周五，黄金价格维持在每盎司 4200 美元附近，投资者关注的是下周美联储政策决定之前即将公布的重要通胀报告。

在美联储12月会议之前，核心PCE数据将尤为重要。如果通胀数据高于预期，美联储可能会维持利率不变。如果数据符合或低于预期，则将为如预期般再次降息铺平道路。

本周早些时候，劳动力市场降温的迹象进一步显现。ADP报告称，私营部门就业人数意外减少了3.2万人，而市场的预期为，11月份裁员人数为7.1万人，使今年迄今为止的裁员总数接近117万人。

疲软的就业数据进一步增强了投资者对美联储最早将于下周降息的信心，目前市场隐含的降息概率约为 87%。

进一步强化鸽派论调的是，有报道称白宫经济顾问凯文·哈塞特可能在5月接替杰罗姆·鲍威尔出任美联储主席。市场将此解读为美联储可能转向更积极的宽松政策。

尽管黄金周收盘价小幅走低，但在关键数据发布前，黄金仍获得良好支撑。

周五黄金价格有所回升，但仍维持在周线区间内波动范围内。市场对美联储鸽派立场的预期继续打压美元，并对金价构成支撑。然而，多头可能会选择等待美国个人消费支出价格指数（PCE）公布后再进行激进的押注。

尽管如此，我们认为，由于今天为本周的最后一个交易日，即使金价强势走高，也不会太过于强势；因为价格算法的缘故，金价上行的阻力将会在4245 - 4250区间，该区间为周线的平均阻力。与此同时，鉴于历次PCE数据的公布对市场的影响都会相对有限，所以不必过于期待多头能走多远。

交易方向：多

进场点位：4209

目标点位：4350

止损点位：4160

有效期至：2025-12-21 23:55:00

支撑点位：4188、4174、4164

阻力点位：4208、4217、4241

周四英镑兑美元创下五周多以来的新高，创下2025年4月以来的最大单日升幅，核心驱动力源于关键商业活动数据的向上修正与英国预算案风险的逐步消退，叠加市场对美联储即将启动降息周期的强烈预期，共同推动英镑走强。与此同时，美元指数已连续第十个交易日下跌，若这一态势持续，有望创下1971年以来最长连跌纪录，进一步为英镑兑美元汇率提供上行支撑。推动英镑此次强势反弹的直接导火索，是11月标普全球英国综合采购经理人指数的超预期上修，该数据全面覆盖服务业与制造业，其终值较初值呈现出更为乐观的经济图景，正如丹麦银行分析师Kirstine Kundby-Nielsen所言，“英国经济增长前景并不像最初预期的那样黯淡”。据标普全球2025年12月3日正式发布的数据显示，11月英国综合PMI终值为51.2，较11月21日公布的初值50.5上修0.7个百分点，尽管这一数值仍低于10月终值52.2及市场最初预期的51.8，但该指数已连续第七个月站稳50.0的荣枯线之上，清晰印证英国私营部门活动持续维持扩张态势，只是增长节奏较前一月有所放缓，整体呈现“弱扩张、强韧性”的运行特征。分项数据中，服务业PMI终值从初值50.5上修至51.3，变动幅度达0.8个百分点且高于市场预期的51.0，制造业PMI终值则与初值50.2持平，显著超出49.3的市场预期，两大核心板块的协同表现为综合指数上修提供了坚实支撑。

市场对美联储下周降息的预期升温，可能对美元构成压力，并提振欧元/美元等主要货币对。据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具显示，利率期货交易员预计美联储在12月会议上将联邦基金利率下调0.25个百分点至3.50%-3.75%的可能性接近87%，高于一个月前的63%。美国劳工部12月4日公布的数据显示，在截至11月29日的一周内，经季节调整后首次申请州失业救济金人数减少2.7万人，至19.1万人，为2022年9月以来最低水平，且显著低于路透社调查经济学家预测的22万人。尽管数据涵盖感恩节假期（期间申领人数通常波动较大），但申请量处于历史低位，与裁员人数持续走低趋势一致，缓解了市场对劳动力市场可能急剧疲软的担忧。此前一天公布的ADP报告显示，11月私营部门就业人数降幅为两年半最大。与此同时，持续申领失业救济人数（截至11月22日当周）小幅下降至193.9万人，但仍维持相对高位，与失业率从8月的4.3%升至9月的4.4%趋势相符。经济学家指出，当前劳动力市场呈现“不解雇、不招聘”的停滞状态。影响因素包括劳动力供给因移民政策收紧而减少，以及人工智能技术对部分岗位（尤其是入门级职位）需求的削弱。此外，特朗普政府的贸易政策带来的不确定性也抑制了企业、尤其是小型企业的招聘意愿。

