由于市场对欧洲央行货币政策前景持谨慎态度，欧元或将走强，因此欧元/美元的下跌空间可能有限。市场普遍预期，在通胀率接近2%的目标、经济增长稳定且失业率处于历史低位的情况下，欧洲央行将维持利率不变至2026年底。初步数据显示，欧元区11月份私营部门活动强劲增长，略低于10月份创下的两年多来的最高水平，基本符合预期，这印证了市场对欧洲央行前景的谨慎看法。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德周五表示，央行将继续密切关注通胀风险，并在必要时调整利率，以将通胀率维持在2%的目标水平。欧洲央行管理委员会成员、爱尔兰央行行长加布里埃尔·马克卢夫周四表示，目前的货币政策是合适的，除非出现重大变化，否则不太可能进行调整。标普全球周五发布的数据显示，欧元区11月综合PMI初值52.4，仅略低于10月数据52.5，继续稳定在荣枯分水岭50以上，基本符合预期。服务业与制造业分化，服务业PMI初值为53.1，不仅高于前值53，而且优于预期值52.8，录得一年半以来最佳月度表现。欧元区11月各部门整体稳健，服务业创今年半年来最佳表现，为年底经济增长加速带来希望。尽管制造业意外疲软，但服务业的高速增长支撑了整体经济保持健康增长。制造业表现疲软，继续对整体构成增长压力。11月制造业PMI初值录得49.7，大幅低于前值50，景气度意外重回荣枯线下方。

近期影响欧元兑美元波动轨迹的并非仅仅是利率与通胀的基本面，而是宏观与风险情绪的叠加结果。一方面，市场对美联储在12月降息的预期退潮，目前市场预计美联储在12月10日的会议上下调利率25个基点的概率已从一周前的62%下降至现在的50%区间。而一个月前，市场还普遍认为降息几乎是必然的，概率值一度维持在96%高位；另一方面，全球股市近期的抛售，明显强化了避险情绪。在风险偏好降温的环境下，美元作为传统避险货币受到资金青睐，资金在股票和部分高风险资产中减仓的同时，加大了对现金与高流动性工具的配置。这种“避险型美元买盘”在短期内往往可以压过利率预期走弱的负面影响，使美元指数在高位维持强势，也使欧元兑美元在1.16关口下方承压整理。

欧元美元日线级别MACD快慢线回拉到0轴附近后，再次出现死叉信号，这是下跌延续的标志。布林带张口向下，均线向下发散，价格沿着EMA12震荡下行。上周大阴线下跌，RSI数值41，市场进入悲观情绪，当前行情反弹后仍在下跌通道中，只要不突破下跌通道上沿，大概率会下探至布林下轨附近，价格为1.147。站在周线级别看，布林轨道收口变窄，EMA12均线掉头向下，MACD死叉后，快慢线正在回拉0轴，目前还有一定距离，说明下跌尚未完成。RSI数值49，高点逐渐降低，市场观望情绪强烈，短期支撑在布林下中轨和EMA50附近。策略上逢高做空为主。

交易方向：空

进场点位：1.153

目标点位：1.12

止损点位：1.175

支撑点位：1.145、1.14、1.12

阻力点位：1.182、1.192、1.2

11月纽约联储制造业指数飙升至18.7，创下近一年新高，远超市场预期的6；同时标普全球服务业PMI维持在55的强劲扩张区间，这些数据共同描绘出一幅仍然健康的经济图景。尽管劳动力市场出现了一些温和放缓的迹象，如初请失业金人数升至两个月高位、失业率小幅上升至4.4%，但这些变化更倾向于表明经济正在实现"软着陆"，而非急速恶化。这种基本面状况使得黄金的避险吸引力大打折扣，也解释了为何降息预期的升温未能有效推动金价持续上行。全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量较上周减少3.43吨，至1040.57吨，这种持续的流出趋势表明机构投资者正在关键事件前采取保守策略。与此同时，地缘政治层面传来的积极信号也在一定程度上削弱了黄金的避险需求。据悉美乌代表在日内瓦会谈中"取得进展"，相关和平方案有望纳入乌克兰的核心利益关切，这种地缘紧张局势的缓和进一步削弱了黄金的避险支撑。

纽约联储主席约翰·威廉姆斯周五表示，美联储仍有可能在短期内降息，而不会危及通胀目标。据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具显示，市场目前预期美联储在12月会议上降息的可能性接近74%，高于上周的40%。较低的利率可能会降低持有黄金的机会成本，从而支撑这种不产生收益的贵金属价格。与此同时，其他美联储官员则保持鹰派立场，达拉斯联储主席洛里·洛根和波士顿联储主席苏珊·柯林斯呼吁“暂时”维持政策利率不变。 交易员将更多地关注喜忧参半的经济信号以及关键通胀数据延迟公布的情况。美国生产者价格指数（PPI）和零售销售数据将于周二公布。预计9月份PPI环比增长0.3%，零售销售环比增长0.4%。任何通胀走高的迹象都可能削弱市场对美联储降息的预期。这反过来可能会推高美元，并对以美元计价的大宗商品价格构成压力。

