今年以来，白银价格已上涨超过99%。10月份，白银供应紧张推动其价格上涨至每盎司50美元。当时，分析师将这种情况解释为金属的暂时性转移。去年春天，由于关税担忧，大量白银涌入美国，导致伦敦出现白银短缺。据彭博社报道，自由流通白银（未锁定在ETF或其他基金中的白银）数量从8.5亿盎司的高位骤降至仅2亿盎司，降幅高达75%。金属聚焦（Metals Focus）估计，当时的白银供应量一度低至1.5亿盎司。印度前所未有的白银需求将白银市场推向了崩溃边缘。由于黄金价格屡创新高，印度人纷纷转向白银。这进一步加剧了伦敦白银供应的压力。最终，随着金属从纽约流回伦敦，市场出现调整，压力有所缓解。然而，在短暂的回调之后，白银价格已恢复上涨。正如澳新银行集团的一位分析师所说：“近期伦敦股市的抛售潮导致全球市场供应短缺，这种短缺的影响仍在持续。”问题不在于伦敦没有足够的白银，而在于任何地方都没有足够的白银。据 彭博社报道，近期白银流入伦敦，导致其他地区的白银供应紧张局面加剧。 上海期货交易所相关仓库的白银库存量降至近十年来的最低水平。与此同时，白银租赁价格上涨，反映出强劲的需求和有限的金属供应。这个问题并非简单地将金属从一个仓库搬到另一个仓库就能解决的。问题在于，多年来需求一直超过供应。据 Metals Focus 报道，白银价格有望连续第五年出现结构性市场短缺。2024年创下历史新高后，受价格压力影响，工业需求预计将下降约2%。这将导致整体需求下降约4%。然而，由于矿山产量持平，金属产量仍然不足以满足市场需求。Metals Focus预测，今年黄金需求将比供应量高出9500万盎司。这将使过去五年的累计市场缺口达到8.2亿盎司，相当于矿山一整年的平均产量。自 2010 年以来，白银市场累计供应缺口超过 5.8 亿盎司。 即使价格上涨，矿产供应也不太可能迅速增长以弥补供应缺口。白银矿产量在2016年达到峰值，为9亿盎司。直到去年，白银产量平均每年下降1.4%。预计到2023年，矿山将生产8.14亿盎司白银。看来至少在未来几年内，我们将不得不依靠地上白银库存的减少来弥补白银供应缺口。市场预期美联储将继续放松货币政策，这也提振了白银价格。美国近期将白银列入战略矿产清单。这可能会加剧需求压力和供应短缺。Metals Focus黄金和白银主管表示，“随着新的评级出台，白银市场肯定会更加紧张。”据彭博社报道，“由于担心美国金属价格突然上涨，一些交易员不愿将金属运出美国，如果全球市场进一步收紧，这种做法几乎没有缓解的希望。”还有人担心美国可能会对白银征收关税以保护国内供应。这些基本的供需动态至少在中短期内应该会继续支撑白银价格。

根据CME FedWatch工具显示，美联储12月降息25个基点的可能性高达89%，高于一个月前的约63%。美联储的预期主导着市场走势。纽约联储主席威廉姆斯表示，美联储政策仍“略微紧缩”，暗示政策仍有向中性靠拢的空间。利率预期下调会降低美国资产的相对回报率，而当交易员对宽松政策的信心增强时，这通常会对美元指数构成压力。华尔街各家机构的预测方向已趋于一致。美国银行目前倾向于12月降息，理由是失业率飙升、私营部门招聘疲软以及鲍威尔不愿改变鸽派定价策略。这种一致性往往会增强市场的信心，并促使投资者进一步平仓美元头寸。财政不确定性加剧了美元走弱的局面。4.1万亿美元的税改方案、关税不确定性以及美联储独立性问题，都抑制了外国投资者对美国资产的需求，减少了通常支撑美元的资金流入。

白银一小时级别看布林轨道收口变窄，均线走平，价格受压布林上轨后，在布林中轨附近震荡，MACD出现死叉，上涨能量逐渐减弱，这是顶背离的信号，说明会继续下跌。RSI数值47，市场进入观望情绪，下方支撑在EMA50和布林下轨附近，分别为57.3和56.5。从四小时级别看，布林轨道张口向上，均线向上发散，多头趋势未变。但出现大阴线下跌回到EMA12，一旦跌破，趋势就会改变。MACD出现死叉，RSI数值61，但高点逐渐降低，市场或许会在这里出现转折信号。策略上逢高做空为主。

交易方向：空

进场点位：58

目标点位：50

止损点位：60

支撑点位：55、53、50

阻力点位：59、60、65