镑美从四小时级别看，价格沿着EMA12强势上涨，MACD快慢线形成天使之吻，代表行情维持多头走势。布林轨道张口向上，均线向上发散，大概率会上涨至布林上轨附近，价格为1.339。RSI数值69，市场处于看涨情绪。从日线级别看，价格连续突破EMA200和布林上轨，短期看有望回到上方平台压力附近，约为1.35，MACD快慢线金叉后，快慢线回到0轴之上，说明行情继续上涨的可能性很大。RSI数值64，市场处于乐观情绪，但冲高后或会受压回落。因此策略上先多后空。

交易方向：空

进场点位：1.336

目标点位：1.29

止损点位：1.35

支撑点位：1.3、1.29、1.28

阻力点位：1.34、1.342、1.35

加拿大11月Ivey PMI跌破荣枯线，显示经济活动六个月来首次萎缩，就业同步走弱；未季调数据也显著下降，企业采购活动普遍放缓。与此同时，汽车贷款违约率持续攀升，在最年轻和最年长的借款人群体中尤为明显。疫情期间的供应链混乱推高了新车与二手车价格，而自2022年以来的大幅加息使融资成本显著上升，在高通胀与住房成本压力之下，越来越多家庭难以维持还款。为了降低月供，不少借款人不得不延长贷款期限，却反而提高了未来财务风险，部分车主甚至出现贷款余额高于车辆价值的情况，令贷款机构和汽车制造商承受更大压力。在经济与家庭财务面临压力的同时，加美贸易关系的不确定性进一步放大风险。美国贸易代表格里尔透露，特朗普可能在明年选择退出USMCA，并考虑改以双边协定方式分别与加拿大和墨西哥谈判。特朗普本人也暗示，如果三国在即将到来的审查中无法达成一致，协议可能被允许到期或被迫重新谈判。这使得本已脆弱的商业与投资环境面临新的不确定性。受贸易前景拖累，市场对加元的预期更趋谨慎。部分分析师认为，如果贸易谈判进展缓慢，经济复苏缺乏明确动力，加拿大央行可能被迫进一步降息。加行目前已将政策利率降至中性区间下限，并暗示或将暂停降息周期，但在经济数据疲软、外部风险升温的情况下，未来几个月的决定将更具挑战性。

根据芝加哥商品交易所 (CME) FedWatch 工具显示，美联储降息的可能性下调25个基点至3.50%-3.75%。美联储坚定的鸽派立场源于美国劳动力市场状况的恶化，以及对唐纳德·特朗普总统推行的关税政策所引发的通胀不会持续的预期。尽管最新数据大幅下滑，但劳动力市场整体依然呈现“停滞”状态：裁员数量在多个行业保持普遍水平，招聘力度偏弱。报告显示，11月企业计划裁员71,321人，环比下降53%。但今年前11个月累计裁员约117.1万人，比2024年同期增长54%，科技行业占比尤其显著，原因与企业将人工智能整合至部分岗位相关。美国劳工统计局原定于周五发布的就业报告因政府停摆而推迟至12月16日发布。经济学家普遍认为当前劳动力市场处于“不裁员也不积极招聘”的阶段。劳动力供给减少、人工智能替代部分岗位以及特朗普政府贸易政策带来的不确定性均被视为对企业招聘的压制因素。

美加从周线级别看，K线出现乌云盖顶形态，价格跌破EMA12，大概率会进一步下探至EMA50和布林中轨附近，价格约为1.392、1.388。布林轨道开始收口变窄，短期均线EMA12走平，价格在EMA50附近震荡，MACD上涨能量逐渐减弱，快慢线即将死叉。RSI数值50，说明市场处于观望情绪，短期调整未结束。从四小时级别看，布林轨道张口向下，均线向下发散，MACD金叉后，价格反弹力度弱，说明空头强势。下方支撑在前低和整数关口附近，价格分别为1.392、1.39。RSI数值36，市场处于悲观情绪中。因此策略上先空后多。

