点位：1.35、1.36、1.373

地缘政治不确定性亦助推市场避险情绪。特朗普透露俄乌停火谈判“接近达成协议”，但双方在关键领土问题上仍未取得共识。乌克兰总统泽连斯基宣称美乌安全保障协议已达成一致，然而俄罗斯于27日凌晨对基辅等多地能源及民用基础设施发动大规模空袭，表明冲突短期内难以实质性缓和。此外，特朗普政府宣布对进出委内瑞拉的受制裁油轮实施“封锁”，等地缘事件加剧市场波动，推动避险资产配置需求。资金流向进一步印证市场热度。截至12月26日，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量增至1071.13吨，单周增加18.59吨。IG分析师Tony Sycamore指出，白银市场正出现“世代泡沫”特征，资本大量涌入贵金属类别。这一现象不仅源于市场对美联储降息预期的定价，以及央行与私人部门的实体买盘，更直接受到白银供需格局严重失衡的驱动，实物白银抢购情绪蔓延。

美联储今年已三次降息，交易员预计明年还将降息两次。据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具显示，金融市场预期美联储在明年1月的下次会议上降息的可能性接近19.4%。特朗普上周表示，他希望下一任美联储主席能够维持低利率，并且永远不会与他“意见相市场对美联储2026年货币政策走向的宽松预期持续升温。目前普遍预测该年度将实施两次降息，首次降息窗口可能于年中打开。此外，市场关注美联储主席人选动向，现任美国国家经济委员会主任哈塞特及前美联储理事沃什被视为主要候选人。鉴于特朗普总统长期以来呼吁降息的立场，市场预期新任主席政策立场可能偏向鸽派，进一步强化了中长期货币宽松的叙事。尽管近期美国部分经济数据仍显韧性，但并未削弱市场对政策转向的憧憬。债务方面，美债规模已突破38.5万亿美元，不断攀升的债务压力加剧投资者对2026年美国经济与金融风险的担忧，促使避险资金持续流向贵金属。同时，全球央行增持黄金储备及去美元化结构性趋势，为金价奠定了坚实的长期支撑。

黄金从四小时级别看布林轨道收口变窄，均线走平，总体来看多头趋势未变。K线形成长上影线，说明短期上方压力较大。MACD形成死叉，上涨能量所有减弱，快慢线正在回拉0轴，目前距离较远，说明调整尚未完成。如果跌破布林中轨，大概率会调整至EMA50或布林下轨，价格分别为4418和4400。RSI数值52，市场处于观望区域，上方压力为4500和4550。从日线级别看，价格沿着布林上轨上涨，但K线出现阴包阳形态，只要不再突破4550.短线看会调整至EMA12附近，价格约为4400。RSI高点开始回落，但未能确认出现顶部。与此同时RSI数值72，价格处于看涨区域。策略上先空后多。

交易方向：空

进场点位：4494

目标点位：4100

止损点位：4600

支撑点位：4200、4100、3800

阻力点位：4530、4550、5000

在今日白银价格显著冲高之后回落的行情中，一个核心的基本面推力来自市场对中国即将限制白银出口的预期与焦虑。近期社交媒体与部分新闻源广泛传播中国计划自2026年1月1日起对白银出口实施更严格的管控制度——要求出口企业必须获得政府许可，这被解读为非对外供应的潜在收紧信号。

这一政策传言的市场影响在于：中国作为世界银供给的重要环节，其出口行为若收紧，可能导致全球实物供给紧缩预期上升。多项市场报道指出，中国计划对出口实行许可制度，这在投资者中被解读为对供给端的实质控制，将限制国际市场可流通白银量。

此消息引发了包括特斯拉CEO埃隆·马斯克在内的行业观点，他公开表达了对白银供应链的担忧，认为限制出口并非“好事”，可能对包括电动汽车、太阳能设备在内的工业制造造成压力。马斯克的关注在市场上进一步放大了白银作为“工业关键原材料”的稀缺性预期，从而推升了期货与现货白银的买盘。

此外，全球分析界有报道指出，中国的新出口许可制度将实质性减少可出口量，并可能排除大多数中小型出口企业，这在逻辑上意味着从2026年起约60–70%的中国产白银供应可能受到更严苛控制。虽然官方文件尚未全部公布细则，但市场已提前将这种预期纳入定价机制。

需要注意的是，也有市场分析指出，从目前可见的政策文件来看，中国并未实施对每笔白银出口的“一单一审”严格管理，而只是对白银出口企业资格和许可证制度做出要求，这可能主要是为了引导出口流向而非禁止出口。但“政策收紧预期本身”已足够在流动性偏低的市场环境下激发资金快速反应。

今天白银开盘高开高走，迅速突破80.00关键整数关口，并一度触及到了84.07的历史高位。此前的压力位配合基本面预期被瞬间击穿，然而随后出现快速回落，显示上方阻力获得了确认。

从4小时图来看，白银的整体走势维持明显的上涨趋势，均线系统多根均线维持多头排列，表明整体趋势仍然看涨，且延续性较强。目前白银连续三根4小时K线回落至MA10上方，但均未能跌破，表明该均线支撑力度强劲，白银可能延续上涨；若短期内白银跌破MA10,该商品可能将进一步下探MA20的支撑位，即73.50附近。