黄金从四小时级别看布林轨道收口变窄，价格形成三角形震荡，短期并未走出趋势。MACD形成死叉，快慢线双次回拉到0轴附近再次向下，这是卖出信号。RSI数值46，市场悲观情绪强烈，支撑分别为4000和3930。从日线级别看，MACD上涨能量柱逐渐减弱，与此同时价格却未创新高，这是顶背离的信号，短期继续下跌的可能性比较大，下方支撑为布林下轨和EMA50，价格分别为3920、3964。RSI数值50，价格处于观望区域，但高点却在逐渐降低。策略上逢高做空为主。

交易方向：空

进场点位：4064

目标点位：3600

止损点位：4390

支撑点位：3900、3800、3600

阻力点位：4380、4500、5000

自 10 月中旬以来，风险资产价格一直波动不定，由于缺乏美国经济数据，基本面变得越来越不明朗，导致投资人不愿承担新的风险。

在比特币、Solana 和以太坊 10 月初的上涨行情之后，加密货币市场也发出了抛售的信号。根据 Coinglass 的数据，以太坊在过去 24 小时内遭受了 1.7 亿美元的清算，其中 1.428 亿美元是多头清算造成的。

不过，由于目前价格较 8 月份 4950 美元的峰值下跌了约 46%，以太坊的热度已经大幅降温。

周五加密货币市场延续下跌趋势，以太坊在2700美元下方仍然面临巨大压力。若跌破2650美元，以太坊可能进一步下探至2500美元附近的支撑位。

而与此同时，2500美元区间也是头肩底形态的结束，届时将迎来较大的反弹。从好的方面来看，以太坊必须收复 3100 美元并突破 20 日均线才能向 3470 美元迈进。

相对强弱指数和随机震荡指标已进入超卖区域，表明上涨势头可能即将触发。

交易方向：多

进场点位：2500

目标点位：3186

止损点位：2100

有效期至：2025-12- 08 23:55:00

支撑点位：2642、2556、2529

阻力点位：2883、3060、3153

国际权威机构数据显示，全球白银市场即将步入连续第五年的供应短缺，预计2025年赤字规模仍高达约9500万盎司。这并非一个突如其来的危机，而是一个持续多年的结构性顽疾。然而，与以往不同的是，本轮短缺的驱动引擎发生了关键转变。在工业制造领域，由于全球经济增长放缓，白银的工业需求实则呈现疲软态势。但这一缺口，被一股更为汹涌的潮流完全覆盖，爆炸性的投资需求。数据显示，白银ETF的增持量已飙升至1.87亿盎司，创下多年新高。这清晰地表明，投资者正将白银视为对冲全球滞胀风险与主权信用波动的“避风港”，资金的洪流而非工厂的订单，正成为推高银价的核心力量。除市场自身逻辑外，政策层面为白银赋予了新的想象空间。近期，美国正式将白银列为 “关键矿物” 。这一身份转变至关重要，它意味着白银的战略地位获得了国家层面的认证。这预示着未来可能的政策倾斜、战略收储或贸易壁垒，从长期维度看，为白银价格构筑了一道坚实的“政策底”。

根据CME FedWatch工具显示，美联储在12月份的会议上将利率下调25个基点至3.50%-3.75% 的概率为35.5%。美联储维持利率不变的情景对白银等无收益资产来说预示着不祥之兆。由于官员们仍然担忧通胀上行风险，美联储鸽派预期维持在较低水平。周四，克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示，高通胀才是经济的“真正问题”，并补充说“通胀仍然过高，而且趋势错误”，因此需要保持货币政策“略微紧缩”。与此同时，不断攀升的美国失业率也未能显著增强市场对美联储鸽派立场的预期。周四公布的9月份美国非农就业数据显示，失业率升至4.4%。周五的交易时段，投资者将关注美国标普全球采购经理人指数（PMI）11月份的初值数据，该数据将于格林尼治标准时间14:45公布。

白银日线级别看布林轨道收口变窄，均线走平，价格受压布林上轨后，在布林中轨附近震荡，MACD出现死叉，上涨能量逐渐减弱，这是顶背离的信号，说明会继续下跌。RSI数值49，市场进入观望情绪，下方支撑在EMA50和布林下轨附近，分别为47.8和45.5。从四小时级别看，布林轨道张口向下，均线向下发散，短空趋势未变。价格大概率回到EMA12下跌趋势线附近后，再次启动，总体会跌破45.5。RSI数值36，市场看跌情绪浓厚。策略上逢高做空为主。