交易方向：多

进场点位：1.39

目标点位：1.42

止损点位：1.38

支撑点位：1.392、1.39、1.38

阻力点位：1.414、1.42、1.44

周四欧洲时段，黄金价格仍维持在4200美元关口下方，处于守势，但缺乏明显的下跌趋势，并守住了周线低点上方。美元试图从周三触及的10月下旬以来的最低水平小幅反弹，这对黄金构成不利影响。世界黄金协会仍表示，金价明年可能会在区间内波动，不排除继续有强劲的走势。

世界黄金协会表示，黄金经历了令人瞩目的2025年，创下了50多个历史高点，回报率超过60%。这一表现受到地缘政治和经济不确定性加剧、美元走软以及积极的价格势头的综合支撑。投资人和央行都增加了对黄金的配置，寻求多样化和稳定性。

展望2026年，地缘经济的不确定性将影响黄金的前景。黄金价格大致反映了宏观经济的共识预期，如果目前的情况持续下去，金价可能会保持区间波动。

然而，从今年的情况来看，2026年可能会继续令人惊讶。如果经济增长放缓，利率进一步下降，黄金可能会温和上涨。在以全球风险上升为特征的更为严重的经济低迷时期，黄金可能表现强劲。相反，如果特朗普政府制定的政策取得成功，将加速经济增长，降低地缘政治风险，导致利率上升和美元走强，从而推低金价。

其他因素上，如央行需求和黄金回收趋势也可能影响市场。最重要的是，在市场持续波动的情况下，黄金作为投资组合多元化和稳定来源的作用仍然至关重要。

近期金价屡次未能突破 4245-4250 美元区间，表明此前趋势线的破位仍然在发挥作用，这对空头有利。然而，小时图上的止跌迹象表明，下跌势头可能已经找到支撑。

然而，多头想要走高，必须在上行趋势中不断矫正。首先是突破昨日高点4242美元，并且在回撤过程中不能低于日内低点4174美元；否则，调整的时间将会再次延长。为此，多、空争夺的叙事预计将再次引发波动。

从好的方面来看，4245-4250美元区域可能继续构成4277-4278美元区域的强劲阻力位；突破该区域后，金价或将向4300美元整数关口发起冲击。若金价持续突破该关口，将被视为多头的关键信号，并为近期进一步上涨铺平道路。

交易方向：多

进场点位：4186

目标点位：4350

止损点位：4152

有效期至：2025-12-20 23:55:00

支撑点位：4188、4174、4164

阻力点位：4208、4217、4241

英镑兑日元周四连续第二个交易日走强后，并在欧洲时段重回207.00下方。现货价格有望接近近期顶部，令看涨交易保持谨慎。

英镑近期的上涨受益于英国预算不确定性的消除以及美元的普遍走软。这反过来被视为英镑兑日元利好因素。然而，由于通胀放缓和劳动力市场降温，市场普遍预期英国央行将在本月晚些时候降息，这抑制了英镑多头的激进押注。

日本方面。日元继续保持相对强势，这主要得益于日本央行的鹰派立场，并对英镑兑日元进一步上涨构成阻力。三位日本政府消息人士称，日本央行很可能在12月加息，而政府预计将容忍这一决定。

消息人士称，日本央行似乎准备将政策利率从0.5%上调至0.75%，这也是行长植田和男周一在演讲中发出的信号。这将是自今年1月份以来的首次加息。

其中一位消息人士称：“如果日本央行想在本月加息，请自行决定。这是政府的立场。”他补充说，央行本月进行加息几乎是确定无疑的。

植田周一表示，日本央行将考虑本月加息的“利弊”，预示着在12月18日至19日的会议上加息的可能性很大。这些言论导致市场对12月加息的定价约为80%的可能性，尽管一些市场参与者关注鸽派首相高市早苗的政府可能作何反应。市场的关注点可能会转向央行关于其最终会将利率提高到何种程度的措辞，而植田目前对这一话题仍然模棱两可。