交易方向: 多

进场点位：76.00

目标点位：89.00

止损点位：73.00

有效期至：2026-1-12 23:00:00

支撑点位：74.74、73.50

阻力点位：84.00、90.00

周三，英镑兑日元小幅走高，由于假期交易清淡，价格波动幅度较小，但整体仍呈上行趋势。

日本总务省周五公布的数据显示，东京通胀降温幅度超出预期，随着食品和能源价格带来的压力减弱，但这不太可能阻止日本央行继续加息。

分项指标显示，12月东京不含生鲜食品的消费者价格指数同比上涨2.3%，较前一个月的2.8%明显放缓。这是自8月以来首次出现通胀放缓，主要反映了食品价格涨幅趋缓以及能源成本下降。此前，市场预计该指标将放缓至2.5%。整体通胀指标从上年同期的2.7%降至2.0%；而剔除能源价格的更深层通胀指标也放缓至2.6%。

东京的通胀数据通常被视为全国通胀走势的领先指标。尽管整体通胀数据明显放缓，但仍高于日本央行的2%目标，使央行继续走在进一步收紧政策的轨道上。（利多日元）

然而，日本政府拟宣布2026财年超120万亿日元的创纪录预算案将使日本央行应对通胀功亏于溃。高市早苗周四表示，从2026年4月开始的财年预算总额约为122.3万亿日元（约合7860亿美元）。这较本财年分配的115.2万亿日元增加了约6.3%，是有记录以来最大的初始预算。

高市早苗称，为了帮助筹集资金，政府计划通过新发行政府债券筹集约29.6万亿日元。她还表示，预算对债务发行的依赖将从今年的24.9%降至24.2%。

高市称：“我相信这个预算在加强经济和确保财政可持续性之间取得了平衡。”除了新的债券发行，税收收入将是为预算提供资金的关键，预计明年的税收收入约为83.7万亿日元。

今年自美国总统特朗普发动全球贸易战以来，日元整体走弱；并且在高市早苗领导下的财政政策担忧以及货币政策正常化进程的缓慢推进持续对日元构成压力。在此背景下，英镑兑日元今年迄今已上涨约6.9%，创下自2008年8月以来的最高水平。反映出英国和日本之间持续存在的政策分歧。

英镑兑日元日内走势偏中性向上。若跌破206.74支撑位，则有望再次反弹。上行方面，若突破199.04至205.30区间61.8%的回撤211.98，则有望延续当前上涨趋势，下一个目标位为100%回撤219.99。

交易方向：多

进场点位：210.00

目标点位：215.75

止损点位：208.00

有效期至：2026-01- 12 23:55:00

支撑点位：209.81、209.29、208.21

阻力点位：211.98、212.82、215.10

本周公布的官方数据显示，英国经济在第三季度延续了放缓趋势，国内生产总值环比仅微增0.1%，与初值一致，表明经济自年初的强劲增长后动能逐步减弱。值得注意的是，在整体增长放缓的背景下，英国家庭部门呈现出一幅矛盾图景：第三季度家庭储蓄率下降0.7个百分点至9.5%，创一年多以来新低，主要由于税收增速超过收入与通胀，挤压了家庭实际可支配收入；然而，同期家庭消费支出却环比增长0.3%，创近一年来最快增速。这一“储蓄降、消费升”的现象，暗示部分家庭可能正动用储蓄以维持支出水平，既反映出在高通胀与增税环境下的财务压力，也彰显出经济内需仍具有一定韧性。增长动能减弱与近期政策调整密切相关。财政方面，此前已实施的增税措施对家庭与企业构成压力，而市场对政府可能在11月底第二份预算中进一步加税的预期，也在数月内抑制了经济活动。在此背景下，英国央行于12月会议上以5:4的微弱多数决定将基准利率下调25个基点至3.75%。此次降息并未被视为激进宽松周期的开端，央行强调后续政策将严格依赖数据，并仍需密切关注通胀走势。央行预计第四季度GDP将零增长，但仍评估经济潜在增速维持在每季度0.2%左右。

美市场对最新公布的美国每周劳动力市场数据反应平淡，数据传递出喜忧参半的信息。首次申请失业救济人数从前一周的22.4万人降至21.4万人，低于市场预期的22.3万人。与此同时，持续申请失业救济人数从188.5万人升至192.3万人，而四周平均首次申请失业救济人数则从21.75万人小幅下降至21.675万人。尽管美元短期内有所反弹，但由于市场预期美联储将在2026年进一步放松货币政策，美元仍面临持续压力，英镑兑美元汇率因此获得良好支撑。衡量美元兑一篮子六种主要货币汇率的美元指数在97.7附近徘徊。市场普遍预期美联储将在1月份的会议上维持利率不变，芝商所FedWatch工具显示降息的可能性仅为15.5%。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在12月的政策决定后表示，美联储“已做好充分准备，静观经济走向”。尽管如此，投资者仍预期美联储将在今年晚些时候恢复宽松政策，目前市场预期美联储将在2026年降息两次。

镑美从日线级别看，价格出现乌云盖顶形态，MACD快慢线即将出现死叉，RSI高点开始回落，预示会有调整出现，大概率会跌破EMA12附近，下方支撑在EMA12和布林中轨附近，分别为1.341、1.33。RSI数值67，市场处于看涨情绪。从一小时级别看，布林带张口向下，均线向下发散，价格跌破EMA50，MACD上涨能量逐渐减弱，快慢线出现死叉并且跌破0轴，说明行情进入短空走势。下方支撑在EMA200和整数关口附近，约为1.343、1.34。RSI数值37，市场处于悲观情绪，RSI高点也是逐渐降低。因此以逢高做空为主。

交易方向：空

进场点位：1.349

目标点位：1.29

止损点位：1.36

支撑点位：1.3、1.29、1.28

阻力点位：1.35、1.36、1.373