交易方向：空

进场点位：49.4

目标点位：45

止损点位：53

支撑点位：45、40、37.7

阻力点位：50、52、55

昨日美国公布的非农就业数据出现明显超预期：9月非农净增11.9万人，高于市场普期的5万，这一意外增长令市场短线重新评估美联储降息时间表与美元定价；与此同时，失业率小幅上升至4.4%，薪资增速温和，表明就业结构仍有分化。

从对汇市的传导来看，强于预期的非农首先支撑了美元的基调——市场把美联储在短期内维持更高利率的可能性再度提上日程，导致资金继续流入美元资产；对日元而言，这一美元走强的直接结果是美元兑日元再次受到上行动能的推动，短线多头情绪被点燃，日内多家外汇机构与研究所指出美元兑日元正测试关键阻力并有上冲空间。

不过数据也有“喜中带忧”的一面：失业率上升与薪资温和提醒市场经济并非全面过热，若未来几个月数据转弱，降息押注仍可能回升，美元强势难以长期化。这意味着交易上应以“短线追随美元动能、中线谨慎布局”为主。

从日线图来看，美元兑日元在突破三角收敛区间后，近期走势呈现出强势的上涨趋势，首要目标关注上方158.86，若能有效突破此位置，汇价的上涨空间将得到进一步打开，有望向上测试160.00整数关口。

操作上建议以4小时图的MA20或日线的MA5作为支撑，逢低做多为主。

交易方向: 多

进场点位：156.85

目标点位：160.10

止损点位：155.20

有效期至：2025-12-5 23:00:00

支撑点位：156.80、155.45

阻力点位：158.86、160.00

乌克兰总统泽连斯基表示，他将与美国总统特朗普就美国支持的28点和平计划进行谈判。该计划要求乌克兰做出痛苦的让步，以结束俄罗斯的入侵。这使得地缘政治风险依然存在，并可能进一步支撑大宗商品价格。与此同时，美国劳工统计局周四发布了备受关注的非农就业报告，数据显示9月份美国新增就业岗位11.9万个。此前8月份的非农就业人数较8月份减少4000个（修正后为增加2.2万个），而9月份的非农就业人数则超过市场预期的5万个。。这种就业市场的结构性矛盾使得投资者难以对经济健康状况作出明确判断。更重要的是，美联储官员的表态进一步强化了政策不确定性。包括理事巴尔、克利夫兰联储主席哈玛克和芝加哥联储总裁古尔斯比在内的多位官员一致表达了对通胀黏性的担忧，警告过早降息可能延长通胀周期并引发金融稳定风险。唯有白宫顾问哈塞特持不同观点，主张应立即降息。值得特别关注的是，由于政府停摆造成的统计中断，下一份就业报告将推迟至12月16日发布，这意味着美联储在12月议息会议时将首次面临关键数据的真空状态。这种前所未有的不确定性迫使市场重新评估政策路径，美元指数因此坚守在100关口上方，对黄金构成持续压力。

由于美国政府史上最长停摆导致经济增长势头疲软，美元近期升至5月以来最高水平的势头有所放缓。此外，股市整体走弱也对避险资产黄金构成利好。因此，黄金的交易者应保持谨慎，并做好应对短期内可能出现的显著贬值的准备。此前，周三公布的10月份联邦公开市场委员会会议纪要显示，委员们在下一步政策走向上仍存在分歧，鸽派情绪有所减弱。根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具显示，美联储12月份再次降息的可能性已降至35%左右。高级金属策略师Peter Grant表示：“这些数据基本上证实了美联储在10月份讨论的内容——就业市场放缓但保持稳定。12月份降息的可能性现在看来越来越小。”这给黄金价格带来了压力。交易员们将密切关注周五晚些时候公布的美国标普全球采购经理人指数报告。任何美国经济疲软的迹象都可能推高金价，黄金作为传统的避险资产，其价格也受到一定程度的支撑。此外，主要央行持续增持黄金也对金价构成支撑。中国人民银行官员表示，该行9月份增持黄金1.2吨，10月份连续第12个月增持黄金。

黄金从一小时级别看布林轨道张口向下，价格一度跌破4040，短期看下跌趋势并未改变。MACD形成死叉，快慢线双次回拉到0轴附近再次向下，这是卖出信号。RSI数值38，市场悲观情绪强烈，支撑分别为4000和3930。从日线级别看，MACD上涨能量柱逐渐减弱，与此同时价格却未创新高，这是顶背离的信号，短期继续下跌的可能性比较大，下方支撑为布林下轨和EMA50，价格分别为3900、3959。RSI数值49，价格处于观望区域，但高点却在逐渐降低。策略上逢高做空为主。

交易方向：空

进场点位：4045

目标点位：3600

止损点位：4390

支撑点位：3900、3800、3600

阻力点位：4380、4500、5000