英镑兑日元日内走势重回上行，再次突破207.00关口。自184.35以来的上涨势头正在延续，并有望重新测试208.09的高点。若有效突破该阻力位，将确认长期上涨趋势的恢复。

然而，由于日本央行12月加息几成定局，令多头缺乏看涨的信心。若跌破205.17的支撑位，则走势将转为下行，可能进一步回调至55日均线（目前位于203.12）。

交易方向：空

进场点位：206.85

目标点位：203.12

止损点位：208.50

有效期至：2025-12-21 23:55:00

支撑点位：206.26、205.46、205.21

阻力点位：207.22、207.35、207.82

新西兰储备银行上周决定将官方现金利率下调0.25个百分点至2.25%。新西兰央行表示，未来的利率变动将取决于经济和通胀前景，分析师认为，目前的降息周期可能已经结束。这反过来可能会推高纽元汇率。 新任储备银行行长安娜·布雷曼上任后的首次公开露面中，她明确了未来的政策重点。在出席议会财政和支出委员会会议时，布雷曼强调，央行将始终专注于其核心使命：维持低而稳定的通货膨胀、稳定的金融体系以及安全高效的支付体系。尽管承认经济增长和就业状况会影响通胀演变，但布雷曼明确指出，货币政策的主要工具官方现金利率的核心目标是控制通胀。她认为，高通胀尤其损害低收入家庭，长远来看也不利于就业市场的健康发展。对于财政政策与货币政策的关系，她划清了界限，指出财政政策属于政府职责范畴，央行的焦点在于通胀。当前新西兰经济面临局部调整。房地产市场供应充裕、要价松动，主导权向买方倾斜。与此同时，新任央行行长已明确将抗通胀作为首要政策目标，预示着货币政策在短期内可能仍将保持偏紧的基调，以稳定宏观经济环境。

美元指数持续走弱反映出市场对美联储下周启动降息周期的坚定预期，根据CME美联储观察工具显示，当前市场对25个基点降息的定价概率已升至89%。这种鸽派定价使美元持续承压，投资者为适应更宽松的货币政策立场调整仓位，导致美元难以出现实质性反弹。与此同时，美国ADP小非农数据意外下滑，令美元指数再度承压。数据显示，美国11月私营企业减少3.2万个工作岗位，为2023年3月以来最大降幅，远逊于市场预期的增加4万个岗位。这一数据突显在美联储政策转向关键时刻，就业市场面临的压力正在加大。其中，小型企业成为裁员重灾区。员工数少于50人的小型企业合计减少12万个岗位，其中20至49人规模的企业裁员7.4万人。相比之下，50人以上的大型企业净增9万个岗位，劳动力市场呈现明显分化。劳动力市场走弱的迹象同样体现在薪资数据上。ADP与斯坦福数字经济实验室合作发布的报告显示，跳槽者的薪资增幅为6.3%，为2021年2月以来最低水平。留在原岗位的员工薪资增幅为4.4%。该数据基于覆盖超过2600万美国私营部门雇员的工资单。据报道，直到最近，经济学家还普遍认为劳动力市场处于低招聘、低解雇状态，但包括苹果公司和Verizon Communications在内的多家大型企业近期已裁员或宣布裁员计划，这可能推动失业率上升。

美日从月线级别看布林轨道收口变窄，均线走平，随时会出现变盘。上个月形成十字星形态，这个月开出阳线上涨，大概率会反弹至EMA50附近，价格约为0.61。MACD下跌能量逐渐减弱，RSI数值44，市场仍处于悲观情绪，但价格未创新低，这是底背离的信号，说明后续还会持续反弹。从四小时级别看，布林轨道张口向上，均线向上发散，MACD形成金叉后，快慢线未回抽过0轴附近，说明行情处于多头区域，但上涨能量柱有所减弱，短期看会形成震荡走势。RSI数值为66，市场投资者以买入为主。如果持续站稳0.57之上，大概率会上涨至0.583附近。短期策略以逢低做多为主。

交易方向：多

进场点位：0.574

目标点位：0.61

止损点位：0.566

支撑点位：0.57、0.566、0.55

阻力点位：0.58、0.583、0.61